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資料來源: http://tw.news.yahoo.com/article/url/d/a/081228/4/1bxrj.html

下一個風暴 歐洲挫咧等

更新日期:2008/12/28 04:34 魏喬怡/台北報導

下一道曙光目前各方認為是中國,但投資人可能忽略了,下一個「風暴」也隱然形成!已有法人提出警訊,下一個風暴可能會在歐洲重起爐灶,尤其是英國近來更是壞消息頻傳,明年對歐股基金的投資最好謹慎為之!

 

凱基投信國際投資管理部協理郭瑞玲表示,次貸風暴的源頭─美國,目前已暫告一段落,美股也開始有打底現象,但觀察大西洋另外一頭的英國及歐洲,經濟狀況似乎沒有想像中樂觀,特別是英國受到金融風暴的衝擊,遠遠大於產業發展多元的美國。

 

英國近日公布的第三季GDP萎縮0.6%,為近18年之最;預估到2010年英國失業人口將增加至300萬人;英鎊持續重貶,強勢貨幣轉眼間成為最弱勢的貨幣之一,市場預估英國房價2009年可能仍將下跌10%~15%,屆時可能有50萬購屋人無法按時繳交房貸,種種的負面消息都透露第二波風暴將從英國引爆。

 

郭瑞玲指出,現在美國銀行業大部分已經陸續消化次貸的相關壞帳衝擊,反觀英國與歐洲,相關壞帳提列與負面消息可能仍將持續,尤其是英國寬鬆的貨幣政策與疲弱的經濟引發英鎊不斷貶值,過去幾年飆升的房地產泡沫經濟,更對英國經濟造成關鍵的殺傷力,預估受創程度可能遠高於美國,2009年震盪幅度可能較美國劇烈。

 

除此之外,成熟歐洲經濟成長動能低迷,預估需要調整的時間可能較其他地區更長,特別是長期仰賴能源出口與西歐消費市場的新興歐洲,兩個成長引擎雙雙熄火,未來經濟成長力道保守看待,成長動能可能不若其他兩大新興市場。

 

郭瑞玲建議,持有歐洲相關基金的投資人若有資金需求,可以趁著跌深反彈進行部位調整。若無資金需求,也可適時將單筆贖回後的資金,轉換成定時定額,改扣款較有機會的新興市場,利用股市這幾季向下震盪的時期累積低成本部位,若未來布局的新興市場能率先重回成長的軌跡,預估可以縮短攤平成本的時間。

 

保誠歐洲基金經理人廖偉至也表示,由於歐洲景氣復甦的時間多半較美國再晚半年,而且歐股的權值股,也多是金融地產,或是礦業工業等景氣循環類股為主﹔所以若美國經濟一如市場所預期的,在明年Q2後復甦的話,那麼歐洲理當要到2010年,景氣才會有觸底的跡象,所以國人對明年歐股的投資,全年最好都維持保守觀望為宜。

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資料來源 http://tw.news.yahoo.com/article/url/d/a/081201/78/1ad7m.html

陳博志︰馬遲不認錯 會害慘台灣

更新日期:2008/12/01 06:19

記者鄒景雯/專訪

 

馬英九上台,台灣經濟跌到最谷底,台灣智庫董事長陳博志接受訪問,提出馬政府的八項錯誤,他認為,馬團隊必須先承認錯誤,而後才可能改正錯誤,若繼續死不認錯,會害死台灣經濟。

 

記者問:請你分析我們國家面臨的外部挑戰主要有哪些?

 

記者問:請你分析我們國家面臨的外部挑戰主要有哪些?

 

陳博志答:這次的金融風暴,造成全球股價下跌,美國金融機構出問題,次貸、二房、雷曼破產,我們的金融機構受到連帶損失,但這些影響其實不是最嚴重的。嚴重的是因為這些影響,使得美國與一些先進國家的經濟情況不好,造成二、三十年的金融體系操作方式無法繼續下去,他們的進口減少,我們的出口當然減少,這是最大的打擊,馬政府沒有了解到這點,一直在看股市,搞錯了方向。

 

人民各種抗議 一概當做沒看到

 

有人說中國也許還有百分之七、八的成長率,於是馬政府又想去利用中國,但很不幸的,中國對我們又是另一打擊,因為中國也是靠出口到美國在成長,現在沒辦法再這麼快速出口到美國去,中國經濟成長因此下降。

 

首先,我們進口很多原料到中國,中國對美國出口減少,就不會再買我們的原料,這些加工廠很多是台商,這些台商在那邊受到損失,有可能會發生債留台灣的問題,造成我們經濟成長下降。

 

過去我們賣很多資本設備給中國,如果他的經濟成長由十二降到八,表面上看只降四個百分點,但是所需要的資本設備會減少三分之一,這就會產生相當衝擊,因為過度依賴中國。

 

有人說中國會擴大內需,這點有些台商會分到一點好處,但整體非常有限,國際上追求經濟成長基本有三種方法,一個是擴大內需,這很困難,很少國家這樣做,偶爾做一些都是很有限的;真正經濟成長的主力是另兩個,一個是出口擴張,中國在遭遇不景氣時也要出口擴張,他們現在已經提高出口退稅率,人民幣不再升值甚至要貶值,這麼做會替代台灣產品的國際市場;更常用的則是進口替代,貿易壁壘不讓他國產品進來,其他國家受到WTO限制不太能這樣做,中國是獨裁國家,他會努力這麼做。在這種雙重情勢下,馬政府還要一直開放對中國的投資,就會造成更大的衝擊。

 

問:在這種大情勢下,馬政府上台後的一系列政策似乎都有所牴觸,能否提出具體實例加以剖析?

 

失業率早上升 才想到增加就業

 

陳:他犯的錯實在太多了!基本上可以分八項來講。第一是輕忽民意,馬政府比較不重視人民,較重視資本家或經濟成長數字。剛上任時,油價在漲,人民關切物價問題,馬政府卻關心市場經濟,急得把油價反映成本,並且不顧人民感受,在下班前宣布,突襲人民。

 

現在不景氣,人民最重視就業,因為失業的傷害很大,但馬政府卻只在意經濟成長,五個月前在野黨建議退稅濟貧,他不同意,還把全部力量放在擴大內需、刺激股市,差別很大,我做為一個小老百姓,我管它經濟成長多少?我有沒有工作才是最重要的。到目前為止,馬政府花在救股市與救企業家的錢,遠大於人民,特別是弱勢的人民。對於任何政策他都說要多和人民溝通,意思是我沒有錯,是你們人民不了解。

 

第二是違背事實,不只方向錯,目標也訂錯。競選時說六三三,就我們這個高所得國家,即使四年平均經濟成長百分之六,也是辦不到的,失業率百分之三亦同,這兩個數字只有新加坡達到,但新加坡是一直引進外籍勞工,人數一直在增加,但平均所得增加並沒有比我們快,就業率相同,這是分母分子個別加了外勞造成,馬總統不了解,因此在追求一個錯誤達不到的目標。

 

景氣變不好,現在看更清楚,第三季已經負成長,七月已經哀鴻遍野了,可是馬政府還說要追求百分之六成長率,預算還編百分之五點○八,一直等到上個星期主計處把數字攤出來,他才要相信。預算編得差這麼多,明年如果經濟成長是零或負成長,則高估超過一千億以上,這個預算若不退回,到了明年底會周轉不過去,到時候說政府不能破產,只好擴大借錢,不論是不了解事實或故意不了解事實,都很糟糕。

 

公共建設砸錢 卻不管執行能力

 

失業率早就在上升,而且破了百分之四,九月份比八月份高,這是非常不得了的事,因為通常九月份大學畢業生已經陸續找到工作,但是我們的馬總統卻在上週說明年失業率要百分之三,然後這週又出來說要擴大就業方案,後知後覺到這個地步。

 

要擴大公共建設、追求經濟成長,這表示要花大錢了,但是公共建設要政府去執行與監督,不是錢花下去建設就出來,如果錢花得太多,超過政府監督的能力,那就會偷工減料,如果超過民間執行的能力,那就會出現非常低劣的品質,但是馬政府完全不去管執行能力,一上台就五百億方案,結果根本沒辦法辦到,於是買垃圾桶、蓋殯儀館的統統出來,而且很多到現在根本沒有發包出去。

 

國發基金不該擴大,經建會編了二千億,到了總統府加到一兆,怎麼加上去的?要投資什麼?都沒有講。國發基金過去每年投資不過一百億,工作人員已經非常辛苦,現在加到一兆,沒有執行能力,甚至沒有執行對象,這是胡搞。他增加的八千億,如果買一半上市公司,一家公司買百分之二十股權,他就變成最大股東,我們變共產國家,所有企業都要來反共。

 

第三是誤解學理,方法就會錯。他要開放人民買更多中國股票,人民買外國股票中的中國股票比例提高到百分之十,可以多買中國股票,當然就會減少購買台灣股票,他竟然當成救股市的政策,政策發表當天,台灣股市未漲,七月三日中國股市為此大漲。

 

為救股市,他又說要開放台商與陸資企業來台上市,人家是拿股票來換鈔票,鈔票有限,拿更多股票來,股票不是跌比較多,如果康師傅來台上市,想買的人就會把統一的股票賣掉嘛!他又提出政府救銀行、銀行救企業、企業救勞工,銀行拿到錢幹嘛救企業?企業拿到錢又幹嘛救勞工?你要救勞工就直接救勞工嘛!需要這樣迂迴周折,大家都會聽你的話?過程中會有多少官商勾結?沒看過這麼笨的政策。

 

第四是追求統一,只要是有助於統一的,不管對錯,抓了就用,而且誇大其成效。馬總統說人家說他賣台,他只賣台灣的水果,稱直航後,我們的農產品可以更方便賣去中國,但他有沒有想過,台灣水果比較容易過去,中國農產品也比較容易過來,這是雙向的,以去年的資料,我們賣去中國的農產品為四千多萬美金,中國賣來的是二億五千多萬,將來更方便後,我們多賣百分之二十,約八百萬,他們多賣百分之二十是五千萬,請問台灣農民是得到好處或損失?一個國家的政策不能只看有利的一面,不去看不利的一面,他說三通後可以增加廠商在台灣投資,歷次調查都是要去中國投資的比在台灣投資的多得多,他宣布三通後,南部有家液晶顯示器的工廠馬上裁員七百人,工廠要搬去中國,這難道不用檢討?

 

第五是決策系統混亂,一個部長先講,另一個部長反對,最後又說要,消費券要不要限制用途?限制什麼用途?莫衷一是。造成這種情況的關鍵是總統在幕後干涉行政部門,這些部會首長不是在行政部會做決策,而是與總統府某個夾層、私下管道在做決策。做了決策,總統府一句話可以翻掉,國發基金可以這樣膨脹、主權基金突然冒出來皆是。

 

第六是權力傲慢死不認錯,最典型的就是劉兆玄的那句話,忍耐兩天就過了!對於各種抗議,謝謝指教,當做沒有看到,貓空纜車已經崩成這樣了,到現在還不願意認錯;又如忠孝西路的公車專用道,大家就說不可以,馬市長堅持做了,到現在不敢啟用,也不敢拆掉。

 

第七是慣性說謊,六月時我們高官出來說外資看好台灣,報紙早就報導外資開始在逃了,被踢爆後,官員又出來講外資雖然賣但錢沒匯出去,又被踢爆已經匯出去了,又出來再騙一次說,上半年外資是淨匯入。又說,保險業有八兆可以投入股市,結果根本沒這個錢。如果朱成志只是用錯幾個數字就要一個月不准講話,以馬政府講的這些謊言,應該要吊銷執照。

 

第八是目無法紀。颱風過後淹水,我們的政府講說可以先把其他預算撥來防洪治水,這是不可以的,甚至連擴大公共建設的錢都要挪用。現在五千億要不受公債法限制,這還規規矩矩要提出一個法案,但主權基金要撥外匯、國發基金要借款,都完全未根據預算法、公債法的程序偷偷用錢。還說要設基金做十二項建設,這也不受公債法限制;現在又撥了二十億要給大企業做保證,要保六千億,但依過去的經驗,起碼有一千多億會變成呆帳。

 

問:你認為馬政府劍及履及可以怎麼做?

 

陳:這些問題,馬政府都必須先面對,知過必改,改求正確的目標,必須承認六三三是錯的,是騙人的,接受民進黨建議照顧弱勢優於照顧股市,照顧就業要優先於照顧經濟成長。第二要撤除錯誤的政策。第三,會造成這麼多問題,這些人員確實有問題,這些不了解人民的、政策出差錯的、目無法紀的、沒有團隊精神的,都應該撤換。特別是做為領導人的,最重要要考慮人民,那些態度傲慢,甚至打人的,更應該撤換,而不是升官。最後,就是馬先生自己,王作榮教授說這是小霸王心態,他不是皇帝,是民選的,必須拿掉霸王心態,虛心去看人民講的是什麼?溝通是雙向的,不是政令宣導。反對黨、學者、輿論、人民罵的,他有搞清楚人家在罵什麼嗎?他應該閉門思過好好看這些東西,不要有做霸王的心態。

 

第八是目無法紀。颱風過後淹水,我們的政府講說可以先把其他預算撥來防洪治水,這是不可以的,甚至連擴大公共建設的錢都要挪用。現在五千億要不受公債法限制,這還規規矩矩要提出一個法案,但主權基金要撥外匯、國發基金要借款,都完全未根據預算法、公債法的程序偷偷用錢。還說要設基金做十二項建設,這也不受公債法限制;現在又撥了二十億要給大企業做保證,要保六千億,但依過去的經驗,起碼有一千多億會變成呆帳。

 

問:你認為馬政府劍及履及可以怎麼做?

 

陳:這些問題,馬政府都必須先面對,知過必改,改求正確的目標,必須承認六三三是錯的,是騙人的,接受民進黨建議照顧弱勢優於照顧股市,照顧就業要優先於照顧經濟成長。第二要撤除錯誤的政策。第三,會造成這麼多問題,這些人員確實有問題,這些不了解人民的、政策出差錯的、目無法紀的、沒有團隊精神的,都應該撤換。特別是做為領導人的,最重要要考慮人民,那些態度傲慢,甚至打人的,更應該撤換,而不是升官。最後,就是馬先生自己,王作榮教授說這是小霸王心態,他不是皇帝,是民選的,必須拿掉霸王心態,虛心去看人民講的是什麼?溝通是雙向的,不是政令宣導,向人民解釋清楚就好,不對的。反對黨、學者、輿論、人民罵的,他有搞清楚人家在罵什麼嗎?他應該閉門思過好好看這些東西,不要有做霸王的心態。

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馬多夫詐騙案 英政府展開調查
2009/01/09 07:56 中央社

(中央社記者黃貞貞倫敦2009年1月8日專電)英國重大弊案調查辦公室今天宣布,將對美國基金經理人馬多夫高達500億美元詐騙案進行調查,重點將集中在馬多夫是否在英國有任何犯罪行為,及詐騙案在英國的受害人。

重大弊案調查辦公室(The Serious FraudOffice, SFO)主任阿德曼(Richard Alderman)指出,SFO將與美國政府及倫敦金融城政府警察局等執法單位聯手合作調查本案,要深入了解馬多夫(BernardMadoff)龐大基金崩盤的幕後真相,呼籲相關投資人、股東及前員工能出面協助。

媒體報導,馬多夫設在英國的馬多夫國際證券公司(Madoff Securities International),位在倫敦市中心曼菲爾區(Mayfair),雇用28名員工,在公司倒閉被清算後,發現不少英國金融機構及投資人受害,虧損金額近14億英鎊。

其中包括匯豐銀行(HSBC)損失6.7億英鎊,皇家蘇格蘭銀行(RBS)損失4億英鎊,位在倫敦的避險基金Man Group損失2.38億英鎊,倫敦金融界知名女投資家霍里克(Nicola Horlick)經營的投資基金BramdeanAlternatives基金也傳出損失2100萬英鎊。

重大弊案調查辦公室指出,在均富會計公司(Grant Thornton)對馬多夫英國分公司完成清算工作,並提交調查報告後,決定全面展開調查。

馬多夫國際證券公司執行長芮溫(Stephen Raven)透過律師發表聲明指出:「我對SFO今天宣布展開調查表示歡迎,我已對SFO的調查工作給予全力配合」。

芮溫說,英國的馬多夫國際證券公司與馬多夫的投資管理業務並沒有關連。

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http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/081214/3/19rb8.html

《國際金融》馬多夫詐欺案,重創對沖基金業
2008/12/14 15:32 時報資訊

【時報-外電報導】美國金融鉅子馬多夫爆出的五百億美元詐欺案,災情不斷擴散,從紐約到邁阿密,從波士頓到瑞士,受害者成千上萬,包括許多慈善組織、大學校產與富裕家族。但受創最嚴重的還是對沖基金業者,不僅直接踩中馬多夫基金地雷的公司血本無歸,整個業界也面臨投資人信心搖搖欲墜的危機。

 

根據目前已經曝光的資料,美國對沖基金公司「Fairfield Greenwich Group」是頭號苦主,旗下的「Fairfield Sentry」公司損失高達七十三億美元。第二號苦主「Kingate Global Fund」,則有廿八億美元人間蒸發。這兩家公司都是「基金中的基金」(fund of fund),以其它基金為投資標的。瑞士的私人銀行「 Benedict Hentsch」也損失四千七百萬美元。

馬多夫是猶太裔,騙起自家人來毫不手軟,因此美國的猶太社群也成為這起詐騙案的重災區,包括擁有美國職棒大聯盟紐約大都會隊的威爾朋(Wilpon)家族,以及北美洲最古老的猶太學府葉史瓦大學(Yeshiva University)。

麻州的「羅伯特.拉平慈善基金會」將七百萬美元資產全部託付給馬多夫進行「投資」,如今已宣告倒閉,員工也已全部資遣。

多位金融投資專家指出,對沖基金原本就在近來的金融風暴中飽受衝擊,馬多夫詐騙案將更加削弱投資人對它們的信心,恐怕會再引爆一波贖回潮。著名的城堡投資集團(Citadel Investment Group)雖然沒有投資馬多夫的基金,但已宣布即日起至三月卅一日止,旗下兩檔規模最大的對沖基金暫停贖回。

馬多夫縱橫證券投資業數十年,行事風格低調,基金操作的報酬率在一○%上下,以長期穩定獲利取勝,不會太引人注意。雖然許多業界人士質疑他的操作策略莫測高深、財務報表疑點重重,但一直苦無證據。最後馬多夫是因為這場「龐茲騙局」難以為繼,又被兩個兒子大義滅親,犯行才東窗事發。

現在各方更想知道,馬多夫為何能夠長期騙倒一堆投資專家?他的公司如何通過會計師查核與審查評鑑(due diligence)?為何證券交易管理委員會(SEC)、聯邦調查局等監管與執法單位懵然不覺?號稱全球金融中心的華爾街,顯然還有許多地方必須改進。(新聞來源:中國時報─閻紀宇/綜合十三日外電報導)

 

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http://pchome.syspower.com.tw/news/?newsid=1421189&cat=1

鉅亨網黃欣.外電報導 (2008-12-11 22:00:50)
 
現在面對的金融黑洞,美國該如何填補?不良的抵押貸款問題拖累了房市、銀行,現在更使美國整體經濟陷入衰退。當局對許多大到不能倒 (too big to let fail) 的企業展開救援,今日也通過了對 3大車廠的紓困計畫。

光是為了援救重整的銀行,美國已經投資將近 1兆美元,但紓困的成效卻不明顯。《Forbes》主筆Frank Beck 質疑,數兆美元的資金真的就夠嗎?買入問題資產就能對提振經濟有幫助嗎?

Beck說,情況演變至此,需要幫助的已經不再是華爾街,而是美國全體人民。但如果要救銀行家,應該先分辨誰有能力重新談判,讓借款人能續繳交貸款。而如果要救屋主,起碼也應該重新定義什麼是屋主。

Beck認為,屋主應該是有能力繳交房貸頭期款的人,不管 25%或5%都好;而那些申請零頭期貸款,在前兩年內又僅支付非常低的利息的人,根本不能算是屋主,頂多只能算是租房子的人。

針對美國的問題,Beck提出,有一項聽起來瘋狂,但是非常有效的方法,那就是讓全球貨幣一夜貶值。

雖然各國之間的貨幣貶值就能發揮效果,但Beck指出,全球協同貶值將會更好。只要讓貨幣貶值 30%,就可以使所有資產的價值上揚 43%。比如一間抵押申請了23萬美元貸款、價值20萬美元的房屋,以此方式,價值可提升到28.6萬美元。如此一來,屋主就能還得起貸款,銀行與屋主都能立即受惠。而且對準時交款的優良屋主來說,房屋價值提高更是一件好事。

Beck承認,這個方法一定會帶來通膨,但不會維持太久。Beck並強調,目前美國國會採取的經濟刺激方案一定會造成嚴重的通膨問題,且無法被精確預測,也無法完全解決問題。

Beck說,在結束1930年代大蕭條上,貨幣的貶值被證明是有效的。1930年,澳洲首開先例脫離了金本位制,並把澳元貶值超過 40%,而其經濟很快就復甦了。紐西蘭與日本也在1931年如法炮製,也得到了相同的結果。1933年其餘 9大經濟體也使用貨幣貶值的方法放棄金本位制,經濟也都從衰退中復甦。

1934年,美元也貶值 41%,使一盎司 20.67美元的黃金價格上升到35美元,同樣地,也得到了振興經濟的結果。Beck並說,較大的經濟體如法國、義大利等繼續使用金本位制,而經濟則持續衰退,直到1936年貨幣貶值了,經濟才開始復甦。

Beck堅定認為,如果在今日使用貨幣貶值的方法,肯定同樣有用。只有債務會維持原狀。貨幣若貶值,名義上所有資產都會立刻增加價值,不管是房屋、股票、黃金或車子都一樣。

銀行的資產負債表會立刻改善,因為許多貸款繳付狀況都會改善。雖然銀行收到的款項是已經貶值的美元,金融風暴讓它們虧損更鉅。而目前美國政府印鈔票救市場的做法,也必定會導致美元的貶值,因此,何不直接貶值就好了呢。

如此一來,企業的收入會立刻增加,工人的薪資也會增加,使他們更容易償還債務,甚至政府不必提高稅率,就能收到比較多的稅。而當資產賣出,其資本利得可以讓政府收進更多的稅款。

州政府與當地機構也能透過商業稅和土地稅,收到更多的稅款,讓學區或政府改善財務狀況。如此一來,美國國債可以減少約 25%,在解決問題的同時,也讓後代子孫少背一些債務。

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http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/081106/2/17owc.html

韓元版"中信泰富事件"上演 百餘韓國出口商起訴銀行希望毀約
2008/11/06 13:58 鉅亨網

【兩岸網編輯中心.上海】 繼澳元貶值引發巨虧後,一幕韓元版的「中信泰富 事件」也正在上演。據海外媒體報導,昨日,已有超過 100家韓國出口商對13家銀行提出集體起訴,希望撕毀 韓元外匯交易合約。由於在金融危機衝擊下,韓元也與 澳元一樣經歷了巨幅貶值的命運,導致眾多韓國出口商 遭遇巨額虧損。

據《每日經濟新聞》報導,在金融危機衝擊下,眾 多新興市場國家貨幣遭遇大幅貶值,其中韓元貶值幅度 尤其嚴重。截至昨日, 1美元可兌換約1260韓元,韓元 較年初貶值約 30%。根據標準普爾的估算,今年以來, 因韓元貶值,韓國企業因購買外匯衍生產品的虧損將高 達23億美元。

法國巴黎銀行外匯交易員宋甲表示,外匯交易合約 的標的物是貨幣,相對而言,其風險不是太大,但當前 與“中信泰富事件”類似的情況之所以頻頻發生,主要 有兩方面的原因:一是當前新興市場國家匯率波動過大 ,特別是韓元,由於匯率泡沫化較為嚴重,以及熱錢流 出導致泡沫破裂等因素影響,貶值幅度超出預期,使得 購買外匯合約的企業受損;二是很多購買外匯合約的企 業並未將合約當做避險工具,而是作為賺錢的工具,同 時又缺少專業知識,虧錢自然難以避免。

也有業內分析師表示,政府應加強對外匯衍生產品 的監管,對外匯衍生產品交易商做出限制。而韓國金融 監管局局長表示,未來根據新規定,企業只能根據實質 需求才能交易外匯衍生產品。

 

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http://tw.news.yahoo.com/article/url/d/a/081031/2/18lvi.html

南韓420保險員 集體偽造學歷

更新日期:2008/10/31 07:20 編譯林沿瑜╱報導

南韓警方30日表示,警方已經以涉嫌偽造學位證件為由,告發420名在南韓ING保險公司員工。

 

ING保險公司總部在荷蘭,為南韓最大的外商壽險公司,目前有約1萬名業務經理人和理財顧問。台灣分公司名為「安泰人壽」。

 

警方表示,IGN南韓分公司的業務人員為了將保險業的員工數目灌水,120名業務人員籌畫這起變造學士學位證明的行動,讓300名理財顧問在應徵時提出偽造的學位證明。

 

警方5月即著手調查此案,當時是因為一名職業文件偽造者被捕,抖出這起大規模的文件變造醜聞。

 

依照南韓法律,變造學歷文件可處5年有期徒刑或最高25萬台幣罰鍰。420名涉嫌變造或持有假文件的員工雖然未被拘留,但將面臨審判。ING發言人表示,「我們公司將在警方完成調查後,採取迅速強硬的措施」。

 

南韓雇主相當重視文件資格審查,變造學歷證件在南韓一直是個問題。去年10月,一名藝術學教授因為偽造美國學位證件被警方逮捕,今年3月被判處18個月有期徒刑。

 

之後,當局調查了數千名教授、公務員學歷背景,檢察官一口氣起訴數百名包括醫生和建築師在內的員工。

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http://tw.news.yahoo.com/article/url/d/a/081019/4/17w14.html

冰島骨牌 倒向東歐新興市場

更新日期:2008/10/19 04:34 鍾玉玨/綜合報導

全球金融危機延燒至今,先是美國,繼而吹向歐洲,衝垮看似富裕的北歐小國冰島,如今風暴繼續向東歐新興市場蔓延,這些國家經濟體質不若美歐穩健,紛紛向國際貨幣基金(IMF)求援。《經濟學人》雜誌點名烏克蘭匈牙利哈薩克情況危急,可能是下一個冰島。

 

烏克蘭龐大的政府赤字、加上倚賴外資甚深,經濟危機一觸即發。第六大銀行「烏克蘭工業投資銀行」(Prominvest)被政府接管的消息一披露,民眾信心潰散,搶著到銀行擠兌,光是這半個月就從銀行提領了十三億美元。該國股匯市雙雙重挫,股市一年來跌幅高達八○%,該國貨幣「hryvnia」兌美元匯率亦創下新低,通膨率飆高至二五%。

 

政府接管銀行 烏克蘭爆擠兌潮

 

烏克蘭之外,其他東歐新興國家也迅速褪去去年意氣風發的榮景。東歐、波羅的海三小國等國這些年來經濟發展快速,但多半是靠政府舉債以及大量流入的外資撐起一片天,金融體質其實非常脆弱,一旦外資出走,或碰上全球性金融危機,政府根本沒有足夠銀彈脫困,唯有向IMF或歐洲央行求救。

 

匈牙利雖比烏克蘭富裕,人均GDP是烏克蘭的四倍,但金融體質比烏克蘭更脆弱。一來是該國政府延續七○與八○年代共黨獨裁政府一擲千金的揮霍本色,一再向外舉債。二○○六年,匈牙利政府預算赤字與經常帳赤字分佔國民所得九%與六%。二來,民間也大舉向銀行進行外匯融資,沒想到匈牙利貨幣「福林」匯率重挫,導致數百萬民眾荷包嚴重失血。

 

匈幣匯率重挫 數百萬民眾破財

 

到底還有多少國家會淪陷?IMF紓困意願有多高?在在都是未知數。甫加入歐盟的東歐數小國,銀行體系多半由外資掌控,若外資的母公司自身都難保時,除了任其破產倒閉,另一個可能是將子公司賣給其他國家(如俄國)。而東歐與波羅的海三小國的執政效率也讓投資人神經緊繃。在承平時期,這些擺脫共黨體制擁抱資本主義的國家,中央政府的領導能力已是漏洞百出;一旦外資撤資、經濟成長率趨緩甚至完全停滯,寄望這些政府振衰起敝,恐怕是難上加難。

 

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http://tw.news.yahoo.com/article/url/d/a/081019/17/17woi.html

 

金融危機/荷蘭ING告急! 台灣安泰人壽保證無影響

更新日期:2008/10/19 14:30 財經中心/綜合報導

全球金融市場持續動盪,在美國AIG集團爆發壞帳沒多久,現在荷蘭最大金融集團ING也驚傳有史以來首度虧損,讓台灣子公司安泰人壽保戶也相當擔心權益受損,不過,台灣公司方面趕緊滅火,強調一切正常,台灣保戶權益完全不受影響。

 

台灣安泰人壽的保戶最近相當緊張,深怕一不小心權益就會受損,緊盯報紙內容停不下來,因為繼美國AIG集團爆發壞帳危機後,連荷蘭最大金融集團ING也傳出史上第一次單季虧損,而台灣的安泰人壽就是其子公司,也難怪保戶會這麼緊張。ING安泰人壽發言人林順才出面澄清表示,ING安泰人壽到目前為止,資本適足率還是超過200%,表示在整個資本面是完全沒問題的。

 

雖然不斷重申台灣子公司安泰人壽保戶不受影響,不過翻開ING母公司財報,上半年大賺35億歐元,受到全球金融風暴的拖累,集團預估第三季恐怕將由盈轉虧5億歐元。虧損消息傳出後,ING股價單單一日就暴跌27%,今年以來股價已經從45歐元跌到7.3歐元,市值整整縮水超過一半。

 

儘管ING趕緊發出聲明,但也坦言,未來可能需要更多資本才能度過這次風暴,市場更傳聞,ING最快一周之內就會向政府或是市場提出紓困計畫。

 

林順才說明,因為金融風暴太過激烈,ING也無法倖免,不過ING公司將台灣子公司賺的錢全都留在台灣,所以對台灣沒有造成任何影響。強調一切都在控制當中,也將主動通報金管會,ING在台子公司大動作出現滅火,希望在金融市場風聲鶴唳的時候,把傷害降到最低。(新聞來源:東森新聞記者余健源、李宗洋)

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http://tw.news.yahoo.com/article/url/d/a/081014/1/17mpe.html

中國外匯存底達到1兆9千億美元

更新日期:2008/10/14 19:05

中國外匯存底已經達到1兆9千億美元。中國(人民銀行)表示,由於中國貿易順差持續擴大,九月底中國外匯存底比前一個月增加兩百一十五億美元,達到一兆九千億美元,仍居全球第一。

 

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如果論 金額/人口 比率的話  台灣還是高的多 (我國一月的外匯存底兩千七百二十八點一八億美元)

可參考  http://www.libertytimes.com.tw/2008/new/feb/6/today-o4.htm

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http://tw.news.yahoo.com/article/url/d/a/081012/2/17ict.html

蒸發的錢 進了誰口袋?

更新日期:2008/10/12 15:30 國際新聞組/綜合報導

股市崩跌使幾兆元資產為之蒸發,幾兆美元投資積蓄化為煙雲。你為房子繳付的大筆金錢、上大學的積蓄、老闆用以支付薪資的資金,全都消失無蹤。

 

不論你是股票經紀人還是普通老百姓,只要你有存款或攪混資理財,幾個月前帳戶裡還有的許多錢都隨著股市和房價狂瀉而嚴重縮水。

 

可是如果這些錢從你的手上消失,那麼它們到底落到誰那裡?華爾街富豪、沙烏地阿拉伯的石油大亨,中國政府?還是,這些錢根本就不見了?

 

如果你想追查自己的錢的下落,甚至想要回來,你可能大失所望,因為這些錢根本不是真正的錢。

 

耶魯經濟學家席勒說,股市暴跌導致失去大批現金的想法根本是謬思,因為股價根本不是現金,只是對股票價值的「猜測」。換言之,這全是想像的價值。

 

不過,股市和房地產價值暴跌,當然會有些東西隨著消失。雖然股票不是荷包裡的大把鈔票,雖然房價不是可以隨時變現的東西,你還是可能因市場下跌失去原來可能擁有的錢。

 

口袋裡的鈔票不會平空消失,可是股票或房價這些「潛在的錢」卻可能。儘管如此,全球仍有千千萬萬的人把錢投資於股市,相信能夠藉此累積資產。

 

但是,這種集體信心已經消失,無數投資者不計代價認賠殺出,股票價值隨之大貶。這並不表示財富轉移到別人手上,而是全世界的整體財富減少。

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http://tw.money.yahoo.com/report_article/adbf/d_a_081009_2_167ie

金融業-維持金融產業投資評等為減碼

( 2008/10/09 09:16 永豐金證券 )

香港政府要求16家銀行及3家券商向客戶購回雷曼兄弟迷你債券:自雷曼兄弟在2008/9/15向美國紐約法院申請破產保護,香港及台灣的銀行業者面臨龐大雷曼兄弟連動債投資者的投訴。在香港部分,近期傳出部分銀行願意對雷曼兄弟迷你債券投資人進行賠償,以及香港政府希望銀行優先處理定存轉購及銷售予老年人的不當銷售個案後,香港政府與香港金管局在10/6正式公告,16家銀行及3家券商需於短期內按債券的公平價值,購買客戶所持有雷曼兄弟發行的36檔迷你債券(不包括雷曼兄弟發行的信用連結債券(eln,及與雷曼兄弟相關的信用違約交換(cds,金額約港幣127億元(約台幣524億元,客戶取回資金的最高比例為原始投資價格的60-70%,預計在2008年底前完成所有相關個案的處理。

香港雷曼兄弟迷你債券贖回事件是負面教材、不良示範:研究處認為香港政府處理雷曼兄弟迷你債券的贖回方式將造成銀行損失,並誘發道德風險的發生。理由有三點:(1造成銀行獲利不確定性。根據美國破產法第11章,雷曼兄弟連動債投資人在120天內不得申請贖回。香港銀行在向客戶購入36檔雷曼迷你債後,需承擔買入至變賣間的跌價風險,對銀行獲利將造成不確定性;(2恐擴散至其他財富管理產品的糾紛案。香港政府本次提出的解決方式僅限於36檔雷曼兄弟迷你債券,不包括其他與雷曼兄弟相關的衍生性金融商品,恐引發其他投資人的抗議;(3恐引發道德風險。香港政府本次的處理方式恐造成衍生性金融商品投資人的道德風險。未來若發生國際金融商品大幅跌價或類似雷曼兄弟申請破產保護案例,投資人可能採群體行動向政府施壓,迫使政府要銀行購回所出售的資產,將大幅提升銀行的經營風險。

香港的行動可能誘發台灣相關投資人的效仿:香港是目前唯一採取要銀行購回投資人手中持有雷曼兄弟債券的地方,此可能誘發台灣相關投資人的效仿,不利台灣雷曼兄弟連動債販售額較高的銀行,如中信銀、台新銀。中信銀及台新銀雷曼兄弟連動債銷售金額占總銷金額的67%。根據銀行局公布數據,國內一般投資人(主要為財富管理客戶購買連結雷曼兄弟相關債權之結構型商品總額初步估計為台幣400億元,其中中信銀銷售金額為169億元,占雷曼兄弟連動債的總銷金額42%,其次為台新銀,銷售金額約100億元,占總銷金額25%。

國內財富管理業務及收入將面臨大幅下滑:自2007年美國次貸風暴爆發後,至今已演變至全球的金融危機,亦重創全球各地的資本市場,衍生性金融產品的價格亦因流動性的不佳而大幅滑落。銀行的商譽及客戶的信任是銀行經營的重要根基,本次的全球金融危機將重創財富管理業務的發展,亦將影響財富手續費的收入,短期內,業務動能難以恢復。國內購買雷曼兄弟連動債的客戶約3~4萬人,雷曼兄弟債券持有者的投資金額付之一炬,將造成這些投資者未來不再輕易涉足這塊投資領域,銀行財富管理手續費收入的下滑是事小,惟主要銷售銀行辛苦建立的商譽遭受影響是較為嚴重的事。研究處預估2008年台灣全體銀行財富管理手續費收入至少年衰退20%以上。

 

 

維持整體金融產業投資評等為減碼:台灣金融股基本面尚未出現好轉,全球景氣也尚未落底,加上美國金融風暴已蔓延至歐洲,現連韓國亦受影響,將造成台灣金融股呈弱勢表現。研究處認為台灣金融股股價尚未完成落底,維持整體金融產業投資評等為減碼。

 

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美國金融危機大事紀
2008/10/04 19:41 中央社

(中央社華頓2008年10月4日法新電)以下是美國金融危機的演變以及美國政府通過拯救市場金融紓困計畫的大事紀。

三月十六日:經營陷困的華爾街投資銀行貝爾斯登,在聯邦準備理事會大力促成下,以兩億三千六百萬美元清倉價售予摩根大通銀行。

九月七日:美國財政部接管抵押貸款巨擘美國聯邦住宅貸款抵押公司(簡稱房地美)與美國聯邦國民抵押貸款協會(簡稱房利美),同時對這兩家抵押貸款公司各挹注一千億美元資金。

九月十五日:華爾街投資銀行雷曼兄弟公司在政府拒絕紓困後,申請破產保護。

陷入經營困境的華爾街巨擘美林公司,同意以五百億美元價格由美國商業銀行併購。

遭債信評等降級的全美最大保險公司「美國國際集團(AIG)」,股價大跌百分之六十點八,導致AIG虧損加劇。

聯邦準備理事會對市場挹注七百億美元資金。

道瓊工業平均指數大跌五百零四點(或百分之四點四二),創下自九一一恐怖攻擊以來單日最大跌點。倫敦FTSE 100指數下跌百分之三點九二,巴黎CAC 40指數下跌百分之三點七八,法蘭克福DAX指數跌百分之二點七四。

九月十六日:美國政府緊急提供AIG八百五十億美元貸款,購進約八成股權。聯準會再對市場注資五百億美元。

九月十七日:經濟不穩下,股市再重挫:道瓊工業平均指數下跌四百四十九點(百分之四點零六),證交所禁止賣空金融股。

九月十八日:聯準會與全球各中央銀行對信用市場注資三千億美元;美國政府金融紓困案消息釋出後,股價反彈;道瓊工業平均指數大漲百分之三點八六。

美國財政部長鮑爾森與美國聯邦準備理事會主席柏南奇,就收購金融機構抵押貸款相關不良資產展開會談。有關這項會談消息帶動道瓊指數大漲四百一十點。

美國政府要求國會授權買下七千億美元與抵押貸款有關的不良債務,這是史上最大的金融紓困案。聯邦準備理事會再對信貸市場挹注二百億美元。股市暴漲,道瓊上揚百分之三點三五,巴黎與倫敦指數分別大漲百分之九點二七和八點八四。

九月二十一日:聯邦準備理事會宣布高盛公司與摩根士丹利公司轉變成銀行控股公司,並受到更大規範。高盛與摩根士丹利是華爾街的最後兩家獨立投資公司。

九月二十四日:共和黨參議員馬侃暫停總統競選活動,加入國會為政府紓困案所進行的談判。他的民主黨對手參議員歐巴馬拒絕加入。

布希總統發表全國電視演說,他警告,如果國會不通過紓困計劃,「整體經濟將陷入危險之中」。他邀請馬侃與歐巴馬到白宮就此一危機舉行高峰會。

九月二十五日:國會議員宣布「基本同意」紓困計劃「原則」,不過會談隨後陷入僵局。白宮會議結束,沒有達成結論。

九月二十六日:華盛頓互惠銀行倒閉,這是美國最大的一宗銀行倒閉案。摩根大通銀行以十九億美元買下華盛頓互惠銀行部分資產。

九月二十八日:國會議員宣布會談達成突破,釋出分階段紓困的立法草案,從購買二千五百億美元不良債務開始,並可能擴大至七千億美元。協議對執行長的待遇實施限制,並對這項計劃實施嚴格審查。

九月二十九日:眾議院以二百二十八票對二百零五票拒絕紓困計劃,共和黨議員主導反對。美國股市暴跌七百七十八點。

十月一日:美國參議院通過修正版紓困方案,增添稅賦優惠及提高聯邦對銀行存款保險上限,從十萬美元提高至二十五萬美元。

十月三日:眾議院以二百六十三票對一百七十一票通過修正版紓困計劃。布希說,他將簽署法案成為法律,鮑爾森保証「迅速行動」,向繳不起房貸的房貸戶買下不良資產。

 

 

 

 

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美股盤中-消化聯邦政府7000億美元紓困計畫 大跌191點
2008/09/23 00:57 鉅亨網

【鉅亨網編譯鍾詠翔‧綜合外電】 美股周一早盤大跌,油金雙雄走揚,投資人正在評 估財政部提議砸7000億美元紓困金融業將帶來何種效果 。碩果僅存的兩家獨立投資銀行Morgan Stanley(摩根士 丹利)與Goldman Sachs(高盛),聯邦主管單位已讓他們 轉型為銀行控股公司(BHC)。而日本Mitsubishi UFJ宣佈 ,同意收購Morgan Stanley 10-20%股權。

台北時間23日凌晨0:01,道瓊工業平均指數挫低 191.47點或1.68%,報11196.55點。

Nasdaq指數下跌48.62點或2.14%,報2225.28點。

S&P 500指數回跌26.43點或2.11%,報1228.92點。

美股上周五大漲369點,美國聯邦政府協助銀行業擺 脫有毒房貸資產的行動,獲投資人肯定。美股周四周五 兩天的漲幅共計7.4%,表現為6年來最優。

然而到了周一,指數卻走低,因為市場正在消化財 政府提出的7000億美元搶救計畫。

油金雙雄走高,投資人再度尋求相對較無風險的資 產。債券價格下跌,殖利率上揚。國際美元對日元、歐 元回貶。

7000億美元紓困計畫:布希政府上周六要求國會通 過7000億美元援救計畫,來買下不良房貸債務,緩和金 融危機。

可以說,經濟大蕭條以來,美國政府最全面的經濟 干預行動正在如火如荼地進行!

