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鉅亨網黃欣.外電報導 (2008-12-11 22:00:50)
 
現在面對的金融黑洞,美國該如何填補?不良的抵押貸款問題拖累了房市、銀行,現在更使美國整體經濟陷入衰退。當局對許多大到不能倒 (too big to let fail) 的企業展開救援,今日也通過了對 3大車廠的紓困計畫。

光是為了援救重整的銀行,美國已經投資將近 1兆美元,但紓困的成效卻不明顯。《Forbes》主筆Frank Beck 質疑,數兆美元的資金真的就夠嗎?買入問題資產就能對提振經濟有幫助嗎?

Beck說,情況演變至此,需要幫助的已經不再是華爾街,而是美國全體人民。但如果要救銀行家,應該先分辨誰有能力重新談判,讓借款人能續繳交貸款。而如果要救屋主,起碼也應該重新定義什麼是屋主。

Beck認為,屋主應該是有能力繳交房貸頭期款的人,不管 25%或5%都好;而那些申請零頭期貸款,在前兩年內又僅支付非常低的利息的人,根本不能算是屋主,頂多只能算是租房子的人。

針對美國的問題,Beck提出,有一項聽起來瘋狂,但是非常有效的方法,那就是讓全球貨幣一夜貶值。

雖然各國之間的貨幣貶值就能發揮效果,但Beck指出,全球協同貶值將會更好。只要讓貨幣貶值 30%,就可以使所有資產的價值上揚 43%。比如一間抵押申請了23萬美元貸款、價值20萬美元的房屋,以此方式,價值可提升到28.6萬美元。如此一來,屋主就能還得起貸款,銀行與屋主都能立即受惠。而且對準時交款的優良屋主來說,房屋價值提高更是一件好事。

Beck承認,這個方法一定會帶來通膨,但不會維持太久。Beck並強調,目前美國國會採取的經濟刺激方案一定會造成嚴重的通膨問題,且無法被精確預測,也無法完全解決問題。

Beck說,在結束1930年代大蕭條上,貨幣的貶值被證明是有效的。1930年,澳洲首開先例脫離了金本位制,並把澳元貶值超過 40%,而其經濟很快就復甦了。紐西蘭與日本也在1931年如法炮製,也得到了相同的結果。1933年其餘 9大經濟體也使用貨幣貶值的方法放棄金本位制,經濟也都從衰退中復甦。

1934年,美元也貶值 41%,使一盎司 20.67美元的黃金價格上升到35美元,同樣地,也得到了振興經濟的結果。Beck並說,較大的經濟體如法國、義大利等繼續使用金本位制,而經濟則持續衰退,直到1936年貨幣貶值了,經濟才開始復甦。

Beck堅定認為,如果在今日使用貨幣貶值的方法,肯定同樣有用。只有債務會維持原狀。貨幣若貶值,名義上所有資產都會立刻增加價值,不管是房屋、股票、黃金或車子都一樣。

銀行的資產負債表會立刻改善,因為許多貸款繳付狀況都會改善。雖然銀行收到的款項是已經貶值的美元,金融風暴讓它們虧損更鉅。而目前美國政府印鈔票救市場的做法,也必定會導致美元的貶值,因此,何不直接貶值就好了呢。

如此一來,企業的收入會立刻增加,工人的薪資也會增加,使他們更容易償還債務,甚至政府不必提高稅率,就能收到比較多的稅。而當資產賣出,其資本利得可以讓政府收進更多的稅款。

州政府與當地機構也能透過商業稅和土地稅,收到更多的稅款,讓學區或政府改善財務狀況。如此一來,美國國債可以減少約 25%,在解決問題的同時,也讓後代子孫少背一些債務。

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美國金融危機大事紀
2008/10/04 19:41 中央社

