空頭市場:別亂了方寸嚇自己
2008/01/24 00:05 鉅亨網

【鉅亨網編譯郭照青.綜合紐約外電】 每當股市大跌,人性總是充滿情緒化。只有那些堅 忍疼痛的投資人,將來才能享受獲利的果實。

近來,投資人的荷包日益縮水,不但去年的獲利又 全賠了回去,甚至還蝕了一些老本。經濟衰退的預言四 起,多少投資人考慮斷尾求生,退場保命,擔憂空頭市 場已然降臨。

然而股市老手卻呼籲投資人要處變不驚。沒有人知 道短期內股市會如何演變,但是長期而言,股市卻是一 個值得投資的地方。

其實,金融市場漲跌對投資人荷包的衝擊,遠低於 投資人自己的反應所造成的後果。

著實不幸,買在高檔,又賣到低檔,似乎總是眾多 投資人的宿命。儘管這類錯誤在股市歷史上不斷重演, 然而投資人的作法卻始終不改。

今年以來,美國股市下跌了約10%,更自去年10月高 點大跌了逾15%。情緒性的標題,諸如「股市最糟的開年 表現」,「1月走勢如何,全年走勢如何」不斷出現在各 媒體版面上。

這類製造憂慮的用辭,往往使得投資人陷入擔心與 絕望,難再堅守立場。

目前股市的危機,正是投資人造成的結果。三個月 前,投資人都能高度承受風險,因為美國的股票投資組 合都上漲了一倍,國際股票投資組合更上漲了近二倍。 在如此巨幅獲利的情況下,投資人當然認為,股市若回 檔15%,根本構成不了威脅。

實際上,大多投資人都會見風轉舵。時機好時,就 能承受風險,時機不好,就連忙規避風險。結果,當股 市上漲時,就急急進場,當股市反轉下跌,就又驚慌賣 出。

在上漲趨勢中,投資人個個都自認是專家。但是只 有在空頭市場,真正投資人與投機客的區別才會清楚顯 現。回顧2002年10月,許多投資組合都慘遭腰斬的命運 ,但是真正的投資人了解,股市的連漲五年後,回檔當 然難免。只要忍痛,免於驚慌,就能度過難關。賣出退 場,則是致命傷。

資本主義對股市的貢獻,投資人必須了解,更須有 信心。在美國股市史上,每十年期間,股價只跌了幾次 。因為重新調整投資組合,是投資重要的一部份,而現 在將更多資金移往股市,正是時機。畢竟,在降價時進 場,時機當然更佳。

如果投資人夜裡無法安眠,只擔憂著股市下檔空間 還有多大,那麼就非適合股市之人。因為頻繁進出場, 報酬率極可能偏低。

另一方面,如果認同空頭市場是股市投資不可或缺 的一部份,那麼就應視當下為買進良機。若股市持續下 跌,就是更佳的進場良機。

巴菲特說過:「當別人貪婪時,就應戒慎恐懼,當 別人戒慎恐懼,就應貪婪。」這項原則或許說得比做得 容易,但卻是一則好的建議。

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