目前國會議員正在進行辯論,研究是否該對上述計 畫增加條款,保障納稅人。

金融危機:上周可說是震撼人心的一周,Lehman Brothers ( LEH(US) )聲請破產、Merrill Lynch ( MER(US) )被Bank of America ( BAC(US) )收購、Fed馳援AIG,市場 並猜測Morgan Stanley ( MS(US) )、Goldman Sachs (GS- US)與Washington Mutual ( WM(US) )的命運。

聯邦主管單位周日晚間宣佈,批准Morgan與Goldman 轉型為銀行控股公司,此舉將允許他們收購規模較小的 地區銀行,並直接從聯準會(Fed)獲取更多資金,這也代 表現在他們將受到Fed的監督。

此外,日本金融服務公司Mitsubishi UFJ表示,將 買下Morgan Stanley 10-20%的股份,金額可能會高達 60億美元。

受此影響,Morgan股價強彈10%,Goldman股價下跌 2.5%。

庫藏股計畫:Microsoft宣佈,董事會批准買回400 億美元自家股票,並將股息調升至每股13美分,原本為 11美分。Microsoft ( MSFT(US) )股價上漲3%。

全球最大電腦個人製造商Hewlett-Packard (HPQ-U S;惠普)表示,將買回80億美元的股票,超越年度第3季 的16億美元。HP股價小跌。

債市:債券價格走低,10年期國庫券殖利率升至 3.87%,上周五報3.73%。

 

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空頭市場淪落 何妨苦中作樂
2008/09/18 00:04 鉅亨網

【鉅亨網編譯郭照青.綜合外電】 自去年10月高點以來,美國股市已大跌了24%,投資 人或許會認為華爾街簡直糟透了。其實不然。事實上, 大幅跌勢正是市場發揮了效用的訊號。

空頭市場就如同繳稅。心不甘情不願,卻又無可避 免,但這最終卻是必要之惡。正猶如每個人都要繳稅, 以維持政府的運作,投資人如果想累積長期的財富,就 得承受偶爾的代價。

這是因為空頭市場可以讓投資人了解一項投資最重 要的觀念:風險與預期報酬之間的關係。

沒有風險 那來報酬

要知道,長期持有股票,其報酬率極可能高過投資 絕對安全的一個月期公債。但是別忘了,股市表現並非 年年勝過短期公債。虧損其實猶如家常便飯。

由1926年至2007年的82年間,S&P 500指數有23年的 報酬率為負數。而且這些跌幅往往堪稱嚴重:例如由 2000年3月至2002年10月,股市市值大跌了逾49%。

亦即,華爾街沒有穩贏策略。重點是:投資人固然 希望投資股市最好不要虧損,但是沒有大跌的風險,股 市就無法提供較高的潛在報酬率。

這種觀點稱為「風險溢價」。這項名辭指的便是, 高於絕對安全資產所能提供的報酬率。

股市報酬就好像戰利品--以負傷為代價,獲取額外 的報酬。風險越大,可能的報酬也就越多。

在多頭市場中,投資人往往忽略了這種關係。投資 人往往誤以為,在特定時間推升了股價的利多消息,將 永遠都會發生效用。但是這就是空頭市場的功用了--提 醒投資人太過樂觀的風險。

這種稅 別想逃

那麼是否有可能逃避虧損,只享受這項溢價?千萬 別幻想能準確進出股市。就好比稅收將財富由富人分配 給了窮人,市場就是有辦法將缺少投資計劃者的財富轉 給有計劃者。

Morningstar公司於2005年的研究結果顯示,在該公 司追蹤的17類基金中,基金投資人實際的報酬,低於基 金公布的報酬率。

這是什麼原因呢?進場時機不對:投資人一味追求 報酬率,但是卻選擇了錯誤的時機進場。甚至他們還誤 以為有能力避免虧損。

前麥哲倫基金經理人彼得林區曾說:「投資人因為 預期回檔所虧損的資金,較真正回檔走勢產生的虧損, 要多得多。」

當然,這類缺少紀律,本身也是一種風險--一種瓦 解長期策略的風險。不幸的是,承受這種風險,是不會 有溢價的。

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資料來源  http://tw.news.yahoo.com/article/url/d/a/080917/116/162y0.html

商業週刊

金融海嘯-雷曼兄弟破產啟示錄

更新日期:2008/09/17 15:56 商業周刊1087期 文/楊少強

(前言)1850年,人類還沒有電燈,來自德國的三兄弟就創立雷曼兄弟,它走過兩次世界大戰、經濟大蕭條、911恐怖攻擊,但2008年9月15日卻宣布破產,栽在自己最熟悉的金融商品上。

 

歷經美國南北戰爭、兩次世界大戰、一九三○年代經濟大蕭條、一九七○年代能源危機等重大事件,一百五十八年來,雷曼兄弟塑造了「不倒神話」。

 

七年前的九一一事件,兩架由恐怖份子駕駛的客機,撞上美國世貿中心兩幢大樓,雷曼兄弟辦公室全毀,員工罹難,損失慘重。

 

短短兩天後,雷曼兄弟馬上搬到另一地點繼續其業務,一週後紐約股市重新開市,雷曼兄弟的股票也恢復交易,當時該公司副總裁羅素(Thomas Russo)上電視談到此事,自豪的說恐怖份子也無法打倒他們,「雷曼兄弟會永續經營下去。」

 

雷曼兄弟就像揮舞著長劍的劍王,一項項衍生性金融商品,就像寶劍不必親臨,一道道劍氣橫掃全世界。抵押貸款債券業務連續四十年獨占鰲頭的雷曼兄弟,自然是這個領域中的劍王之王,但是他沒料到,會被自己手中寶劍的劍氣所傷。

 

海嘯災情蔓延!各金融霸主應驗「劍王劍下亡」命運

 

這是一場「金融大海嘯」,史上罕見的系統性金融危機,「全球股市、債市、房市三種主要資產齊跌,」債券天王葛洛斯(Bill Gross)說。

 

葛洛斯口中的金融大海嘯,正一波波襲來,且一波比一波凶猛、無情。而海嘯的源頭來自去年的一場大地震:美國次級房貸風暴。即使像是天王級的葛洛斯、投資大鱷索羅斯(George Soros),歷經千百次大大小小的戰役,都躲不過這次的風暴。

 

地震引發的大海嘯,至今未歇。

 

第一波的浪頭,吞噬了全美第五大投資銀行貝爾斯登(Bear Stearns)。第二波,讓負債高達五兆美元的美國前兩大房貸公司(房地美、房利美)被接管。

 

九月十五日,第三波襲來,全美第四大投資銀行雷曼兄弟也被捲入海底。

 

七年前的九月,連恐怖攻擊都打不倒的雷曼兄弟,卻在七年後的九月宣告倒閉。諷刺的是,摧毀雷曼兄弟的,不是更大規模的殺傷性武器,而是雷曼兄弟自己一手打造出來的金融商品——次級房貸證券。

 

都是次貸惹的禍!源頭還不出錢,風險像毒素層層擴散

 

一切得從去年的美國次貸風暴說起。

 

在美國,大多數人想買房子,都需要貸款。對信用較好的人,房貸主要由美國的銀行承做。但對信用較差的人,銀行不願貸款,美國就發展出一種專門借錢給信用較差者的房貸機構,這些機構所承做的房貸,就稱為「次級房貸」(Subprime Mortgage)。

 

一群華爾街金童想出了聰明的方法,把這些貸款(債權)打包,組合成一個新的金融商品,賣給債券市場的投資人。向來以債券產品聞名的雷曼兄弟,旗下就有一家專門承做次級房貸的機構BNC Mortgage。

 

但這種產品的風險遠超乎世人所想像,更難以衡量。果然,兩個環節出了問題:首先,次級房貸要付的利率,一開始雖較低,但之後一兩年就開始調升。許多次級房貸機構卻並沒有刻意提醒這一點,造成貸款者的幻覺:原來房貸利息這麼低,我也買得起房子!

 

等到利率開始調升後,這些借款者連利息都還不出來時,就面臨被房貸機構拍賣的命運。

 

第二個出問題的環節,是房價開始下跌。美國房價自從二○○六年第三季起,一反多年來的漲勢,開始一路下跌,這些房貸機構即使收回房子,將其賣掉後,還是無法抵銷房貸上的損失。

 

雪上加霜的是,那些債市投資人,當初向房貸機構買這些金融商品時,多有附帶條件:當房屋貸款者付不出利息時,房貸機構要負責把這些金融商品買回。

 

又逢美房價下跌!房產賤價拍賣,房貸機構陷資金危機

 

因此房貸機構就面臨了蠟燭兩頭燒:房子拍賣掉也無法抵銷房貸損失,還要出錢買回投資人手上那些已成廢紙的商品(貸款人付不出利息,商品就毫無價值),手上資金不足的房貸機構立刻陷入危機,次級房貸風暴就這樣爆發出來了。

 

以雷曼兄弟的BNC Mortgage來說,去年八月二十二日就撐不住而宣布關閉,這家次級房貸機構承做的次級房貸超過一百四十億美元,這個金額是母公司雷曼兄弟目前市值的近六倍!

 

這些商品價值不斷縮水,雷曼兄弟的損失也一步步擴大。一家有一百五十八年歷史的公司,沒被世界大戰、經濟大蕭條、恐怖攻擊打垮,卻毀在自己一手創造的次級房貸商品手上。

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雷曼兄弟日本分公司關門 戰後第二大倒閉案
2008/09/16 14:39 中央社

(中央社東京2008年 9月16日法新電)調查結果顯示,今天宣布破產的美國投資銀行「雷曼兄弟控股」在日本的兩家分公司,債務達3兆9000億日圓(1兆2330億台幣),是現代日本史上第二大破產案。

昨天在華爾街宣布倒閉的雷曼兄弟控股,曾將亞洲最大經濟體日本當作主要市場之一,它在日本大部份客戶都是機構投資人。

總部設在東京的日本雷曼兄弟公司在聲明中說,該公司已向東京地方法院申請破產保護,並且已獲准。

日本雷曼兄弟並未列出資產和負債,但私人信用調查機構「帝國資料調查公司」說,迄今年 8月底止,其債務達3兆4000億日圓(1兆491億台幣)。

帝國資料調查公司說,日本雷曼兄弟的控股公司日本雷曼控股,也已另外申請破產,它的債務達5160億日圓(1590億台幣)。

這是二次世界大戰結束以來,日本第二大破產案。

它說,戰後第一大破產案是協榮生命保險公司,它在2000年10月宣布破產時,債務達4兆5300億日圓(1兆3966億台幣)。

日本金融管理機構昨天下令,美國雷曼兄弟控股的日本分公司停止營業到 9月26日,並下令該公司在本地保留與債務相當的足夠資產。

 

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 《台北股市》警鈴大作!台股融資斷頭萬箭齊發,跳空跌破5800點
2008/09/16 09:35 時報資訊

【時報記者王淑以台北報導】美國金融市場掀起大百年以來大風暴,雷曼兄弟聲請破產保護,昨晚的歐股、美股也陷入暴風圈中,美股道瓊指數更狂瀉504點,昨日的台股已領先市場重挫,台股融資維持率已在127.3%警戒區,台股遭逢全球的系統性風險警鈴大作,今日早盤融資斷頭萬箭齊發及外資賣超下,開盤砍61億元,跳空跌破5800點達5748點,連續三日台股天天有新低,多方資金哀鴻遍野。

雷曼兄弟聲請破產保護致使,美股道瓊指數更狂瀉504點、那斯達克指數跌81點,由於市場擔心國內金融股踩到雷曼這顆地雷,早盤金融族群跌幅最大幾乎達7%,國泰金、中信金、富邦金、台新金、新光金、日盛金全躺平。法人表示,台股系統性風險疑慮升溫,今天已跌破6000點支撐,在國際股市未止穩前,宜保留現金等待落底。

元大投顧認為,儘管今年台股大跌已逾35%,與年線乖離達26.4%,但台股中的「高負債比」、「高融資使用率」、「高信用交易」等三高股仍具流通性所帶來的風險。

另外,台股開放外資法人可以在綜合券商申請借券,得向證券金融事業借券,然而今年正逢全球金融風暴侵襲,外資借券放空,卻成為台股的隱形殺手。

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資料來源  http://news.cnyes.com/stock/dspnewsS.asp?fi=\NEWSBASE\20080916\WEB1014&vi=34021&date=20080916&time=12:00:14&pagetype=usastock&subtype=index&cls=usheadline

 

質疑其財務狀況 S&P、Moody's連袂調降A.I.G.信用評等
鉅亨網編譯吳國仲‧綜合外電
2008 / 09 / 16 星期二 12:00
   
 
American International Group Inc.(AIG-US;美國國際集團) 的長期主體信用評等遭到 Standard & Poor's (標準普爾)下調 3個等級,從 AA-降至A-。該集團之優先無擔保債務評等亦被 Moody's Investors Service(穆迪)調降,從原本的 Aa3降至A2。

S&P 表示,調降A.I.G.評等的理由,主要是綜合考量該公司「因應額外擔保需要的財務彈性有所縮減,及其房貸相關損失增加的疑慮。」

不僅如此, S&P還調降了A.I.G.的短期主體信用評等兩個等級,由最高的A-1+降至 A-2;連旗下多數保險公司的主體信用與財務強度評等,也從AA+降至A+ (3個等級)。 S&P強調,觀察後續狀況,不排除進一步調降。

Moody's 則發布聲明表示,調降評等主要原因為「房市持續蕭條,A.I.G.的相關投資與衍生性曝險,恐對集團的流動性與資金水位造成持續性衝擊。」

此外, Moody's同樣將A.I.G.的長期與短期Prime-1 評等列入觀察,有可能再遭下修。

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 http://www.nownews.com/2008/09/12/185-2333706.htm

美商鄧白氏看空股市 證交所駁斥

(2008/09/12 01:04)

財經中心/綜合報導

台股11日重挫,很多人也把原因怪到美商鄧白氏集團上,鄧白氏集團11日指出,今年前8月台灣有數10家大公司的財務出現警訊,20多家上市櫃企業面臨危險,恐怕不久後就會爆發。消息一出,更加重台股的賣壓,而證交所也趕緊在11日下午出面駁斥。

大眾電信、歌林都因為財務出狀況,使得公司營運陷入危機,不過現在又傳出,國內財務陷入危機的上市櫃公司至少還有20家。根據美商鄧白氏提供的資料,從企業付款指數來看,包括和立聯合、新泰伸、禾鴻、雅新、仕欽、中友、亞全、宏億、卓立、磬英、艾群、鼎營、遠茂光等,都因分數較差,而明顯有財務狀況吃緊的情形。美商鄧白式副總經理孫偉真說明,企業付款指數分數越高,就表示企業付款越準時,分數越低,支付時間拖越長,另外也分析發現,企業在倒閉之前,付款指數一定有下降的趨勢。

這項反映財務狀況,以及未來風險的付款指數,如果從產業別觀察的話,以電機機械、生技醫療76分表現最佳,付款平均延遲6天;建材營造因為產業特性平均付款延遲18天;LCD產業平均付款延遲則為12天。孫偉真表示,出口為主的產業因為受到次級房貸的影響,整體的電子產業付款指數有明顯下滑趨勢。

報告傳出後,台股11日重挫200多點,不少分析師就認為,鄧白氏公布的數據是主要的關鍵,不過鄧白氏特別澄清,考量公司價值的數據還要更多方面的分析,證交所也跳出來信心喊話、趕緊滅火,因為台股這陣子面臨全球不景氣,國內經濟疲弱,這些內憂外患的情形,確實禁不起其他利空消息的打擊。(新聞來源:東森新聞記者黃欽旻、陳奎宏)

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資料來源  http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/080829/2/145v2.html
 
Merril Lynch短短18個月來虧損 過去36年總獲利1/4付諸流水
2008/08/29 14:01 鉅亨網

【鉅亨網編譯張正芊.綜合外電】 根據《金融時報》調查,華爾街投資銀行 Merrill Lynch & Co.( MER(US) ;美林)過去短短18個月來累積的 虧損金額,竟達上市36年來總獲利的 1/4左右。充分凸 顯全球金融業危機的嚴重程度。

自從去年信貸危機爆發以來, Merrill已登記近 520億美元的資產減記和信貸相關虧損,2007年及2008 年前 2季累積的稅後虧損,則超過 140億美元。不僅相 當於 Merrill自1971年掛牌上市至2006年間經通貨膨脹 調整後累積獲利 560億美元的 1/4,也接近過去10年來 總獲利的 1/2。

《金融時報》分析, Merrill信貸危機虧損金額佔 上市以來累積獲利的比例,高居歐美前10大金融集團之 首,其中包括Citigroup(花旗)、JPMorgan Chase(摩根 大通)、Bank of America(美國銀行)、Morgan Stanley (摩根士丹利)、Goldman Sachs(高盛)、Lehman Brothers (雷曼兄弟)、Credit Suisse Group(瑞士信 貸)和UBS AG(瑞銀)。

UBS(UBSN-CH)的該項比例,則居榜單第 2位。其信 貸危機虧損金額超過 150億美元。

Merrill 及其他華爾街大銀行的虧損規模,凸顯現 行投資銀行運作模式的高風險。這種模式依賴複雜的證 券產品和廉價的槓桿作用來帶動獲利成長。

分析師曾經質疑,像Merrill、Lehman、Morgan Stanley和 Goldman這些獨立投資銀行,未來能否重回 當年證券化、槓桿貸款和抵押擔保產品蓬勃發展時的獲 利水準。

全球主要管理顧問公司 Accenture的全球資金市場 活動分析部主任 Robert Gach直指:「全世界投資銀行 出現的巨筆資產減記,再再顯示他們的業務模式需要改 變。」

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Fed決議維持基準利率於2%不變 聲明全文
2008/08/06 02:43 鉅亨網

【鉅亨網編譯郭照青.綜合紐約外電】 聯邦公開市場委員會(FOMC)今日決議維持聯邦基金 利率目標於2%。

第二季經濟活動擴張,部分原因在反應消費者支出 與出口成長。然而,勞工市場則進一步疲軟,金融市場 壓力仍沉重。

信用情況緊俏,房市持續緊縮,及偏高的能源價格 ,可能使得經濟成長在未來幾季受到壓力。隨著時間, 大幅放寬的貨幣政策,加上增進市場流動性的措施持續 ,當有助促使經濟溫和成長。

在能源與部份其他商品價格稍早上漲的刺激下,通 貨膨脹近來偏高,部份通貨膨脹預期指標也遭推高。委 員會預期今年稍後與明年,通貨膨脹將轉為溫和,但通 貨膨脹展望仍高度不定。

雖然經濟成長下滑的風險仍然存在,但通貨膨脹上 升的風險仍讓委員會深感擔憂。委員會將持續注意經濟 與金融的發展,也將視需要採取行動,促使經濟持續成 長及物價穩定。

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〈分析〉用VIX看美股榮枯不準?換VLMAR試試看!
2008/07/22 21:00 鉅亨網

【鉅亨網黃欣.綜合外電】 近日美股終於結束 6週跌勢,呈現小幅反彈。這是 否真的代表了美股底部確立,即將出現中期反彈走勢? 許多投資人除了關注芝加哥選擇權交易所波動指數 VIX (Volatility Index)指數外,也把 VLMAP指數視為大 盤走勢的先行指標。

VLMAP (Value Line's Median Appreciation Potential;中期上漲潛力) 指數,是由Value Line ( VALU(US) )分析師針對1700檔個股,預測其未來 3-5年 期間股價中值而製成的指數。《Marketwatch》 報導, 該指數曾準確預測近年來 3個重要的股市底部,2002年 10月、2003年 3月,和 911恐怖事件後的立即下挫。

雖然製作指數本身的Value Line公司,並不預期投 資人會把該指數當做投資參考的唯一指標,但有些市場 名師還是會這樣做。

比如投資通訊 PAD System Report編輯Dan Seiver ,就完全以 VLMAP為基礎來設計投資模組。他早在1986 年就開始利用 VLMAP判斷恰當的進場時機,而且把 100 做為買進指標。

另一位著名分析師 Peter Bernstein,是法人投資 情報《Economics and Portfolio Strategy》的發行人 ,他和Seiver一樣,認為應仔細觀察 VLMAP指數。依他 在 1980-1990年代的研究,讓他認為 VLMAP是一個「傑 出」的指標,可用以預測股市未來 4年的發展。

由於Seiver和 Bernstein對 VLMAP充滿信心,投資 通訊《Hulbert Financial Digest》也在自身的大型經 濟研究中,採用 VLMAP來做為投資時機的指標。

在17日,Seiver向其訂戶建議,可利用 VLMAP來打 平目前在投資組合中持有的空頭部位,還可以買入低估 個股來做溫和的現金部位調動。

既然如此,為什麼資金不完全投入?Seiver表示, 「因為 VLMAP並不能真正看出股市何時觸底。所以我們 要慢慢地返回市場。平均下挫 20%是空頭市場的徵兆, 而目前可能比平均還慘,但股價已經低到具吸引力的水 準。」

《Hulbert Financial Digest》發行人Mark Hulbert指出,Seiver的理論,對想要用二分法來為股 市分類的投資人來說,可能很難理解。但實際上,那種 非黑即白的想法並不能反映事實,因為股市的漲跌,從 來都不是100%或0%。

因此Seiver認為,當 VLMAP指數來到 100以上,交 易的風險報酬率就己有足夠的吸引力,也是入市的良機 。但同樣地,這些並不保證美股的底部已經到來。

Value Line每週發表 VLMAP指數一次。其最新資料 預定於 7月25日發表,但其所根據的資料卻是來自於 7 月15日,當時的 VLMAP指數為95。由於在上星期後半美 股大漲,接下來看到的新數據反而可能會變低。若是如 此,那 VLMAP指數在 7月份反而不可能真的上漲至100。

儘管如此,Seiver仍堅守他的論點,就算 VLMAP沒 有真的觸及 100,相信仍無損他打算買入的信心。

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美次貸黑洞深不見底 壽險業者寒冬到
2008/07/14 19:07 中央社

(中央社記者何旭如台北2008年7月14日電)為拯救美國兩大抵押房貸公司,美國財政部提出搶救方案,不過中彈的房地美(Freddie Mac)及房利美(Fannie Mae)未來償還能力出現大問號,已使國內金融機構持有的相關投資陷折價風險,今年以來的匯兌損失加上美國次貸衝擊,使壽險業者寒冬恐提前到。

美國次級房貸黑洞有多大?隨今年初投資銀行貝爾斯登瀕臨破產,最後透過JP摩根大通出面搶救,上週美國兩大抵押房貸公司房地美及房利美股價慘跌,引發破產危機,恐無力還債,也陷全球機構投資人於投資失利的危機。

市場人士分析,美國財政部及聯邦準備理事會(Fed)雖陸續提出拯救房地美及房利美的方案,但重點是能救到什麼程度?只要還有破產、倒閉危機,這兩家公司的債信評等就會下降,引發投資人拋售疑慮,投資人手中的債券、證券化商品價格就會下跌,產品持有到期,同樣要面臨虧損。

例如國內金融機構若持有100元的房利美RMBS(住宅房屋抵押貸款證券),就算房利美沒倒,但日後只要經營不善、償還能力受損,商品到期恐怕只能還給投資人10元。

自美次貸風暴引發以來,信評機制遭受極大爭議,信評原本應扮演領先指標角色,但未能成功在金融危機爆發前發現問題,次貸爆發後,才陸續調降金融機構的信用評等。

房利美、房地美上週股價暴跌,不過公司評等仍維持在AAA,至今尚未被調降,市場人士指出,信評機構往往慢半拍,現在沒被調降不代表以後不會被調降。

房利美為1983年全球經濟大蕭條時,為擴大低成本房貸資金與擔保,由美國羅斯福總統提議創立,由政府資助,之後,美國國會特許房利美改制為私制公司,資金由市場募集;房地美同樣也是美國國會特許成立的房貸公司,宗旨也是要提供低成本房貸融資管道。

市場人士分析,這兩大房貸公司的經營方式,不是直接與消費者承作房貸,而是向銀行和房貸放款業者收購抵押貸款,重新包裝成RMBS等證券化商品,由於證券化通常代表風險分散,將原先單一借貸的風險分散到不同投資人承擔,加上良好的公司債信評等,可成功將這些商品銷售給全球的機構投資人。

市場人士分析,次貸危機極度複雜,甚至引發機構間的詐欺疑慮,銀行、保險等機構投資人以債信評等判斷投資風險,也意外被捲進這場尚不見底的次貸危機。

美國次貸風暴使台灣無法置身事外,遭波及的銀行、保險業者今年獲利能力恐大幅縮減,行政院金融監督管理委員會雖已展開調查,但基於台股信心薄弱等理由,卻把調查結果視為最高機密「保護」,甚至以「影響有限」回應,只是將真正的衝擊延後爆發而已。

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巧手除腫瘤 台中榮總揭秘

更新日期:2008/07/06 10:22 【中國時報 葉志雲台中報導】

 以義大利著名藝術家達文西命名的「達文西機器手臂」,如何透過小小洞口根除惱人的攝護腺?令人好奇。台中榮總五日揭開神秘面紗,首度開放達文西機器手臂手術室供媒體參觀,醫生坐在控制台操刀的模樣,就像在玩電動遊戲,看似輕鬆,卻不容分神,馬虎不得。

 

 台中榮總整合性攝護腺疾病防治中心主任歐宴泉指出,達文西機器手臂手術系統,融合了最先進的機械設備、電腦科技與手術技巧,透過腹部小小洞口進行精密的手術,以取代傳統手術大面積的開刀傷口。

 

 歐宴泉表示,機器手臂的操作,可以減少醫師久站時造成的不適,並透過機器手臂消除手部顫抖的問題,保持手術過程的穩定、精確與持續性,發揮醫師最大效能;而患者在此環境下手術,可縮小傷口、減輕疼痛,且流血量很少,手術時間縮短,降低術後感染及併發症問題。

 

 歐宴泉表示,目前手術時間3小時內可以完成,失血量約僅100㏄,術後第二天即可出院,病患滿意度可以達到95%。

 

 因為如此,還有美國華僑專程返台治療攝護腺癌,醫生透露,手術費用的落差尤其大,即使坐頭等艙飛機回來動手術,都還比在美國開刀划算。

 

 歐宴泉指出,在美國做一次達文西機器手臂手術,約要3到6萬美元,相當於1、200萬元台幣,而在台灣手術一次不過15到20萬元,技術又不差,可說俗擱大碗。

 

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《台北股市》8項指標領先預警,投資人汰弱留強指標
2008/06/29 09:02 時報資訊

【時報記者任珮云台北報導】台股跌跌不休,部份負債比高以及大股東股票質借比較高的公司,成為空方密切鎖定標的。投信建議持股人,檢視手中持股,是不是有出現財務等相關危險訊號,才能遠離地雷股。

力霸、遠航、博達等公司近年都爆出重大財務弊案,專家表示,這些公司在東窗事發前,還是會露出一些蛛絲馬跡來,若投資人多加留意,可查覺出問題公司的弊端,不致誤觸地雷。

 

八項指標領先預警,成為現階段投資人汰弱留強指標。證交所去年7月起於公開資訊觀測站「各項專區」內建置「財務重點專區」。篩選能彰顯公司營運良窳的八項重要指標,藉由彙總列示方式,協助投資人快速重點檢視及比較個別公司營運概況,提醒投資人注意,強化預警功能。

這八項指標包括:

1.變更交易方法或處以停止買賣者。

2.最近期財務報告每股淨值低於10元、且上市後連續三年度虧損者。

3.最近期財務報告每股淨值低於10元、且負債比率高於60%,及流動比率小於1者。

4.最近期財務報告每股淨值低於10元、且最近兩年度及最近期營業活動淨現金流量均為負數者。

5.最近月份全體董事監察人及持股10%以上大股東總持股數設質比率達9成以上者。

6.最近月份資金貸與他人餘額占最近期財務報告淨值比率達30%以上者。

7.最近月份背書保證餘額占最近期財務報告淨值比率達150%以上者。

8.其他經證交所綜合考量應公布者。

其中,內部人持股、董監持股及質押變動等,更是檢視公司營運的重要依據,若大股東大舉申讓持股,或質押比偏高,可能顯示對公司經營沒有信心。例如,力霸集團爆發財務危機前,旗下公司不但交叉持股嚴重,董監事也多由集團轉投資的非上市櫃公司或其代表人出任,股票設質比率更幾乎都高達95%以上,值得投資人注意。

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假股市名家 專找新鮮人吸金

更新日期:2008/06/27 07:40 記者曹敏吉、張榮仁連線報導

詐騙集團利用社會新鮮人急於找工作的心理,透過知名的104人力銀行網站徵才,再詐騙員工及其親友入會,業者吸金約5000萬元,受害人數有八、九百人之多。

 

警方指出,以楊明郎(40歲)、楊明達(38歲)兄弟為首的詐騙集團,95年間在台北市民權東路成立登燦國際科技資訊社,並在104人力銀行網站刊登求才廣告,主要錄用剛踏入社會的年輕人為公司吸金。

 

這個集團的手法是,推出所謂「股市名家」專案,以1至3年為期,收6萬元至15萬元不等的入會費用,「股市名家」不定時以簡訊方式,將股市行情傳到會員手機中。股市直直落,會員依「股市名家」操作股票慘賠,才知道受騙上當。

 

登燦國際在台北騙了不少人,楊明達等人今年初收掉台北的業務,轉戰高雄市,在明誠二路一棟大樓成立勁揚國際資訊公司,繼續招募社會新鮮人吸金。

 

刑事局偵七隊從台北市追查登燦,一路追到高雄市的勁揚,昨天搜索勁揚國際,查獲員工、會員名冊等資料,將楊明郎、楊明達兄弟及公司幹部共8人,帶到位在高雄市的偵八隊偵訊。

 

楊嫌等人多否認違法吸金,並表示他們是合法的公司,正當營業。

 

警方認為,該集團的「股市名家」專案只是騙人的幌子,公司主管等假借關心家庭狀況為由,套問家庭成員及親友名單,訂立業績標準,未達業績即被迫辭退,每人被騙金額從6萬元到30萬元不等,估計求職者加親友八、九百人受害。警方將8人依詐欺罪嫌移送法辦。

 

警方強調,許多畢業生面臨「畢業即失業」的窘境,詐騙集團便利用他們急於找工作的心理詐財,求職時應慎選有信用的公司行號,並審慎查證,以免受騙上當。

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花旗首席經濟師指油價恐已觸頂
2008/06/27 06:48 中央社

(中央社台北2008年6月27日電)根據彭博社報導,花旗集團首席經濟師Lewis Alexander表示,由於沙烏地阿拉伯宣佈增產,以及汽車製造商的節能車生產計畫,國際原油價格恐已觸頂。

Alexander在電話會議上表示,油價不太可能再上一層樓。我們將開始看到盤整,步向正確的方向。

紐約原油期貨週四收盤大漲5.09美元,或3.8%,每桶報139.64美元,創有史以來收盤新高,紐約油價盤中一度登上每桶140.39美元,刷新歷史高點紀錄。

過去一年來,國際油價漲幅逾倍,抑制經濟成長。

沙烏地阿拉伯6月22日宣佈下月起,每日增產20萬桶至970萬桶。

Alexander預估今年美國經濟成長介於0.5-1%,其中第四季表現最疲軟,恐衰退0.5%。

美國首季經濟成長年率1%。

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通貨膨脹 是股市的敵人?還是亦敵亦友?
2008/06/18 00:03 鉅亨網

【鉅亨網編譯郭照青.綜合外電】 反向分析師絕非只因為意見不同,便站到了對立面 。

實際上,他們之所以挑戰眾人的觀點,是因為一種 特定的觀點一旦為眾人所接受,也成了傳統的智慧,就 往往未再接受仔細的檢驗。

而目前,投資人正悄又碰上了通貨膨脹與股市之間 的關係。

幾乎所有投資人都認為通貨膨脹上升是股市的利空 ,通貨膨脹下降,則是股市的利多。

例如,上周五股市上漲,理由只是通貨膨脹並不如 預期的差。

但是傳統的智彗是否絕對正確,尚待商榷。有時恐 會造成誤導,偶而也可能完全錯誤。

認為通貨膨脹是股市利空,主要是假設企業獲利成 長幅度追不上通貨膨脹上升的幅度。如果情況果真如此 ,那麼隨著通貨膨脹上升,經通貨膨脹調整後的獲利就 會下降,當然是股市利空。

但是這項假設是否經得起數據的檢驗?其實並不盡 然。

二位哈佛大學經濟學者John Campbell與Tuomo Vuolteenaho進行了一項研究,他們將1927年至2002年 75年間的股市與通貨膨脹及利率的關係作了仔細的比對 。

他們發現,一般而言,企業獲利與通貨膨脹往往是 同方向增減。

亦即:股市是對沖通貨膨脹的良好標的,至少中期 與長期而言是如此。

這與常理並不違背。因為當通貨膨脹偏高且持續上 升時,企業便能提高產品價格,擴大獲利。相反情況下 ,當通貨膨脹偏低,企業提高產品價格能力,便相對偏 低。

此外歷史資料亦顯示,企業實質獲利(經通貨膨脹調 整後)往往傾向於相對穩定,而名目獲利則通常較為震盪 。

投資人會犯的一項錯誤是,認為名目獲利並不會受 到通貨膨脹壓力變化的影響。經濟學家將這種現象稱之 為金錢幻覺(money illusion)。

當通貨膨脹開始下降,金錢幻覺會誤導投資人仍以 高通膨時的名目獲利推斷未來,這使得他們高估了公司 價值。

當通貨膨脹開始上升,投資人並不了解名目獲利會 隨著通貨膨脹上升而增加,所以他們仍以低通膨時的低 獲利反應未來,因而在高通貨膨脹時期,低估了公司價 值。

反向分析師可藉由不犯這些相同的錯誤而獲利。

有闗通貨膨脹與股市的一個著名反向分析例子,係 出現在高通膨的1970年代。因為金錢幻覺,投資人將股 市的本益比壓低到了個位數。

根據金融學教授Franco Modigliani與Richard Cohn於1979年發表的文章指出,該本益比極不合理,這 意味投資人並不了解股市是對沖通貨膨脹的良好工具。

1980與1990年代的多頭市場證實了他們的觀點,股 市的確被大幅低估了。1985年,Franco Modigliani教 授贏得了諾貝爾經濟學獎。

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資料來源 http://www.nownews.com/2008/06/03/320-2284033.htm

曾馨瑩待嫁/進了郭家門... 郭董婚後一半資產馬上到手?