(中央社華頓2008年10月4日法新電)以下是美國金融危機的演變以及美國政府通過拯救市場金融紓困計畫的大事紀。

三月十六日:經營陷困的華爾街投資銀行貝爾斯登,在聯邦準備理事會大力促成下,以兩億三千六百萬美元清倉價售予摩根大通銀行。

九月七日:美國財政部接管抵押貸款巨擘美國聯邦住宅貸款抵押公司(簡稱房地美)與美國聯邦國民抵押貸款協會(簡稱房利美),同時對這兩家抵押貸款公司各挹注一千億美元資金。

九月十五日:華爾街投資銀行雷曼兄弟公司在政府拒絕紓困後,申請破產保護。

陷入經營困境的華爾街巨擘美林公司,同意以五百億美元價格由美國商業銀行併購。

遭債信評等降級的全美最大保險公司「美國國際集團(AIG)」,股價大跌百分之六十點八,導致AIG虧損加劇。

聯邦準備理事會對市場挹注七百億美元資金。

道瓊工業平均指數大跌五百零四點(或百分之四點四二),創下自九一一恐怖攻擊以來單日最大跌點。倫敦FTSE 100指數下跌百分之三點九二,巴黎CAC 40指數下跌百分之三點七八,法蘭克福DAX指數跌百分之二點七四。

九月十六日:美國政府緊急提供AIG八百五十億美元貸款,購進約八成股權。聯準會再對市場注資五百億美元。

九月十七日:經濟不穩下,股市再重挫:道瓊工業平均指數下跌四百四十九點(百分之四點零六),證交所禁止賣空金融股。

九月十八日:聯準會與全球各中央銀行對信用市場注資三千億美元;美國政府金融紓困案消息釋出後,股價反彈;道瓊工業平均指數大漲百分之三點八六。

美國財政部長鮑爾森與美國聯邦準備理事會主席柏南奇,就收購金融機構抵押貸款相關不良資產展開會談。有關這項會談消息帶動道瓊指數大漲四百一十點。

美國政府要求國會授權買下七千億美元與抵押貸款有關的不良債務,這是史上最大的金融紓困案。聯邦準備理事會再對信貸市場挹注二百億美元。股市暴漲,道瓊上揚百分之三點三五,巴黎與倫敦指數分別大漲百分之九點二七和八點八四。

九月二十一日:聯邦準備理事會宣布高盛公司與摩根士丹利公司轉變成銀行控股公司,並受到更大規範。高盛與摩根士丹利是華爾街的最後兩家獨立投資公司。

九月二十四日:共和黨參議員馬侃暫停總統競選活動,加入國會為政府紓困案所進行的談判。他的民主黨對手參議員歐巴馬拒絕加入。

布希總統發表全國電視演說,他警告,如果國會不通過紓困計劃,「整體經濟將陷入危險之中」。他邀請馬侃與歐巴馬到白宮就此一危機舉行高峰會。

九月二十五日:國會議員宣布「基本同意」紓困計劃「原則」,不過會談隨後陷入僵局。白宮會議結束,沒有達成結論。

九月二十六日:華盛頓互惠銀行倒閉,這是美國最大的一宗銀行倒閉案。摩根大通銀行以十九億美元買下華盛頓互惠銀行部分資產。

九月二十八日:國會議員宣布會談達成突破,釋出分階段紓困的立法草案,從購買二千五百億美元不良債務開始,並可能擴大至七千億美元。協議對執行長的待遇實施限制,並對這項計劃實施嚴格審查。

九月二十九日:眾議院以二百二十八票對二百零五票拒絕紓困計劃,共和黨議員主導反對。美國股市暴跌七百七十八點。

十月一日:美國參議院通過修正版紓困方案,增添稅賦優惠及提高聯邦對銀行存款保險上限,從十萬美元提高至二十五萬美元。

十月三日:眾議院以二百六十三票對一百七十一票通過修正版紓困計劃。布希說,他將簽署法案成為法律,鮑爾森保証「迅速行動」,向繳不起房貸的房貸戶買下不良資產。

 

 

 

 

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美股盤中-消化聯邦政府7000億美元紓困計畫 大跌191點
2008/09/23 00:57 鉅亨網

