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【鉅亨網編譯郭照青．綜合外電】 三周前，企業內部人士(內線)便看漲美國股市。然 而時至今日，道瓊工業平均指數卻下跌了約3%。

那麼內線人士的觀點是否改變了呢？答案應是否定 的。

根據維客士內線周報(Vickers Weekly Insider Report)所蒐集的資料顯示，大多內線人士對自家股票 的觀點，較三周前更為看漲。

維客士內線周報係計算內線人士近來賣出股票數量 與買進股票數量的比例，該比例若低於2.00，便屬漲勢 訊號。

在12月14日為止的八周期間，該比例為1.74。相形 之下，在上周五為止的八周期間，該比例更低，至1.47 。

此外，值得一提的是，在正值多頭市場高點的2000 年3月，亦即網路泡沫破滅前夕，內線人士亦看漲美國 股市。那麼我們該如何確定，內線人士今日不會犯下相 同的錯誤呢？

當然無法確定。但是有幾項理由，卻足以讓投資人 寧願相信他們的看法是正確的。

首先，千萬別忽略一項事實。傳統上，內線人士的 觀點總是對的多，錯的少。絕不宜只因他們偶有失誤， 便認為他們錯得多，對得少。

此外，今日與2000年初期的內線觀點之間，其實存 在著重要的差異。自股市於去年10月初創新歷史高點， 至今已三個月，因而分析師研究了股市自2000年3月高 點過後三個月的內線人士賣出與買進比例。

在2000年6月，八周期間的賣出與買進比例，大幅高 於3月的比例。這明顯是一項利空訊號，因為當股市下跌 時，內線人士的賣壓通常不會增加，只有在他們預期情 況將逆轉時，才會採取此一行動。

相形之下，過去三個月間，維客士周報的賣出與買 進比例卻是在下降。例如去年10月初，八周期間賣出與 買進比例為1.98。雖然仍處於看漲範圍內，卻仍大幅高 於今日的1.47。

換言之，儘管近幾周的經濟消息不佳，股市表現亦 黯然，然而企業內線人士今日卻較三個月前，更為看漲 美國股市。

結論如何？自2000年初開始的空頭市場，三個月後 ，內線人士開了解他們的觀點有誤。但是今日情況截然 不同。

或許這意味今日內線人士的觀點較2000年錯誤的更 為嚴重，但可能性較高者應是，這並非美國股市空頭市 場的開始。