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該叫媽媽還是阿姨?曾馨瑩、郭家兄妹同世代。(圖/圖卡翻拍)

2008/06/03 12:25
記者顏真真/台北報導

台灣首富郭台銘傳出結婚喜訊,外界除了好奇結婚對象曾馨瑩的家世背景之外,更稱羨她能嫁給台灣首富,以及婚後可能獲得的為數可觀財產。

稅務顧問今(3)日指出,郭台銘再婚的最大受益者就是曾馨瑩,若郭台銘未來不幸身故,曾馨瑩除能取得和郭台銘婚後累積財產的一半外,還可與郭台銘的兩名子女均分郭台銘與她婚前所累積的財產。

遠東銀行財富管理部資深經理戴素雲指出,郭台銘一旦結婚,資產將重新分配,而最大受益者將是結婚對象曾馨瑩,郭台銘兩名子女郭守正及郭曉玲未來所能繼承的遺產,勢將大幅減少。

到底曾馨瑩與台灣首富郭台銘結婚後,能獲得郭台銘多少財產?戴素雲說,未來不論是雙方離婚或是郭台銘不幸身故,曾馨瑩都有權先要求取得雙方婚後資產差額的半數,也就是說,曾馨瑩可以先獲得郭台銘婚後累積資產的一半。

當然,對曾馨瑩最有利的情況,就是與郭台銘白頭偕老,由於兩人相差24歲,郭台銘若先走一步,曾馨瑩還可與郭台銘兩名子女共同均分郭台銘婚前所累積的資產,以及婚後累積資產的另一半。

也就是說,曾馨瑩若與郭台銘白頭偕老,等到郭台銘過世後,曾馨瑩除了可獲得郭台銘婚後累積資產的一半,還可與郭台銘子女均分其婚前資產及未取得的另一半婚後資產,以目前郭台銘只有兩名子女來看,曾馨瑩可以拿到1/3,如果未來曾馨瑩與郭台銘結婚後,又生下一名子女,該名子女也可一起均分郭台銘婚前資產及未取得的另一半婚後資產。

如此看來,郭台銘再婚,對其現有兩名子女最為不利,原本可從老爸身上分得的財產,勢將大幅減少。

戴素雲說,再婚對配偶子女的財產繼承影響很大,因此,一般都會建議,收養雙方的子女,一旦一方過世,即便配偶繼承大量遺產,未來子女仍擁有配偶的遺產繼承權。

不過,由於曾馨瑩與郭台銘子女郭守正與郭曉玲年紀相歲僅3、4歲,根據民法規定,再婚夫妻收養他方之子女時,年齡應長於收養者16歲以上。

看來,郭台銘即使有意要以收養子女來捍衛兩名子女的財產繼承權益,在法律上也是行不通的。

至於郭台銘若在生前設立遺囑,戴素雲強調,依據民法規定,在婚前及婚後未分配資產部分,曾小姐雖可能無法拿到1/3,但法律仍保障其權益,至少可拿到1/6的財產。

因此,戴素雲認為,要維護郭台銘兩名子女的財產繼承權益,郭曾兩人選擇同居而非結婚,可能是最好的方式。

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買賣基金炒短線 即起開罰

更新日期:2008/06/02 04:33 孫彬訓、薛翔之台北報導

金管會要求基金業者全面實施短線交易規範,多家銀行發函消費者,提醒6月開始,若把基金當做股票短線操作,將有明確罰款,罰款從0.01%到1.5%不等。

 

目前在短線交易的天數,大多數投信業者,都以持有未滿7日為基準,此外,德盛安聯投信14日、第一富蘭克林投信30日、德銀遠東則最長,高達90日。罰款部分,多在0.01%-0.1%間,高於此標準的僅有德盛安聯0.3%、第一富蘭克林投信1%、最高的則是華頓投信的1.5%,德銀遠東目前無罰則。

 

雖設有罰則,但投信強調,罰款費用還是會繳到基金的總資產當中。目前的收取買回費用的計算方式,是採用買回單位數×買回淨值×買回費率=短線交易的罰款;至於短線交易的定義,則是用「申請贖回或買回日」減去「申購日」,小於投信規定的短線交易天期。

 

較為特殊的是,第一富蘭克林投信不但定義的短線交易時間,長達30日、罰款金額更高達1%,但是近期修訂相關規定,增列「特殊原因」不在此限制,特殊原因指的是:基金淨資產價值單日跌幅超過7%,或連續2個營業日累計跌幅逾10%者。

 

此外,在投信投顧公會與信託公會近期經過溝通後,針對投信公司須出具給保管銀行的聲明書,雙方已取得共識,日後在聲明書上,將註明是在投信事業據實資料的情形下,保管銀行依此完成覆核。

 

也就是說,若是起因於投信公司提供的資料不盡完善,導致保管銀行的覆核程序,出現疑慮時,保管銀行本身則無須付擔法律責任;預計該項聲明書在金管會正式發文後,基金募集進度被延宕,可望因此化解。

 

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賣凶宅不敢說 屋主還錢170萬

更新日期:2008/05/27 04:32 劉鳳琴台北報導

胡姓女子4年前透過房屋仲介出售房屋,因未告知該屋曾發生凶殺案,最高法院認為胡女應負物之瑕疵擔保責任,准予解約,應返還買主價金170萬元。

 

雖然胡女辯稱房子是她向另名張姓女子所購,並不知道曾經發生凶案,但判決認為依房屋交易觀念,屋內是否發生非自然身故情事,是房屋交易的重要資訊。若購買者知道是凶宅,會心生恐懼而無購買意願,並影響房子的交易價值,應屬重大瑕疵,且凶案發生僅6年餘,不能認為發生時間久遠,縱使該屋曾數度易主,胡女仍應依約及依法負物之瑕疵擔保責任。

 

敗訴的胡女是九十三年五月經由北區房屋仲介公司仲介與陳女訂約,將位於中壢的1戶房屋售予陳女,房屋價款為180萬元,陳女付清價款搬入居住後,始知該房屋於八十七年二月曾發生凶殺案,原屋主韓秀美夥同男友,將熟睡中的丈夫砍殺10餘刀死亡。

 

陳女不甘耗費積蓄,買到的房子竟是凶宅,認為胡女故意隱瞞真實狀況,要求解約返還價金180萬元及購屋時的花費68000餘元。

 

但胡姓女子表示,房子是向張女所購,她本人曾在該屋居住年餘,未曾發生異狀,況其不知曾發生凶案,其前手張女在出售房屋給她時,曾書立未曾發生「非自然身故」說明,不該由其負瑕疵擔保責任。不過,判決認為,縱張女有出具前項說明,但只能作為胡女是否得對張女主張瑕疵擔保責任的依據,胡女既將房子售予陳女,即對陳女負有瑕疵擔保責任,因此判決胡女應退還房屋價金,因之前胡女已給付10萬元慰問金,應該扣除,再給付陳女170萬元。

 

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繳房屋稅 高低樓層大有別

更新日期:2008/05/27 09:30 【工商時報 馬婉珍台北報導】

 評定房屋稅的基準並非買入的房價,而是以房屋評定現值當作主要依據。而房屋評定現值又受街道路段等級的調整率和房屋構造標準單價、折舊及耐用年數等因素影響。因此,而同一重要路段上的同棟大樓,在所有條件都相同的狀況下,高樓層住戶要繳的房屋稅,又會比低樓住戶高。

 

 台北市稅捐處公布的最新資料顯示,保值地段會因每3年評估一次而有所變動,這次就是忠孝東路四段等地,打敗南京東路一段等地,躍上房屋稅最高稅率的地段王。

 

 儘管如此,就算住在同一地段的同一棟樓,高樓層住戶須繳交的房屋稅,也會比低樓層住戶高。就算住在隔壁的鄰居,也可能會因房屋建材、門牌的不同,所繳交的房屋稅也大有不同。

 

 正業地政士聯合事務所代書謝金宗指出,也就是說,房子掛上重要路段的門牌,被課徵的房屋稅,就會比街道巷弄內的房子還高,而同一重要路段上的同一棟大樓,在所有條件都相同的狀況下,10樓住戶要繳的房屋稅,又會比2樓住戶高。

 

 其中,房屋構造標準單價,是影響房屋評定現值中,最重要的一項。台北市稅捐稽徵處表示,房屋現值的評定,是依據各縣市政府所屬的不動產評價委員會,所評定的房屋標準價格所核計。

 

 謝金宗說,以構造來看,鋼骨結構就比磚造房屋高,而樓層的高度,也會影響到當初建商的造價標準,造價標準高,房屋稅也隨之增高,所以住在20層樓的電梯大樓,要繳的房屋稅比4層樓的公寓高,而對於同一棟樓的住戶來說,高樓層住戶繳稅又會比低樓層多。

 

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越南信用評等度仍維持BB+/B 惟已下降至非穩定性
2008/05/22 18:47 中央社

 

據Standard and Poor's國際信用評估組織最新報告,越南信用評等度(credit rating)仍維持於BB+/B額度,惟其自穩定性業下降至負向非穩定性(negative)水準,亦意味著越南將在國際融資之信賴度現下滑。

據越南投資暨發展銀行(BIDV)資金處杜副處長玉瓊(Do Ngoc Quynh)表示,雖然目前越南信用評等BB+,惟越南宏觀經濟參數走向低潮,且有可能發生惡化,而若越南政府並無相關因應措施,該信用評等有可能降低於B額度。

越南政府債券近來在國際市場面對嚴重之貶值(即債券利率高漲),其中發行期限為5年的債券利率目前上揚逾11%,而上個月同期僅為8%。

據越南外貿股份銀行(VCB)阮副總經理秋霞(Nguyen Thu Ha)表示,政府應加強管理國?企業融資,否則將會增加國家債務之負擔,伊甚感疑慮,目前由於越南資金市場供應短缺,迫使國內企業須向國外借貸,而渠等生產經營成效低微,將更難接洽國外資金,且須擔更高之融資利率。

伊續告稱,投資業者甚關注國際信用評估組織(如S&P或Moody’s)之評估,該等評估將影響渠等有否繼續投資計畫,尤其投資業者為法人組織。

~資料來源:經濟部國貿局

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活得久 勞保年金優於一次金

更新日期:2008/05/21 09:46 【工商時報 陳雪蓮台北報導】

 「目前規劃的勞保年金,如以國人平均餘命可以活到82歲算,領年金的總額會比一次領約多一倍!」

 

 領勞保一次金和年金長期來看差多少?

 

 勞保局指出,舉例來說,目前請領老人給付一次金的人,若平均年資為25年,平均月投保薪資為32,000元,每人平均請領到的金額是110萬元。

 

 同樣請領條件的人,如果以勞保年金目前規劃草案的條件計算,每月可領的錢:投保薪資(立法院初審通過最高投保薪資的5年平均)x年資x所得替代率(尚未確定,但目前規劃最少是1.3%),所以每個月可領的錢,大約是10,400元。

 

 平均月投保薪資為32,000元(目前3年平均投保薪資、將來是以5年平均投保薪資)x25(年資)x1.3%(目前規劃最少是1.3%)=10,400元。

 

 勞保年金以每人平均餘命82歲規劃,若一個人由60歲開始領國民年金,而且活到82歲,則總共可領10,400元x12(月)x22(年)=2,745,600元,而且不管活得多長壽都可以繼續領。

 

 而依勞保局的試算,假如一次領了110萬元之後,就把這筆錢存進銀行,年利率以3%計算,退休後每個月固定領出部分金額當作生活費,如果要領取22年,則每個月只能領5,700元;如果每個月固定領出1萬元,則只夠用10年又8個月。

 

 如果純粹僅以這筆錢養老,而且每個人都夠活到82歲來看,領年金優於一次領取。只是每個人條件不同,有人提領一筆錢或可創造更大財富,有人可能「生吃都不夠,哪能留著晒乾」,所以考量點就會不同。

 

 不過,如果選擇在今年9月30日之前申請退出勞保,那就再加入國民年金吧,加入國民年金未來雖然還要繳保費,給付也不如規劃中的勞保年金優厚,但是起碼還可以讓自己擁有一些養老的保障。

 

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2008年3月台股市值排名超越深圳交易所 排名升至第19名

更新日期:2008/05/21 19:32 記者楊伶雯台北報導

證交所積極推動台灣證券市場國際化,已獲得初步成果,根據世界證券交易所聯合會(World Federation of Exchanges)資料顯示,2007年底台股市值6637億美元,在全體會員交易所中排名第21名,2008年3月底台股市值增至7152億美元,超越深圳交易所,排名躍進至第19名。

 

證交所指出,根據世界證券交易所聯合會(World Federation of Exchanges)資料,2008年2月底台股市值增為6917美元,超越南非約翰尼斯堡交易所,排名上升至第20名,3月又更往前推進一名。

 

從交易情形來看,2008年前兩個月台股成交金額為1542億美元,在全體會員交易所中排名第18名,加計3月份的成交金額後為2600億美元,已超越印度國家交易所,排名上升至第17名。

 

股價指數表現來看,2008年截至4月底,台股指數上漲4..86%,相較國際主要股市普遍下跌情況,如上海下跌29.81%、深圳下跌24.14%、新加坡下跌9.61%、東京下跌9.52%、那斯達克下跌9.03%、香港下跌7.40%、倫敦下跌5.72%、韓國下跌3.78%、紐約下跌3.35%等,台股的表現已相對優勢。

 

證交所認為,在推動臺灣證券市場邁向國際化,一直不遺餘力,除主動出擊到海外各地招商、推動台商回台上市,並與其他證券交易所簽訂合作協定,引導外資來台投資,在國內也積極辦理優良公司業績發表會,提振投資人對台股的信心,初步成效已反映在2008年台股的表現上。

 

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來源網址:http://tw.myblog.yahoo.com/jw!mZZPvh.FHxgV2AHuEi89Phs-/article?mid=182&prev=229&next=161

速度超快的瀏覽器Avant Browser簡介及使用瀏覽器必備小知識

2008/01/29 10:25
Avant Browser是免費的自由軟體,很小很小,只有1.8MB,功能完整好用,瀏覽速度超快。
Avant Browser 以InternetExplorer核心為基礎而建立,IE有的他一樣也不少,IE沒有的,他又提供了許多簡便設定的功能。如果您還在用IE,建議您再安裝Avant Browser。
(*****特別提醒,火狐的核心與IE完全不同,某些優點是微軟的IE或AVANT根本無法取代的,這點必需敬告大家。最簡單的例子就是,我這部落格文章,大抵是在1600 X 1200的螢幕解析度上作的。如果是以1200 X 1024解析度再用IE核心的瀏覽器看,許多文章只會出現部份。而用火狐瀏覽器,哈,他會自動調整。一切都會很美好。 )
單單下面四個特性,您就會喜歡上他:
1、網頁瀏覽超快:無論與IE6與IE7相比,只要試半分鐘就知高下。
2、替IE安裝ALIBABA,立刻讓Avant Browser同時有繁簡轉換功能。當然,如果您安裝的是微軟的繁簡轉換,Avant Browser一樣具備相同功能。
3、Avant Browser無需增加外掛,就具備多頁面瀏覽功能(及其他許多實用功能)。
4、所有設定、我的最愛等資料,備份簡單至極,重灌後將資料丟進去,一切復舊。
選擇Avant Browser,唯一要注意的是,別安裝什麼中文版了,也別安裝繁中版,裝了會亂碼或是出現奇怪的東西。直接安裝英文版就對了,所謂的英文版就是多國語言版啦,安裝後,如果沒有立即中文顯示,就在工具列的「Tools」點一下>>>再點選「Interface Language」>>再點選「Chinese Traditional..........於是,呼呼.....全中文介面就出來了。
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下面開始,會拉拉雜雜說一些使用瀏覽器必備的基本知識(或工作),也許值得有興趣的新手參考。
1、簡略的在IE6IE7的瀏覽器上,建立分類清楚的「我的最愛」,然後延申運用到其他瀏覽器。例如火狐、OPERAMAXTHONAVANT、或其他.......。每有重要變動,就存檔保存,以便重灌或使用其他台電腦時,隨時有自己最熟悉的上網環境。
2、將AVANT BROWSER的所有設定及「我的最愛」隨時備份,完整備份太簡單了,容下面再說明。

我不知道大家有幾台電腦,或是使用多少年了。如果自己有幾台電腦,是不是每台電腦都要花上很長的時間,重新建立「我的最愛」,並一一輸入各個通關密碼?如果我們使用電腦許多年,是不是每次重灌作業系統,又要辛苦的回想「我的最愛」有那些?網路上的各個通關密碼,能否全部記得?
常看週邊的朋友,幾乎都是神仙,他們並沒建立任何「我的最愛」及「通關密碼」的備份檔案。急用時、或是重灌後,才挖空心思想追回記憶................其實,這都是簡單的工作,只要養成好習慣,我們永遠不用再為這些瑣事煩心。
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壹、先由Internet Explorer建立永遠可以用的「我的最愛」基礎:

所有的瀏覽器,都會有貼心的「我的最愛」或「書籤」,方便我們保存重要的網頁。請用WINXP內建的IE6IE7開始著手,這也是簡單、方便的基礎工作。這個工作完成,未來使用任何的瀏覽器,就能自由自在不受IE6IE7侷限了。

****以下僅是示範,資料夾名稱請自訂,示範圖例是指新安裝的IE,還請注意。

第一步:

如果您的「我的最愛」裏,已經有許多珍藏的網頁,請不要像下圖般清空,請不要動他,以後再一一拉入各資料夾!!

如果是重灌作業系統,請開啟:C:\Documents and Settings\Administrator\Favorites,並將裏面的資料全部清空:

第二步:

任意開個資料夾,例如命名為「IE我的最愛(備份)」,然後將您認為您在網路上最常去的地方,應如何分類,最為適合,就一一替各個分類設立資料夾,方便未來彙集相近性質的網頁集合同一類別。下面是我的分類方式,您,也會有自己的分類方式吧!

第三步:

將建立好的「我的最愛」裏面所有的分類資料夾複製到:C:\Documents and Settings\Administrator\Favorites

完成:於是,您開啟IE6IE7,點擊一下,分類清楚的「我的最愛」就出現了:

1.如果您電腦裏的「我的最愛」本來就有一堆網頁清單,您就一一拉進各分類的資料夾吧。

2.未來,每收藏一張網頁到「我的最愛」時,請直接就放到各適合的分類裏。

3.每隔一段時間,就將「我的最愛」重新複製到:「IE我的最愛(備份)」裏,取代原資料,費時不用一分鐘,這麼做,您永遠會有最新、最適合您使用「我的最愛」,而且,不會憑白飛走。

好處在那裏?第一、分類清楚,很容易找到自己想去的網頁;第二、放再多東西在裏面,也是清清爽爽,何況,任一資料夾裏,又能再開資料夾,作更細目的分門別類。

以上最基本的工作,您是不是有做呢?如果有做,是不是永遠備份著?萬一作業系統重灌,那會多麼方便!!

…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….

貳、如果使用「Avant Browser」,請建立、儲存永遠可續用的資料檔案

第一次使用「Avant Browser」,裏面當然沒有您所建立的「我的最愛」(Avant Browser稱為書籤),請在他的工作列上,點選「檔案」>>>再於下拉式工作單上選「匯入」,>>>之後會跳出對話框,就點選「收藏夾」:

我們重新開啟「Avant Broswer」,在工作列上點選「書籤」,就能看到IE的「我的最愛」已經進入:

這還是不太方便,每次查「書籤」還要點來點去,所以我們再到工作列上>>>點擊「檢視」>>再點擊下拉式的第一個「工具攔」>>>再將「書籤欄」勾選>>>於是,瀏覽器上,多了一條橫置的「我的最愛」分類資料夾,請見下圖:

*******AVANT BROWSER這個瀏覽器,很方便就手。如同上面說的,只有第一次安裝,他需要由IE匯入「我的最愛」。當我們用著這個瀏覽器,因為設定方便,所以我們會很自然的設定些好看的面版顏色、會設定防止廣告跳出、ALIBABA繁簡轉換激活、以及在我們安裝的眾多續傳軟體中選定一或二個,隨點隨用........等等。這一些,AVANT BROWSER就非常智慧了,他將所有的一切(含我的最愛)結合在一起。那麼AVANT BROWSER的這些資料藏在那裏呢?就藏在:C:\Documents and Settings\Administrator\Application Data\Avant Profiles

說到這裏,我想很多新手要發瘋吧,無論怎麼找,也找不到C:\Documents and Settings\Administrator\Application Data\Avant Profiles啊!哈哈,請務必學一下,未來任何時刻,玩電腦的人都可能要開啟電腦裏的隱藏資料夾,以便處理很多事(最常遇到的是,許多人的Alcohol 120%由舊版更新到新版時,無論如何新版就是無法順利使用,這時,就要將隱藏的資料夾打開,將舊版資訊刪除後,再安裝新版)。開啟方式:請點選任何一個硬碟分區或分區裏的任何一個資料夾,>>再點選「工具」>>>再由其中點選「資料夾選項」>>於是新的對話方塊跳出>>請點擊「檢視」>>如下圖>>再將「隱藏檔案和資料夾」的選項,改為「顯示所有檔案和資料夾」>>最後點選「套用」就可以了。請參考下圖:

好了,看了上面,無論是任何人都能打開許多隱藏的資料夾了。隨著我們使用Avant Browser的時間愈久,我們對這個小巧功能又多的瀏覽器也設定了更多適合自己習慣的介面或功能,同時,加入的「我的最愛」也的益完整。如果這些設定,能保存以便不時之需,那有多好!請放心,您只要在C:\Documents and Settings\Administrator\Application Data\Avant Profiles裏,將.default這個資料夾保存到您電腦裏某個保存位置就好了。下面圖例是我的保存位置,您當然沒必要學我搞東搞西,弄到這麼奇怪的地方!您一定更聰明,會弄個更舒適的地方將他保存起來。圖例:


這個.default檔,含括了您對AVANT BROWSER的一切設定,也包含了所有的書籤(我的最愛資料),一如AVANT BROWSER的小巧好用,這個.default檔,實在小得可愛至極,至今,我的.default檔也不過192kb,您會說:「謂!怪老頭,您的書籤少,當然容量極少!」哈哈,您錯了,我的書籤(即我的最愛)可大了,至少五百個網頁索引吧!這個.default檔,請隨時更新。當然,您所保存的.default檔,您也隨時可以複製到原來的地方。方便吧。

我知道,AVANT BROWSER可能不是最快的瀏覽器,根據國外評比,他只輸OPERA,可是用過OPERA的朋友應該都知道,OPERA該死的BUG讓人痛心疾首!許多的E-MAIL信箱他根本沒法開啟!而且,有什麼瀏覽器只有1.8MB卻這麼容易使用「繁簡轉換」、無需任何外掛,該有的功能一樣又不少?

 

火狐繁中官網:http://moztw.org/

目前繁中最新版Firefox 2.0.0.11下載:http://ftp-mozilla.netscape.com/pub/mozilla.org/firefox/releases/2.0.0.11/win32/zh-TW/Firefox%20Setup%202.0.0.11.exe

或至繁中官網下載:http://moztw.org/firefox/

火狐安裝之後,要將IE6IE7的「我的最愛」匯入火狐的「書籤」裏,再簡單不過。>>在瀏覽器的工作列上,點選「檔案」>>>再點選「匯入」>>>接下來跳出的對話方塊,您也沒什麼選擇,就一路點選下去即OK。

之後,打開火狐工作列的「檢視」>>>分別在「工作列」上點上「書籤工具列」、並在「側邊欄」點選「書籤」,您就可以看到類似於下圖最右方排序整齊的書籤了。

..................................................................................................................................................................................................
火狐瀏覽器(FIRFOX)插件實在太多,人人所用都不一樣;而且,他的所有設定及我的最愛,也不像上面所提的AVANT BROWSER一樣,都集中在一個資料裏,所以,只能談談如何保存火狐的「書籤」而已。

以上相關AVANT BROWSER瀏覽器的介紹,與相關「我的最愛」或「書籤」的小心得,有興趣的話就看看吧。還是誠心的建議:凡事養成「備份」累積經驗的好習慣。短時間,也許您開始建立的那些資料不怎麼樣,但是,經過一年、兩年、甚至十年的整理與汰舊換新之後,那會是自己離不開的珍寶!

火狐的「書籤」及所有的個人設定放在WINXP作業的那個資料夾呢?他就放在Firefox的資料夾裏。但是,千萬請注意,在 C碟裏有好幾個Firefox的資料夾零散分佈,我們要用的資料夾,其位置路徑如下(並請參考下圖):
C:\Documents and Settings\Administrator\Application Data\Mozilla


我們要備份火狐的「書籤」就在上面說的資料夾裏。好了,未來我們使用火狐覽器,只能能適時備份上面說的「Firefox」資料夾,那麼,無論重灌或是將「書籤」移轉到其他電腦就輕而易舉了。

...............................................................................................................................................................................................

....................................................................................................................................................................................

參、使用[ Mozilla Firefox」,也請建立、儲存辛苦建立的「書籤(即IE所稱的「我的最愛」)

Mozilla Firefox就是火狐,無論您喜歡與否,您的WINXP作業系統,無論如何也要安裝火狐或是基於火狐核心所發展的瀏覽器,如OPERA、NESCAPE等。為什麼?因為有些網站,就是指定您使用火狐瀏覽器,才允許您進行網路工作,例如國外有個免費提供50G網路硬碟的網站,我們如果用IE6就無法上傳資料,這時,就非用火狐之類的瀏覽器了,見下圖:該網站是:http://www.adrive.com/home

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LIBOR面臨大變革 公信力受到質疑
2008/05/13 20:49 中央社

(中央社台北2008年5月13日電)由於國會議員懷疑銀行可能低報拆借利率,LIBOR(倫敦銀行間拆放款利率)正面臨十年來最大變革。LIBOR是62兆美元信用衍生性商品,以及美國600萬房貸戶賴以計價的基準利率。

英國銀行業公會 (BBA)執行長奈特 (AngelaKnight)女士說,BBA正考慮改變訂定其利率的方式。她今天在英國國會小組委員會進行報告。這是BBA自1998年以來首次可能改變利率訂定的方式。奈特昨天接受訪問時說,「我們已在檢討LIBOR的問題。」她沒有提到相關細節,但表示BBA將在5月30日宣布相關改變。

英國銀行業公會 (BBA)是倫敦的一個行業組織,並沒有管轄單位。BBA每天透過諮詢,探問16家銀行相互間的美元、英鎊、歐元及其他八種貨幣的拆借利率,再憑以訂定倫敦銀行間的拆放款利率,就是所謂LIBOR。由於投資人抱怨,次貸市場九個月前瓦解而使得信用品質低落且拆借利率飆高後,各金融機構並未老實告知他們的拆借利率,這使得BBA飽受壓力,投資人要BBA證明其利率的可靠性。

以4月7日為例,BBA將一個月期的美元拆借利率訂為2.72%,美國聯準會 (Fed)卻表示銀行間當天稍後的有擔保拆借利率是2.82%,而有擔保拆借利率通常較無擔保者低。

倫敦巴克萊資本全球資產配置部的Tim Bond說:「各銀行向BBA提報的所謂LIBOR數據根本是個謊言,而且一向如此。BBA已設法調查此事,這是何以銀行已經開始報告正確利率的原因。」這是彭博的報導。

在BBA於4月16日表示將取締會員銀行的匿報後,倫敦銀行間拆放款利率竟然飆高。三個月期的美元拆借利率兩天後飆升18個基點,至2.91%,創去年8月信用市場停滯以來的最大增幅。一個月期利率也上漲14個基點,創去年11月以來最大增幅。

上個月,花旗集團在一項報告中說,三個月期的美元拆借利率應該較當前利率高出30個基點 (0.30個百分點)。倫敦Cass商業學院的Peter Hahn說,在信用動亂導致金融機構提列或是沖減歷來最多的3230億美元虧損後,銀行故意低報他們向市場拆借的利率,因為擔心市場恐怕會懷疑他們已經受到重創。

「信用停滯以來,人為操縱多少就已存在。」曾是花旗集團總經理的Hahn說,「目前是市場信心極度脆弱的時候,一點小事很容易就會壞了大事。」這是彭博的報導。

奈特昨天說,BBA已加快對倫敦銀行間拆放款利率的年度檢討工作,以評斷這項利率的訂定究竟有否缺失,是否反映「市況艱困」或是「提供正確的答案,但不被市場接受。」這是彭博的報導。

奈特女士今天在國會小組聽證會中說:「LIBOR已經承受20年的考驗。」她說,BBA已與所有會員銀行接頭,調查LIBOR的「變化性」,但這項利率在信用動亂期間的波動「卻一點都不令人吃驚」。

她說,對於英國金融服務業的「嚴重問題,我們並未躲避或是隱瞞應興應革的事項。」

由花旗集團、匯豐控股等16家銀行組成的BBA,每天上午要求所屬會員銀行報告一天期至一年期等15種不同期限的相互拆借利率。

國際清算銀行 (BIS)在3月的一項報告中曾表示,某些銀行為免自己的拆借利率遭到調高,確實是在操縱這些利率。

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《台北股市》MSCI季度調整,台股權重再下修,增3檔剔除12檔成分股
2008/05/07 17:05 時報資訊

【時報-台北電】MSCI公布5月季度調整結果,台股權重連續第四度下修,於亞洲和亞太除日本外指數中,分別調降0.25和0.07個百分點,為17.61%和12.86%,這次調整結果將在5月30日盤後生效。

總計新增3檔個股、剔除12檔成分股名單,新增個股包括遠雄 (5522) 、豐興 (2015) 、台企銀 (2834) ,剔除微星 (2377) 、華通 (2313) 、技嘉 (2376) 、金寶 (2312) 、東聯 (1710) 、全懋 (2446) 、錸德 (2349) 、台航 (2617)、國票(2889)、燁輝 (2023)、永豐餘(1907)與合勤(2391)等。

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柏南克呼籲 防法拍屋危機

更新日期:2008/05/07 04:09

〔編譯盧永山綜合6日外電報導〕美國聯準會主席柏南克表示,房貸遲繳率和房屋遭法拍案件升高,對美國經濟構成相當的威脅,呼籲國會採取行動,減輕這些問題。

 

柏南克在哥倫比亞商學院表示:「房貸遲繳率和房屋遭法拍案件升高,可能對房市、金融市場和整體經濟構成實質的溢散效果,因此,儘可能避免房屋遭法拍,不僅符合放款銀行和房貸戶的利益,也符合每個人的利益。」

 

去年法拍屋增53%

 

柏南克表示,去年有150萬棟房屋進入法拍過程,較2006年增加53%,今年新增的法拍案件可能會更高。

 

為了減輕房貸遲繳率和房屋遭法拍案件升高問題,柏南克呼籲國會給予聯邦住宅署更多彈性,協助房屋可能遭法拍的房貸戶,也呼籲國會立法改造Fannie Mae和Freddie Mac,兩家聯邦房貸機構應立即籌措新資本。

 

柏南克表示,抵押貸款市場仍相當嚴峻,房貸遲繳率和房屋遭法拍案件升高的原因可能不一致,在尋求解決之道時,必須考慮這一點;例如,新英格蘭部分地區、大湖區鄰近各州,房貸遲繳率升高與失業率揚升有關。

 

柏南克在演說中並未提及利率動向或美國的經濟情況。

 

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【維特專欄】小套房大「套」牢 投資者如何解套

更新日期:2008/05/06 19:16 維特

  前兩篇寫了關於投資型保單及連動債,這兩者是最近金融市場上爭議較大的產品,但除了這兩者之外,還有一項是較容易被人忽略的,那就是不動產投資,尤其以投資小套房為大宗。前幾年房地產興盛,而銀行為了衝業績,就有很多人被套在此項商品上,這些人不只沒賺到錢,還落到被斷頭賠上一筆錢的下場,投資人該如何自處呢?

 

  話說回來,這又是銀行搞出的爛攤子,銀行為了衝刺業績,與建商聯手。在前些年的時候,推出了一堆小套房的案子,那時候很多年輕人幾乎不用拿出半毛錢,就可以擁有房子。

 

  我有兩個朋友便是這樣的例子,分別在板橋及新莊買了套房,頭期款是用刷卡支付,尾款則是用貸款,但恐怖的真相是,這兩個朋友的月薪分別都是三萬不到的社會新鮮人!那時,所持所有信用卡的額度總額,卻將近200萬元!

 

  這兩個朋友當初滿懷的購屋夢想,最後卻連住進去的機會都沒有,反而落個信用破產的下場,因為卡費繳不出、房貸當然也沒錢繳,卡債風暴發生時,銀行便很快的把房子查封了,這是要怪這些人太笨?還是要怪銀行呢?

 

  還有個朋友是花了錢付了頭期款,怎知遇到了銀行不承做小套房貸款的時機,與建商來回好幾次協商之後,拿回一半的頭期款之後順利解約,莫名奇妙的就損失了幾十萬元,這些人的損失銀行要負大部分的責任,如果不是銀行的政策,這些人也不會輕易的買房子,而造成損失。

 

  手上有小套房的投資人,視座落地點可以有幾個選擇,若現在是住在家裡,不用另外花錢租屋的人,則建議可以把小套房出租。為了提高租金價格,我有個朋友甚至花了一筆錢裝潢,把套房硬是隔出兩個房間出租。

 

  由於是座落在學區附近,所以很快就租出去了,甚至他也把房子讓人寄戶口,多少也收回收一些錢。這樣做還有另一個好處,會到好學區寄戶口的人,家庭經濟環境通常也不錯,一段時間之後,或許可以脫手把房子賣給寄戶口的人,有較大房貸壓力的人,不妨考慮此作法。

 

  若是選擇自住的人,不妨在一段時間買較大的房子換屋,這時可把原有的小套房一併當作擔保品,可增加一些換屋時貸款的額度,之後再把套房出租,這也是個變通的辦法。

 

  總而言之,目前小套房並不是熱門商品,只能靠一些變通的辦法,讓自己的資金更靈活運用,等到有一天有緣人出現再脫手了。

 

《本專欄固定每週二、五刊出》

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本篇經過原始作者特別授權貼文喔

《房產百科》什麼是大公、小公?

更新日期:2008/05/04 09:03 【工商時報 馬婉珍】

 大公,小公是什麼?簡單地講,全體住戶使用歸大公,各層住戶使用歸小公。

 

 ◎大公設:指的是管理中心、一樓門廳、中庭造景、電梯機房、水塔等全社區住戶共同使用分攤的設施,依照各戶面積大小比例來分攤。歐亞不動產估價師聯合事務所經理劉勁麟說,老公寓之所以有零公設的優勢,就是因為沒有大公設(共同使用部分)的占比。

 

 ◎小公設:指由該層住戶所使用分攤的設施,例如,樓梯間、走廊、消防梯間等面積,因由各層住戶所使用,所以由該層住戶共同分攤,如果一個社區分成好幾棟大樓,或是每棟格局不盡相同,被分配到的小公設比例,就有所不同,所以住在同一社區的住戶,公設比的占比可能會不太一樣。

 

 劉勁麟說,因為大公設、小公設在權狀上通通以「公設面積」呈現,須對照建物測量成果圖(或稱為建物平面圖),才看得出來主建物中真正使用的部分和各類小公設的面積,進而估算所占比例是多少。

 

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經濟奇蹟 築成股市陷阱 -- 中國大陸股市
2008/05/07 00:05 鉅亨網

【鉅亨網編譯郭照青.綜合外電】 每當分析投資機會時,想要保持客觀態度,真是大 不易。在中國大陸投資,更是尤其如此。

有的投資通訊執意認定中國股市機會巨大,因而對 任何相反的意見,往往就視而不見,加以淡化。

另一方面,也有部份投資通訊對中國只是一味存著 偏見,因而也就誇大了中國經濟的問題與風險。

在這種矛盾的背景下,迪少爾(John Dessauer)近來 所發表的一篇有關中國投資機會的文章,也就特別引人 矚目。

迪少爾是投資通訊「投資世界」的編輯。自1982年 以來,這份投資通訊的投資建議,平均年度報酬率達 10.2%,高於MSCI旗下的歐洲澳洲遠東(EAFE)指數所創 造的9.4%年度報酬率。

逾十年前,亦即在中國投資熱之前,迪少爾便以對 中國股市不亢不卑的態度,而聲名鵲起。

他在最近一期的投資通訊中寫道:「我初次造訪中 國,係在1994年。而後,又多次前往,逛過中國許多省 分。自1995年開始,我開始撰寫有關中國經濟奇蹟文章 ,我建議買進在中國經營業務的公司的股票。」

今日上證綜合指數僅略高於去年秋季高點以來的半 數,那麼迪少爾是否認為目前中國股市已出現了良好的 價值呢?