【鉅亨網編譯鍾詠翔‧綜合外電】 美股周一早盤大跌,油金雙雄走揚,投資人正在評 估財政部提議砸7000億美元紓困金融業將帶來何種效果 。碩果僅存的兩家獨立投資銀行Morgan Stanley(摩根士 丹利)與Goldman Sachs(高盛),聯邦主管單位已讓他們 轉型為銀行控股公司(BHC)。而日本Mitsubishi UFJ宣佈 ,同意收購Morgan Stanley 10-20%股權。

台北時間23日凌晨0:01,道瓊工業平均指數挫低 191.47點或1.68%,報11196.55點。

Nasdaq指數下跌48.62點或2.14%,報2225.28點。

S&P 500指數回跌26.43點或2.11%,報1228.92點。

美股上周五大漲369點,美國聯邦政府協助銀行業擺 脫有毒房貸資產的行動,獲投資人肯定。美股周四周五 兩天的漲幅共計7.4%,表現為6年來最優。

然而到了周一,指數卻走低,因為市場正在消化財 政府提出的7000億美元搶救計畫。

油金雙雄走高,投資人再度尋求相對較無風險的資 產。債券價格下跌,殖利率上揚。國際美元對日元、歐 元回貶。

7000億美元紓困計畫:布希政府上周六要求國會通 過7000億美元援救計畫,來買下不良房貸債務,緩和金 融危機。

可以說,經濟大蕭條以來,美國政府最全面的經濟 干預行動正在如火如荼地進行!

目前國會議員正在進行辯論,研究是否該對上述計 畫增加條款,保障納稅人。

金融危機:上周可說是震撼人心的一周,Lehman Brothers ( LEH(US) )聲請破產、Merrill Lynch ( MER(US) )被Bank of America ( BAC(US) )收購、Fed馳援AIG,市場 並猜測Morgan Stanley ( MS(US) )、Goldman Sachs (GS- US)與Washington Mutual ( WM(US) )的命運。

聯邦主管單位周日晚間宣佈,批准Morgan與Goldman 轉型為銀行控股公司,此舉將允許他們收購規模較小的 地區銀行,並直接從聯準會(Fed)獲取更多資金,這也代 表現在他們將受到Fed的監督。

此外,日本金融服務公司Mitsubishi UFJ表示,將 買下Morgan Stanley 10-20%的股份,金額可能會高達 60億美元。

受此影響,Morgan股價強彈10%,Goldman股價下跌 2.5%。

庫藏股計畫:Microsoft宣佈,董事會批准買回400 億美元自家股票,並將股息調升至每股13美分,原本為 11美分。Microsoft ( MSFT(US) )股價上漲3%。

全球最大電腦個人製造商Hewlett-Packard (HPQ-U S;惠普)表示,將買回80億美元的股票,超越年度第3季 的16億美元。HP股價小跌。

債市:債券價格走低,10年期國庫券殖利率升至 3.87%,上周五報3.73%。

 

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資料來源  http://tw.news.yahoo.com/article/url/d/a/080917/116/162y0.html

商業週刊

金融海嘯-雷曼兄弟破產啟示錄

更新日期:2008/09/17 15:56 商業周刊1087期 文/楊少強

(前言)1850年,人類還沒有電燈,來自德國的三兄弟就創立雷曼兄弟,它走過兩次世界大戰、經濟大蕭條、911恐怖攻擊,但2008年9月15日卻宣布破產,栽在自己最熟悉的金融商品上。

 

歷經美國南北戰爭、兩次世界大戰、一九三○年代經濟大蕭條、一九七○年代能源危機等重大事件,一百五十八年來,雷曼兄弟塑造了「不倒神話」。

 

七年前的九一一事件,兩架由恐怖份子駕駛的客機,撞上美國世貿中心兩幢大樓,雷曼兄弟辦公室全毀,員工罹難,損失慘重。

 

短短兩天後,雷曼兄弟馬上搬到另一地點繼續其業務,一週後紐約股市重新開市,雷曼兄弟的股票也恢復交易,當時該公司副總裁羅素(Thomas Russo)上電視談到此事,自豪的說恐怖份子也無法打倒他們,「雷曼兄弟會永續經營下去。」

