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【鉅亨網程宜華．綜合外電】 經濟學家Robert Shiller在最近接受媒體採訪表示 ，美國可能重演日本泡沫經濟的悲劇。撰寫財經投資通 訊的主筆Mark Hulbert早在去年 9月就在文中大膽斷言 美國已經陷入經濟衰退。而美國財長 Henry Paulson雖 然坦承總體經濟受到挑戰，但卻堅信「實力雄厚的經濟 和市場足以應付自如。」，更認為降息將有效抵擋經濟 衰退。

聽完這三個專家的獨到精闢見解後，現在就請你忘 掉吧！

美國經濟衰退與否，這幾個月在許多媒體的報導之 下，顯示學者與官方仍然各說各話。其實，管它衰退與 否，市場是是非非的言論都不重要，投資人想知道的是 選股策略的最新建議，或是投資方向該做出什麼樣的調 整。

事實上，經濟衰退 (Recession)，通常是由美國國 家經濟研究局(NBER)根據實質 GDP、個人收入、就業率 、工業生產等數據來判定宣佈。但弔詭的是，這段審查 過程需要一點時間，等到正式公佈經濟衰退時，美國可 能早已進入復甦的階段。就像2001年的經濟災難一直等 到2003才被「裁定」為衰退的標準。

自從1945年迄今，官方統計美國共有11次的經濟衰 退，每次期間約為10個月。不過根據研究在這些衰退期 中，有 7次美國股市仍呈現上漲趨勢，而且平均估算後 ，在這11次經濟衰退中的股市報酬率還有3%的驚人回報！

以2001年來說，雖然 S&P 500指數平均下跌 12%左 右，但這大多是因為少數科技公司如Sirius衛星廣播公 司 (SIRI-US)、Akamai科技公司 (AKAM-US)、MEMC電子 材料(WFR-US)等表現不佳，股價半年內就遭腰斬，也間 接拖累大盤綜合表現。

其他本身體質健康、現金充裕的公司在這段期間其 實發展更為優異，如遊戲公司Activision (ATVI-US)、 連鎖超市Whole Foods Market (WFMI-US)、肯德基母公 司Yum!Brands(US-NYM)等，在2001這一年股價不減反增。

判斷美國經濟衰退的相關言論仍然充斥各界，不過 投資人應把焦點放在尋找不受經濟環境影響的類股。

美國頗受歡迎的投資理財網站「The Motley Fool」 創辦人David Gadner與 Tom Gardner兄弟倆建議，此時 應該不要以測試的心態來押寶市場或預測下一個經濟衰 退，投資人現階段介入的參考，應該以「選股不選市」 為原則，側重於品質優良、資產負債表建全、資金充裕 ，以及開放式參股經營模式的企業。

幸運的是，多虧市場出現預期經濟衰退的心理作用 ，讓許多符合上述特質的個股現在變得便宜許多。

舉例來說，美國最大的寵物連鎖商店PetSmart (PETM-US)，為了提升競爭力和區隔市場，這個企業還 提供許多寵物相關服務例如美容、訓練、住宿等，自從 2000年至今這些業務部門的營收已有 26%的年複利成長 ，也助長其利潤和股東權益報酬率 (ROE)。而美國擁有 寵物的人口不斷增加，對於寵物的支出也越來越肯花。 如果美國確定步入衰退，PetSmart這家企業也不會太過 擔心。

而且重點是，由於大盤隨著預期經濟衰退的心理作 用下跌，這家企業的股價已由前52周的高點下滑了 35% ，變成投資人進場撿便宜的大好標的。