答案是否定的。

首先,迪少爾對大多中國散戶的投機性動機感到擔 憂,他們一旦蜂湧退出股市,對股市造成的衝擊,難以 想像。

他指出:「幾百萬新加入的散戶,使得上海股市大 漲了六倍。曾經一周之內,上海證券公司的新開戶數便 達百萬。有誰會相信這些散戶會是長期投資人呢?」

他繼續寫道:「那些在漲勢中,爭相買股的數以百 萬計股民,在股市大跌後的今日,真不知會是何種反應 ?。我想許多股民可能會對股票變得興趣缺缺,回到工 作崗位上,彌補損失。」

除了中國股市的投機特性外,迪少爾也對中國大陸 缺少管理人才,感到憂心。毛澤東當年殺害或迫害了大 多數的知識份子,使得整整一個世代,出現了管理人才 的缺口。而要造就出管理人才,可謂曠日廢時。中國大 陸近來在教育與訓練上,有了長足的進展,但問題依舊 沒有完全解決。」

迪少爾的第三項擔憂,則是「關係」。他表示:「 在中國大陸,為了做生意,攀親帶故已是根深柢固的事 了。我曾拜訪過許多企業,包括公營事業,民營事業與 國有企業。企業文化雖在逐漸改變,但高階管理人員不 知「利潤」為何物,亦完全不在意股東的現象,仍是普 遍存在。如果投資人仍有意投資中國大陸股市,只消看 看中國企業的一二項特色,就應冷靜一些了。」

迪少爾指出,要自中國的經濟奇蹟中獲利,直接投 資中國企業反可能蹈入了陷阱,投資已在中國設立據點 的已開發國家企業,才是較佳的管道。

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財報-美國房市糟透了!Fannie Mae首季暴虧21.9億美元
2008/05/06 21:51 鉅亨網

【鉅亨網編譯吳國仲.綜合外電】 美國最大的房貸融資公司Fannie Mae(FNM-US)受到 資產減損的拖累,首季報虧損。該公司另宣佈計畫再度 調降股息、並額外增資60億美元。

財報公佈後,Fannie Mae股價於盤前重挫9.9%,報 25.50美元左右。

該公司表示,第1季淨損為21.9億美元或每股 2.57 美元,較之去年同期的獲利9.61億美元或每股0.85美元 。

根據Thomson First Call的調查,預估該公司為每 股虧損0.81美元,營收12.6億美元。

鑒於房價不斷跌損造成貸款違約率升高,此淨損數 字尚包含了44億美元的衍生性交易證券損失、以及32億 美元的信用相關支出。

實際營收部份,受益於擔保費用與淨利息收入的攀 升,成長28%至37.8億美元。

此外,Fannie Mae該季的壞帳準備,自去年同期的 2.49億美元激增至52億美元;與去年第 4季比較,亦增 長了53%。

展望未來,Fannie Mae預估「2008年房市仍將持續 疲弱,促使貸款違約與房屋查封案件增加,及美國未清 償房貸債務的增長。」

上周,該公司執行長 Daniel Mudd曾提出警告,表 示他不認為美國房市至2010年前會有實質復甦的跡象。

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食物中毒 意外醫療險有賠

更新日期:2008/05/05 09:25 【工商時報 馬婉珍台北報導】

 已賣出2千多顆的泰國進口毒椰子,在台灣引起一片恐慌。若民眾不慎下肚而導致食物中毒就醫,意外醫療險可理賠。

 

 不僅是毒椰子事件,最近天氣變化大,又出太陽又下大雨,如食物未妥善保存,也可能造成食物中毒現象。

 

 蘇黎世產險廣告公關小組召集人徐玉珍表示,保險對意外傷害的定義是,非由疾病引起的突發事故,並且是在不知情的狀況下誤食而住院或不幸身故。食物本身若含有化學物質導致誤食中毒,就符合意外險的理賠範圍。

 

 目前,意外傷害險的給付項目除了有死亡及殘廢外,消費者還可以另外再投保實支實付醫療費用給付,以及住院日額的醫療給付。實支實付是依實際發生的醫療費用,在保險金額內給付,而日額則必須正式辦理住院,並依實際住院天數乘以所投保日額給付保險金。

 

 南山人壽主管說,另外也有門診項目,也就是就醫診療但未住院,往後持續因為這項病症而接受門診治療,都可憑收據正本或副本加蓋院章的方式請領理賠。

 

 不過,壽險業者也提醒,「意外」並非「意料之外」,凡是不屬於外來或突發的事故,並不認定在承保範圍內,例如明知胃有宿疾不能喝牛奶,卻故意喝下而造成不適、或酒醉嘔吐造成喉嚨噎住等,因為是身體狀態所引起,所以無法得到意外險的任何理賠。

 

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扭轉乾坤--冰箱省電秘訣

更新日期:2008/05/04 04:09

〔選購原則〕:盡可能選購有「節能標章」的產品,同時留意冰箱的能源因數值(EF),選購EF值愈高的冰箱,表示每月消耗一度電所能使用的容積愈大,也就愈省電。

 

〔省電技巧〕:

 

一、盡量放置在通風良好地方、且背面離牆壁至少十公分,上面及側面保持三十公分的空間,有助於冷凝器散熱,提高運轉效果,同時避免將冰箱放在陽光直射或接近爐灶的位置。

 

二、食物應先冷卻降溫再放入冰箱,避免浪費冷能。

 

三、冰箱不要塞滿食物,儲量以八分滿為準。

 

四、冰箱盡可能保持關閉,並減少開門次數,冰箱每開一次門,壓縮機就得多運轉十分鐘才能恢復低溫狀態。

 

五、門縫的墊圈損壞應立即修復,否則耗電會增加五%—十五%。

 

(資料來源:台灣電力公司網站﹨整理:記者楊久瑩)

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《國際金融》債信獲升等,巴西歡欣股舞
2008/05/02 08:21 時報資訊

【時報-台北電】國際債信評等機構標準普爾(S&P),由於肯定巴西近來在經濟與政治的長足進展,週三調高巴西長期外幣債信評等至投資級。受到這項利多激勵,巴西股市上演慶祝行情,收盤創下歷史新高,巴西幣(里耳)也連袂走強。

巴西Bovespa指數週三收盤暴漲6.3%,改寫67869點的歷史新猷。此外里耳也從上日收盤的1美元兌1.7060里耳勁升至1美元兌1.663里耳。周四適逢勞動節休市一天。

標普解釋,他們決定調高巴西評等1個等級至BBB-的投資等級,主要是基於對該南美大國持續表現良好與降低外債的努力表示肯定。該機構債信分析師史琳娜指出,巴西債信升等的關鍵原因,在於巴西「經濟卓越的表現,以及政治上對周全政策的堅持」。

 

不過JP Morgan分析師卡傑利對於巴西股市後市則抱持謹慎。他認為該國股市近年走勢強勁,早就反應出投資者對於該國債信評等調升的預期。因此這次標普行動,不至於會帶來更豐沛資金。

當地證券公司Lopez Leon分析師蘇拉諾也指出,「許多基金進場前,將會等待更多評等機構跟進調升的消息出現」。

至於穆迪投資者服務機構則表示,巴西政府財政赤字與債務結構的基本面依然疲弱,因此,他們不會貿然跟進標普的升等舉動。目前惠譽與穆迪給予巴西的外幣債信評等,都比投資等級少了一級,分別為BB+與Ba1。 (新聞來源:工商時報-記者蕭麗君綜合外電報導)

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先還房貸後轉貸 報稅吃暗虧

更新日期:2008/04/30 10:00 【李國煌台北報導】

 銀行房貸利率、額度差異大,這5年來,大批房貸戶為了適用低利率、高額度,紛紛轉貸,其中,不少人自己籌錢償還舊欠款、轉向另一家銀行申貸,由於貸款中斷,購屋貸款利息支出無法列舉扣除,大吃暗虧。

 

 銀行主管說,只要不是透過銀行代償的轉貸戶,這項報稅權益,通通受損。

 

 所得稅申報,明天開跑,台北富邦銀資深經理陳秋蘭說,自用住宅購屋借款利息支出,可以列舉扣除,例如,向銀行借500萬,1年付出15萬購屋貸款利息,便可依照規定列舉扣除。

 

 這5年來,不少貸款人因為利率因素,換銀行貸款,房貸利率降低0.8、1.2個百分點,少繳一些貸款利息,也有人為了多借80萬、100萬,換銀行申貸。

 

 遠東商銀稅務顧問戴素雲說,轉貸的過程中,原來的房屋貸款如何償還,有2種情況:

 

 1、銀行之間代償欠款,沒問題。

 

 新貸款的銀行,直接撥款給舊貸款銀行,替客戶代償原來的欠款,這種情況下,原先的自用住宅購屋貸款,等於一路銜接,貸款人支付的利息支出,可以列舉扣除。

 

 2、自己籌錢先還款,吃暗虧。

 

 陳秋蘭說,有些民眾在轉貸的過程中,自己先找親友籌一筆錢,償還原貸款銀行,再向另一家銀行借錢,發生原購屋貸款中斷的情況。

 

 稅官認為,新辦的貸款是一般擔保貸款,而不是自用住宅購屋貸款,利息支出不能列舉扣抵,影響所及,大批自己籌錢償還舊欠款的轉貸戶,購屋貸款利息支出,完全無法列舉扣除,大吃悶虧。

 

 戴素雲說,自用住宅購屋貸款利息支出,可以列舉扣除,是一項社會福利的考量,主要幫助經濟能力受限的民眾買房子自住。

 

 如果在轉貸的過程中,自己有能力籌到錢,償還原來的銀行貸款,稅官就會認為,這樣的民眾不在優惠之列,民眾一不小心,權益便受損。

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投資人注意 借券依租賃所得課稅

更新日期:2008/04/24 09:24 【黃詩凱台北報導】

 借券交易在股市中每日發生,但投資人也應注意相關課稅規定。依照稅法規定以及行政法院判決,借券費用屬於「財產租賃所得」,若遇除權除息收取的補償費,則屬「其他所得」,都必須併入當年度綜合所得總額課稅。

 

 北區國稅局官員說,台灣證券交易所的有價證券借貸辦法規定,出借人出借有價證券,得向借券人收取借券費用,且若遇除權除息時,借券證券商應計算有價證券的權息價值,以現金補償出借人。

 

 北區國稅局舉例說明,甲君於民國87年間將乙公司股票借予證券商丙公司,約定次日返還,但因乙公司股票剛好於返還日除權,因此丙公司除返還相同數量除權後乙公司股票給甲君外,另給付甲君借券費用5萬餘元,及除權息現金補償款160餘萬元。

 

 經國稅局查核後,發現甲君當年度未申報前述所得,因此併入當年度綜合所得總額,計算補徵稅額並處罰鍰。甲君不服,提起救濟,經台北高等行政法院判決駁回確定。

 

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瑞銀亞太首席指每月30億美元熱錢撤離中國
2008/04/22 19:53 中央社

 

儘管大批權威專家認為國際熱錢在大量流入中國大陸,並建議政府儘快推出應對措施,但瑞銀亞太首席經濟師安德森則認為,目前不僅沒有熱錢在流入中國,相反還計算出月均有30億美元的資金在撤離中國。安德森認為,1至2月中國外匯儲備的超常增長,並非國際熱錢再次大規模席捲中國所致,而是因為中國人民銀行持有的海外投資組合收益大幅上升。

根據他的測算,1至2月份,月增約600億美元的中國外匯儲備中,其中的300億美元來自於人民銀行持有的海外資產的增加;餘下的構成來源則為貿易順差140億美元,服務交易收入50億美元,利息收入50億美元,外商直接投資90億美元。據此推算,2008年初,月均大約有30億美元的熱錢撤離中國。同時,安德森解釋,2008年前兩個月,受益於歐元和日元兌美元升值以及債券收益超出預期這兩個因素,中國人民銀行持有的海外資產出現了增加。

~資料來源:經濟部國貿局

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資料來源  http://www.materialsnet.com.tw/DocView.aspx?id=6740

 
太陽光電材料產業現況與發展機會2008/3/12
 

近年來因石油價格高漲及京都議定書對溫室氣體的管制行動,世界各國無不投入新能源及替代能源開發,延伸出龐大的綠色商機。在許多新能源中太陽光電能是最具發展潛力的。近幾年來許多國家陸續推行政府補助獎勵辦法,配合電力的回送與購售電措施,使得太陽電池市場成長快速,1999 至2000 年間即成長高達42%。估計從現在到2045年,在國際新能源及再生能源發電產業當中,太陽能發電會是未來能源之大宗。目前日本、美國及德國積極開拓太陽光電產品市場,其總產量超過全球市場的80%以上,在全球主要太陽電池的製造與應用上,有舉足輕重的影響力。2005年全球太陽電池市場規模即高達112億美元,預估未來每年成長率將高達30%以上。

因應大環境之變化及產業需求,近年來政府積極推動太陽光電能源相關產業技術之發展,使我國太陽光電上中下游產值在2006年就比前一年成長約3倍,達約新台幣210億元,成長速度相當驚人。預估2007年產值高於400億元,2008年產值可達900億元。相關業者如雨後春筍般相繼投入,上游業者如中美晶、合晶、綠能科技等生產太陽能電池用之矽晶圓,中游業者如茂迪、益通、昱晶、旺能、新日光等生產矽晶圓太陽能電池及大豐、威士通、聯相、鑫笙、旭明等生產薄膜太陽能電池,下游業者如奈米龍、頂晶、日光能、知光能、永炬等製造太陽能電池模組及茂迪、台達電、伸浦、飛瑞、華城、太陽動力、東城、光華、冠宇宙等製造太陽能發電系統及其相關組件等,總計相關廠商已逾70餘家,並逐年在增加中,最近更有山陽、旭晶、元晶、台塑、台灣中油、福聚等剛或宣布要投入太陽能電池用之最上游多晶矽原材料生產,國內太陽光電產業鏈已然成形。

然而,從2006年以來,因太陽能矽晶圓供需失衡,產業界掀起搶料大戰。太陽能矽晶圓現貨價格飆漲,以最廣泛使用的 6吋矽晶圓來說,每片平均價格比2年前調漲了約一倍。太陽能電池的材料成本佔太陽能電池製造成本約70%,主要原料為矽晶圓及銀鋁漿,而其中,矽晶圓佔原料成本8成,使得太陽能電池廠之獲利急速下降。上游原材料掌握在日、德、美等少數國際大廠手中,限制了國內產業之成長利基。圖一為以矽晶體為基板之太陽光電產業鏈,由其中可知各次產業中,材料占了非常重之比重。我國若欲建立完整的太陽光電產業,就必須同步推動上游材料自製研發能力,包括太陽電池產業的供應鏈中的多晶矽材(Poly-silicon Material)、矽晶片(Wafer)、太陽電池(Solar Cell)、太陽電池模組(PV Module)與太陽光電系統(PV System)等五大項次產業之關鍵材料。

太陽光電產業相關材料
目前為止,已開發或正在開發之太陽光電產業相關的材料種類繁多。未來還有新的材料會被持續開發出來。光以Cell及所用之基板不同,就可分成以下數種材料(圖一):矽晶圓為基板之單晶或多晶矽電池材料、玻璃或高分子板為基板之無結晶形矽(Amorphous (a-Si))、多層a-Si/結晶矽、CIS/CIGS、CdTe等II-VI族材料及染料敏化之電解質材料、以III-V族晶圓為基板之GaInP2/ GaAs、InGaP/InGaAs/Ge等III-V族材料等。太陽電池模組之結構及使用之材料除了主動之發電電池以外,還包括重要之封裝材料,如EVA、Tedlar膜、玻璃、鋁框及密封材料等。由於太陽能發電系統要求長時間之使用壽命,因此對於太陽電池模組使用之封裝材料特性要求相當高。


太陽光電用多晶矽原材料
多晶矽價格由2000年時每公斤9美元,飆漲到2007年每公斤約400美元。台灣對多晶矽原材料之需求,2006年約4620噸,已呈嚴重不足,估計到2008年,需求將高達8500噸。目前為止,台灣各太陽能電池廠規劃之產能在2007年總共約 960 MWp,然而由於多晶矽原材料之嚴重缺料,致使太陽能矽晶圓缺料情況嚴重,產能利用率將達不到5成。

傳統半導體或太陽能電池,多半採用西門子法(Siemens Process)製成半導體級高純度矽為原料,但其成本居高不下,且由於環保問題的考量設廠不易,如欲降低成本,另類製造純度較低,既(Al, Fe, B, P, Ti, V)雜質含量在0.1~10 ppm 之間適合太陽能電池用的方法未來將具有競爭力。有關多晶太陽能電池所需高純度矽之各種不同的生產方法,在此分別作簡要的說明。

1.高純度矽材料技術現況
目前製造太陽能電池矽原料的製造方法,主要是將量大價廉的工業級冶金矽(97~99%)純化成99.999%或更高純度的矽,工業級的冶金級矽(MG-Si)主要透過電弧爐將石英砂用碳還原成冶金級的矽,除供給半導體等級矽及太陽能及矽純化用的trichlorosilane的生產原料外,主要作為煉鋼之用。目前太陽能級矽原料的製造方法,有氣態矽化合物分餾還原法與冶金矽的精煉法兩大類,簡述如下。
(1). 氣態矽化合物分餾還原法
氣態矽化合物分餾還原法是把冶金級矽與H2 、Cl2或HCl作用轉化成一中間產物,氣態的三氯氫化矽、四氯化矽或單矽烷四氫化矽,利用分餾、氣-液分離等製程將氣態的三氯氫化矽或四氫化矽純化、再用還原劑氫等還原成純度高的矽,此類方法目前最常見的有:(a).西門子法(Trichlorsilane SiHCl3)、(b).單矽烷 Si4(即Silane法)、(c).流體化床法(Fluidized Bed Process)、(d).二氯二氫化矽(SiH2Cl2)法、(e). Alkoxysilane 製程法與(f).氟化物法等。
(2). 冶金矽的精煉法
冶金矽的精煉法是用濕法精煉後再用火法精煉進一步除去矽的內部雜質。濕法精煉是透過酸處理、精煉去除矽的雜質,尤其對於矽內金屬雜質Fe,Al,Ca等較為有效,對P,B和C去除則較為困難,此製程的優勢為成本低和設備簡單。用HCl、H2SO4等不同酸的結合在不同的條件下達到精煉效果。火法精煉又可分為:(a).氣體吹煉矽的製程、(b).真空精煉法、(c).造渣法、(d).熔液淬取法、(e).碳熱還原法、(f).電漿精煉法等。

目前多晶矽主流製程西門子法所生產之多晶矽純度過高(11N),對於太陽能廠商是成本浪費,因此各種低成本的製程也正在發展中。其中已經有商品化生產的製程為流體化床法及冶金純化法。流體化床法宣稱可使能耗及成本降到三分之一以下,且已有大廠如Wacker及MEMC投入此法的生產;冶金法目前純度約為5~7N,品質尚不穩定,但撇開純度的議題,其他條件都比傳統的西門子法及流體化床法優秀,若能在純度上有所改進,此法將成為極具潛力的新興製程。

2.冶金法矽純化技術現況
因為不同的冶金製程其去除雜質的能力不同,必須結合不同製程的組合方可達到所需的純度。如例用濕法精煉(hydro-metallurgical),熔融氣體蒸發,鋁-矽偏析,或方向性凝固等製程將可降低雜質的濃度。目前世界上有多家業者如Solarvalue、日本川崎製鐵的JEF Steel、ARISE、Elkem、Joint Solar Silicon等正開發當中。冶金級的Low-grade Si為低成本之起始材料,其供應量極為豐富。運用Casting技術來育成高品質之多晶矽結晶,利用調變製程參數,再經切片、研磨來對多晶矽結晶進行評價分析,從而對晶粒缺陷、鐵離子不純物分佈有更深入之掌握,最後直接製成高效率之薄型化多晶矽太陽電池。

3.矽氟化物金屬還原法
矽氟化物金屬還原法為利用熱裂解方式產生之高純度四氟化矽與鈉/鉀金屬氣體燃燒反應還原形成多晶矽。矽氟化物金屬還原法製程上,高純度之單晶或近單晶矽錠可經由兩階段之反應器連續操作而得。起始原料為鈉之氟矽化物與金屬,分別儲存在不同之容器之中。容器中間經由蒸氣輸送之裝置,可將兩原料帶入另一反應器內,將鈉之氟矽化物進行熱分解,產生相當純的矽與金屬氟化物。而此金屬氟化物可在熔融之矽熔湯中連續分離開來,同時也可直接將熔融之矽連續的作成矽之鑄錠。此為美國SRI International Corp.,發展之製程,其製造流程如圖二所示。


圖二、矽氟化物金屬還原法製作矽原料

新的太陽能級矽冶金原料的製造技術不斷日新,世界上各國目前均處於小規模生產階段;主要發展的工業矽冶金替代精煉製程計有:(a).最新高速浸出(leaching)及電漿精煉法,主要由臺灣大學連雙喜 教授及工研院材料所發展;(b).荷蘭ECN公司的以高純度碳及矽礦還原成太陽能矽的方法;(c).挪威Elkem公司的碳化矽再轉換成矽,再用等離子精煉;(d).日本JEF公司的等離子精煉法;(e).美國Corning公司之混合純淨矽法,已在巴西投產,據國外專業報導,該公司產量大,但外界不易知道其所採用的方法。

上述方法的共同特點為設備投資較小、污染環保問題較少,但目前均屬於開發階段,生產量均小於 200 Ton/year,預計未來兩年將可能會有較大規模設備投產。以上不同的工業矽精煉制程,均為世界供應多晶矽之各大公司自行研發,即將商業化的新製程,由於現今多晶矽供不應求,各大公司均希望壟斷市場,對其使用方法及使用設備保持高度機密,因此購買其技術及合作均有相當程度的困難。

薄膜太陽電池材料
此處所指薄膜太陽電池材料,是指廣義的範圍,除了矽薄膜(a-Si, Tandem a-Si / Si Crystalline, Thin film Si crystalline)以外,也包括II-VI族(CIS/CIGS、CdTe)、III-V族 (GaInP2/GaAs、InGaP/InGaAs/Ge)、染料與高分子有機物等薄膜太陽能電池材料。

薄膜太陽電池在市場上最近越來越被重視,雖然目前市佔率約只有10%,但由於可以使用大面積之玻璃製作具經濟效益之面板,預估會有高之成長率。薄膜太陽電池材料,除了In以外,沒有所謂缺料的問題。薄膜太陽電池使用之基板除了玻璃以外,還有使用不銹鋼板、高分子軟板及陶瓷基板等,視應用及薄膜電池材料不同而定。薄膜太陽電池之問題,在於如何經由薄膜層結構、各層不同之材料以及各種新式製程等之選擇,以提高發電效率。

目前具最佳能量轉換效率的CIGS太陽電池之元件結構如(圖三),各層材料由下而上分別是鈉玻璃、Mo、CIGS、CdS(or ZnS)、ZnO、MgF2、Ni、Al等。


薄膜太陽電池之材料如玻璃基板、可撓式基板等方面由本土廠商供應並無問題。至於CIGS 薄膜材料則視製程而有不同的考量,以蒸鍍法而言,高純度之成份元素僅 In 之全球存量被關切。若使用硒化製程,金屬預鍍層可以用濺鍍、電化學沉積、墨印等不同方式製作。以濺鍍而言,常分別使用In 靶和Cu-Ga 合金靶;以墨印而言則需先製備奈米級之金屬或其氧化物之粉末並做成漿料,這部分需自行開發。

CIGS 太陽電池在量產方面有一令人擔心的問題,即In 是否會在大量需求時有缺料之虞。目前有研究以Zn 與Sn 來取代In 的想法,但因有二次相的伴隨產生而無法成功。使用能隙相近的CuGaTe2進行研究可做嘗試。另一方面,以減量使用為訴求也是解決方法之一,若能尋求元件結構設計的突破,儘量利用CIGS 光吸收係數極高的特性,將CIGS 之厚度減半甚至四分之一,也是另一種解決方式。這些都可能是未來研發的重點。

染料與高分子有機物等薄膜太陽能電池是未來被看好具有低成本與新市場應用。目前染料太陽能電池(DSSC)之最重要問題在於其對時間及溫度之穩定性。要成功地將之商業化,就必須將封裝/密封、著色、灌電解質及最後密封之動作完全以自動化線來完成。目前也有許多研究使用膠(Gel)電解質或一種 p-type高分子材料來取代液態電解質。

作者:翁谷松、劉乃元 / 經濟部工業局
             彭成鑑、洪健龍 / 中國材料科學學會
出處:工業材料雜誌255期

★詳全文:http://www.materialsnet.com.tw/DocView.aspx?id=6708

圖三、目前具最佳能量轉換效率的CIGS太陽電池元件結構
圖一、以Cell及所用之基板來分類之太陽光電材料

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美房市泡沫化 掃到歐洲、中印

更新日期:2008/04/16 04:09

〔編譯盧永山綜合15日外電報導〕美國房地產泡沫破裂,餘波已經掃到歐洲、中國南部和印度北部,讓不少屋主或投資人損失慘重。

 

愛爾蘭西班牙和英國等國家,過去十年暴漲的房價,現在全部跌到谷底,分析師預估,這些國家房價的下修情況可能比美國更大。

 

英國瑞丁大學都市和地產經濟學教授鮑爾表示:「美國的問題已轉移至歐洲,目前所發生的問題比我們預期的還要慘。」以英國而言,過去兩個月的房貸核准率,較去年同期減少31%,3月房價下跌2.5%,創1992年以來單月最大跌幅。

 

但與英國相比,西班牙和愛爾蘭的情況更慘。根據國際貨幣基金(IMF)統計,住宅投資占愛爾蘭經濟產值的12%,西班牙為9%,英國為5%,美國僅4%。

 

由於經濟強勁成長,過去十年,西班牙興建了逾400萬戶房子,比德國、英國和法國的總合還要多,房價也上漲了兩倍;但國際貨幣基金指出,西班牙房價被高估15%。

 

國際貨幣基金表示,愛爾蘭房價飆漲了16年,中間僅因美國911恐怖攻擊而短暫回跌,依照愛爾蘭的經濟前景,該國房價被高估了30%,為已開發國家之最。

 

深圳3月房地產價格較2月下跌16.53%,為去年4和5月的水準,香港公寓的銷量最近開始放緩,而且價格也開始下跌;在新德里和印度北部其他城市,過去一年房價已下跌20%。

 

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百人虧上億 連動債投資變地雷

更新日期:2008/04/14 04:33 謝錦芳、張子嫻台北報導

美國次貸風暴導致經濟陷入嚴重衰退,台灣許多投資連動債的退休族成為次貸受害者,一百多名投資人最近向本報投訴,他們總損失上億元,銀行銷售連動債時只講好的一面,讓他們誤以為是百分百保本,結果卻損失慘重,他們將集體向中國信託商銀討公道。

 

而據估計,國內連動債商品總計超過兆元,近年各家銀行在強調財富管理的政策下,都賣出不少連動債商品。投資者到底損失多少,至今仍無統計數字;但業界認為,這可能是下一個金融界的「地雷」。

 

中信銀亂賣 退休族存款泡湯

 

去年自軍中退休的游紹雄是連動債自救會會長,當初聽信理財專員的花言巧語,把五百多萬元退休金全部投入連動債,結果現在「剩下多少錢都不知道」,因為中信銀寄來的對帳單明細,有三檔連動債的淨值是多少都未列出來,另二檔則跌到剩下不到三成,如今,退休金全部泡湯,真不知下半輩子怎麼過。

 

「我以為債券比基金或股票安全,怎知道會跌得這麼慘?」游紹雄說,這段時間他認識許多和他一樣遭遇的退休族,由於求助無門,有人因此離婚,有人難過得想上吊,他因此集合百餘同是退休族的受害者,總計損失金額逾一億元,希望中國信託給一個交代。

 

根據金管會統計,全國財富管理總資產約八兆多元,其中一四%是投資連動債等相關衍生商品,總額約一兆多,過去一段時間,本國銀行及外銀理專都積極推銷連動債商品,在次貸風暴後,金管會、銀行公會最近接獲數百件理財糾紛。游紹雄說,有類似慘痛經驗的人有一缸子沒站出來,他們不知該怎麼辦。

 

受害人李媽媽拿出中國信託理財專員提供的「三年期石來運轉連動債券」簡介說,當初理專強調這個報酬率很高,主要投資的是石油相關商品,前半年固定配息八%,一年就是十六%,李媽媽聽了就動心了,把郵局裡的退休金三百多萬元全部領出來買這檔連動債。

 

「石來運轉」暴跌 只剩一成七

 

「石來運轉連動債」經過二年多,目前淨值只剩下面額的十七%,當初一百元的價值,現在只剩下十七元。李媽媽實在搞不懂,國際油價不是一直漲嗎?大家都看好石油,這檔連動債怎會跌這麼慘?

 

依「石來運轉連動債」的簡介,連結的標的包括高盛熱燃油指數、高盛汽油指數、高盛天然氣指數、高盛原油指數等四檔,如果連結的指數漲到十二%,就可以鎖住利潤在二十%,看起來幾乎是穩賺不賠,可是其中暗藏玄機。原來,簡介中有一個條件,意思是如果指數價值跌幅超過四十五%,就不是百分之百保本,許多投資人根本沒注意,也搞不清楚這是什麼意思。

 

從職場退休的羅素美說,前年七月她在中信銀理專介紹下買了「巴克萊二年台幣糖指數連動債」,每年配息十%,她以為百分百「保本」,沒想到一個月後就跌到淨值的四成。當初理專說,國際農產品價格看漲,沒想到買了一個月就跌這麼多,她認為,這個產品設計有問題。

 

設計有問題 保本變不保本

 

游紹雄說,理財專員只說好的一面,一年報酬率是六%,比定存好很多,他才把第一、慶豐、郵局的定存解約,轉到中信銀,不料,事後才發現,合約中有許多玄機,例如「下限價格為六六%X期初價格」,意思是如果價格跌破四十四%,那就不保本,但理專說,「不可能跌破的」,所以他才買那麼多。去年八月,美國次貸風暴橫掃全球,游紹雄發現,今年三月,連動債的價值只剩下五成,四月跌到三成以下,他的退休金全泡湯,這幾天下來,他擔心得睡不著覺,向中信銀申訴,卻沒有回應。

 

他事後才發現,合約書中有一項「本人充分了解本投資產品於到期時,存有百分之百的損失」,但他事前跟本沒有「勾選」,合約也沒有審閱期,他覺得理專很不負責任,事前都沒說清楚,這對他很不公平。

 

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年紀輕輕 20歲死於子宮頸癌

更新日期:2008/04/10 16:30 記者李樹人/台北報導

20歲年輕女性死於子宮頸癌!許多民眾都以為熟女才可能罹患子宮頸癌,但成大醫院最近收治了一名年僅20歲的末期子宮頸癌患者,開始治療沒多久,就不幸病逝,醫師提醒,年輕女性應更重視自身健康。

 

該名女患者生前主訴,早在國一,也就是13歲時就與人發生性行為,且性關係複雜,性伴侶人數眾多。但她認為年輕就是本錢,應該不至於得癌症。沒想到,等到發現不對勁,到醫院檢查,已經是三期子宮頸癌。

 

台灣婦癌醫學會理事長周振陽指出,侵襲性子宮頸癌好發年齡高峰在35至54歲之間,門診很少收治20多歲的末期患者。該名女患者則是本身體質加上後天性關係複雜,才會年紀輕輕,癌症就已經到了末期,無法治療。

 

周振陽指出,10多歲就有性行為,加上性經驗豐富,可能導致子宮頸癌年齡層下降。但他也曾收治過一名自認完全沒有性行為,頂多只有性接觸的20多歲女性,居然也得了侵襲癌,讓她無法接受這個事實。

 

中華民國乳癌病友協會與P&G寶僑家品今天公布一項婦癌認知調查,受訪者為全國114名30歲到40歲乳癌病友,結果發現,三成四的年輕病友在罹癌前,未曾做過乳癌及子宮頸癌的篩檢;高達六成一的年輕病友仗著年輕,而忽略了婦癌篩檢。

 

台灣婦女健康協會副理事長鄭丞傑表示,曾收治過一名19歲的子宮頸癌零期癌患者,該病患係因長期白帶而來就診,在他建議下,才接受抹片檢查,最後確診為零期癌。

 

「許多年輕女性畏懼上內診台,而耽誤到治療時機」,鄭丞傑建議,國中、高中的護理教育應該灌輸青少女們對內診的正確態度,給予必要的心理建設。

 

為喚起婦女朋友對自身健康的重視,由P&G寶僑家品所推動的「六分鐘護一生」婦癌防治活動,今年將以三點不漏做為主題,除擴大檢測範圍,幫助六千個婦女做好乳癌篩檢,更首次將子宮頸癌納入宣導範圍,期望幫助更多女性同胞重視自身健康。

 

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生活理財》金價漲 黃金基金不一定漲

更新日期:2008/04/09 08:00 記者 雷盈

黃金近年漲勢傲視群雄,比投資股票還賺,若把今年3月初1030.8美元高點的價格與去年同期相比, 國際金價整整漲了五成三,黃金基金漲幅更逾六成,黃金已經從衛星產品,晉升為核心投資工具。

 

以前的人買黃金,主要是避險、保本;但是現在黃金成為投資獲利的好工具,黃金價格從2001至2004年,平均年漲幅都有二成五以上,2005年以後,年漲幅更達40%到55%,所以投資黃金的平均報酬率都高於台灣股價加權指數,比股票更好賺。

 

全球股市去年下半年起動盪加劇,但金價漲幅卻超過四成,充分顯現出黃金保值與增值的功能。去年同期的黃金存摺每克賣出價為680元左右,現在賣出價已經破千元,年漲幅達45%,長期持有黃金絕對是投資的王道。去年一整年,銀樓的黃金牌價也常破表,1公斤的黃金條塊從70多萬漲到100萬元,很多銀髮族都把壓箱的黃金拿出 來賣,銀樓收舊金收到手軟,收到沒錢,還得請客戶簽下紙條,約好改日取款。

 

銀樓老闆說:「兩、三年前,黃金1錢不過1,000多塊,現在漲到3,700多元,每天都吸引很多人來賣黃金。以前客戶跟我買一條手鍊3萬元,現在回來賣,就賣了10萬元,有夠好賺。」

 

也有些投資人喜歡買黃金基金。黃金基金買的不是黃金,而是開採黃金公司的股票,所以當全球股市動盪,黃金公司的獲利下滑時,黃金基金的績效會被影響;相反,如果股市大好,開採黃金的公司企業大賺,那麼黃金基金的報酬也會倍增。

 

黃金基金近三年的漲幅約在45%到105%,其中新加坡大華黃金及綜合-USD在三年內漲了104.68%,美林世界黃金A2-USD與美林世界黃金C2-USD,去年一年的漲幅也都超過六成。

 

黃金基金好賺,但是風險一來,也會讓投資人損失不少。例如一個月前,南非停電,造成黃金開採中斷,黃金價格因供不應求而大漲,開採黃金的公司卻營運不佳、虧損連連,可見並不是金價漲,黃金基金就會漲。也因此,投資人買黃金基金之前,可得先算好自己的風險承度。

 

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抗通膨 複利增額保單夠力
 
【經濟日報╱記者蔡靜紋/台北報導】

 

在民生必需品紛紛飛漲、薪資調幅追不上物價漲幅的時代,保單也要想辦法抗通膨。壽險業者表示,選擇保額有複利增額設計的保單,便可降低保障被通貨膨脹侵蝕的幅度。

 

還記得今年初新加坡、香港宣布撥出部份財政盈餘與民分享嗎?只要年滿21歲的星國民眾都能領取約新台幣6,000多元的國民分紅!台灣的民眾有沒有機會分紅呢?