 

雷曼兄弟就像揮舞著長劍的劍王,一項項衍生性金融商品,就像寶劍不必親臨,一道道劍氣橫掃全世界。抵押貸款債券業務連續四十年獨占鰲頭的雷曼兄弟,自然是這個領域中的劍王之王,但是他沒料到,會被自己手中寶劍的劍氣所傷。

 

海嘯災情蔓延!各金融霸主應驗「劍王劍下亡」命運

 

這是一場「金融大海嘯」,史上罕見的系統性金融危機,「全球股市、債市、房市三種主要資產齊跌,」債券天王葛洛斯(Bill Gross)說。

 

葛洛斯口中的金融大海嘯,正一波波襲來,且一波比一波凶猛、無情。而海嘯的源頭來自去年的一場大地震:美國次級房貸風暴。即使像是天王級的葛洛斯、投資大鱷索羅斯(George Soros),歷經千百次大大小小的戰役,都躲不過這次的風暴。

 

地震引發的大海嘯,至今未歇。

 

第一波的浪頭,吞噬了全美第五大投資銀行貝爾斯登(Bear Stearns)。第二波,讓負債高達五兆美元的美國前兩大房貸公司(房地美、房利美)被接管。

 

九月十五日,第三波襲來,全美第四大投資銀行雷曼兄弟也被捲入海底。

 

七年前的九月,連恐怖攻擊都打不倒的雷曼兄弟,卻在七年後的九月宣告倒閉。諷刺的是,摧毀雷曼兄弟的,不是更大規模的殺傷性武器,而是雷曼兄弟自己一手打造出來的金融商品——次級房貸證券。

 

都是次貸惹的禍!源頭還不出錢,風險像毒素層層擴散

 

一切得從去年的美國次貸風暴說起。

 

在美國,大多數人想買房子,都需要貸款。對信用較好的人,房貸主要由美國的銀行承做。但對信用較差的人,銀行不願貸款,美國就發展出一種專門借錢給信用較差者的房貸機構,這些機構所承做的房貸,就稱為「次級房貸」(Subprime Mortgage)。

 

一群華爾街金童想出了聰明的方法,把這些貸款(債權)打包,組合成一個新的金融商品,賣給債券市場的投資人。向來以債券產品聞名的雷曼兄弟,旗下就有一家專門承做次級房貸的機構BNC Mortgage。

 

但這種產品的風險遠超乎世人所想像,更難以衡量。果然,兩個環節出了問題:首先,次級房貸要付的利率,一開始雖較低,但之後一兩年就開始調升。許多次級房貸機構卻並沒有刻意提醒這一點,造成貸款者的幻覺:原來房貸利息這麼低,我也買得起房子!

 

等到利率開始調升後,這些借款者連利息都還不出來時,就面臨被房貸機構拍賣的命運。

 

第二個出問題的環節,是房價開始下跌。美國房價自從二○○六年第三季起,一反多年來的漲勢,開始一路下跌,這些房貸機構即使收回房子,將其賣掉後,還是無法抵銷房貸上的損失。

 

雪上加霜的是,那些債市投資人,當初向房貸機構買這些金融商品時,多有附帶條件:當房屋貸款者付不出利息時,房貸機構要負責把這些金融商品買回。

 

又逢美房價下跌!房產賤價拍賣,房貸機構陷資金危機

 

因此房貸機構就面臨了蠟燭兩頭燒:房子拍賣掉也無法抵銷房貸損失,還要出錢買回投資人手上那些已成廢紙的商品(貸款人付不出利息,商品就毫無價值),手上資金不足的房貸機構立刻陷入危機,次級房貸風暴就這樣爆發出來了。

 

以雷曼兄弟的BNC Mortgage來說,去年八月二十二日就撐不住而宣布關閉,這家次級房貸機構承做的次級房貸超過一百四十億美元,這個金額是母公司雷曼兄弟目前市值的近六倍!