 

壽險業者表示,以目前國家財政情況看來並不容易,但只要選對保單,就有機會分紅。以增額型分紅保單為例,保額可依保險公司訂定之增額比率複利累積,一種是繳費期滿後保額才開始複利增值,另一種為自繳費開始時,保額即逐年複利遞增。

 

目前市面上推出增額型分紅保單的保險公司有三家,分別為富邦人壽、南山人壽、中國人壽,前兩者均提供3%複利增值,中壽則以2.75%複利增值。以富邦人壽的保單為例,40歲男性投保20年期、保額100萬元乙型保單,平約每月須繳9,000餘元保費,65歲退休時,保障可增值至252萬元。

 

富邦人壽主管表示,分紅保單設計目的原本就是為了抵禦通貨膨脹和利率波動風險,除基本的壽險保障與預定利率的最低保證外,保險公司會依照經營分紅保單的績效分配紅利,讓保戶上有分紅獲利空間,下有壽險最低保障。

 

分紅保單大致分為「平準型」、「增額型」、「還本型」、「養老型」及「增額還本型」五種類型。富邦人壽建議,不同年齡屬性客戶可依據個人財務狀況或需求購買符合自身所需的商品。

 

以富邦人壽的增額分紅保單來說,一次提供兩種型態,一是繳費期滿後保額才開始3%複利增值;另一種為自繳費開始時,保額即3%逐年遞增。不論哪一種類型,自第二保單年度開始,即可按公司經營分紅保單之績效領取額外紅利,因此公司經營的績效好壞,將會影響分紅多寡。

 

至於分紅保單的分紅率能否抗通膨率?壽險業者表示,分紅率必須視保險公司經營保單優劣而定,但只要有分紅,即可補貼民眾受物價上漲之苦。

 

 

 

【2008/03/28 經濟日報】

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房貸壽險 你有第三選擇
 
【經濟日報╱記者蔡靜紋/台北報導】

 

民生物價頻頻喊漲,讓具有利息寬限期的房貸商品大受歡迎,壽險公司也順勢推出配合寬限期調整保障金額的房貸保險。壽險公司建議,物價走高讓房貸族壓力備增,近幾年推出的房屋貸款保險,將使有家室的房貸族更無後顧之憂。

 

根據統計,台灣家庭平均所得的三成都用於繳交房貸,台北市更有近一半家庭的所得都用來支付房貸。萬一家庭經濟支柱身故,房貸可能成為壓垮家人棲身之所的最後一根稻草。

 

壽險業者表示,房貸保險主要是透過保險來保障房屋貸款,簡單說,就是為房屋貸款加一層防護罩,以確保貸款人身故後,家人可以免於房屋因貸款繳不出而遭拍賣的命運。

 

房貸保險通常是以房屋貸款的金額為保險額度,一般分為平準型與遞減型。最近又有保險公司推出新型態房貸壽險,配合寬限期調整保額。

 

所謂「平準型房貸保險」是指貸款期間壽險保障金額固定,保險額度不會隨著房貸餘額減少而改變;一旦貸款人身故,保險金會先用來清償房貸餘額,剩餘金額便可以當成家人的生活費。

 

至於「遞減型房貸保險」指貸款期間壽險保障金額會隨貸款金額減少而遞減;簡單說,房貸金額300萬元,壽險保障也是300萬元,隨著房貸餘額減少至100萬 ,壽險保障也跟著變成100萬元。

 

除平準型與遞減型,另三種是搭配具寬限期的房貸商品。根據第一銀行統計,該行房貸戶中,選擇前幾年只付利息不還本金者,占所有貸款戶的30%,因此與第一英傑華人壽推出配合寬限期調整保障金額的房貸保險,配合房貸還款設計,如果貸款戶選擇房貸前三年只付利息不還本金,則壽險保障額度亦與貸款本金相同,三年後隨著貸款本金開始償還,壽險保障額度亦將隨之遞減。

 

 

 

【2008/03/27 經濟日報】

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來源網址 http://fn.yam.com/fninfo/php/article.php/586289

下一場風暴六月開始


本資料由 先探週刊 提供。第 1459 期
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下一場風暴六月開始

 

朋友曾給我一本書,書中詳細描述了從前裴濟食人儀式的景象——正好能容納一個人的巨大石爐放在空地中央,一群裹著稻草裙的男子在周圍跳舞,兩個高大的男子把一個人拖向火爐,人群沸騰了,每個人都眼睛發亮,期待這一石頭烤肉的盛事。 
貝爾斯登的破產讓我想起這一幕。不幸的貝爾斯登被聯邦政府和財政部共同拖向火爐,摩根大通則在一旁吧唧著嘴。貝爾斯登,這家八七年歷史的投資銀行,或許有著與食人族受害者同樣的心情。如果我是貝爾斯登,我會在路上吞下毒藥,如果能讓摩根大通消化不良,也許我感覺會更好些。

 

破產之謎

 

貝爾斯登事實上已經破產。查過貝爾斯登的賬目之後,摩根大通宣佈,貝爾斯登資不抵債。當然,摩根大通有低估貝爾斯登價值的動機,但在美聯儲和美國財政部眼皮底下,如果貝爾斯登還有償付能力,摩根大通是不敢謊稱貝爾斯登瀕於破產的。  
很多人稱,貝爾斯登倒臺是由於銀行擠兌,恩隆倒閉時他們也這麼說。這種說法似乎暗示銀行的擠兌行為是錯誤的。但其實,這是用錯誤的因果關係誤導大眾。當貝爾斯登的客戶懷疑它要破產後,擠兌才開始。事實證明市場是正確的。當兇手被判死刑,不要責怪劊子手,怪兇手自己好了。    
那麼,現在有多少金融機構像貝爾斯登一樣面臨破產呢?  
貝爾斯登的例子顯示,金融機構的資本會計核算一點都不可靠。根據國際清算銀行規定,商業銀行的權益乘數最高只能是十二(即總資產是股東權益的十二倍),由於投行不受國際清算銀行監管,其權益乘數可達到二五~三○。大多數全球銀行都有投資銀行部門,它們的權益乘數不止十二。此外,加上結構性投資工具(SIV)等表外工具可以自由使用,銀行有效資產是無法衡量的。
高槓桿使得金融機構極易破產。如果某一投行的總資產是股東權益的三○倍,一旦價格下降三%,股東權益就要化為烏有。而市場一天內就可實現這種波動。當然多數銀行都會聲稱,它們有非常複雜的風險控制工具。其中最常見的就是VaR(Value at Risk,在險價值,指一定時間內、一定置信度下投資者的最大期望損失)技術。多數大投行的平均每天在險價值大約是一億美元。現在,這個技術已經完全喪失了可信度。銀行動輒幾十億美元的損失說明了這一點。  
如果其他銀行也使用摩根大通對貝爾斯登的估價方法定價的話,更多銀行可能要破產。這就引出一個問題:為什麼只有貝爾斯登倒下去了,而其他銀行安然無恙?
這是因為,不是所有的銀行資不抵債都會破產。銀行特許權價值賦予銀行賺取壟斷利潤的能力,這對一些銀行來說非常重要。平均來講,金融機構的市淨率為二。即使銀行的有形資本是零,銀行特許權價值仍然有效。市場通過淘汰經營狀況差的金融機構來減少產品提供者,從而增加了留下的金融機構的銀行特許權價值(壟斷利潤)。即使留下的金融機構技術上來講是破產了,但它們的經營收入還是可以清償債務。
將貝爾斯登併入摩根大通的過程中,美聯儲改變了以往支援證券市場的方式——它開始為投行這樣的非商業銀行提供貼現,並接受住房抵押債券作為抵押品,從而穩定市場。美聯儲吸收住房抵押債券,作為交換,投行獲得了現金。 

 

﹁英雄﹂現身

 

美聯儲稱,它會對這些抵押品的價值打個折扣,因此今後是由美聯儲而不是市場來主宰投行的命運。折扣多少是由裁判員——美聯儲決定的,並且會受美聯儲預期的影響。當美聯儲繼續用同樣的方法挽救下一個投行,其結果將是美聯儲持有大量不良資產。所以美聯儲是在把壞賬國有化,從而換取市場穩定。
貝爾斯登的倒塌是信貸泡沫開始破滅的里程碑。如果美聯儲允許清算貝爾斯登,那麼標誌著熊市已經觸底;投資者會清楚大量非流動性債券的真實價格。也許這意味著會有更多的投行破產。但是調整的過程可使資訊變得透明,並且重新樹立公眾對金融體系的信心。相反,美聯儲使其他投行避免了流動性不足的壓力。投行可以逐漸用收入登出壞賬,就像日本銀行當年採用的方法。每個季度收入報告都會有壞賬被登出。危機暫時平息了,但是調整的時間被拉長。  
風暴將從投行的流動性問題轉移到其他領域。美聯儲可以解決金融機構的流動性問題,但它不能阻止資產價格下降,以及房屋抵押貸款和房地產建設貸款的違約。無論美聯儲增加多少流動性,金融體系損失了大量資本就意味著銀行要收縮信貸——這是大衰退的預兆。美國兩千萬個家庭將看到他們的房屋價值下降,甚至比抵押貸款價值還低。於是他們會違約,把房產還給抵押銀行。同時,一旦房地產市場崩盤,三○○○億美元房地產開發貸款也會出現違約,大批貸款不能償還。到時,金融機構將不得不登出資本,並且停止逐漸登出壞賬的遊戲。此外,風暴中心會移到地方小銀行,因為它們的房地產貸款占資產比重很大。這些銀行倒閉會導致另一波恐慌。再等一、兩個月,我們就會看到這種情形。  
美聯儲似乎企圖解救每個人。它阻止市場出清。因此金融機構可以利用美聯儲當裁判員的好時機重估它們的資產價值。當地方銀行出現危機,即便它們應該像貝爾斯登那樣破產,美聯儲為穩定金融系統也會阻止它們清算資產。日本調整持續了十年,是因為日本政府沒有強制銀行清算不良資產,而是允許銀行用經營收入逐漸登出不良資產。這一漸進路線曾在相當長時間內使得日本信貸緊縮,經濟增長停滯。美國正在做同樣的事情。
美聯儲在最近一次降息時,又談到降息對通貨膨脹有不利影響,但我仍然確信,美聯儲是想利用通脹減輕債務,緩解調整帶來的痛苦。外國投資者在美國擁有十六兆美元的金融資產,通貨膨脹和美元貶值對美國人是十分有利的。特別是那些美國中低收入者,他們處於淨負債狀況,通貨膨脹會改善他們的處境。惟一能阻止美聯儲的,是外國投資者現在就賣掉美國國債。這樣一來,債券收益會上升,從而提高美國長期融資的成本。  
迄今為止,外國投資者,主要是外國的中央銀行,正眼睜睜看著他們的資產貶值,卻沒有採取任何行動。因此,美聯儲沒有動力去改變政策。漸進路線在慢慢擠出信貸泡沫的同時,會留出時間讓通貨膨脹去減少負債成本。所以,美聯儲有足夠的動力去解救每一個人,並妨礙市場出清。另外,美元走弱會刺激美國出口,那意味著美國將向全世界輸出衰退。

 

美國得不償失
 
美聯儲處理這場危機的方式,到底在多大程度上受到伯南克本人信念的引導,而非從國家利益角度出發?大多數美國精英都支援美聯儲拉長調整時間並減少負債成本,因為他們相信美國人不夠吃苦耐勞,無法償還他們的債務。另外一些人認為,美聯儲這種政策是由於伯南克擔心二○世紀三○年代的「債務通貨緊縮」(debt deflation)重演。絕大多數經濟學家批評,美聯儲在上世紀三○年代衰退時採取了緊縮貨幣政策。當時,大量銀行破產,引發了資產貶值和破產清算螺旋式升級。而柏南克在很久之前就總結道,金融危機後美聯儲應往金融體系注入大量流動性。美聯儲現在的做法部分反映了伯南克的信念。 
今天的災難源自前美聯儲主席葛林斯潘的信念,他受到了過多本不該屬於他的讚譽。許多人都相信他有神奇的力量,簡單說幾句話就可以鼓舞市場信心。但實際上,他是泡沫的始作俑者。自一九九八年亞洲金融危機之後,全球化和資訊產業革命提高了勞動生產率,並抑制了高收入國家工資的上漲。因此,通脹對貨幣量增長的敏感度下降了。對此,中央銀行應該允許價格下降。例如,電子產品價格不斷下降,就是因為勞動生產率提高。整個世界和電子業情況類似。但葛林斯潘以穩定價格為名義,增發了很多貨幣,以抵消勞動生產率提高帶來的價格下降趨勢,這導致了一九九九年~二○○○年的納斯達克泡沫以及後來的資產泡沫。總之,葛林斯潘的魔力來自罔顧低通脹環境、大量印發貨幣的政策主張。他將受到歷史的嚴厲指責。
伯南克用通脹解決資產泡沫破滅問題的主張,則會在未來造成嚴重後果。世上沒有免費的午餐。通貨膨脹現在對美國來說就像是免費的午餐,因為它減輕了美國人的債務負擔,並轉嫁給外國人。但是,與美國經濟政策信譽受損和美元地位受到威脅相比,短期收益真是得不償失。
二○世紀八○年代,美國已經失去了製造業。目前它的競爭力集中在研發密集型行業,如國防工業和製藥業,以及像金融和娛樂這樣的服務業。金融業可能是美國經濟最重要的部門。它使美元保持全球貿易和結算貨幣的地位。在經常專案赤字的情形下,美元作為世界貨幣而使美國得到的收益占其GDP的三%。美元的特殊地位為美國經濟帶來了多達十兆美元的價值。但是,美聯儲的政策將會破壞美元的世界貨幣地位。美國的長期損失要超過它在短期內轉嫁債務獲得的利益。
由於美聯儲給投行(多數大商行都有投資銀行部)注入了不計其數的流動性,信貸危機的戰場轉移到了地方小銀行。它們受房地產行業價格下降的影響最大,單房地產建設貸款就超過了三○○○億美元。一波接一波的房地產商違約現象很快就會出現。未來三個月內,美聯儲必須決定是否解救這些銀行。如果這些銀行清算資產,資產價格的下降會傳導給那些持有類似資產的投行。當然,美聯儲會允許這些投行用不良資產作為抵押品從它那借錢,從而變成壞賬國有化過程的下一個步驟。
資本損失之外,金融業還可能出現業務縮水。二○年前,金融業只有五%的利潤是來自上市公司的業務,今天這個數位最高可達四○%。在葛林斯潘寬鬆的貨幣政策之下,金融業可從資產泡沫中掙到很多錢。但當世界經濟重現通脹,泡沫就變得難以維持。因此,金融業可能要縮減一半或一半以上的規模來適應新的商業環境。
二○○○年~二○○一年納斯達克泡沫破裂之後,生產能力過剩成為金融業的一個嚴峻問題。當那些過剩的金融從業者自己創業之後,信貸泡沫就出現了。金融業規模遲遲不能縮小,是產生泡沫的重要原因。清算的一天終於到來。摩根大通只會接受貝爾斯登的一小部分業務,其他部門都會被裁掉。大的商業銀行將退出十年前進入的投資銀行業,投行將出現併購。簡而言之,華爾街之痛才剛剛開始。  
由於美聯儲採取政策穩定了投資銀行的財務狀況,金融市場的表現在四月甚至五月都會得到改善。我預測,下一場風暴將在六月左右開始,屆時,美國地方銀行將開始破產清算。  
至於黃金,其吸引力與股市是負相關的。當股市像現在這樣恢復平靜時,黃金價格就會下降;當股市又經歷暴跌時,黃金價格將重新上漲。

 

本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1459期
或上http://invest.wealth.com.tw 有更多精彩的當期內文轉載
●誰看是下一匹黑馬? p12
●第二季海外基金投資教戰守則 p80

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資料來源:  財訊  http://monthly.wealth.com.tw/project/view.asp?id=673

 
央行嚴設匯率防線 企業缺風險意識
央行外銀大鬥法,中華電信先遭殃
傅媺

央行捍衛新台幣不餘遺力,不惜與外銀大鬥法,然而,卻因此常給有海外投資部位的企業、出口商一種錯覺,中華電信的重大虧損就是前車之鑑……

在外資群聚的香港維多利亞港寫字樓一整層偌大交易室裡,外匯交易員詹姆士的桌上豎著四塊面板,跑著彭博、路透等即時新聞、全球金融股匯市資訊,螢幕上跑著新台幣海外無本金交割遠期外匯(NDF)已處於折價。
亞洲貨幣漲翻天,原油等軟硬商品價格也大漲,唯獨台灣過去幾年來不僅股市不漲,連匯價也是亞洲排名倒數。遠在倫敦的外資湯姆斯打越洋電話給詹姆士,要求他買進三個月期的新台幣NDF,同時將資金匯入詹姆士的銀行台灣分行戶頭,匯入的資金,除小部分做定存,其他就買一至三年的公債。
湯姆斯和詹姆士經過一番精算,不管是透過海外或匯入資金在台灣泊放,一至三個月內,潛在投資總報酬就有四至八%,換算成年報酬率為一六至三二%。只要有炒家嘗到海內外炒匯、兼賺公債收益甜頭,訊息立刻傳遍香港、新加坡、倫敦、紐約等金融重鎮,各路人馬匯聚,最後連銀行自己都跳下來玩。

央行緊盯外銀 外銀變通鑽漏洞

就是這種交易,讓外資又卯上台灣中央銀行。台灣央行總裁彭淮南一向捍衛新台幣不遺餘力,所以許多外資更視台灣為畏途,就連股神都動不了,巴菲特曾在○六年投資新台幣,去年他在給股東的信上,坦承這筆投資的失誤。
今年以來央行又盯得更緊,在元月和農曆新年後,經常在央行舉辦下午茶、喝咖啡;連年度外匯交易員聯誼會春酒,央行也不放過,央行外匯局長段金生在各家敬酒時,還意有所指地說:「賺新台幣交易的錢,不是真本事,去國際市場賺錢,才是真本事!」然而,外資敢炒新台幣的匯價,絕非僅為匹夫之勇,他們分析,對抗國際原物料價格上漲,降低輸入通膨,升息效果有限,放手讓貨幣升值,較具立竿見影的效果,因此,他們判斷台幣鐵定升值。
亞洲金融危機以來,炒匯的外資成為亞洲央行的眼中釘,台灣央行更明訂規矩要求外資保管銀行,要督促外資錢匯入台灣後,如果不進入股市,限制資金僅有三成可以投資一年期以下的存款、買賣票券或公債附買回交易(RP),其他七成必須投入一年期以上有價證券。 外資主管說,這項規定雖行之多年,但一年期以上的有價證券投資定義不明,去年第四季以來,外資匯入資金,不進股市,反而擁抱債市,外資交易的都是存續天期不到一年的十年期中央公債,名義上是買長天期有價證券,實際上是抱短債。
道高一尺,魔高一丈。外資和外銀鑽漏洞,央行也非省油的燈,除喝咖啡、道德勸說外,外資匯入,保管銀行每天匯市開盤前或前一晚,就要申報時間、金額和用途,央行完全掌控外資一舉一動。央行更在三月中旬全面圍堵外資抱短債炒匯的行徑,嚴加規定七成投資股票,若是債券部分,不得投資存續期間低於一年者。

中華電信踩匯兌地雷慘賠

央行雖可設立防線,杜絕外資來台炒匯,卻萬萬想不到,台灣的企業為匯率避險落得慘賠。新台幣升值,出口商匯損一向是大家關切的話題,但隨著企業海外投資部位擴大,匯損也是隨之加大,最近更離譜的匯損案竟是中華電信,中華電最近公布的二月財報,竟出現未實現虧損達新台幣四十億元。
中華電去年九月與美商高盛亞洲做了一個條件式選擇權,原本係為規避新台幣貶值的匯率風險,孰料新台幣不貶反升,這紙契約承做天期長達十年,去年第四季以來新台幣從三三兌一美元一路上攻到三○‧五五兌一美元,造成中華電信重大虧損。
據了解,這僅是一紙合約。中華電是台灣上市公司、更是高盛好客戶,高盛都會給客戶一定的外匯和融資額度,這項交易是一種「觸及即失效(Knock-out)」外匯選擇權交易,外匯主管分析,若以中華電公布的未實現損失規模返還計算,這項交易本金約為十億美元,合約天期長達十年,等於每年約有一億美元(或一百支買匯需求,一支是指一百萬美元),再平均分派到每個月,等於每兩周就要做一次市場評價(mark to market)。
中華電與高盛的約定,這項交易若是新台幣匯價是在三一‧五兌一美元以下,中華電必須以三一‧五兌一美元匯價購入美元,有現金流出;若匯價在三一‧五到三二‧七兌一美元之間,高盛將會付給中華電一筆權利金,若新台幣觸及三二‧七兌一美元,這項合約就自動生效。合約初期,中華電的確享有甜頭,但好景不常,美元受次貸風暴拖累,新台幣一路挺升,外銀人士透露,中華電在去年十一月就有三、四千萬美元潛在匯兌虧損,並四處尋求其他外銀「解套」。
外資圈透露,中華電這項Knock-out外匯選擇權,完全錯判情勢,更可怕的是中間還有倍數設計,承作天期長達十年,流動性不佳,中華電根據三十四號公報揭露金融產品的公平價值時,當時市場的參考報價,這個選擇權隱含的新台幣匯價已來到二十五至二十六兌一美元。
誰賺走中華電四十億元匯損?外資分析,這僅是帳面未實現損失,高盛在去年九月承作此案時,賺進一、兩千萬美元手續費,同時也將此一選擇權風險拋給市場,或將其分拆再賣出,收入可擴大到四、五千萬美元,高盛這個團隊就靠這筆交易達成全年目標。
中華電為何與外資簽下「不可思議」的衍生金融商品契約?如何善了?不僅是個羅生門,迄今無解,這凸顯央行管制外匯的一大盲點:台灣愈來愈國際化,外來資金要進入台灣,政府可以透過層層行政管制,央行在匯市與外資大鬥法,防止金融大鱷來台炒匯、阻升。然而,這種捍衛新台幣作法,也常給有海外投資部位的企業、出口商一種錯覺:央行高度干預市場,阻礙資訊流通,不准媒體和外資預測匯價,企業沒有新台幣升值的風險意識,中華電的前車之鑑,歷歷在目,不可不慎。

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冰島頃又面臨金融風暴
2008/04/02 18:26 中央社

 

一、美國次級房貸問題引發全球金融混亂,冰島恐成為金融風暴第一個受害國。據金融時報報導,冰島中央銀行於本(97)年3月26日緊急宣布利率由13.75%調升至15%,以支撐持續狂貶冰島貨幣、控制通膨並企圖解除冰島爆發全面性的經濟危機。

二、近年來冰島經濟結構歷經巨大改變,從以漁業為主之經濟,逐漸發展多元化的產業。1998年冰島金融業及房地產業佔其國內生產毛額17%,2006年已成長至26%,突顯出該國經濟結構改變。而其企業界非常具有野心,素以運用高財務槓桿操作著名,透過大量舉債併購許多公司,如英國零售業House of Fraser、芬蘭電信公司Elisa、瑞典投資銀行Carnegie等。

三、冰島高度經濟成長及金融業大幅擴張,在全球金融風暴陰影籠罩下,更加劇冰島面臨金融風暴之恐懼,2008年到目前為止,冰島克朗兌歐元已經大貶22%。冰島銀行信用違約保險金大幅提高。冰島股市全面下跌。

四、冰島爆發金融風暴之疑慮來自其金融業,近年冰島金融業擴充速度太快,銀行資產在2000年佔其國內生產毛額96%,2006年則為其國內生產毛額8倍,目前則為其國內生產毛額10倍。雖冰島銀行無進行次級房貸之投資,惟因國際投資人對冰島銀行失去信心,使違約保險金金額更高,增加銀行資金成本。冰島銀行正面臨一場信心危機。因冰島經濟規模小(僅有美國之0.1%),又非歐元區,故經常成為國際投資集團及槓桿基金之炒作攻擊對象。

五、據冰島經濟政策研究中心(Centre forEconomic Policy Research) Richard Portes表示冰島經濟過熱的現象已受到控制,目前冰島經濟成長將逐漸放緩,2007年為2.9%,而2008年預計為0%。冰島經常帳赤字2006年至2007年已經由GDP的26%逐步縮減為16%。此外,冰島的銀行之存款準備比率(depositratio)與國際準則相同,資本充足比率(Capital Adequacy Ratio)亦符合歐盟規定。

六、冰島對外貿的依存度相當大。除了高耗能產業(例如煉鋁業),主要仍是靠豐富漁業資源支持,佔出口收入的60%。此外,旅遊業、生物科技及通訊產業等低污染產業亦蓬勃發展。根據世界銀行(World Bank)公布的數據,2006年冰島平均國民所得達50,580美元,僅次於盧森堡、挪威等國,位居世界第5。

~資料來源:經濟部國貿局

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經濟衰退已至尾聲 股市只待百花齊放 -- 論美股
2008/04/03 00:04 鉅亨網

【鉅亨網編譯郭照青.綜合外電】 投資研究公司TrimTabs對美國經濟有著利多與利空 兩面觀點。

先從利空說起:美國經濟不只陷入了衰退,且已持 續了六個月之久。這項訊息之所以未被廣泛知曉的唯一 理由就在於,政府得花上至少數月時間,才能正式確認 經濟衰退已然開始。

那麼利多又是什麼:美國經濟可能已自衰退中復甦 ,或即將復甦。

TrimTabs公司係根據美國財政部每日扣繳稅項目, 做出了此一樂觀的判斷。根據該公司總體經濟研究主管 施奈普(Madeline Schnapp)提供的資料顯示,3月扣繳 稅較去年同期上升了4.1%。

根據TrimTabs公司利用財政部扣繳稅資料所設計的 經濟模式,施奈普預估美國3月新增就業人數約為4.8萬 人。

這項就業成長數據其實並不起眼,但較前幾個月就 業人數減少的情況,卻改善了許多。

但施奈普強調,這項就業成長數據,在美國勞工部 周五將公布的3月就業報告中,可能尚無法顯現。因為勞 工部使用了回溯統計法,常會遺漏經濟轉折點。

其實,施奈普預期政府周五公布的3月就業報告可能 顯示,就業人數減少7.5至10萬人。但TrimTabs公司警告 投資人,若政府報告果然如此不佳,並無需過度擔憂。

財政部的每日扣繳稅資料,並非施奈普認為無需太 過重視周五政府就業報告的唯一理由。

另一項理由是TrimTabs公司的線上徵才指數,該公 司認為這項指數當可適當衡量線上就業機會多寡。

施奈普指出,這項指數於1月初觸底,過去四周上升 了1.2%。若美國經濟嚴重衰退,則這項指標便會如落石 般,直線下墜,一如2000年與2001年一般。

近幾年,TrimTabs公司在預測市場的波動上,表現 良好。2005年5月,該公司預期就業將會成長,因而積極 看漲美國股市,並建議客戶融資買進,且持股滿檔。結 果證實看漲時機果然精準。

該公司於10月15日轉而看空股市,結果證實當時距 市場高點已不遠。他們看空市場的觀點一直持續,直至 3月23日,才又轉為觀望,3月31日,該公司轉而溫和看 漲,並建議持股50%。

在何種情況下,該公司才會建議進一步增加持股水 準呢?

施奈普於接受訪問時表示,會讓該公司更為看漲股 市的時機,應是美國企業界明顯增加買回自家股票時。

即時不見這種轉機,施奈普仍表示:「一旦驚慌的 投資人醒悟他們所擔憂深沉持續的經濟衰退並未發生, 美國股市仍可能快速上漲。」

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Bill Gross:美國金融體制改革恐損及投資銀行獲利能力
2008/04/01 03:43 鉅亨網

【鉅亨網編譯吳國仲.綜合外電】 Pacific Investment Management Co.(PIMCO)債券 基金經理人Bill Gross說,美國金管制度改革將加強監 督華爾街投資銀行,不但將扼殺Goldman Sachs Group Inc.(GS-US;高盛)、 Lehman Brothers Holdings Inc.(LEH-US;雷曼兄弟)以及 Merrill Lynch & Co.( MER-US;美林)的獲利, 且還會提高上述銀行的借貸成 本。

美國財長 Henry Paulson稍早宣布一項自「大蕭條 」以來最為廣泛的美國金融制度改革計劃,並表示聯準 會(Fed)的權責當有所提升。

Bill Gross於PIMCO的官網上寫道,投資銀行向Fed 貼現窗口融資「將有其代價」。他說:「美國商業銀行 現行的儲備金制度,將以類似形式加諸於華爾街投資銀 行之上。因此,券商的槓桿比率(gearing ratios)也將 與商業銀行雷同,進而造成Goldman、Lehman與Merrill Lynch等大型機構的獲利減低。」

此外, Gross還提到,「這些影子銀行可能被迫提 高昂貴資本,或者減低資產負債表中的獲利基礎。」這 些銀行的債券利差與股價將開始有所反應, Gross說。

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資料來源  http://calmodulin.xxking.com/bonestone.htm

結石與鈣的關係

鈣與結石
人體常見的結石包括腎結石、膽結石、胰臟結石、尿道結石、唾液腺結石等。各種結石的成分各有不同,結構各異,往往會傷害到人體組織器官,引發感染導致併發症。雖然人體的結石並非完全由無機礦物所組成,例如尿酸和胱氨酸兩種有機質組合後會形成腎結石,而膽結石中多半含有多量的膽固醇。但是無論是哪種結石,其中大半都含有鈣質,所以許多人都會產生吃太多鈣會導致結石的錯誤概念。
其實大多數結石的成因是因為身體內缺乏鈣質所引起的。其主要原因是因為體內鈣量不足,而導致副甲狀腺分泌副甲狀腺賀爾蒙使骨中的鈣質溶出。副甲狀腺賀爾蒙的作用除了在人體缺鈣時可由骨骼中溶出鈣質來維持鈣的平衡外,它還會盡量不讓鈣質隨尿液排出體外,同時它又會促使腎臟製造活性維生素D以促進腸道對鈣的吸收。因此,鈣不足時,反而導致膀胱中的鈣量增加,而產生結石的可能。


腎結石原因
就以腎結石為例來探討結石的因果。一般正常情況下,鈣在血液中和尿液中都呈透明溶液狀態,但是當尿液中鈣的濃度過高,或是尿液的酸鹼值呈鹼性時,就可能形成肉眼可見的沉澱物,並且逐漸凝固成結石狀。在腎結石的患者中,經過尿液檢測化驗,發現部分患者尿液中含有多量的鈣質,但是也有許多患者是其原本應該屬於酸性的尿液反而轉為鹼性。從食物中攝取過多的鈣質並不會直接進入尿液中,而導致腎結石患者發生結石的原因也未必是因為吃了大量含鈣的食物。因為,從食物攝取的鈣質,是經由腸道的監控吸收適合人體所需的鈣量,而多餘的鈣會從糞便排出體外。
除了上述腎結石是來自身體缺鈣而自骨骼中溶出過多的鈣而進入尿液的缺鈣型腎結石外,有一種「原發性副甲狀腺機能亢進症」的患者,會不斷產生副甲狀腺賀爾蒙並自骨骼中不斷提取鈣質,並且將鈣排泄至尿液中,引起腎結石,患有這種病症的人,即使補充大量的鈣也無用。因鈣不足而引起的結石,如果立即服用鈣劑,以減少副甲狀腺分泌出副甲狀腺賀爾蒙,則結石情況便不致惡化,尿液中的鈣量降低,腎結石腺也會跟著減少,也就是多吃鈣反而不易引起腎結石。
不過有一種所謂「腸管吸收型腎結石症」,是患者的腸道對食物內所含的鈣質特別容易吸收,有這種體質的人和大量服用維生素D的人,若是從食物中攝取過多的鈣質,則其尿液中的鈣也會增加,容易引起結石,所以不能食用太多的鈣質。
另外,還有一種「腎排泄型腎結石症」,這是腎功能不佳的人無法將尿中的鈣質由腎臟再吸收,導致尿液中含鈣量過高而產生結石。
所以有關結石的「因」要先確定,然後才能「對症下藥」,但是,一般而言,因為缺鈣而導致結石的原因遠比其他的原因高出很多。(以上內容摘錄自鈣的聖經)


尿路結石
尿液含鈣量過高就容易生成尿路結石,因為百分之八十以上的結石成分是鈣。尿液含鈣量高的人,結石病再發率也較高。那麼,尿液含鈣量是怎麼升高的?
一、血液鈣濃度過高:或者實際上血液鈣濃度並不高,而是血鈣大量析入尿液。由腎臟向體
外排鈣,是身體調節功能的表現。
二、腎臟本身過量排鈣:有時腎臟這台「過濾器」工作不正常,會過量地向尿液中排泄鈣。
血液中的鈣過量地析入尿液時,鈣的來源有兩種情況,一是由骨骼供給,一是由腸道供給。
而腎臟本身過量排泄鈣的主要原因,則是各種腎臟病所致。(以上內容摘錄自江漢聲醫師專欄)


膀胱結石
膀胱結石即是膀胱內有石頭沉積。雖然在尿路結石中非常少見,但是一旦發生,病患即會常因排尿不順或中斷,而造成生活上諸多的困擾。為了解決此問題,在臨床上常使用膀胱碎石術來處理膀胱結石。
造成膀胱結石原因:
1.本身荷爾蒙不平衡
(1)如甲狀腺功能過高者。
(2)代謝方面的障礙:如副甲狀腺機能亢進、尿酸血症過高等。
2.因出汗多,尿液減少而鈣濃度增高,易形成結石。
3.常吃含高鈣、高磷、草酸鈣、高普林食物如巧克力、豆類。
4.如泌尿道狹窄,尿液排出不通暢,小便呈滯留狀態,且尿液裡有一些結晶物,若無足夠水份
將這些結晶物排出體外,它會慢慢沉積變大而形成結石。
5.膀胱內長期留置異物者。


結石種類:
1.磷酸鈣結石:尿液中鈣與磷過度飽和。
2.草酸鈣結石:尿液中鈣與草酸過度飽和。
3.尿酸結石:攝食過多普林類食物造成痛風而引起。
4.磷酸氨鎂結石:細菌分解尿素。
5.胱氨酸結石:遺傳性的胱氨酸結晶的形成。


結石症狀:
1.痛:不一定每個人都會,若結石在膀胱頸滑動,才會造成陰莖的疼痛。
2.血尿:肉眼或顯微鏡下的血尿,為結石移動時,磨破黏糢而造成出血。
3.排尿型態改變:結石可能刺激膀胱而致急尿、頻尿、尿流中斷或尿滯留。
4.感染及寒顫:若結石嚴重阻塞,會導致尿滯留而造成感染,這時會有發燒或合併寒顫現象。

如何治療膀胱結石:
臨床上常使用膀胱結石碎石術來處理膀胱結石,其作法即使用膀胱內視鏡,經由尿道到達膀胱內,將小的結石摘除;而大的結石則予以夾碎,並洗出碎屑。


如何避免結石
在泌尿科疾病中常見的疾病之一就是尿道結石,這是一種非常痛苦且帶給病人極度困擾的疾病。一般的尿道結石多以草酸鈣結石為最常見,造成草酸鈣結石的主要原因就是平日攝取過多的動物性蛋白質,導致由骨骼中釋放出鈣質而增加尿液中的鈣質與水酸,同時尿液中的酸鹼值也會下降,增加形成鈣結石的危險。食用過多的鹽,也就是攝取高鈉的食物,也會增加尿液中含鈣量。平日甜食和油脂吃得太多,會降低腎小管對鈣質的再吸收能力,這些原因都是促成草酸鈣形成導致尿道結石的原因,也就是導致身體鈣質流失或吸收不良的缺鈣因素。
因此,預防草酸鈣結石的飲食法則就是要平日採用低脂肪食物,避免過量的甜食,適量攝取蛋白質,平日避免吃含高鈉的食物,例如醃漬物、臘肉、鹹魚、鹹蛋等含鹽量高的食物。平日也必須避免吃含草酸多的蔬菜類,例如菠菜。成人平日攝取的鈣量,不能低於800豪克,否則會造成負鈣平衡而使骨骼中的鈣質由血液進入尿液中,增加形成鈣結石的機會。某些尿道結石的病患,體內因為缺乏維生素B6,而導致尿液中草酸量增加,因此,容易產生尿道結石的人平日要增加維生素B6的攝取量。
此外,不論泌尿系統中產生的結石型態為何,平日增加飲水量是必需的,可以稀釋尿液,使尿量增加,藉以幫助結石排出體外。每天的飲水量需要維持在3000至4000CC,並且每天流尿量至少要再2000CC以上。研究報告同時顯示,身體活動狀態與結石的關係成反比,因此,每天適度的運動,不但可以預防結石的形成並且可以幫助結石排出體外。(以上內容摘錄自鈣的聖經)


結論:
1. 平時儘量少吃巧克力、可可、菠菜、豆類食物、礦泉水、大量的牛奶、核桃、玉米等,
預防結石復發。
2. 多喝水讓尿液中的鈣排出,避免形成結石。
3. 多運動促進新陳代謝。
4. 適量補充優質鈣避免骨質疏鬆。


鈣能排除體內的重金屬污染

基於礦物質之間的「協同」與「拮抗」的交互作用以及礦物質與其他微量元素之間的交互功能,鈣、鎂、鋅、硒、鐵等礦物質和維生素A、維生素C、維生素E、等與硫氨基酸等能有效的排除體內有害的重金屬或過多的微量礦物質。鈣在人體中的礦物元素中佔有絕大多數的地位,因此排除重金屬的任務也是最先為首。(以上內容摘錄自鈣的聖經)

 

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資料來源  yahoo 知識+   http://tw.knowledge.yahoo.com/question/question?qid=1507120809973

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應該要吃些甚麼食物,比較容易燃燒脂肪呢???

達到燃燒脂肪的究極食品
根據美國農業部研究顯示,在食物中添加四分之一至一茶匙 的肉桂,立刻可以讓身體脂肪分解醫學家稱為最佳燃脂食物,其燃脂效果是綠茶的2.5倍。



另外還有許多~~~~



燃脂營養素 Top 1…維生素B1、B2

維生素B1及B2對於熱量的代謝相當重要,它們是酵素的輔脢,要是缺少它們,酵素就無法發揮作用,達到消耗多餘脂肪的目的。
維生素B1、B2是水溶性的維生素,無法儲存於體內,多餘的會隨尿液排出體外,也相當容易隨著食品加工過程而流失。

哪些食物富含維生素B1、B2...
食物中,肝臟稱得上是維生素B群的寶庫,全穀類、酵母、小麥胚芽、豆類、牛奶、肉類等,也都是重要的維生素B1、B2來源喔!



燃脂營養素 Top 2…酵素

酵素不但能減少中性脂肪囤積在血液中,也可以促進新陳代謝,達到燃燒脂肪的神奇功效。
只要藉由補充酵素,達到節省體內酵素的目的,身體就會把體內的自製酵素拿來消耗多餘的脂肪,自然也就能促進熱量的代謝囉!

哪些食物富含酵素...
如鳳梨、香蕉、木瓜、奇異果等,都含有非常豐富的酵素,尤其是尚未成熟的木瓜,酵素含量要比成熟時來的更多喔!
另外,豆腐、香菇、白蘿蔔、洋蔥、山藥、豆芽菜...等蔬菜,酵素含量也很豐富喔!



燃脂營養素 Top 3 …共軛亞麻油酸

共軛亞麻油酸是亞麻油酸的同分異構物,是一種必需脂肪酸,而且具有許多健康益處,包括增加肌肉及減少體脂肪囤積。
除了能有效降低體脂肪比例外,共軛亞麻油酸還有對抗自由基及抗癌等效果喔!

哪些食物富含共軛亞麻酸...
共軛亞麻油酸通常存在於牛油或奶油中,不過這些食物攝取過量對身體有害無益,所以建議妳由葵花油中攝取較為健康。



燃脂營養素 Top 4…大豆皂角

常吃含大豆皂角的食物,能讓腸胃不易吸收多餘熱量,養成易瘦體質。
大豆皂角不但具有抗氧化的功能,還有降低膽固醇及脂肪比例的作用,能抑制血栓生成,防止動脈硬化。

哪些食物富含大豆皂角...
大豆及其製品,如豆腐、豆皮、豆漿及味噌含量都相當豐富喔!



燃脂營養素 Top 5…木質素

木質素可活化腸道功能,使排便通暢,刺激新陳代謝,使脂肪不容易堆積。
木質素多存在於植物種子或是底部,它可以活化腸道功能,並使排便通暢,刺激新陳代謝,使脂肪不容易堆積。

哪些食物木質素最豐富...
像是芝麻、燕麥、穀類、可可亞、大豆、亞麻仁等,都含有很豐富的木質素喔!



燃脂營養素 Top 6…咖啡因


咖啡因是茶及咖啡苦味的來源,可以刺激腦部活動,振奮心情,同時還有利尿效果。
咖啡因能促進脂肪分解,把脂肪釋放在血液中,減少脂肪囤積在體內的機會,自然就能達到減肥的效果。

哪些食物富含咖啡因...
像是綠茶、烏龍茶或咖啡等,都含有咖啡因,是很好的攝取來源喔!
別忘了,喝咖啡時不加糖跟奶精,燃脂功效才能充分發揮,另外喝咖啡會心悸的人也不建議嘗試喔!



燃脂營養素 Top 7…輔脢Q10

Q10是身體燃燒熱量時所必備的物質,如果體內Q10足夠,那麼所吃進的食物和脂肪充分轉換成熱量,就能養成不易發胖體質。
除了燃脂,Q10還能抗氧化,並清除體內自由基,對於維持健康超有幫助喔!

哪些食物富含輔脢Q10...
含有Q10的食物包括秋刀魚、沙丁魚、鮭魚、鮪魚等魚類。
另外如牛肉或羊肉等紅肉、菠菜、花生、豆腐、豆漿、橄欖油、葵花油也有相當豐富的含量!



燃脂營養素 Top8…納豆輔脢

納豆的黏液可清除血液中的雜質,還能促進燃燒脂肪,抑制過剩脂肪儲存。
納豆的黏液有1種特殊的脢,可以清除血液中的雜質,還有去血栓的作用,更重要的是還能促進燃燒脂肪,抑制過剩脂肪儲存的作用。

哪些食物富含納豆輔脢...納豆



燃脂營養素 Top 9 …氨基酸

氨基酸能促進生長激素分泌增加,加速消耗多餘脂肪。並讓基礎代謝率提高!
氨基酸中的離氨酸和精氨酸,在新陳代謝中,比醣類、脂肪要消耗更多體能,還能促進生長激素分泌增加,加速消耗多餘脂肪。運動後補充氨基酸,能增加肌肉組織,當體內肌肉越多,基礎代謝率會跟著提高,瘦身當然也就越簡單囉!

哪些食物富含氨基酸...
像是柴魚片就含有豐富的離氨酸,能幫助燃脂,而干貝、南瓜子等也都含有能促進代謝的精氨酸喔

字數有限制~~~看完會運用就保證瘦喔~~~
希望有幫助到你(妳)
點數一定要給我喔....謝謝
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來源 :  http://www.digitimes.com.tw/n/article.asp?id=0000086280_A7X7GA1ATS9KSEXLO7A8B


美國次貸風暴後 二胎房貸可能引發下波信貸危機
 

鄧光潔2008/03/28
 
 美國發生次級房貸風暴之後,信貸緊縮問題緊追而至,而許多屋主更是因為繳不出貸款而使棲身之屋遭到法拍的命運。而據紐約時報(New York Times)報導,繼次級房貸問題之後,二胎房貸可能會是爆發下波信貸危機的引燃點。

對很多美國人來說,他們所住的房子簡直可視為1座ATM自動提款機,只不過還外加了3房2廳,再加上1套半的衛浴設備罷了。時局好的時候,他們可以用房子作為抵押來進行二胎房貸,借來的錢就用來支付各式各樣的額外大筆開銷,像是買車、孩子的大學學費、乃至於全套的家庭電影院設備等等,都可以靠住家來取得所需現金。
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過去多年來,許多借款銀行更是為了賺取利潤,而大力鼓吹屋主除了進行一般房貸之外,再繼續進行二胎房貸。

但隨著美國爆發次貸風暴,很多信貸問題紛紛浮現。有些銀行成為屋主一般房貸的借款機構之後,當屋主無力支付所借款項時,就能對抵押的房屋擁有第1順位的權利,不過,由於這些房子之後又被屋主用來進行二胎房貸借款,因此提供二胎房貸的借款機構就對抵押的房子擁有第2順位的權利,如此一來,一般房貸與二胎房貸的借款機構彼此間便發生了利益衝突。

而種種問題將會在房子遭到法拍時,瞬間爆發。理由在於,屋主違約而繳不出貸款時,首次房貸的借款銀行就可以將房子交付法拍,以取回當初所借的款項,但由於目前美國房市下滑,房子送交法拍後所得款項不見得夠多,這時首次房貸銀行將取得優先權,而二胎房貸借款機構則取得次優先權。

美國目前在加州、內華達州、亞歷桑納州和佛州等地,房價下跌最為嚴重,因此這些地區的二胎房貸借款機構有可能根本拿不回半毛錢,因為法拍屋的錢連付給首次房貸的借款機構都不夠了。此時,不同的借款機構間就有可能爆發爭議,而債台高築卻無法付清的屋主,信貸紀錄也會更加難看。

專家指出,信貸紀錄較差或次級房貸的借款屋主可能會受創最重。據瑞士信貸(Credit Suisse)資料顯示,在2006年全美所有次級房屋貸款案例中,足足有超過3分之1的次貸屋主也做了二胎房貸,而這個比率比2000年增長了17%之多。

問題的嚴重性已經引發專家的疑慮,因為根據估計,全美在二胎房貸方面的貸款金額高達1.1兆美元,由於次貸風暴引發的信貸問題愈來愈嚴重,因此很多銀行開始憂心,有可能會拿不回拿不回二胎房貸的借款。而據穆迪經濟學家Mark Zandi表示,解決二胎房貸問題已經有如燃眉之急,即使問題難以在一夕間全部解決,也應該立即展開解決的行動,以免問題愈發擴大。(鄧光潔/綜合外電)


圖說:美國二胎房貸問題愈來愈嚴重,儼然將引發下次房貸風暴。圖為加州San Diego地區路邊房屋出售招牌林立情景。彭博
 

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匯損陰影-法人估恐侵蝕國泰金EPS 1.58元 新光金EPS 1.6元
2008/03/27 12:10 鉅亨網

【鉅亨網記者陳慧琳‧台北 】 新台幣今(2008)年一路飆升,匯損對壽險業獲利的 衝擊,在前 2個月的營運成績單已透出風險,大華證券 研究處預估,匯損將衝擊國泰金 2882(TW) 第 1季 EPS 達1.58元、衝擊新光金 2888(TW) EPS達1.60元;在新 台幣升值趨勢仍向上下,更讓壽險公司內部對避險工具 的選擇面臨新的檢討,傳統避險工具(swap)是目前的最 佳選擇。

新台幣匯價由今2008年開年的32.485元急速彈升至 昨(26)日最高的 29.95元,升值幅度高達7.8%,成為亞 洲最強勢的貨幣。至2007年底,國內壽險業海外投資金 額為 2.3兆元,占壽險業資金運用總額的 31.4%,新台 幣急漲,讓壽險公司面臨嚴重的匯損及避險成本壓力。

壽險公司的避險方式不外乎自然避險、一籃子避險 (proxy hedge) 、傳統避險(swap)三種。自然避險在一 國貨幣急升時,帳面將產生未實現的巨額匯兌損失,但 只要要不進行結算,貨幣回貶即可認列未實現匯兌損失 的回沖。

一籃子避險是挑選與台幣兌美元匯率走勢相同的貨 幣作為避險,取代美元結算的可能性,降低匯兌風險。 2007年 1-3季,韓圜、新加坡、印尼盾兌美元走勢與新 台幣對美元走勢相似,為國內壽險業者主要挑一籃子貨 幣的組成內容。

原則上,挑選的貨幣只要表現的比台幣更為弱勢, 壽險公司帳上便可產生未實現匯兌利益,反則反之,故 貨幣的挑選相當重要。一籃子避險與自然避險效果類似 ,只要無進行結算,匯兌損益只是帳面數字的跳動。

由於壽險公司海外投資部位 90%以上是連結美國資 產,為降低台幣兌美元的匯兌風險,在考慮總體經濟環 境及避險成本因素後,一籃子避險在2005年後成為壽險 公司避險工具的新寵兒。

傳統型避險是以支付固定避險成本換取一段時間的 保障,待避險契約到期,再進行續約,契約期限有3 個 月、6個月、9個月、及12個月四種,各家壽險選擇傳統 型避險契約期限不一。

原則上,傳統型避險的避險成本金額高、低直接影 響損益,契約一旦簽訂,立即反應至損益表。大華證券 研究處表示,台幣今年以來急升,自然避險與一籃子避 險的貨幣組成挑選錯誤都將造成匯損,若一籃子避險工 具之貨幣挑選到日元、歐元、瑞士法朗,則有匯兌利益 的產生。大體而言,傳統避險工具將是目前的最佳選擇 。

大華證券研究處表示,國內壽險公司海外投資金額 自2002年快速增加,至2007年增幅高達331%,占可運用 資金比重也由2002年 16.4%增加到2007年 31.4%。

壽險業海外投資大幅增加主要是台美利差擴大,海 外投資擁有較高投資收益,可改善壽險公司利差損的困 境。然隨著海外投資金額的放大,避險成本控制便成為 壽險業者的新課題。

大華證券研究處指出,在台美利差擴大到最高峰之 際,swap的避險成本曾上升至381 bps (1個基本點等於 0.01個百分點) ,昂貴的避險成本迫使壽險業者另尋避 險方式,一籃子避險工具的興起便油然而生。時至今日 ,台美利差迅速的縮小,swap避險成本已降至80 bps, 因此預期swap避險工具的選擇將再成為主流。

國內主要壽險公司避險組合方式的比重略有不同, 大華證券研究處以各家公司的組合方式來設算第 1季可 能產生的避險成本及匯兌損失,發現國泰金避險成本的 增加及潛在匯兌損失可能衝擊 EPS達1.58元,新光金可 能衝擊 EPS達1.60元。

 

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美國金融體系面臨大變革 FED職權可能擴大
2008/03/27 20:36 中央社

(中央社台北2008年3月27日電)美國的金融體系面臨「大蕭條」以來的最大變革,各層級官員都在考量信用市場崩盤以及貝爾斯登幾近破產後所帶給的教訓。

美國聯準會 (Fed)的決策官員正在重新定義,那一類公司對於曾是商業銀行獨霸的信用市場,會有舉足輕重的地位;那一類公司一旦倒閉,對整個經濟就會構成風險。財政部長鮑爾森 (Henry Paulson)昨天在一次演講會中說,聯準會應該將其監督角色擴及於目前由美國證券交易委員會 (SEC)所管轄的華爾街投資公司。

曾是證券交易委員會的官員預測,這些變革勢必使得聯準會的影響力逐漸擴大,證券交易委員會的權限則會萎縮。美國的證券交易委員會是羅斯福總統所創設,目的在制訂交易商及股票交易的規則。貝爾斯登這次風暴中,證券交易委員會明明是主管機關,卻由聯準會削減貝爾斯登 (BSC) 的資產將近300億美元,以鼓勵摩根大通銀行 (JPM) 的併購。

「這是建構性的,」曾是證券交易委員會總顧問的Ralph Ferrara說,「面對全國性的危機,我們無需再分次回應。」他目前是華府Dewey & LeBoeuf LLP的合夥人。這是彭博的報導。

紐約聯邦準備銀行總裁蓋斯納 (TimothyGeithner),2006年就已預見有必要重新考量聯準會的管轄權。這一年9月26日,他在一次小組討論會中表示,Fed監督的體系範圍逐漸縮小,因為證券公司及避險基金的影響力日益坐大。

蓋斯納已經重新草擬條文,喚醒鮮少動用的職權,以推動讓Fed肩負起維護銀行有秩序清算的角色,類似美國聯邦存款保險公司 (FDIC)。

「由於金融革新,許多金融公司開始看起來像是銀行,」紐約大學教授且是紐約Fed的訪問學者MarkGertler說,「任何可能直接或是間接動用到貼現窗口的機構,都應該接受聯準會的監控。」這是彭博的報導。

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來源網址 : http://money.udn.com/html/rpt/rpt95326.html

財富人生》投資LED讓你光芒四射
本文摘自最新一期的「財富人生」雜誌。財富人生雜誌第二十三期已出刊,每本定價125元,優惠特價每本99元,現於全省統一超商、萊爾富及金石堂、誠品、何嘉仁、聯經門市等各大連鎖書店熱烈銷售中。

 

台灣LED躍居全球第一 上中下游廠商點將錄

 
發光二極體(Light Emitting Diode;LED)照明未來將會普及全球,這個具有節能及環保的綠色產業,不僅是投資市場中的焦點,也是未來的明星產業。

小白在家裡,坐在桌前,打開電腦,螢幕色彩特別明豔,因為這是一款最新採用LED為背光源,且更省電、待機時間更長的高價手提電腦;小白離開電腦後,跳上他的私家車,發動引擎,瞬間衝上街道,這款車子的車燈也特別不一樣,亮度較一般車款亮許多,原來他的車燈採用的是最新的LED車燈;一路上,通過許多交通號誌,無論是綠色、黃色、紅色的交通號誌燈,亮度明顯強過過去的傳統路燈,當然這些路燈都採用了LED。

小白到了目的地,走下車子,時間已是黃昏,街燈也一個個亮了起來,他感到今晚的街燈也特別明亮,當然,因為政府為街燈升級,採用的是LED路燈;而街道兩旁的看板也特別顯眼,因為那也是LED照明看板。總計小白一個晚上接觸的LED應用就達五處之多,顯示LED已經走進現代的生活裡。

LED市場應用廣

如果仔細觀察生活周遭,可以發現越來越多的發光源,已經陸續從傳統的燈泡改成了LED,比如道路上的紅綠燈、手電筒、汽車燈、相機閃光燈、裝飾燈、照明燈等等,都已經改採LED來發光;甚至筆記型電腦、手機、iPod、電玩視窗等消費性電子產品,也已大量採用LED為背光源。

LED目前廣泛應用於資訊、通訊及消費性電子產品的指示器與顯示裝置,以及室內外的照明上,因為應用廣,也成為產業主要的成長動能。LED產業作為背光與照明之用,商機想像空間無限寬廣。反映在投資市場上,造就LED族群近年在股市中發光發熱,從上游磊晶到中游切割、檢測,再到下游封裝、應用等廠商,LED個股已成為股市的明星族群,預計今年仍將是市場中的熱門標的。

每年省1億度電

LED有多少的節能效果?從交通號誌燈的應用可見一般。因為 LED具有體積小、壽命長、耗電量少、顏色辨識性佳、安全性高、無二次污染等優點,雖然LED 交通號誌燈要價較傳統白熾燈號誌系統貴3至4倍,不過相較於傳統交通號誌燈每盞需耗電 150瓦的高耗電量, LED交通號誌燈僅需用電15瓦以下,且壽命以倍數計,換算下來, LED較傳統白熾燈更具經濟效益。

現在台灣全省60萬盞號誌燈中,已有20萬盞改用 LED光源,根據工研院統計,這些新替代光源,每年為台灣省下 1億度的電;如果全台灣交通號誌系統全數轉用 LED,每年至少可省下 3億度以上的電力。一旦全台灣交通號誌燈進行全面更新,不僅提昇民眾用路安全,也將同步帶來30億元的換裝商機,對台灣廠商是一大發展誘因;而隨著白光 LED技術成長,工研院仍將持續發展其他 LED照明技術,諸如汽車照明及背光模組等,預估2010年可創造 200億元產值。

照明帶動另波需求

來看看幾個數字,就知道LED的發展一日千里。統計顯示,2007 年全球LED 產值達68.5 億美元,年成長率回升至11%。整體2007 年應用於7 吋背光的藍光LED 需求量(GPS、數位相框、UMPC 應用)成長達108%為4.35 億顆。展望2008 年,在數位相框出貨量持續成長,加上超低價NB也將開始大量出貨,均將帶動LED 7 吋背光的需求,預估全年7 吋背光之藍光LED 需求量大幅成長102%,達8.8 億顆。

在NB 背光部分,雖仍為日商之天下,但隨著LED發光效率持續提升與價格下滑,加上環保問題,預估今年LED於NB背光的滲透率將提升至15%,全年運用於NB背光之LED出貨量將成長448%達7.24 億顆。

戶外廣告看板帶動另一波需求,隨著LED 廣告燈與傳統霓虹燈的價差已縮小至20%以內,加上色彩表現佳與可調控性高的優點,從各項運動賽事,到各大城市大樓,對於LED大型看板的需求大幅增加,根據Strategies Unlimited 預估2008 年成長率將提升至41%達10.73 億美元。

戶外道路與景觀照明則更是商機無限,LED照明具有高效能、節能等特質,隨著LED 價格快速下滑與發光效率持續提升,2010年全球LED照明產值將達8.75 億美元,年複合成長率高達29%。

未來看好白光LED

談起LED主要應用,範圍很廣,包括:交通號誌燈、大型看板、車頭燈、車尾燈、第三煞車燈、廣告燈、裝飾照明、LCD背光源、手機背光源、閃光燈、小尺寸背光源、路燈、天井燈,以及各種室內外照明。據研究機構分析,2008年全球LED市場產值將達56億美元,而一般照明設備將是未來的主流,今年可望達8.44億美元,其中,預測汽車燈、訊號燈和背景燈將佔這類市場60%以上。

LED乃是半導體材料所製成的發光元件,具有耗電量低、壽命長、反應速度快、體積小、耐震動等優點。LED是利用半導體中電子與電洞結合時,過剩的能量會以光的形式釋放,而不同的材料會發出不同的波長,也就會看到不同顏色的光。

台灣發展LED 從1975 年開始,由門檻較低、專利障礙較少的下游封裝切入,到目前建立了從上游磊晶、晶粒、檢測、封裝等上、中、下游完整的供應鍊,發展歷史已有二十多年,目前是全球下游封裝第一大及中游晶粒第二大生產地。整體而言,以中、下游較具規棋,尤其是下游的LED封裝業,據光電協進會估算,上游為80%,中游為23%,下游則為15%。由於下游封裝需要較多的人力作業,因此近來多移往勞力成本較低的大陸地區。

台灣產值全球第二

根據PIDA 統計,2006 年年底全球藍光(InGaN) LED 晶粒產出達37.85 億顆,較前一年成長13.5%,而台灣前年底產能已達11.5 億顆,佔全球市佔率達30.4%,成為全球第一大的藍光產地。而四元部分(AlGaInP)LED 晶粒,全球2006 年底產能達40.7 億顆,而台灣總產能達23.6 億顆,市佔率高達58%,亦為全球第一大四元LED 產地。台灣在LED 晶粒方面,無論是藍光或四元均已成為全球最大的產地。總計目前台灣的LED產業已是世界數一數二。

專家分析,國內LED產業的發展優勢在於具有上、中、下游的完整架構,且已具備規模經濟;劣勢則在於國內無法掌握LED專利權,而且上游材料技術取得不易。不過,台灣擁有發展高毛利產品、各種新應用的產品不斷推出帶動需求,以及專利權問題的突破等等機會;但是,相對美、日、歐盟各國在白光LED照明產業的發展積極,且有明顯的發展計畫,也構成了對台灣的威脅。

今年LED 產業以藍白光的需求最強,台灣上游廠商除NB 部份受惠程度較低外,其餘在7 吋背光、低價PC、Display 與景觀照明部份,皆有明顯受惠,而廠商同樣看好此一需求,自去年下半年開始擴充產能。以國內龍頭廠晶電為例,預估今年將新增10~20 台MOCVD 機台,主要擴充項目為高亮度藍光,預計將擴充200~300KK,幅度達30%。其他廠商如璨圓、泰谷、新世紀等今年均將新增4~5 台MOCVD 機台,並且均以藍光為主,也因此上述藍綠光比重較高的廠商今年營收動能可望超過30%。

下游封裝廠部分,去年隨著大陸戶外看板需求與7 吋背光之滲透率拉升下,為國內封裝廠帶來另一波成長動能。展望2008 年,億光、佰鴻、宏齊、東貝、華興等國內各家封裝廠,持續看好SMD 型封裝於背光的應用,因此同樣持續擴充封裝產能,幅度約30%~40%。國內封裝龍頭廠億光採用日系廠商晶片,今年第一季將出貨LED 背光給國內PC 品牌廠商,其他如佰鴻、東貝等廠商亦有機會打入相關供應鍊,宏齊則持續將經營重心擺在手機應用部分,今年也將努力拉升大陸市場的市佔率。

廠商獲利大幅成長

對於照明應用方面,在磊晶廠部分,晶電目前高功率晶粒的發光效率已達65lm/W 以上,此一水準已可取代250W 高壓鈉燈,因此今年晶電的晶粒將可受惠此一商機;璨圓由於其高功率LED 的發光效率亦已符合水準,今年將出貨大陸常州政府。其他台灣業者如鴻海集團旗下的沛鑫、未上市公司新強光電、陽傑等廠商,今年也以LED 戶外照明為發展重心。

在封裝廠部分,億光與大陸上廣電成立合資公司,跨入LED 戶外照明事業,預估今年將貢獻獲利10%;而佰鴻與大陸燈具廠商合作,去年已出貨低瓦數(60W、80W)的景觀照明燈,今年公司出貨將超過3 萬盞,預估貢獻營收6%;另外,東貝也有開發LED 路燈與燈具,但目前並無明顯出貨計畫與時程。

展望2008 年,LED 於藍白光的部分,受惠於手機、7 吋背光、低價NB 與NB 背光、戶外照明等需求帶動下,整體需求強勁;另外在四元部分,除一般消費性、家電產品指示燈需求外,戶外看板與交通號誌等需求也將刺激四元的成長。而台灣廠商看好今年整體LED 產業需求,亦同步擴充產能,整體磊晶與封裝產值分別將成長36%、30%,相關廠商營收獲利也將大幅成長。

LED投資要點 四大竅門

金鼎投顧專案襄理、證券分析師江子銘認為,在各國政府紛紛制定節能政策,成為未來5~10年內LED照明的推手後,這個具有節能及環保的綠色產業,無疑仍將維持市場中的關注焦點,但在投資上仍須注意以下幾點:

 

一、 法人回補狀況:

LED族群元月份受股災及過高本益比雙重利空影響下,而引發法人停損賣壓出籠,未來股價將視法人回補情況而定,投資人在此仍要觀察是否有築底跡象,作為進出依據。

二、 實質業績貢獻:

去年LED廠均繳出不錯的獲利成績單,以至於市場上給予的本益比較高,甚至有達40倍以上。展望今年LED選股上,宜以實際業績成長為考量因素,輔以產業合理本益比(建議20倍)為考量。

三、 留意佈局時點:

觀察最近幾年LED產業特性,第二季業績通常就會大幅加溫,整年股價高點通常落在第二季或第三季,因此3、4月份不失為較佳的佈局時點。

四、關注節能題材:

今年LED將擴大應用於液晶電視背光源,以及新興國家LED路燈的出貨上,未來只要建置成本下降,勢必再引發LED族群的攻勢,中長線仍以長多格局看待。

 

 

*** 財富人生3月號 ***

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資料來源 :  http://money.udn.com/html/rpt/rpt94062.html

低價質優金融股 具有補漲題材
新聞評析

 

IBTS認為在立委選舉過後,總統大選政策主軸可望回歸經濟議題,有利兩岸關係進展,金控登陸題材可望持續發酵,雖短期金融類股仍受美國花旗、美林公布4Q07資產減損金額影響股價,但長期投資買點已浮現,對原先推薦的個股富邦金、國泰金、元大金、新光金及第一金維持買進建議,而低價且質優金融股將因比價效應,可望有補漲行情,投資首選為彰銀(2801)、合庫(5854)、台中銀(2812)、台企銀(2834)、高雄銀(2836)及具併購題材的遠東銀(2845)。

 

 

 

(三) 投資建議

 

金控公司

 

以2008年底每股淨值和01/15/2008個股收盤價為計算基礎,金控公司的PBR已有上調的現象,以往歷史區間約為PBR2X~3X,IBTS認為國泰金股價可望達到PBR3X的水準,其他金控則可望挑戰PBR2X~2.5X的目標價。

 

目前投資首選為富邦金(2881)、國泰金(2882)、元大金(2885)、新光金(2888)、第一金(2892)

 

富邦金(2881):IBTS預估2008年稅後淨利186.8億元,稅後EPS為2.42元,年底每股淨值為25.31元。投資建議為買進,目標價PBR 1.6X。

 

國泰金(2882):IBTS2008年稅後淨利305億元,稅後EPS為3.28元,年底每股淨值為29.55元。投資建議為買進,目標價PBR3X。

 

元大金(2885):IBTS認為元大金在證券端合併綜效顯現及元大銀虧損幅度可望縮小的情況下,預估2008年稅後淨利98.06億元,稅後EPS 1.18元,年底每股淨值13.67元。投資建議為買進,目標價PBR2.5X。

 

新光金(2888):IBTS認為2008年新壽獲利可望回復以往水準,預估稅後淨利77.72億元,稅後EPS 1.55元,年底每股淨值20.33元,投資建議為買進,目標價PBR1.4X。

 

第一金(2892):IBTS認為2008年一銀淨利差將持續上升且資產品質良好,預估稅後獲利133.8億元,稅後EPS 2.2元,年底每股淨值19.94元,投資建議為買進,目標價PBR1.6X。

 

大型銀行股

 

在金控公司的PBR已上調的情況下,大型銀行股代表:彰銀(2801)、合庫(5854)的PBR可望隨著此波資金行情而同時上調,IBTS預估將可達到PBR1.5X~2X的水準,對彰銀和合庫的投資建議為買進,目標價PBR1.5X。

彰銀因與台新金合併案延後,IBTS認為此有助於彰銀反應其基本面,不受換股比例影響而壓抑股價,可望與三商銀之第一金及華南金比價,建議買進,目標價PBR1.5X。

 

小型銀行股

 

當金控公司與大型銀行股PBR上調之下,小型銀行股可望因比價效應而具有補漲比價行情,預估將可達到PBR1X~1.5X的水準。IBTS評估資產品質及本淨比狀況,對小型銀行股的投資建議首選為台中銀(2812)、台企銀(2834)、高雄銀(2836),目標價PBR1.25X,及具併購題材的遠東銀(2845),目標價PBR1.4X。

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華爾街日報:十年一覺 美股原地踏步 儼然"失落的年代"
2008/03/26 21:15 鉅亨網

【鉅亨網編譯吳國仲‧綜合外電】 過去 200年,美國股市穩定成長之勢僅偶而被長期 阻斷,最近幾次係發生於「大蕭條」時期與通膨蔓延的 1970年代。但現下的市場混亂,意味著我們可能進入了 另一個失落的10年。

目前美國股市已降到了 9年前的水準。長久被視為 最佳投資方式的股市,過去 9年間儼然成為最糟糕的投 資之一,甚至不及於美國公債。

S&P 500指數周二收於1352.99,低於 1999年4月達 到的1362.80。根據 Morningstar Inc.的資料,若將股 息與通膨因素均列入獲利計算的話,過去10年 S&P 500 指數每年平均只上揚1.3%而已,遠低於歷來水準。以過 去9年計,S&P 500平均竟下滑0.37%。過去8年更糟,平 均每年下降1.4%。慮及市況並未好轉,部分經濟學家與 分析師擔心失落的年代並未結束。

直到去年秋天,多數投資人都還是認為科技股泡沫 化只是個陣痛期,不會影響股市的上升趨勢。的確,美 股指數也於去年10月攀上了新高。但是隨後信用危機急 轉而下,加上經濟衰退的陰影久久不散,在在構成了股 市龐大壓力。迄3月10日為止, S&P 500已自10月9日的 歷史新高點陡降 18.6%-迫近 20%的熊市指標。聯準會 (Fed)一系列的救市之舉雖有支撐,但距離高點仍有 13.3%的差距。

傳統的股市經驗告訴我們:如果投資人買進各類型 股票且長期持有,這些投資的獲利表現將優於其它類型 工具。但顯然,此經驗法則並不適用於1990年代或2000 年投入股海的投資人。

過去9年,S&P 500指數是Morningstar追蹤9種不同 的投資工具(包含商品、房地產投資信託、黃金)中表現 最差的,連傳統上較為沉穩的美國公債都比股市強。過 去9年,美國公債平均增幅為4.7%。

所幸的是,1970年代的通膨怪獸與1930年代的失業 狂潮並未出現,因此某些分析師相信股市不會像以往跌 得那麼慘。部分專家則認為,現在的 Fed克服難題的能 力,也必定比數十年前更強。

對於股市動態鑽研頗深的賓州大學華頓商學院教授 Jeremy Siegel表示,過去10年最糟的一段時間是2000- 2002年期間,亦即大部分的壞時光都已過去。其它樂觀 主義人士也同意此觀點。

但另一方面,於《非理性榮景》一書中預期股市跌 勢的耶魯大學經濟學家Robert Shiller提出了警告,強 調股市後續仍有震盪之虞。他說:「我必須說,現在不 是待在股市的好時機。房市危機所構成的經濟壓力,可 能得持續一段時間。我也不認為股市困境如人們想像得 這麼早結束。」

目前股市最大的一個問題是分析師口中的-基本面 。自從2002年成為股市支撐的企業獲利與低通膨,如今 已變的難以延續。

紐約大學商學院教授 Richard Sylla表示,典型上 來說,企業獲利約佔經濟產出的5-6%。2006年該比例提 升至新高的9%。然而,回歸至平均值乃是時勢所趨,亦 即如今企業獲利可能下滑。Richard Sylla教授說:「 企業獲利佔經濟產出的比例可能下降至3-4%。」

一般民眾的消費行為也會影響到企業獲利。2000年 科技泡沫破滅後,賴以維繫經濟成長的就是美國消費者 的借貸與支出。當時房市正盛,高漲的房價讓民眾勇於 借貸,並把全國儲蓄率壓到零。

此情況正是 Richard Sylla教授的煩惱所在。經過 仔細研究房市後,他認為房價還會跌個幾年。相對而言 ,消費者借貸與支出會減少,儲蓄將增加。

因果關係層層相疊,消費者撙結支出不利於推動經 濟成長與企業獲利,美國股市因此成長受限。此一趨勢 給予了投資人轉戰商品或金磚四國等新興股市的動機。 屆臨退休、或已退休的戰後嬰兒潮,擔心退休金血本無 歸,也傾向於投資有固定收益的國庫券或債券相關產品 。

儘管如此,投資人信心仍是重要關鍵。看法偏空的 資產管理公司Grantham, Mayo, Van Otterloo & Co.董 事長 Jeremy Grantham表示,他認為投資人對於股市的 看法將更為悲觀,但不會像以往那麼陰鬱。他說:「經 過思考後,我相信全球經濟不會變壞。因此投資人無須 悲觀,更遑論是大蕭條般的絕望。」

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來源網址:http://www.digitimes.com.tw/n/article.asp?id=0000085800_B9H4DR99VSL1XB71UQP2K


產業瞭望-當中產階級都變成佃農 是進步還是退步?
憧憬與陷阱只是一線之隔 台灣及大陸均潛藏未爆彈

陳建宏/電子時報 2008/03/25
 
 投資大師巴菲特(Warren Buffett)曾多次提出警告,美國已變成一個「佃農社會」(Sharecropper's Society)(指超額消費,多數所得都在繳貸款或卡費),隨著次級房貸問題引爆及通膨壓力遽增,已強烈撼動向來扮演經濟成長中堅支柱、佔美國人口比重高達80%的中產階層(年收入3萬~10萬美元),值得注意的是,佃農社會趨勢在台灣或大陸同樣顯而易見,在創造經濟成長及追求新商機的同時,不能輕忽這顆殺傷力十足的潛藏未爆彈。

中產階級停滯不前 國家將陷入凍結

國際貨幣基金會統計,自90年代至2007年,美國人均所得成長率在世界主要大國名列前茅,90年代美國人均所得是歐洲的1.176倍,2007年擴增至1.515倍,足見美國市場購買實力不僅未停滯不前,且還是大幅增長,並在全球市場扮演極重要角色,儘管如此,面對高額賦稅及通膨壓力節節攀升,美國低所得者欲藉由高負債擠進中產階級物質生活水準,而中產階級欲藉由高負債跟隨金字塔頂層高消費實力,結果卻陷入佃農社會的深淵。

事實上,美國政府及金融機構亦是難辭其咎,為刺激內需市場、促進經濟成長,不斷鼓勵民眾負債消費,在這股強大力量推波助瀾下,龐大消費族群彷彿換了腦袋般,非理性消費快速增加,遠超過本身能力所能負擔,結果不僅動搖美國中產階級這塊基石,更嚴重衝擊美國經濟;至於歐洲也面臨類似情況,法國總統薩科齊在《見證》一書中便提及,進入21世紀以來,法國中產階級的絕望感已追上貧窮者,中產階級成為被社會政策拋棄的一群,然當中產階級停滯不前,整個國家都將陷入凍結。

台灣中產階級有恐懼感 大陸中產階級太薄弱

中產階級的恐懼感正在全球蔓延開來,台灣亦難置身事外,台積電董事長張忠謀認為,台灣在知識經濟發展下,逐漸形成中產階級人數減少的M型社會,一個龐大的中產階級對於民主和經濟成長很重要,很多有動亂的國家,通常都是中產階級很少,面對M型社會趨勢,台灣的新挑戰將接踵而至;智融集團董事長施振榮亦認為,與美、日先進國家一樣,台灣很難避免M型化社會困擾,政府應儘速重建中產階級信心,將力量釋放出來。

相較於多數先進國家中產階級呈現橄欖型結構,大陸則是金字塔型的兩極社會,根據萬事達卡與匯豐銀行研究報告,2006年大陸年收入在7,500~2.5萬美元(年齡20~49歲)家庭僅3,500萬戶,且集中於北京、上海、廣州3大城市,預估2016年將達1億戶。瑞銀亞太區首席經濟學家Jonathan Anderson則估算,大陸城市消費支出是美國的5%,大陸中產階級消費力更僅達美國的1~2%。大陸中產階級不但規模過小,消費力不足,這股安定社會的中堅力量顯然過於薄弱,成為大陸經濟及社會發展一大隱憂。

實質購買力降低 中產階級正逐漸式微

刺激內需消費是世界各國活絡經濟必要手段,美國聯準會1次次降息,便是希望鼓勵消費者多支出,但市場資金增加卻會造成通膨壓力,並導致物價失控,人民實質可支配所得降低,進而減少消費,反而形成停滯性通膨 (經濟成長停滯與通膨並存)。事實上,目前全球都已面臨通膨危機,像是大陸2月通膨幅度便高達8.7%,創10年來新高,食品類物價平均漲幅更達23.3%,相當驚人,而目前大陸仍扮演世界工廠角色,大陸嚴重的通膨及人力成本推升,使得過去低成本優勢及帶動通貨緊縮的現象不再,現在大陸反而將其通膨輸出至世界各國,更加重全球通膨壓力。

對於金字塔頂層消費者,景氣或通膨影響其消費行為輕微,無怪乎美國在次貸風暴下,豪宅、頂級車款、名牌精品、高價藝術品等市場仍熱鬧滾滾,台灣及大陸同樣是這種現象;但對於中產階級而言,景氣不佳意謂失業風險高、所得增幅減緩甚至衰退,通膨則意謂實質購買力降低,在此情況下,拼命消費、擴大負債便存在高風險,像是台灣前陣子的卡奴風暴,另外像是大陸因房地產價格暴漲,不少中產階級每月所得逾5成用在買房還款,並被迫大幅縮減其它生活支出,反而不利於經濟成長。

另外值得注意的是,以橄欖型中產階級結構為典型代表的美國,近年來橄欖卻變瘦了!普林斯頓大學經濟學教授克魯格曼(Krugman)提出《中產階級美國的終結》論點,認為近幾年來美國經濟增長的收益,大量流向中產階級的上層和金字塔頂層富豪,美國政府以犧牲窮人的利益取悅富人,使得美國中產階級的下層更加貧困;根據哈佛大學研究指出,近年來美國申報破產人數急速增加,其中有逾9成比重為中產階級的下層,凸顯過去扮演社會中堅的中產階級正逐漸式微。

邁入知識經濟時代 財富分配卻回到農業時代?