 

這些商品價值不斷縮水,雷曼兄弟的損失也一步步擴大。一家有一百五十八年歷史的公司,沒被世界大戰、經濟大蕭條、恐怖攻擊打垮,卻毀在自己一手創造的次級房貸商品手上。

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雷曼兄弟日本分公司關門 戰後第二大倒閉案
2008/09/16 14:39 中央社

(中央社東京2008年 9月16日法新電)調查結果顯示,今天宣布破產的美國投資銀行「雷曼兄弟控股」在日本的兩家分公司,債務達3兆9000億日圓(1兆2330億台幣),是現代日本史上第二大破產案。

昨天在華爾街宣布倒閉的雷曼兄弟控股,曾將亞洲最大經濟體日本當作主要市場之一,它在日本大部份客戶都是機構投資人。

總部設在東京的日本雷曼兄弟公司在聲明中說,該公司已向東京地方法院申請破產保護,並且已獲准。

日本雷曼兄弟並未列出資產和負債,但私人信用調查機構「帝國資料調查公司」說,迄今年 8月底止,其債務達3兆4000億日圓(1兆491億台幣)。

帝國資料調查公司說,日本雷曼兄弟的控股公司日本雷曼控股,也已另外申請破產,它的債務達5160億日圓(1590億台幣)。

這是二次世界大戰結束以來,日本第二大破產案。

它說,戰後第一大破產案是協榮生命保險公司,它在2000年10月宣布破產時,債務達4兆5300億日圓(1兆3966億台幣)。

日本金融管理機構昨天下令,美國雷曼兄弟控股的日本分公司停止營業到 9月26日,並下令該公司在本地保留與債務相當的足夠資產。

 

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資料來源  http://news.cnyes.com/stock/dspnewsS.asp?fi=\NEWSBASE\20080916\WEB1014&vi=34021&date=20080916&time=12:00:14&pagetype=usastock&subtype=index&cls=usheadline

 

質疑其財務狀況 S&P、Moody's連袂調降A.I.G.信用評等
鉅亨網編譯吳國仲‧綜合外電
2008 / 09 / 16 星期二 12:00
   
 
American International Group Inc.(AIG-US;美國國際集團) 的長期主體信用評等遭到 Standard & Poor's (標準普爾)下調 3個等級,從 AA-降至A-。該集團之優先無擔保債務評等亦被 Moody's Investors Service(穆迪)調降,從原本的 Aa3降至A2。

S&P 表示,調降A.I.G.評等的理由,主要是綜合考量該公司「因應額外擔保需要的財務彈性有所縮減,及其房貸相關損失增加的疑慮。」

不僅如此, S&P還調降了A.I.G.的短期主體信用評等兩個等級,由最高的A-1+降至 A-2;連旗下多數保險公司的主體信用與財務強度評等,也從AA+降至A+ (3個等級)。 S&P強調,觀察後續狀況,不排除進一步調降。

Moody's 則發布聲明表示,調降評等主要原因為「房市持續蕭條,A.I.G.的相關投資與衍生性曝險,恐對集團的流動性與資金水位造成持續性衝擊。」

此外, Moody's同樣將A.I.G.的長期與短期Prime-1 評等列入觀察,有可能再遭下修。

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資料來源  http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/080829/2/145v2.html
 
Merril Lynch短短18個月來虧損 過去36年總獲利1/4付諸流水
2008/08/29 14:01 鉅亨網

【鉅亨網編譯張正芊.綜合外電】 根據《金融時報》調查,華爾街投資銀行 Merrill Lynch & Co.( MER(US) ;美林)過去短短18個月來累積的 虧損金額,竟達上市36年來總獲利的 1/4左右。充分凸 顯全球金融業危機的嚴重程度。

自從去年信貸危機爆發以來, Merrill已登記近 520億美元的資產減記和信貸相關虧損,2007年及2008 年前 2季累積的稅後虧損,則超過 140億美元。不僅相 當於 Merrill自1971年掛牌上市至2006年間經通貨膨脹 調整後累積獲利 560億美元的 1/4,也接近過去10年來 總獲利的 1/2。