無論是美國或台灣中產階級,在未來都將持續面對 M型社會化的衝擊,在邁入21世紀知識經濟時代,貧富差距不但無法消彌,甚至將愈拉愈大,張忠謀便曾說,知識經濟的世界競爭愈來愈激烈,由於藉由知識經濟致富的科技新貴只佔人口少數,因此,發展知識經濟恐必須面對貧富更加懸殊的後遺症。

憧憬與陷阱只是一線之隔,在經濟成長及追求新商機的過程中,政府及企業可能採用各種手段,這些手段可能產生財富重分配,重要的是,財富重分配的過程是否公平、結果是否更合理,否則就算是身處於知識經濟時代,財富分配卻回到從前的農業時代,擁有資源的富者更富,缺乏資源的窮者更窮,這樣的21世紀算是進步、還是退步?

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來源網址  http://www.udn.com/2008/3/21/NEWS/HEALTH/HEA1/4267327.shtml

最賺錢的藥 高血壓藥占5名

什麼疾病患者的錢,最好賺?答案是高血壓!台灣地區96年度暢銷藥品排行榜最近出爐,前20項暢銷藥品中,高血壓就占了五名,分別為第1、3、13、14、17名,如果連高血脂、高血糖等三高慢性疾病一起算,就占了九項暢銷藥品。

肺癌標靶藥物 年年上升

值得一提的是,近幾年來癌症用藥在台銷售量節節升高,其中又以肺癌標靶藥物「艾瑞莎」最為明顯,四年前還未擠進前20名,但排名逐年上升,大前年17名,前年14年,去年則晉升至11名。

據健保局統計,台灣地區去年約花了369億元在癌症患者治療及住院,32萬人使用癌症藥物,而去年暢銷藥物排行榜中,癌症用藥就占了三項,分別是第六名的「基利克」、第七名「剋癌易」以及第11名「艾瑞莎」。

最賺錢的一顆藥:脈優

盡管已經過了專利期,但高血壓用藥「脈優」仍舊威力不減,連續三年蟬聯國內暢銷藥品排行榜第一名,去年銷售量還比前年增加了6.3%,可以說是全台灣最賺錢的一顆藥。

不過,藥師柯明道認為,「脈優」一顆藥費用約16元左右,但有些的台製國產藥卻只要兩三元,差距實在太大,預估從今年原廠「脈優」可能就會逐漸走下坡,由第二名的高血脂藥物「立普妥」來接棒。

吃太好 高血脂藥爆紅

柯明道指出,「立普妥」是全球有史以來銷售量最大的單一藥品,在許多國家都是銷售量冠軍,預計台灣未來也會如此,因為國人吃太好,又少運動,普遍都存在著高血脂的危機。

國人高血脂問題越來越嚴重,也可以從排名第15名「冠脂妥」的銷售量看出端倪,這個與「立普妥」屬於同一類藥物的降血脂藥物,去年銷售量急速往上衝,與前一年相較,成長率高達八成二。

健保局表示,目前健保給付西藥一年約900多億,其中以花在心血管疾病的費用最高,包括高血壓、高血脂以及其他心臟疾病,95年就支付了226億元;第二名則是中樞神經用藥,例如精神分裂症、憂鬱症以及安眠藥物,第三則是抗感染劑。

 



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買連動債 匯損、保本5大風險得留意

更新日期:2008/03/20 09:55 【張子嫻台北報導】

 受到去年次貸風暴的影響,許多連動債商品面臨始料未及的衝擊,連動債價值大縮水,造成今年初爆發許多投資連動債的糾紛,投資人的荷包大失血,且超乎原本能承受的範圍。事實上投資人在購買連動債之前,不僅要知道連動債的報酬率相對較高,同時也要搞清楚報酬高其風險也就相對要來得高,因為「羊毛總是出在羊身上」。

 

 所謂的連動債(Structure Note)就是固定收益加上衍生性金融商品的投資收益,在固定收益部分,就是拿投資金額的固定比例去定存、或者購買固定收益債券等較穩定型商品,固定每一段時間就會配息給投資人;而剩下一部分的投資金額就會拿去買衍生性金融商品,如選擇權、期貨、利率交換等,利用槓桿原理操作風險較高的金融商品,以取得較積極的投資報酬。

 

 風險一:保本與不保本

 

 挑選連動債商品,首先就要弄清楚是保本或是不保本,所謂的保本就是強調100%保本,滿期後即可領回約定報酬;相對的,若是連結到「個股、指數型」的連動債就是「條件式保本」,也就是一旦跌破約定的「下檔保護」後,就不再保本。如去年起次貸風暴引發全球股災,許多結構債連動標的就跌破下檔保護,讓投資人受傷慘重,因此當股市走入空頭時,即使有下檔風險保護,仍無法避免損失。

 

 風險二:提前出場不保本

 

 提前出場可分為是由發行機構提前喊停稱為(Call back)或者是投資人提前出場。如果是發行機構提前出場,則通常都是有達到一定的獲利目標。但反之,若是由投資人決定要提前出場,就會以贖回的時間點,當時的成交價格贖回,且需要賠上違約金及手續費,最後可能會導致本金虧損,投資人要有不保本的心理準備。

 

 風險三:匯損

 

 許多連動債雖然標明保本,但要注意的是,要看清楚所購買的商品所指的保本,是指「本國計價」的保本,還是「外幣計價」的保本,基本上大部分的連動債,在投資衍生性金融商品時,都會轉換成外幣,所以通常都是設計以外幣計價保本。

 

 因此在連動債到期時,屆時所投資的外幣兌新台幣匯率就極為重要,一旦外幣貶值出現匯兌損失,則中間的匯損,則是由投資人照單全收。

 

 風險四:發行機構信用倒閉

 

 國內銀行理專主管指出,要注意發行機構的狀況,一旦發行機構的信用發生問題,而沒有辦法常付投資人的本金或報酬時,則投資人最後可能會血本無歸,一毛錢都拿不回來。

 

 風險五:連結標的市場表現差

 

 由於連動債會有閉鎖期,而當初商品設計的下檔保護,雖然看似很難跌破其標準,但自去年起到今年全球市場的波動增加,市場的風險度也相對提高,而一旦下檔保護跌破,則保本的機制也打破,本金就不在保護範圍內,因此市場風險更是投資人不可小看輕忽的一塊。

 

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股市學問 避免一失足成千古恨 10種情況不宜買股票
2008/03/17 17:15 鉅亨網

【鉅亨網查淑妝‧台北綜合報導】 對於投資者來說,買賣股票就是賺錢,但投資股票 絕非容易事。炒股票就像做買賣,有很多規矩和訣竅。 遺憾的是,大多數投資者炒股票不像做買賣那麼認真。 很多精明的生意人只要一進股市,馬上便失去了做生意 時的謹慎,狂熱、盲目和衝動令人瞠目結舌。

《香港文匯報》引述《國際金融報》報導,身為投 資者,買進股票確實很重要,在這個市場裡,一失足成 千古恨的例子太多了。對於如何進貨,大家見仁見智, 尚無定論,但在下單之前若能辨明10種不該下單的情況 ,下單之後的結果可能會好得多。

一、大勢不好不下單

拋開指數做個股的說法一度很流行,但事實證明這 是行不通的。夢想市場不好的時候,自己手中的股票仍 在上漲,就像夢想瓢潑大雨中自己腦袋上面的那一塊是 晴天。當然,有人會說巴菲特就是長期持股,但巴菲特 也長期不看盤,如果咱們也能做到長期不看盤,也無所 謂什麼時候下單。如果忍不住要看盤的話,那麼,做個 股先得看大勢。

二、對沒有未來的企業不下單

一家企業有沒有未來很重要。有未來的企業,它的 發展軌跡是「芝麻開花節節高」,即使市場暴跌,對其 影響也不會太大。蘇寧電器仍然會賣出很多家用電器, 萬科仍然會建造和售出很多房產,貴州茅台仍然會遠銷 千里之外……,而沒有未來的企業,隨著時間的推移, 業績會越來越差,經營會越來越困難,過的是有今天沒 明天的日子。

三、未經研究不下單

深入研究過的股票,自己心中有數,手中就有準兒 。如果僅僅靠聽來的消息,再怎麼言之鑿鑿、信誓旦旦 ,只要股價一跌,馬上就心慌;再一跌,就開始懷疑消 息的真實性;繼續跌的話,就自我否認消息;最後認賠 出局。只有經過深入的調研,把「消息」變成「信息」 ,變成自己研究之後確信的東西,才能成為值得信賴的 投資參考。

四、對有硬傷或有疑問的企業不下單

應該盡量迴避有硬傷的或有疑問的企業,比如業績 爛得一塌糊塗,公司會否重組、大筆應收賬款怎麼處理 、涉及巨大金額的訴訟還沒有明確結果……,這樣的企 業還是遠離為好,股市裡股樹參天,巨木成林,何必非 要吊死在這棵歪脖樹上。

五、短期內暴漲過的股票不下單

連續暴漲過的股票多半已經不便宜,買入之後多半 會下跌或盤整,沒有必要在裡邊跟它硬耗。

六、股價處於下跌趨勢中不下單

這一條不是絕對的,如果您是在效仿巴菲特,完全 可以在下跌中持續買入,但這要有 3個前提:一是企業 要有很好的未來;二是股價已經低於企業內在的價值, 已經是便宜的柴禾,就不妨撿一點;三是買了要拿得住 ,別等到低價時,心裡一慌,全都殺出。如果我們做不 成巴菲特,那還是等趨勢改變。與其逆勢而上,還不如 順勢而為。

七、情緒衝動不下單

情緒不好的時候盡量不要做交易,心緒一亂,頭腦 一熱,心裡一慌,手頭一癢,結果往往是一敗塗地。下 單之前先要問自己,操作的決定是來自理性的判斷還是 來自情緒的波動。如果是情緒不穩,就先離開市場,讓 自己的心情平靜一會兒。

八、未設止損位不下單

未思進,先思退;先保本,再賺錢;先圖生存,後 謀發展。所以,在決定自己想要賺多少錢之前,先得確 定自己能夠賠多少錢。畢竟,前者是咱管不了的,後者 是咱自己能控制的。

九、向上空間小於30%不下單

經常有人去搏幾毛錢或者10%的反彈而「火中取栗」 ,仔細想想,這樣做實在不值。若火中有金子,不妨冒 冒險,那叫「真金不怕火煉」。若火裡有顆栗子,即使 是「糖炒的」,也不值得伸手。再說深一些,如果一個 人一輩子都在搏反彈,他這輩子能得到的最多就是反彈 ,成不了氣候。

十、沒有勝算不下單

把前面九種情況想明白了,勝算也就出來了,該不 該動手指頭,心裡也就有數了。

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醫生應該要為病人著想還是為醫院的鳥規定著想?

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長庚新光嚴懲遲到醫師 並不全然是好事

更新日期:2008/03/15 12:18

(中央社記者陳清芳台北十五日電)今年三月一日起,長庚和新光醫院祭出重罰,醫師每次遲到罰五百到五千元,醫師延誤下診,跟診護士沒有加班費。雖然醫院精打細算要求準時是好事,但「拿著碼表看病」,碰到病情複雜費時間的病人,將會影響仔細看診的意願。

 

多位長庚醫師透露,從三月一日起,遲到十五分以上要罰,醫師一個月遲到第一、二次,每次罰五百元,第三、四次每次罰三千元,第五次起是五千元,所以台北長庚每天九時、林口長庚八時三十分,不論是大教授還是小醫師,都連走帶跑趕著去「打卡」。

 

長庚醫師上班時間是以診間的電腦開啟後,「醫師卡」刷入登入電腦時間為準,有個神經外醫師說,因為他看病比較慢,他從八點三十分一坐下,喘口氣喝杯咖啡提神,就不吃不喝不上廁所,一路看到下午一時三十分才看完四十幾個病人,這時下診塞兩口飯。

 

口鼻喉科、皮膚科、胃腸科的病人比較多,有的醫師到了中午還沒有辦法消化門診病人,心裡就著急,因為超出醫院控管額度的病人,醫師等於做白工,為了彌補損失,醫師不得不草草了事,就是遊說病人做自費的治療或檢查。

 

無獨有偶,三月份起,新光醫院實施準時開診規範,醫師若是遲到,每次都罰一千元,以電腦刷卡登錄為準,護士都比醫師早到,如果醫師遲到十分鐘以上,護士要負責跟管理中心報告,透過院內廣播傳呼系統,聲聲呼喚催促醫師。

 

這兩家醫院都有申訴管道,長庚的醫師可在電腦裡勾選「塞車」、「開會」、「前診延誤」等原因,但管理中心往往認為這些都不是理由而駁回;新光醫院的遲到大王則必須要跟院長室報告,把遲到原因交代清楚,一起想辦法解決遲到惡習。

 

這套把醫師當成工廠勞工或小學生的管理模式,管理思維的核心是「績效數字」而非「無形價值」,醫師的收入絕大部分來自績效獎金而非底薪,所以要儘量利用醫院分配的病人數額,就算犧牲吃飯休息時間也要把病人看完,這卻害到了跟診護士。

 

如果醫師動作慢或病人情況很複雜而延誤下診時間,跟診護士沒有加班費及誤餐費,只能把超出的時間累積存起來,日後補休假,逾期未休,視同放棄。

 

一位長庚醫師說院,醫院浮動管理護理人力,看到自費門診掛號人數太少,就臨時要求部分護士休假,而且是請高時薪的資深護士先休假,節省人事成本到此地步,令人覺得醫院實在算得很精。

 

雖然病患很高興趣看到醫師準時上班,但是多位醫師說,眼前的管理方式其實也把病人變成生產線上的貨物,不論病情輕重及複雜程度,醫師幾分鐘內就要打發掉一位病人,無形中影響的是醫療品質。970315

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專家指Fed新釋金救市計畫難根除信用市場問題
2008/03/12 07:20 中央社

(中央社台北2008年3月12日電)根據彭博社報導,美國聯邦準備理事會 (Fed)宣佈將透過國庫券標售,釋出高達2000億美元的資金,以化解信用市場危機,前所羅門兄弟首席經濟學家,現自立門戶成立顧問公司的Henry Kaufman表示,聯準會最新釋金計畫無法根除信用市場問題。

美聯準會宣佈將藉由國庫券標售,釋出高達2000億美元資金,以交換包括由Fannie Mae、Freddie Mac與銀行業所售出、等級AAA的不動產放款抵押證券等的債券。

Kaufman指出,聯準會最新釋金救市舉措是信用危機中的寬鬆銀根政策典型作法。此計畫企圖穩定信用危機,但無法根除信用問題。

聯準會成立一個稱為「定期證券放款中心」的新工具,透過每週標售,將國庫證券提供主要交易商使用,為期28天,並表示,Fed透過信用交換,提供歐洲各國央行使用的美元金額也逐漸增多。

Kaufman指出,相較於二戰後的信用危機,這波危機更深,範圍更廣,更隱晦不明。

Kaufman表示,尚未出現美元危機。只有在美元貶勢淪為失序,美元頹勢才重要,目前價格波動未見此跡象。

Kaufman指出,聯準會在出手救市後,接下來降息幅度只有50個基本點,而不會是市場之前普遍預期的75個基本點。1個基本點等於0.01個百分點。

Kaufman表示,聯準會希望這次行動能奏效,而無須再降息75個基本點。

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Fed挹注了資金 也挹注了信心
2008/03/11 23:02 鉅亨網

【鉅亨網編譯郭照青.綜合紐約外電】 在此之前,柏南克與美國聯邦準備理事會(Fed)每次 出手總是屢屢失誤。為了阻止市場的跌勢與經濟衰退, 他們的手段就是瘋狂調降聯邦基金利率。

直到周二,Fed終於宣布對金融機構挹注資金達 2000億美元,為期28天。簡言之,就是將現金挹注至華 爾街,立即為市場提供活水,化解困境。

分析師說,Fed是在絞盡腦汁,設法藥到病除。他們 是為可能的借款人大開方便之門。

此一行動在二方面改善了以往的Fed政策。第一, Fed與歐洲央行及與瑞士央行透過換匯計劃,聯手採取行 動。這種合作模式與稍早各國央行通貨膨脹政策的不一 ,成了強烈對比。

第二,Fed創造了通往投資銀行的直接管道。這些投 資銀行近來頻頻對借款人追繳保證金。IndyMac Bancorp (IMB-US),Thornburg Mortgage (TMA-US),與Carlyle Capital因追繳保證金失敗,可能遭受損失。

此外,Fed亦透過接受機構或私人抵押貸款擔保證券 ,降低了抵押品的門檻。

分析師說,來自Fed的資金不會是免費,但比賣出一 項不良資產籌集資金要好的多。這不是萬靈丹,但卻是 對症下藥。

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美聯準會官員Kroszner勸告投資人 避免過度依賴信貸評級公司
2008/02/26 01:30 鉅亨網

【鉅亨網編譯鍾詠翔‧綜合外電】 美國聯準會(Fed)官員Randall Kroszner勸告投資人 與華爾街企業在檢試新商品時,避免過度仰賴信貸評級 公司。

Kroszner在紐約風險經理人會議上表示:「不幸的 是,在最近的許多個案中,商品發展地很快,但卻沒有 恰當地獲得檢驗。市場參與人必須知道,他們不能單一 且過度依賴外部的評級或評價來進行評估。」

該聯準會官員並沒有提出修改管理政策的建議。國 會領袖與消費者擁護團體已經控告聯準會與其他銀行主 管單位監督不力,導致抵押貸款拖欠還款案件、房屋遭 銀行查封案件不斷攀高,並且在銀行勾銷壞帳的情況下 ,信貸市場緊縮。

聯準會主席Ben S. Bernanke本周三和周四將赴國會 發表半年一度的證詞。聯準會官員下次會議召開的日期 是在3月18日。

對於美國經濟是否陷入衰退的問題,Kroszner說: 「目前經濟顯然面臨許多挑戰,當然,我們會非常非常 小心地檢視。」

他強調,在穩定物價與維持高就業率上,聯準會必 須很小心。就通膨問題而言,Kroszner說:「在最近的 報告中,我們看到許多數字大於以往。」

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基金隨時買、不要賣 是錯的

更新日期:2008/02/21 09:36 【李國煌台北報導】

 國人投資基金,風潮更熱,定期定額投資法也廣為投資人奉為圭臬,不過,投信投顧公會歸納三大迷思,提醒投資人,隨時買、不要賣的「傻瓜投資法」,是錯誤的作法。

 

 迷思一:定時定額專屬迷思:賺錢出場後,定時定額就停止扣款了。

 

 投信投顧公會秘書長蕭碧燕指出,很多人定時定額投資獲利後,喜歡換一檔「新」基金扣款。

 

 其實,只要這檔基金的投資策略良好,績效依然穩定,未來一樣可以為投資人帶來良好的獲利,因此,即使獲利了結後,還是可以繼續扣款,千萬不要停扣,讓一檔幫你賺錢的好基金,反而遭至處罰。

 

 迷思二:一出現虧損就停扣。

 

 蕭碧燕說,定時定額的主要精神就是,以平均成本法原理來分散風險,所以,不要一看到虧損就急著停扣,讓平均成本法破功。

 

 重點是,定時定額投資不要在乎過程,只看結果,千萬不要受短期市場波動影響,只要堅持既定投資的計劃,一旦空頭市場結束,市場翻轉時,將手中累積的單位數賣出,自然會有可觀的獲利。

 

 迷思三:定時定額隨時買,不要賣。

 

 蕭碧燕說,過去,定時定額投資法打著「傻瓜投資法」的名號,告訴投資人「隨時買、不要賣」,其實,這是錯誤觀念。

 

 定期定額投資基金,雖然沒有進場時點的問題,但一定要設定獲利目標、適時贖回,設定停利點,要懂得買基金,更要懂得賣基金。

 

 為什麼需要停利?

 

 蕭碧燕說,以台灣而言,要走完一個經濟循環,大約二到三年,如果不適時獲利了結,當經濟開始衰退時,報酬率可能就會下滑。

 

 因此,以定時定額方式投資時,一定要把握的原則就是:「停利不停損」,只要達到了目標報酬,不要猶豫,趕快贖回停利。

 

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分析師多空高見 聽聽就忘掉吧 選股不選市是至高準則
2008/02/21 21:35 鉅亨網

【鉅亨網程宜華.綜合外電】 經濟學家Robert Shiller在最近接受媒體採訪表示 ,美國可能重演日本泡沫經濟的悲劇。撰寫財經投資通 訊的主筆Mark Hulbert早在去年 9月就在文中大膽斷言 美國已經陷入經濟衰退。而美國財長 Henry Paulson雖 然坦承總體經濟受到挑戰,但卻堅信「實力雄厚的經濟 和市場足以應付自如。」,更認為降息將有效抵擋經濟 衰退。

聽完這三個專家的獨到精闢見解後,現在就請你忘 掉吧!

美國經濟衰退與否,這幾個月在許多媒體的報導之 下,顯示學者與官方仍然各說各話。其實,管它衰退與 否,市場是是非非的言論都不重要,投資人想知道的是 選股策略的最新建議,或是投資方向該做出什麼樣的調 整。

事實上,經濟衰退 (Recession),通常是由美國國 家經濟研究局(NBER)根據實質 GDP、個人收入、就業率 、工業生產等數據來判定宣佈。但弔詭的是,這段審查 過程需要一點時間,等到正式公佈經濟衰退時,美國可 能早已進入復甦的階段。就像2001年的經濟災難一直等 到2003才被「裁定」為衰退的標準。

自從1945年迄今,官方統計美國共有11次的經濟衰 退,每次期間約為10個月。不過根據研究在這些衰退期 中,有 7次美國股市仍呈現上漲趨勢,而且平均估算後 ,在這11次經濟衰退中的股市報酬率還有3%的驚人回報!

以2001年來說,雖然 S&P 500指數平均下跌 12%左 右,但這大多是因為少數科技公司如Sirius衛星廣播公 司 (SIRI-US)、Akamai科技公司 (AKAM-US)、MEMC電子 材料(WFR-US)等表現不佳,股價半年內就遭腰斬,也間 接拖累大盤綜合表現。

其他本身體質健康、現金充裕的公司在這段期間其 實發展更為優異,如遊戲公司Activision (ATVI-US)、 連鎖超市Whole Foods Market (WFMI-US)、肯德基母公 司Yum!Brands(US-NYM)等,在2001這一年股價不減反增。

判斷美國經濟衰退的相關言論仍然充斥各界,不過 投資人應把焦點放在尋找不受經濟環境影響的類股。

美國頗受歡迎的投資理財網站「The Motley Fool」 創辦人David Gadner與 Tom Gardner兄弟倆建議,此時 應該不要以測試的心態來押寶市場或預測下一個經濟衰 退,投資人現階段介入的參考,應該以「選股不選市」 為原則,側重於品質優良、資產負債表建全、資金充裕 ,以及開放式參股經營模式的企業。

幸運的是,多虧市場出現預期經濟衰退的心理作用 ,讓許多符合上述特質的個股現在變得便宜許多。

舉例來說,美國最大的寵物連鎖商店PetSmart (PETM-US),為了提升競爭力和區隔市場,這個企業還 提供許多寵物相關服務例如美容、訓練、住宿等,自從 2000年至今這些業務部門的營收已有 26%的年複利成長 ,也助長其利潤和股東權益報酬率 (ROE)。而美國擁有 寵物的人口不斷增加,對於寵物的支出也越來越肯花。 如果美國確定步入衰退,PetSmart這家企業也不會太過 擔心。

而且重點是,由於大盤隨著預期經濟衰退的心理作 用下跌,這家企業的股價已由前52周的高點下滑了 35% ,變成投資人進場撿便宜的大好標的。

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未來3年再漲6000點!MorningStar:道瓊工業指數上看18500
2008/02/13 21:40 鉅亨網

【鉅亨網林佳萱.綜合外電】 根據 《MorningStar》最新的報導認為,美國道瓊 工業指數在未來 3年內會漲逾6000點,達到 18200點大 關。這項判斷當然其來有自。

這項報導指出,道瓊工業指數的目前水準(2008年 2月7日起道瓊盤旋在 14000點上下)比《 MorningStar 》預測的公平價值(fair value)差了 17%之多。至於 《MorningStar》預測的「公平價值」,來自其股票分 析師針對道瓊30種工業指數做出的一般判斷。分析師認 為,自2002年 9月指數跌破7592點以後,道瓊遲早會逆 勢反彈,的確 3年後道瓊又漲回了 10569點。

觀察道瓊股票股價、預測的公平價值以及股票的加 權平均資金成本,分析師發現應該有一年 17%的預期收 益,也就是說,如果道瓊股票來到分析師預期公平價值 的水準,投資人只要能將股票連抱 3年, 3年內應該應 該可以獲利 17%。分析師估且再扣除估基準點2.2%的股 利,若依據 2月 7日道瓊的收盤指數,再加上 14.8%的 預期收益,就得出 18510點的高位。

當然,這項預測並不包括一些其他影響股市的因素 ,例如短期利率的波動變化如何,美元將來會走強或是 走貶,貿易逆差的規模等等。但分析師主要是針對公司 的基本面來預估長期情況。

分析師認為美國道瓊工業指數在未來 3年內會漲逾 6000點,不過,最近道瓊的表現距離公平價值的預測值 14000點還有約1750點左右的差距,更別提剩下的4250 點要從哪來了。 《MorningStar》認為,簡單來說要靠 道瓊股票的加權平均資金成本。

公平價值的估計值並不是靜態的,它根據某些比率 ─權益成本(COE),來反映不斷變動的現金流動以及一 家公司的基本價值。若一間公司實際現金流動接近預期 ,那麼該公司的商業價值將會反映在權益成本的揚升上。

以道瓊工業指數的一哥 IBM為例,分析師預估該股 公平價值應達 120美元,若該公司現金流動合乎預期, 一年內 IBM的公平價值會接近 131美元(一年內以9.5% 成長),兩年內接近 144美元、三年將達到 158美元, 原因為現金的增值。

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工商時報2008.02.01
因應移轉訂價查核 3大策略
【黃詩凱/台北報導】

 

     移轉訂價是各國稅務主管機關瞄準跨國企業關聯交易的利器,調整稅額通常十分驚人。不過,由於各國實施此制度的時程和細部規定都不盡相同,畢馬威華振(KPMG China/HK)合夥會計師曾士庭表示,以中國為例,稅務機關進行移轉訂價查核時,可能分成三狀況,宜視主管機關實際用意不同,作出判斷,擬定合適因應策略。

     曾士庭說,以中國為例,移轉訂價在二○○四年之前,案例不多,個案調整稅額,最多才五萬美元。但自此之後即陸續增加,到二○○六年透過移轉訂價制度調整的稅額,估計已接近一億美元。

     同時,由於今年中國首度實施企業所得稅法,其中針對移轉訂價,訂出各項要求,包括獨立交易原則、預約定價安排、一般反避稅條款等。

     曾士庭分析,中國稅務總局去年曾發布正式文件,表示將透過統一形式和調節規範移轉訂價分析,以增強移轉訂價行政管理,但進一步歸納之後,若企業接到稅務機關要求提供資料進行移轉訂價查核時,可能分為三種狀況,相對應的策略也必須不一樣。

     第一種是地方稅務局應國家稅務總局要求,進行查核,曾士庭說,碰到這種狀況,「不用太擔心」,依要求提供相關資訊即可。第二種則是被選中,成為移轉訂價查核對象,此時就必須詳細上報各項文件和資料,且由於類似案件一定會上報北京,即使平日與地方稅務局維持良好關係,也不能夠大意。

     第三種則是稅務總局為了調查同產業公司,向競爭對手調資料,藉此核定同業利潤水準。曾士庭說,企業若碰到此種情況,有義務提供資料,但切記不能連事涉商業機密部分一起送出,雖然稅局有保密的義務,但難防讓商業對手知悉。

     因此,曾士庭說,企業在接到移轉訂價查核要求時,因為要求標準不同,必須先判斷屬於前述那一種狀況,再作因應。至於事先與稅局協議的「預約訂價安排」(APA)制度,由於目前中國稅務總局人力資源仍嫌不足,加上政治因素,台商沒有選擇「雙邊預約」的可能性,同所合夥會計師孫桂華認為,申請成功可能性不高。

     孫桂華說,目前為止,中國大約有一五○例成功單邊預約訂價安排,雙邊則有三例,分別是中國與日本、美國和韓國締結,但都至少經過九個月的事前協商討論以及文件往來,甚至必須安排雙方稅官會談,因此短期之內,應不會成為普遍的作法。

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工商時報2008.02.01
移轉訂價甫實施 業界挖角稅官 展開鬥法
【黃詩凱】

 

     移轉訂價制度在國內甫實施二年,會計師事務所和大型企業已深感人才不足,經常透過管道向各地國稅局打探,是否有合適人選能挖角,部分領取月退俸的稅務中高階官員,也曾在退休隔天即到事務所上班,掛名顧問默默獻策,與老同事展開鬥法。

     不只國內如此,對岸的國家稅務總局也逐漸出現類似狀況。此次應邀來台說明移轉訂價議題的會計師孫桂華,即曾在稅務總局服務,未來在新企稅法實施、移轉訂價和預先訂價制度逐漸普及後,相信此類公部門人力流向民間的趨勢,只會多不會少。

     然而,不少國內稅務部門中高階的主管,或多或少都曾經在私下抱怨,昔日同事受到國家資源培養,給予空間學習成長,卻用在公部門獲得的知識和人脈,轉替富豪和大企業服務,尋找節稅管道,雖然合法,但很難說絕對合理。

     但話說回頭,在一切向錢看的資本主義社會,要禁絕此人才流動趨勢,不但不切實際,也無助提升社會的整體公共利益。

     正本清源之道,首要還是回到稅制,真正落實輕稅簡政概念,取消複雜的租稅補貼和優惠,降低稽徵成本,甚至設計制度誘因,讓優秀民間人才,也有機會到公部門替公眾服務,才是健康且可長可久的雙向互動,讓人才「流動」,而不僅僅是「流失」。

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工商時報2008.02.01
數千種次貸投資工具 標普大降評等
【蕭麗君/綜合外電報導】

 

     國際知名債信評等機構標準普爾宣布,有八千多種與次貸相關的投資工具評等已經遭到調降,或是被列入可能調降的觀察名單,為該機構在近幾個月來最大規模的調降行動,影響金額超過五千億美元。標普還預測這波與次級房貸相關的證券損失總額,將會超過二六五○億美元。

     遭標普降級或列入觀望的房貸相關投資,其總金額約五三四○億美元。包括二七○一億美元美元的次貸衍生債券與二六三九億美元的擔保債務憑證(CDO)。這些被點名的有問題債券,約有四七%是二○○六年與二○○七年上半年被列入評等目標的美國次貸債券。

     由於花旗集團與美林等銀行至今已認列九百億美元損失,因此標普表示新的降級不至於會影響這些大型華爾街金融機構。相反的,該衝擊將會延伸到美國地方銀行、信用合作社、政府贊助企業如Fannie Mae、Freddie Mac,以及歐洲、亞洲等尚未提出大型認列行動等銀行。它強調這次的調降行動可能造成「漣漪效應」,並會進一步降低這些證券價格。

     標普分析師亞許在報告上指出,「銀行必須準備接受房貸市場問題的另一波衝擊」。

     Stifel Nicolaus & Co分析師表示,「市場目前信心渙散,該舉將讓情況更為惡化」,「這對市場會有寒蟬效應」。

     標普這次降等的債券有三七八七種是次貸衍生債券,另外有二六○二種被列為「信用觀察負面」名單,意味未來評等可能遭調降。此外它並下修或可能下修一九五三種的CDO。

     標普的評等降級,將對原本已是雪上加霜的市場再帶來新的衝擊。大型金融機構已經認列房貸衍生證券損失約達一千億美元,此外房價跌跌不休也把經濟推到衰退邊緣。

     標普另一名分析師魏斯並預測美國房價到二○○八年底將下跌一三%,要等到二○○九年初才會真正觸底。

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歷來全球銀行重大詐欺事件
2008/01/24 21:49 中央社

(中央社2008年 1月24日美聯電)法國興業銀行傳出交易員詐欺致使銀行產生鉅額虧損。以下是歷來四起規模最大的銀行詐欺事件。

●2008年:法國興業銀行公布疑似遭到期貨交易員詐欺致使虧損49億歐元,這名交易員愚弄投資人,也逾越職權。

●2002年:曾任職於巴爾的摩全第一銀行的外匯交易員被控掩飾 6億9100萬美元的虧損,並坦承不諱,這也是美國史上規模數一數二的銀行詐欺案;這家銀行當時隸屬於聯合愛爾蘭銀行旗下。

●1995年:英國霸菱銀行新加坡分行交易員李森從事期貨交易,致使銀行虧損 8億6000萬英鎊,這起詐欺事件也促使全球銀行加強內部查核。

●1991年:經營範圍遍佈近70國的國際商業信貸銀行(BCCI),由於稽核人員提出報告指銀行因非法貸款給企業內部人士以及從事交易買賣,導致鉅額虧損,金融主管機關基於此報告查扣銀行。約25萬存款戶血本無歸,索賠超過100億美元。

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轉載自商業週刊

股災 我要翻身!

今年以來股災不斷,投資人不是高點套牢,就是不斷潰退。敲進股票、基金賺錢之際,你想過全身而退的退場機制嗎?沒有退,就沒有下一次的進;謀畫股市退路,在震盪不斷的未來,越來越重要。

(文)林亞偉

「我最愛去證交所了,因為全世界再也沒有一個地方有那麼多傻瓜。」這是德國投資大師,安德烈‧科斯托蘭尼(Kostolany)的名言。

我們,正是投資大師眼裡的傻瓜嗎?

大多數人,恐怕是的。

從去年七月以來,台股指數曾下挫至六千二百三十二點,也曾上攻到九千八百零七點。這個大波段行情,在一年中出現,高低震盪可達近三千六百點,多大的獲利空間。但,你我周遭的很多投資人卻「賠慘了」!

不只股票,華頓投信投資長楊師銘說,七月份,是國內股票型基金大增值的月份,基金規模一下子從三千億元衝向五千億元。「但,這波買基金的人,很多都套在高點了。」

「現在從國際股市到台灣股市,正處於高點震盪的格局。今年以來發生的多次震盪,在美國次級房貸虧損、油價壓力、通貨膨脹疑慮等威脅下,再加上明年是美國、台灣的總統大選年,今後還會再發生類似震盪,」元大多福基金經理人江品鋒說。

熱錢在世界快速流竄,未來,金融市場的震盪只會越來越劇烈,投資人身處熱錢洪流中,如何不被滅頂?

震盪格局下必學的股災保命學:進場前,先想好如何退場

這是一堂股災保命學:在進場前,先寫好你的「退場劇本」。更白話來說,就是「進場前,先想好如何退場」。

這可不是一個動作而已,你做得到嗎?

擔任非凡電視台主播的劉祝華,是多數人的縮影。她今年七月進場台股基金,卻住套房至今。以下是她自述當時的投資心境:

每天上班時,我都接觸到台股有機會上萬點的訊息,於是,我挑了一檔新光店頭基金,買進後淨值一度飆到四十七塊,但我沒賣,現在回頭看,那可能就是今年的高點,而我也住在高崗上,正悲慘的往下望。

為什麼會挑這檔基金?當時中小型電子股大漲,使得這檔基金報酬率一度增加到七一%,所以才會讓我挑上。八月初美國次級房貸風暴爆發,我原本想要殺出,但朋友勸我不要殺在最低點,等大盤反彈上來再賣。我也打定主意一接近成本區就賣,但沒想到這檔基金反彈幅度少得可憐。這波中小型電子股又相對弱勢,基金淨值一蹶不振,要我現在賣,我真是賣不下去。

對於一個財經台電視主播來說,這樣的操作績效,朋友們聽到都哈哈大笑,不過我卻是苦笑。記得有一次生日,一個投顧老師說要送我一檔明牌當生日禮物,他推薦我「展茂」,所幸當時沒買,因為之後沒多久就狂跌,明牌一下子變成「冥牌」。

你注意到了嗎?在這一段自述中,有三個段落:「本來想……但沒有……」的敘述,重點在後面的「但沒有」。

為什麼「但沒有」?這反映人們身處變局時的反射動作:恐懼。恐懼的另一面,就是貪婪。兩者,都是人類的反射動作。當進場前 沒有周延的思慮,人性的貪婪與恐懼就會被不斷的蠱惑出來。

第一課:克服情緒魔障 巴菲特箴言反映出對貪婪的自制

我們看看股神巴菲特(Warren Buffett)如何克服情緒魔障。十月十九日,他宣布出清中國石油股票,引起市場譁然。因為,當時港股正熱,且巴菲特出清以後,中石油股價繼續大漲逾五成。

大陸新華社因此質疑:「巴菲特犯低級錯誤,沒預測到中石油業績持續增長,」還評論,「號稱股神的巴菲特其實並不神。」更有人估算,巴菲特因為賣太早,而少賺港幣一百五十八億元(約合新台幣六百五十九億元)。

然而,思考退場劇本的關鍵之一,必須克服「總想賣在高點」的貪婪。這是人性,但在實務上必須有節制力,簡言之,就是停利。巴菲特雖然沒賣到最高點,但他買進中石油的每股價格不到港幣兩元,賣出時賺將近七倍,獲利逾三十五億美元,已經夠了。他說,「當初買中石油是很簡單的決定,因為中石油股價只有其價值的三分之一,甚至四分之一。」「貪婪是好的,但要有耐性鍛鍊貪婪。在別人恐懼時展現貪婪,別人展現貪婪時恐懼。」這是巴菲特的名言,也是他進出中石油的寫照。

第二課:奉行停利的魚頭理論 別想從頭吃到尾,吃中間的肉就夠了

一位身價逾億、五年級後段班的專業投資人,市場資歷十年。他今年的經典戰役,就是香港國企股(H股),不到一年,他進帳七百五十萬元,投資報酬率五成。

他說自己買股票每次進場前,都會先寫好事先劇本,才能避免被市場氣氛影響,因為「你一慌,就會手足無措,進退失據。」今年初,他注意到香港股市時,香港恒生指數不到兩萬點。收集情報後,他為自己擬好了一份「事先劇本」,裡頭是五大硬指標:

一、香港成為連接中國市場的資本市場橋樑地位。
二、開放中資進入港股,也就是所謂的QDII(合格的境內投資者)資金。
三、外資持續湧入港股,譬如巴菲特持續加碼港股。
四、IPO(首度掛牌上市)熱潮,中國企業紛赴港掛牌。
五、同一家公司,在港掛牌的H股,與在中國大陸掛牌的A股,存有價差。


這五大因素,包含了政策、資金、市場三大面向,也是他進出H股的判斷依據。年初,因為這五大因素都是正面,他先投入五百萬元資金,買入中國建設銀行等銀行股。

第二季,這五大趨勢不變,港股越漲越兇,甚至出現一天漲一千點的大行情,讓他確信,香港股市至少有一波大波段行情。於是,他再加碼一千萬元,投入平安人壽等三支H股。同時間,也買進霸菱香港中國、首域大中華基金等基金。

上漲總是伴隨著震盪。八月份,次級房貸效應擴大,恒生指數盤中一度跌破兩萬點關卡,市場一片恐慌。

「沒幾天,就跌了一千點,我第二季賺的全都吐回去了啊!」他描述,但回頭看先前推演的劇本,五大因素不變。

這是最難的關卡,他必須克服恐懼。八月以後,恒生指數就以雲霄飛車的速度,直奔三萬點關卡。此時,「現在還可不可以進啊?很多人還在問我,」但是,「我已經非常非常滿足了,一萬點的行情,夠了。」十月二十六日,港股站上三萬點大關,「港幣一千五百多億元的大量!這個量非比尋常,我再想想那五個因素,QDII、外資、折價利多都已經陸續反映,溫家寶也講話了,大陸直通車的政策開始出現雜音,連巴菲特都出場了……。」

當天,他在眾人皆醉時,冷靜出場。他接連三天,分批出清所有港股與基金。

雖然,後來港股續漲接近三萬二千點,但是,「我向來信奉魚頭理論,一條魚不要想從魚頭吃到魚尾,我吃中間的魚肉就夠了。」

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空頭市場:別亂了方寸嚇自己
2008/01/24 00:05 鉅亨網

【鉅亨網編譯郭照青.綜合紐約外電】 每當股市大跌,人性總是充滿情緒化。只有那些堅 忍疼痛的投資人,將來才能享受獲利的果實。

近來,投資人的荷包日益縮水,不但去年的獲利又 全賠了回去,甚至還蝕了一些老本。經濟衰退的預言四 起,多少投資人考慮斷尾求生,退場保命,擔憂空頭市 場已然降臨。

然而股市老手卻呼籲投資人要處變不驚。沒有人知 道短期內股市會如何演變,但是長期而言,股市卻是一 個值得投資的地方。

其實,金融市場漲跌對投資人荷包的衝擊,遠低於 投資人自己的反應所造成的後果。

著實不幸,買在高檔,又賣到低檔,似乎總是眾多 投資人的宿命。儘管這類錯誤在股市歷史上不斷重演, 然而投資人的作法卻始終不改。

今年以來,美國股市下跌了約10%,更自去年10月高 點大跌了逾15%。情緒性的標題,諸如「股市最糟的開年 表現」,「1月走勢如何,全年走勢如何」不斷出現在各 媒體版面上。

這類製造憂慮的用辭,往往使得投資人陷入擔心與 絕望,難再堅守立場。

目前股市的危機,正是投資人造成的結果。三個月 前,投資人都能高度承受風險,因為美國的股票投資組 合都上漲了一倍,國際股票投資組合更上漲了近二倍。 在如此巨幅獲利的情況下,投資人當然認為,股市若回 檔15%,根本構成不了威脅。

實際上,大多投資人都會見風轉舵。時機好時,就 能承受風險,時機不好,就連忙規避風險。結果,當股 市上漲時,就急急進場,當股市反轉下跌,就又驚慌賣 出。

在上漲趨勢中,投資人個個都自認是專家。但是只 有在空頭市場,真正投資人與投機客的區別才會清楚顯 現。回顧2002年10月,許多投資組合都慘遭腰斬的命運 ,但是真正的投資人了解,股市的連漲五年後,回檔當 然難免。只要忍痛,免於驚慌,就能度過難關。賣出退 場,則是致命傷。

資本主義對股市的貢獻,投資人必須了解,更須有 信心。在美國股市史上,每十年期間,股價只跌了幾次 。因為重新調整投資組合,是投資重要的一部份,而現 在將更多資金移往股市,正是時機。畢竟,在降價時進 場,時機當然更佳。

如果投資人夜裡無法安眠,只擔憂著股市下檔空間 還有多大,那麼就非適合股市之人。因為頻繁進出場, 報酬率極可能偏低。

另一方面,如果認同空頭市場是股市投資不可或缺 的一部份,那麼就應視當下為買進良機。若股市持續下 跌,就是更佳的進場良機。

巴菲特說過:「當別人貪婪時,就應戒慎恐懼,當 別人戒慎恐懼,就應貪婪。」這項原則或許說得比做得 容易,但卻是一則好的建議。

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肝癌新療法 一次殺死癌細胞

更新日期:2008/01/19 09:09

醫師拿著貫滿水的針筒,打入壓克力板的瓶子內,讓粉狀物體不停的滾動,再藉著另一頭的導管,流入病患身體,這就是國內首例的肝臟癌症新療法這種選擇性體內放射治療法,不同以往化療方式,是在人體鼠蹊部動脈植入一條導管,將其他部位的細部動脈,暫時封鎖起來,讓注入身體內的"釔90"放射元素,能夠直接到達肝臟,由於癌症腫瘤是由動脈支撐,因此藥劑能夠精準的殺死肝癌細胞雖然這項手術,在國外已經進行好幾年,成功率也相當高,不過目前健保局還沒核准這個醫療方式,因此台灣的病患只能以專案方式向健保局申請,費用也高達四十萬

 

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蛇吻成癌!男子17年腳傷癌化截肢

更新日期:2008/01/17 12:00

傷口反覆不癒,小心癌化!一位32歲男子,17年前在郊外被蛇咬傷,就醫後,這幾年來傷口反覆潰瘍,最近下定決心再度就醫治療,經檢查赫然發現,潰瘍已病變成癌,最後左腿截肢化療,才保住一命,醫師呼籲,傷口如果長期反覆潰瘍,一定要提高警覺儘速就醫治療,以免皮膚病變。(徐韻翔報導)

 

臨床上發現一起罕見的蛇咬罹癌案例!一位32歲男子,在17年前在郊外遊玩時,一隻毒蛇從草叢竄出,讓他嚇一跳跌倒在地,左小腿被毒蛇狠狠咬傷,傷口相當深,當時就醫曾經過清創處理,傷口逐漸好轉,他便不以為意,不過,這17年來,傷口的潰瘍卻反反覆覆,原本他以為自己敷藥就好,不料潰爛的次數卻越來越頻繁嚴重,最後他不堪其擾,決定就醫想透過植皮手術除去心頭大患,卻沒想到,就醫切片,潰瘍部位皮膚細胞已經病變,變成癌症,最後左腿截肢,再接受放療與化療後,才保住一命。

 

振興醫院整型外科主任傅士榮表示,毒蛇咬傷引發癌症極為罕見,不過,臨床上卻曾出現過包括燒燙傷、打針出現血管炎以及褥瘡等,傷口不癒成癌的案例,反覆潰瘍的傷口會以結疤收場,表面看似癒合,但其實是一種不穩定性疤痕,稍微摩擦碰撞,可能又破皮潰瘍。

 

醫師呼籲,當皮膚外傷的傷口如果潰瘍太久,細胞變化後,就可能有癌細胞病變的危機,提醒民眾要當心,應該及早就醫根治,以免癌細胞找上門。

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倦怠,小心可能隱藏肝癌危機

更新日期:2008/01/17 11:40 uho編輯部

肝癌是常見的癌症之一。由於肝癌在早期階段幾乎感覺不到任何的不適,常會延誤了最佳治療時機。  

 

肝癌是十分惡性的癌,如果未經治療,病人往往在半年內就可能會死亡。根據行政院衛生署統計,癌症為台灣十大死因之首,而肝癌在男性為第一位,在女性則為第二位。  

 

肝癌好發之年齡在45~55歲之間,正值壯年期,平均存活率約6~9個月。  

 

肝癌在早期階段是沒有症狀的,幾乎感覺不到,一旦症狀有出現,如右上腹疼痛、肝臟腫大、倦怠、厭食、體重減輕、黃疸等等。

 

聖功醫院內科醫師群表示,一般從有症狀出現到死亡平均只有三至六個月

 

1. 肝功能檢查

 

2. 血中甲型胎兒蛋白(AFP) 

 

3. 腹部超音波

 

4. 電腦斷層攝影(CT)

 

5. 血管X光顯影術(angiography)

 

6. 切片檢查(biopsy)

 

資料來源:http://www.uho.com.tw/hotnews.asp?aid=3887

 

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次貸慘虧98億美金 美國花旗銀恐裁2萬人

更新日期:2008/01/16 00:05 國際中心/編譯

美國超級財報週在15日晚上豋場。首先公佈去年第4季財報的就是花旗銀行。花旗銀行在財報裡指出,去年第4季損失98億3千萬美元,花旗將以裁員和引進外資的方式,穩定銀行盈收。

 

美國花旗銀行,在去年次級房貸風暴裡損失慘重,銀行市值從2千6百10億美元跌到剩下1千4百10億。同時股價也從去年六月的52美元,跌到29美元。為了穩定公司財務狀況,花旗計劃裁掉2萬名員工,並且引進包含新加坡科威特在內的外資。其中,最新消息是,花旗已經獲得125億美元的現金資金,裡面有70億美元來自於新加坡政府的投資

 

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轉載自理財週刊

【撰文/聶建中】

翻開皮夾子,裡頭一堆金融卡、信用卡;打開帳單,房貸、對帳單、信用卡帳單等,每個月準時來「報到」,銀行,跟你我的關係密不可分,然而,銀行業是特許行業,再加上金融法規的繁瑣、金融知識日新月異、金融組織兼併、改造進程加速,商業銀行、工業銀行、投資銀行(investment bank),乃至於私人銀行等,因應商業社會結構之快速變遷,金融相關業務,儼然成為市場活絡基石及人民生活重心。由於投資銀行的金融業務最彈性活潑,且涵括面最多元廣泛、身處快速變化的金融市場,有些事,你不可不知。

外表光鮮亮麗的熱門行業

每年暑假之前,各大外資機構總會至大學院校的財金系所,挑選優秀的學生,給予為數不多的暑期工讀機會。今年6月間,學期終了前夕,我在政治大學所兼任的「投資銀行」課堂上,一位甫被錄取,將於暑期工讀於某大投資銀行的金融系學生問我:「教授,投資銀行洋洋灑灑列了10幾個工作機會,要我勾選,我到底該選哪一項?」

面對全球化浪潮、金融業跨業競爭、私募基金崛起等等,前衛、挑戰、薪高、多元的「投資銀行」業,似已成為多數財金相關學系學生極度嚮往的熱門行業,「投資銀行教父」、「外資金童」、「女王分析師」等稱號一個個躍上專業財經雜誌的重要版面,其光鮮亮麗的外表,千萬年薪,令人稱羨不已。

花旗併購僑銀、渣打併購新竹商銀、凱雷集團併日月光(之後又破局)等等國際金融併購事件,在在浮現投資銀行家的身影。首先,先來探討,究竟投資銀行和一般銀行,也就是商業銀行(commercial bank)有什麼不同?

其實,全世界對投資銀行都沒有一個明確的定義,其最核心業務應以國際籌資、證券承銷和企業併購(mergers and acquisitions, M&A)為主要,再擴及財務顧問(如:企業重整)、資金管理、創業投資(venture capital)等等。它和傳統商業銀行的最大差別是,傳統商業銀行專營間接金融的存貸業務,以存戶的存款和貸款者的貸款利差(spread)來創造獲利來源;投資銀行則多以直接金融業務為主,針對企業提供財務融資的證券(股票或債券)承銷或財務顧問等服務。近些年來,由於個人理財觀念及需求的日益擴張,資金管理亦成為投資銀行所極力經營的重要業務範疇。

事實上,投資銀行所牽涉的範圍非常廣,且大多數的投資銀行業務是由證券業逐漸擴展而成的,隨著世界經濟的整合,投資銀行所能兼營的業務,除了券商所提供的有價證券承銷、自營、經紀,另包括私募、財務顧問、企業併購、代客操作、私人銀行、資產管理、證券投資信託、專案融資、公司重整、創業投資、海外基金、衍生性金融商品等。

在台灣,由於法律規章之制定未臻完備,投資銀行的業務多分散在券商及銀行部門中,其規模與歐美大型投資銀行相較,根本無法比擬。

透過扶持企業成長而獲利

談投資銀行,不得不談到金控公司。或許有部分人士認為,金控的架構與投資銀行類似,嚴格來看,兩者並不一樣,金控強調銀行、證券、保險及金融周邊相關部門的整合,投資銀行並不強調整合,而是走向商品及業務多元化。投資銀行的性質,一般人看到「銀行」二字,以為是以銀行為主體,其實不然,投資銀行比較像是證券承銷商。透過初期提供資金扶植企業,讓它成長,並協助上市(initial public offering, IPO)。在企業上市之後還可以作併購建議,進一步擴大規模。

一年一度Bloomberg 20的投資銀行排名中,有4個重要評比項目,分別是1.股權承銷、2.債權承銷、3.併購以及4.總手續費(total fee)收入。2005年該雜誌報導指出,花旗集團(Citigroup)在股權及債權承銷手續費收入上,市占皆為第一名,甚至追過數年於股權承銷蟬聯第一的高盛證券(Goldman Sachs),這透露出一個重要訊息──投資銀行的規模經濟,花旗與旅行家集團合併之後,由於規模擴大,談判籌碼提高,大型化之後實有助於降低成本、提高收益,值得國內的金控公司引為參考。

但我要強調,並非「大型化」就一定好,金融規模大型化有其必要,但大型化之後的配套措施要夠完善,大型化是強化競爭實力的基礎,但還必須輔以人才訓練、專業深化、國際接軌且彈性多元,才能符合客戶之需求及金融趨勢的發展。

就未來打算進入投資銀行行列的莘莘學子而言,必須先要了解投資銀行的運作。一般而言,投資銀行有sell-side(賣方)和buy-side(買方)兩方,通常buy- side最好先有sell-side的職位訓練,充分懂得各式金融商品的銷售技巧或財務顧問服務的推廣內涵之後,再步入buy-side職位。有了sell的經驗,學習如何包裝、如何賣專業商品,才能充分掌握金融商品或財顧品質的好與壞。

sell-side通常底薪較低,但極具挑戰性,且業務佣金可能甚高;buy- side則工作穩定性高,上班時間較為固定,可能有績效獎金,但總收入可能不如佣金費用導向的sell-side。另外,投資銀行業務中,創投是典型buy- side,主要針對新創事業的企業個體進行緊密審慎的分析研究,選擇較佳得以獲利的投資標的,投入資金,輔以財務及非財務面的協助,扶持企業成長。

想吃這行飯 須具備4大條件

綜合言之,投資銀行因業務多元、專業性高、挑戰性強,加上通常有較優渥於一般的薪資及佣金結構,為投入金融職場專業人士的不錯選擇。然而,要跨入此極具挑戰性的金融專業行業,應最少具備幾個條件:1.深化專業、2.國際視野、3.外語能力、4.人格特質。投資銀行所面對的客戶,自個人至大型機構法人,自無金融常識者至金融職場菁英,一位投資銀行家,非得有深化的高度金融專業知識,是無法受到廣泛客戶的信賴與肯定的。而投資銀行業務多為跨國業務,瞭解國際金融趨勢、國際機構法人動向及新金商品的變化,培養國際宏觀視野,有其必要。更由於所面對的客戶,多有國際人士,或接手為國際商品,外國語言及文字能力,為必備武器。最後,尤其要強調,要能在各行業存活愉快,人格特質為最為必要之條件,尤其投資銀行業的特殊性質,在強調活潑多元、專業服務之下,一位樂觀有理、氣質出眾、服務本位的投資銀行家,必是金融業的成功翹楚。

最後,論及國內金融機構轉型或參與投資銀行業務的法令規章上,一個國家金融市場的健全與否,與國家在金融法規上的設計有舉足輕重的相關性,顯見的,現行的相關法規散見於不同類型的金融機構底下,如銀行法規範銀行、保險業歸保險法管、券商又有證交法等規定,在形式分離、業務漸趨重疊的架構中,如何建構全面而周延的法規設計,使台灣金融業真能邁進世界金融大殿堂,躋身國際頂尖銀行之列,有其必要性。

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投保中心成立5年 提48件證券不法案團體訴訟
2008/01/10 21:12 中央社

(中央社記者潘智義台北2008年1月10日電)財團法人證券投資人及期貨交易人保護中心自92年初正式成立,已屆滿5年,目前共有48件證券不法案為投資人提起團體訴訟。

投保中心表示,截至96年度,團體訴訟有8案已獲勝訴判決,計有東隆五金財報不實、公開說明書不實案;順大裕財報不實、公開說明書不實案;訊碟89年內線交易案;大穎內線交易案;榮美操縱股價案;台肥操縱股價案;廣大興業內線交易案;美式家具財報不實案。

另外,正義財報不實案、大中鋼財報不實案、立大財報不實案、東榮纖維內線交易案、順大裕內線交易案等5案經地院一審判決全部或部分勝訴,發行公司、不法行為人及部分民事被告應對受有損害投資人負連帶賠償責任。

此外,針對部分團體訴訟案件,投保中心亦與部分刑事被告、董監事、會計師、承銷商等達成和解,截至96年12月31日止,投保中心已替投資人取得高達新台幣11.47億餘元和解金,其中93年度為0.22億元、94年度為3.02億元、95年度為5.54億元、96年度為2.69億元,預計在近期內將獲得補償金額較多的案件,以投資人求償比例分配,讓投資人損害能夠獲得實質的補償。

另為落實執行股東行動主義,96年度投保中心積極參加展茂光電、力霸、友聯產險、東森國際、雅新、百徽、大毅、福聚等24家上市櫃公司的股東會,就私募案、合併購併案、處分資產案、董監事薪酬、解除董事競業禁止,及董監事選舉方法等攸關股東重大權益事項,於股東會中提出質詢。

投保中心並就股東會議案涉及召集程序或決議方法、內容有違反法令或章程的公司,如展茂、百徽、友聯產險、東森國際、大毅、福聚公司等,提起股東會決議無效或撤銷股東會決議之訴,以充分保障投資人權益。

展茂光電公司私募案因決議私募價格涉及違法,投保中心除依法提起撤銷訴訟外,亦提供1億元擔保金執行假處分,以阻卻損害投資人權益的私募案進行;友聯產險及東森國際公司解除董事競業禁止案涉嫌違法,經提起決議無效之訴,亦獲法院判決投保中心勝訴。

展望未來,投保中心除持續改善申訴、調處及團體訴訟業務執行效率,努力促成訴訟案件的和解補償,並將宣導工作重點,延伸至教導投資人風險意識,期使投資人能作出正確投資判斷。

另外,投保中心擬與國外投資人保護機構簽訂合作備忘錄,並與國內外相關機構展開密切合作,對相關不法行為人的不當利得予以追償,當發行公司涉有重大影響股東權益情事時,採行參與公司股東會質詢、撤銷股東會決議訴訟、建請權責單位修正有關法令,及舉辦座談會宣導等多重方式,有效維護投資人權益,以期健全證券及期貨市場發展。

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聯合國報告 台灣通膨率亞太最低
2008/01/10 06:33 中央社

(中央社記者吳協昌曼谷2008年1月9日專電)聯合國亞太經濟社會委員會今天公布「亞太地區二零零八年關鍵經濟發展與展望」報告,報告中指出,台灣去年的經濟成長率預估為百分之四點四,除了已發展國家外,在亞太地區墊底,不過通貨膨脹率只有百分之一點六,則是亞太地區表現最佳。

根據聯合國亞太經濟社會委員會的這份報告,亞太地區去年經濟成長率預估為百分之八點二,其中仍以中國最佳,成長率達百分之十一點五,土庫曼居次,為百分之十;而在通貨膨脹率部份,則是台灣的百分之一點六最低,香港與新加坡的百分之一點八居次。

不過在另一份聯合國的「二零零八年世界經濟情況與展望」報告中,台灣去年的經濟成長率預估為百分之四點六,比泰國的百分之四點五略佳,明年的成長率預估為百分之四點四;而在通貨膨脹率部份,台灣為百分之一點四,仍是亞太地區最低,今年預估將上揚到百分之二。

而在「二零零八年世界經濟情況與展望」報告中,台灣去年第三季的經濟成長率有回升跡象,達到百分之六點九,比南韓、菲律賓、馬來西亞、香港、印尼都還要突出。

負責「亞太地區二零零八年關鍵經濟發展與展望報告」的聯合國亞太經社委員會貧窮與發展部主任拉納亞柯(Ravi Ratnayake)指出,去年亞太地區經濟成長率約為百分之八點二,今年可能略降至百分之七點八,不過亞太地區仍是全球經濟成長最強勁地區,包括中國、印度,甚至俄羅斯,都帶動了亞太經濟成長。

拉納亞柯同時也提到一旦美國次級房貸影響擴大,在最惡化情況下,對亞太地區的台灣、南韓與新加坡影響最大,因為這些國家的市場最開放,同時也可能使得中國的經濟成長率減少百分之三,全球的經濟成長率更將從預估的百分之三點四降為百分之一點六。

同時在這份報告中也列出亞太地區各股市的本益比,台股的本益比為十八點七,在亞太地區低於中國的五十九點二與印度的二十點八。

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無畏近來跌勢 內線人士依舊看漲 -- 論美股
2008/01/09 00:05 鉅亨網

【鉅亨網編譯郭照青.綜合外電】 三周前,企業內部人士(內線)便看漲美國股市。然 而時至今日,道瓊工業平均指數卻下跌了約3%。

那麼內線人士的觀點是否改變了呢?答案應是否定 的。

根據維客士內線周報(Vickers Weekly Insider Report)所蒐集的資料顯示,大多內線人士對自家股票 的觀點,較三周前更為看漲。

維客士內線周報係計算內線人士近來賣出股票數量 與買進股票數量的比例,該比例若低於2.00,便屬漲勢 訊號。

在12月14日為止的八周期間,該比例為1.74。相形 之下,在上周五為止的八周期間,該比例更低,至1.47 。

此外,值得一提的是,在正值多頭市場高點的2000 年3月,亦即網路泡沫破滅前夕,內線人士亦看漲美國 股市。那麼我們該如何確定,內線人士今日不會犯下相 同的錯誤呢?

當然無法確定。但是有幾項理由,卻足以讓投資人 寧願相信他們的看法是正確的。

首先,千萬別忽略一項事實。傳統上,內線人士的 觀點總是對的多,錯的少。絕不宜只因他們偶有失誤, 便認為他們錯得多,對得少。

此外,今日與2000年初期的內線觀點之間,其實存 在著重要的差異。自股市於去年10月初創新歷史高點, 至今已三個月,因而分析師研究了股市自2000年3月高 點過後三個月的內線人士賣出與買進比例。

在2000年6月,八周期間的賣出與買進比例,大幅高 於3月的比例。這明顯是一項利空訊號,因為當股市下跌 時,內線人士的賣壓通常不會增加,只有在他們預期情 況將逆轉時,才會採取此一行動。

相形之下,過去三個月間,維客士周報的賣出與買 進比例卻是在下降。例如去年10月初,八周期間賣出與 買進比例為1.98。雖然仍處於看漲範圍內,卻仍大幅高 於今日的1.47。

換言之,儘管近幾周的經濟消息不佳,股市表現亦 黯然,然而企業內線人士今日卻較三個月前,更為看漲 美國股市。

結論如何?自2000年初開始的空頭市場,三個月後 ,內線人士開了解他們的觀點有誤。但是今日情況截然 不同。

或許這意味今日內線人士的觀點較2000年錯誤的更 為嚴重,但可能性較高者應是,這並非美國股市空頭市 場的開始。

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2008境外基金展望 經理人:成長型比價值型更有獲利潛力
2008/01/07 01:06 鉅亨網

【鉅亨網黃欣.綜合外電】 根據基金追蹤公司Lipper資料,美國境外基金在 2007年平均上漲 10.7%,而美國國內基金僅上漲4%。這 些主要投資美國以外地區企業的境外基金,最大的獲利 來自於成長型標的,而基金經理人預期,2008年的境外 基金將連續第7年績效贏過美國國內基金。

《MarketWatch》 報導,投資標的混合了大、中、 小成長型企業的基金,全年上漲了 15.4%以上。而專門 投資非美國大型企業的成長型基金,全年上漲僅有 14.3%,而投資中小型企業的成長型基金全上漲 11.2% 。

投資價值型企業的基金,獲利則稍有落後。以大型 企業為標的的全年上漲 10.3%,混合型全年上漲8.7%, 而以中小企業為標的的全年上漲5.5%。在今年的美國基 金市場,可以很明顯看出,投資價值型基金的風潮已轉 變成投資成長型基金。

這種偏向境外、偏向成長型的投資趨勢已經好幾年 未見。 《Morningstar》基金分析師 Dan Lefkovitz表 示,「以成長為導向的藍籌股,在2007年再度成為主流 。自1990年代晚期,就不曾看過這樣的策略。」

基金公司 Aberdeen Asset Management美股分析師 Bev Hendry指出,熱絡的國際貿易加上疲軟美元,給了 美國投資人把資金放在海外的充分誘因。「美元還會持 續走軟,讓美國投資人把海外獲利換回美元時又再受惠 。」Hendry說。

2001年時,美國國內基金全年下跌 12.7%,而境外 基金則比國內基金更跌深4%。但自此以後,境外基金的 獲利就再也沒有比國內基金差過。

而數位資深基金經理人表示,2007年的投資策略, 看來在2008年仍然適用。

ING 國際成長機會基金 (LEXIX-US)經理人 Uri Landesman表示,「在我們預期2008年獲利成長會逐漸 放緩,但亞洲的長期需求仍將持續。」自從他在去年 4 月接手這支大型企業基金後,它的績效就比同類型基金 來得好。在去年的股市震盪中,ING 基金 18.4%的報酬 率,讓它的緩衝區也比其他同類型基金來得大。

它的績效來自於其新興市場的投資標的,Landesman 認為,這些標的在2008年也將有良好的報酬。「比如像 香港,它雖然被認為是已發展市場,但它與成長快速的 亞洲新興市場關係密切,在2008年應該也會有不錯的表 現。」他說。

Landesman 認為,不管以新興市場或已發展市場的 角度來看,2008年的投資重心都在亞洲。也因此,他的 投資組合中持有的歐洲與日本部位很少。

從2007年開始,歐洲市場與亞洲市場的獲利差距就 開始擴大。根據Lipper資料,歐洲區域基金2007年平均 報酬率為 11.6%,但除日本外亞洲基金的獲利卻能有 37.7%。一般的多樣化新興市場基金也有 36.4%的獲利 ,而中國基金更為強勁,全年上漲55.2%。

「歐洲的大宗商品仍很有吸引力,如食品、飲料、 菸草等,還有家庭與個人健康用品。」Landesman 說。

ING 基金就持有不少英國企業Reckitt Benckiser (RB-UK)的股份,這家家庭用品製造商於12月中旬表示 ,將以23億美元收購藥廠Adams Respiratory Therapeutics(ARXT-US)。此外,還有英國食品飲料商 Diageo (DGE-UK)、Inbev與Imperial Tobacco(IMT-UK)。

Landesman 並說,他們對歐洲企業比較小心,但例 外的是金屬業,它們雖然總部設在歐洲,但業務是全球 化的,如Anglo American(AAL-UK)和Xstrata (XTA-UK) 等。

「雖然目前全球對金屬的需求放緩導致價格下滑, 但2008年由中國帶頭的新興市場需求還會增加。這會比 許多人想像的更有利,因為有些企業規模很大,尤其是 在採礦方面。」

在2007年,另一檔表現也很優異的基金是Driehaus 全球展望基金(DRIDX-US)。去年封關,它的報酬率達 32.3%,輕易贏過了境外中小企業成長型基金。

該檔基金的經理人 Lynette Schroeder說,「我們 的投資組合從投資小企業稍微偏向投資中型企業,但我 們所持有的公司通常是成長力最好的,我們是全然的成 長型投資人。」

Schroeder 認為,新一年的投資情勢,將更著重強 勁的獲利成長,而非價值或規模,因為有穩固業務基礎 的公司,才能在經濟放緩的情勢下維持獲利能力。

這檔基金2007年主要的獲利來源是能源股。經理人 Dan Rea點名兩家亞洲最具影響力的煤礦公司,Bumi Resources (895404-DE)和中煤能源 (1898-HK)。「 2007年煤礦價格雖然上漲,但這兩家公司仍都持續擴大 產能。他們都有面臨滿足擴大的需求的經驗。」他說。

Rea 並指出,2007年是中國首次成為煤礦淨進口國 ,「中國約有一半的工廠以煤為能源,而這兩家公司都 有大量的儲備。」

而雖然日股在2007遭到重挫,平均全年下跌9.5%, 但Driehaus仍投資了最大的贏家Nintendo (7974-JP; NTDOY-US) ,這家推出電視遊樂器Wii 的公司,2007年 股價上漲了130%。

Schroeder 說,「在美國以外的地區,經濟成長態 勢仍然強勁。在亞洲,幾乎任何事物都有強烈的需求, 如水泥、煤礦、電力等。」

Thornburg 全球價值型基金 (TGVAX-US)的Bill Fries也是一位慧眼獨具的經理人。這檔基金同時投資 成長型與價值型企業,2007年報酬率為 27.7%,擊敗了 大部份海外市場指數,也擊敗了同業。

「許多人都認為新興市場快不行了,但以我們投資 的企業來看卻非如此。他們會發現,新興市場在2008年 仍持續創造經濟成長,並有合理的良好表現。」 Fries 說。

過往,該基金都會將其資產的 30%投入發展中市場 ,但在2007年,這個比例變少了。 Fries與該檔基金的 共同經理人 Wendy Trevisani、Lei Wang,在去年售出 了中煤能源和Hyundai Motor (HYMTF-US)的股份。

該檔基金主要的獲利來源是科技股。包括 Nokia (NOK-US)、Nintendo和中國移動 (0941-HK;CHL-US)。

Fries 說,「人們以為 Nokia失去了競爭力,但他 們低估了手機的需求,特別是在新興市場部份。在美國 , Nokia很少見,但在歐洲與新興市場,它是手機主要 供應商。」

而Nintendo的 Wii在去年的大成功,也將延續成為 2008年的題材,「 Wii的需求會隨著時間而減緩,但現 在的缺貨情況還未解除。」

在該檔基金投資新興市場約 20%的資金中,光是中 國企業就佔了9%,而持有最多的公司則是中國移動。 Fries 說,「中國移動每個月約有 500萬名新增用戶, 對市場的滲透度很高。雖然目前新用戶的成長有所放緩 ,但預期2008年每個月還是會有數百萬名的新用戶加入 。」

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歐股基金 布局綠能、東歐才會賺

更新日期:2008/01/06 09:05 【林志昊/台北報導】

 在各家投信法人近期所舉辦的○八年投資展望中,對歐洲市場的看法卻是相當平淡,大部分業者對歐股今年的表現預期多是維持中立,少部分業者甚至看空。投信法人建議,今年歐股只有替代能源與新興歐洲最受看好。

 

 霸菱投顧台灣區負責人林志明指出,當今年美國景氣趨緩,與美國經濟連動較強的歐洲,自是首當其衝。

 

 保德信投信歐洲組合基金經理人張安君表示,歐股的走勢與GDP之間的關連性高達○.八。而德國的IFO工業信心指數已下滑到二○○五年以來新低點,且就連今年的GDP成長率,也從原先的二.三%,調降至二%。就數據來看,到今年上半年為止,歐股的確要小心謹慎。

 

 但元大泛歐基金經理人盧靜儀卻指出,歐股在下半年可望由震盪回歸平穩;至於在上半年,最好投資具有利基的替代能源類股,或是與新興市場連動較強的內需股為宜。

 

 摩根富林明投信歐洲產品線經理劉玲君表示,對美國仰賴減低及東歐新興市場崛起,是○八年持續看好歐洲的最主要原因。

 

 復華投信表示,雖次貸風暴導致市場風險意識上升,歐洲企業的併購風潮被迫暫停,但在市場資金依然充沛的情況下,仍可留意未來最具購併可能產業,如金融、工業及旅遊產業。

 

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濃茶、咖啡、蜂蜜能解酒? 實驗證明沒效

更新日期:2008/01/06 00:08 記者林怡君/台北報導

15萬酒駕大執法,駕駛人擔心荷包失血,紛紛找一些流傳秘方來降低酒測值,像是喝濃、喝咖啡,甚至喝蜂蜜!五花八門的解酒妙招,到底哪一種才有效?看以下報導。

 

對抗抓酒駕上有政策,下有對策,茶、咖啡、蜂蜜、鹽水還有解酒液,這些都是傳說中的解酒靈丹,究竟哪一種才能真正讓你一喝就清醒?首先喝上半瓶大約175毫升的啤酒,酒測值馬上高達0.70,超出規定的0.25幾乎快3倍。

 

實驗開始,同樣喝下半瓶啤酒過15分鐘,再喝下半杯蜂蜜,酒測值是0.44,真的有下降;同樣動作再喝半杯鹽水再一測,0.36,果然又降一些;再試試濃度高的茶,0.26,這個真的就降比較多了,降到安全值範的圍內。

 

同樣方法測出來的5種飲料,結果蜂蜜、鹽水、咖啡都還是超過標準,只有茶和解酒液喝了之後酒測值明顯降低,不過,前提是只喝半瓶啤酒,如果真的喝多了,醫生說,這些偏方通通沒效啦!

 

簡單來說,不想被警察取締酒駕,只有兩個方法,一個靠時間沖淡酒精濃度,另一個就是,喝酒就別開車吧!

 

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研究報告/美:魚油可有效預防老人癡呆症

更新日期:2007/12/29 16:12 記者張馨文/編譯

洛杉磯加州大學某一學術研究團隊指出,「魚油」裡的omega-3脂肪酸在預防老人癡呆症上扮演著非常重要的角色。

 

科學家在26日發行的「神經科學期刊」表示,老人癡呆症的主要成因是由於腦中缺乏一種叫做LR11的蛋白質,患者腦部主管記憶與學習區域內累積的有害蛋白質沉澱會令腦細胞中毒,提升腦中LR11的含量將有助於抑止有毒蛋白質的生成。

 

魚油的主要成分為「omega-3多元不飽和脂肪酸」,其中裡面的DHA可以提升蛋白質LR11的含量,這種蛋白質可有效抑止導致老人癡呆症的蛋白質沉澱的產生。

 

老人癡呆症的學名為「阿茲海默氏病症」是一種神經退化性疾病,患者會有記憶衰退、癡呆、性格變化等症狀,然後最後死亡。美國的老人癡呆症協會估計每年約有510萬美國人得到老人癡呆症,並且預計2050年患者會增加到每年1100到1600萬人。

 

類似DHA的脂肪酸為人體中不可或缺的成分,此類脂肪酸必須經由攝取食物取得。多年的研究顯示,DHA是腦中含量最豐富的必要脂肪酸,也是胎兒和幼兒腦部發育的重要成分。

 

研究團隊指出,他們目前尚未鑑定出可以防止老人癡呆症的DHA劑量,但仍然鼓勵大家多攝取油脂含量豐富的魚類或補給品。

 

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