《金融時報》分析, Merrill信貸危機虧損金額佔 上市以來累積獲利的比例,高居歐美前10大金融集團之 首,其中包括Citigroup(花旗)、JPMorgan Chase(摩根 大通)、Bank of America(美國銀行)、Morgan Stanley (摩根士丹利)、Goldman Sachs(高盛)、Lehman Brothers (雷曼兄弟)、Credit Suisse Group(瑞士信 貸)和UBS AG(瑞銀)。

UBS(UBSN-CH)的該項比例,則居榜單第 2位。其信 貸危機虧損金額超過 150億美元。

Merrill 及其他華爾街大銀行的虧損規模,凸顯現 行投資銀行運作模式的高風險。這種模式依賴複雜的證 券產品和廉價的槓桿作用來帶動獲利成長。

分析師曾經質疑,像Merrill、Lehman、Morgan Stanley和 Goldman這些獨立投資銀行,未來能否重回 當年證券化、槓桿貸款和抵押擔保產品蓬勃發展時的獲 利水準。

全球主要管理顧問公司 Accenture的全球資金市場 活動分析部主任 Robert Gach直指:「全世界投資銀行 出現的巨筆資產減記,再再顯示他們的業務模式需要改 變。」

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美次貸黑洞深不見底 壽險業者寒冬到
2008/07/14 19:07 中央社

(中央社記者何旭如台北2008年7月14日電)為拯救美國兩大抵押房貸公司,美國財政部提出搶救方案,不過中彈的房地美(Freddie Mac)及房利美(Fannie Mae)未來償還能力出現大問號,已使國內金融機構持有的相關投資陷折價風險,今年以來的匯兌損失加上美國次貸衝擊,使壽險業者寒冬恐提前到。

美國次級房貸黑洞有多大?隨今年初投資銀行貝爾斯登瀕臨破產,最後透過JP摩根大通出面搶救,上週美國兩大抵押房貸公司房地美及房利美股價慘跌,引發破產危機,恐無力還債,也陷全球機構投資人於投資失利的危機。

市場人士分析,美國財政部及聯邦準備理事會(Fed)雖陸續提出拯救房地美及房利美的方案,但重點是能救到什麼程度?只要還有破產、倒閉危機,這兩家公司的債信評等就會下降,引發投資人拋售疑慮,投資人手中的債券、證券化商品價格就會下跌,產品持有到期,同樣要面臨虧損。

例如國內金融機構若持有100元的房利美RMBS(住宅房屋抵押貸款證券),就算房利美沒倒,但日後只要經營不善、償還能力受損,商品到期恐怕只能還給投資人10元。

自美次貸風暴引發以來,信評機制遭受極大爭議,信評原本應扮演領先指標角色,但未能成功在金融危機爆發前發現問題,次貸爆發後,才陸續調降金融機構的信用評等。

房利美、房地美上週股價暴跌,不過公司評等仍維持在AAA,至今尚未被調降,市場人士指出,信評機構往往慢半拍,現在沒被調降不代表以後不會被調降。

房利美為1983年全球經濟大蕭條時,為擴大低成本房貸資金與擔保,由美國羅斯福總統提議創立,由政府資助,之後,美國國會特許房利美改制為私制公司,資金由市場募集;房地美同樣也是美國國會特許成立的房貸公司,宗旨也是要提供低成本房貸融資管道。

市場人士分析,這兩大房貸公司的經營方式,不是直接與消費者承作房貸,而是向銀行和房貸放款業者收購抵押貸款,重新包裝成RMBS等證券化商品,由於證券化通常代表風險分散,將原先單一借貸的風險分散到不同投資人承擔,加上良好的公司債信評等,可成功將這些商品銷售給全球的機構投資人。

市場人士分析,次貸危機極度複雜,甚至引發機構間的詐欺疑慮,銀行、保險等機構投資人以債信評等判斷投資風險,也意外被捲進這場尚不見底的次貸危機。

美國次貸風暴使台灣無法置身事外,遭波及的銀行、保險業者今年獲利能力恐大幅縮減,行政院金融監督管理委員會雖已展開調查,但基於台股信心薄弱等理由,卻把調查結果視為最高機密「保護」,甚至以「影響有限」回應,只是將真正的衝擊延後爆發而已。

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柏南克呼籲 防法拍屋危機

更新日期:2008/05/07 04:09

〔編譯盧永山綜合6日外電報導〕美國聯準會主席柏南克表示,房貸遲繳率和房屋遭法拍案件升高,對美國經濟構成相當的威脅,呼籲國會採取行動,減輕這些問題。

 

柏南克在哥倫比亞商學院表示:「房貸遲繳率和房屋遭法拍案件升高,可能對房市、金融市場和整體經濟構成實質的溢散效果,因此,儘可能避免房屋遭法拍,不僅符合放款銀行和房貸戶的利益,也符合每個人的利益。」

 

去年法拍屋增53%

 

柏南克表示,去年有150萬棟房屋進入法拍過程,較2006年增加53%,今年新增的法拍案件可能會更高。

 

為了減輕房貸遲繳率和房屋遭法拍案件升高問題,柏南克呼籲國會給予聯邦住宅署更多彈性,協助房屋可能遭法拍的房貸戶,也呼籲國會立法改造Fannie Mae和Freddie Mac,兩家聯邦房貸機構應立即籌措新資本。

 

柏南克表示,抵押貸款市場仍相當嚴峻,房貸遲繳率和房屋遭法拍案件升高的原因可能不一致,在尋求解決之道時,必須考慮這一點;例如,新英格蘭部分地區、大湖區鄰近各州,房貸遲繳率升高與失業率揚升有關。

 

柏南克在演說中並未提及利率動向或美國的經濟情況。

 

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財報-美國房市糟透了!Fannie Mae首季暴虧21.9億美元
2008/05/06 21:51 鉅亨網

【鉅亨網編譯吳國仲.綜合外電】 美國最大的房貸融資公司Fannie Mae(FNM-US)受到 資產減損的拖累,首季報虧損。該公司另宣佈計畫再度 調降股息、並額外增資60億美元。

財報公佈後,Fannie Mae股價於盤前重挫9.9%,報 25.50美元左右。

該公司表示,第1季淨損為21.9億美元或每股 2.57 美元,較之去年同期的獲利9.61億美元或每股0.85美元 。

根據Thomson First Call的調查,預估該公司為每 股虧損0.81美元,營收12.6億美元。

鑒於房價不斷跌損造成貸款違約率升高,此淨損數 字尚包含了44億美元的衍生性交易證券損失、以及32億 美元的信用相關支出。

實際營收部份,受益於擔保費用與淨利息收入的攀 升,成長28%至37.8億美元。

此外,Fannie Mae該季的壞帳準備,自去年同期的 2.49億美元激增至52億美元;與去年第 4季比較,亦增 長了53%。

展望未來,Fannie Mae預估「2008年房市仍將持續 疲弱,促使貸款違約與房屋查封案件增加,及美國未清 償房貸債務的增長。」

上周,該公司執行長 Daniel Mudd曾提出警告,表 示他不認為美國房市至2010年前會有實質復甦的跡象。

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美房市泡沫化 掃到歐洲、中印

更新日期:2008/04/16 04:09

〔編譯盧永山綜合15日外電報導〕美國房地產泡沫破裂,餘波已經掃到歐洲、中國南部和印度北部,讓不少屋主或投資人損失慘重。

 

愛爾蘭西班牙和英國等國家,過去十年暴漲的房價,現在全部跌到谷底,分析師預估,這些國家房價的下修情況可能比美國更大。

 

英國瑞丁大學都市和地產經濟學教授鮑爾表示:「美國的問題已轉移至歐洲,目前所發生的問題比我們預期的還要慘。」以英國而言,過去兩個月的房貸核准率,較去年同期減少31%,3月房價下跌2.5%,創1992年以來單月最大跌幅。

 

但與英國相比,西班牙和愛爾蘭的情況更慘。根據國際貨幣基金(IMF)統計,住宅投資占愛爾蘭經濟產值的12%,西班牙為9%,英國為5%,美國僅4%。

 

由於經濟強勁成長,過去十年,西班牙興建了逾400萬戶房子,比德國、英國和法國的總合還要多,房價也上漲了兩倍;但國際貨幣基金指出,西班牙房價被高估15%。

 

國際貨幣基金表示,愛爾蘭房價飆漲了16年,中間僅因美國911恐怖攻擊而短暫回跌,依照愛爾蘭的經濟前景,該國房價被高估了30%,為已開發國家之最。

 

深圳3月房地產價格較2月下跌16.53%,為去年4和5月的水準,香港公寓的銷量最近開始放緩,而且價格也開始下跌;在新德里和印度北部其他城市,過去一年房價已下跌20%。

 

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來源網址 http://fn.yam.com/fninfo/php/article.php/586289

下一場風暴六月開始


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下一場風暴六月開始

 

朋友曾給我一本書,書中詳細描述了從前裴濟食人儀式的景象——正好能容納一個人的巨大石爐放在空地中央,一群裹著稻草裙的男子在周圍跳舞,兩個高大的男子把一個人拖向火爐,人群沸騰了,每個人都眼睛發亮,期待這一石頭烤肉的盛事。 
貝爾斯登的破產讓我想起這一幕。不幸的貝爾斯登被聯邦政府和財政部共同拖向火爐,摩根大通則在一旁吧唧著嘴。貝爾斯登,這家八七年歷史的投資銀行,或許有著與食人族受害者同樣的心情。如果我是貝爾斯登,我會在路上吞下毒藥,如果能讓摩根大通消化不良,也許我感覺會更好些。

 

破產之謎

 

貝爾斯登事實上已經破產。查過貝爾斯登的賬目之後,摩根大通宣佈,貝爾斯登資不抵債。當然,摩根大通有低估貝爾斯登價值的動機,但在美聯儲和美國財政部眼皮底下,如果貝爾斯登還有償付能力,摩根大通是不敢謊稱貝爾斯登瀕於破產的。  
很多人稱,貝爾斯登倒臺是由於銀行擠兌,恩隆倒閉時他們也這麼說。這種說法似乎暗示銀行的擠兌行為是錯誤的。但其實,這是用錯誤的因果關係誤導大眾。當貝爾斯登的客戶懷疑它要破產後,擠兌才開始。事實證明市場是正確的。當兇手被判死刑,不要責怪劊子手,怪兇手自己好了。    
那麼,現在有多少金融機構像貝爾斯登一樣面臨破產呢?  
貝爾斯登的例子顯示,金融機構的資本會計核算一點都不可靠。根據國際清算銀行規定,商業銀行的權益乘數最高只能是十二(即總資產是股東權益的十二倍),由於投行不受國際清算銀行監管,其權益乘數可達到二五~三○。大多數全球銀行都有投資銀行部門,它們的權益乘數不止十二。此外,加上結構性投資工具(SIV)等表外工具可以自由使用,銀行有效資產是無法衡量的。
高槓桿使得金融機構極易破產。如果某一投行的總資產是股東權益的三○倍,一旦價格下降三%,股東權益就要化為烏有。而市場一天內就可實現這種波動。當然多數銀行都會聲稱,它們有非常複雜的風險控制工具。其中最常見的就是VaR(Value at Risk,在險價值,指一定時間內、一定置信度下投資者的最大期望損失)技術。多數大投行的平均每天在險價值大約是一億美元。現在,這個技術已經完全喪失了可信度。銀行動輒幾十億美元的損失說明了這一點。  
如果其他銀行也使用摩根大通對貝爾斯登的估價方法定價的話,更多銀行可能要破產。這就引出一個問題:為什麼只有貝爾斯登倒下去了,而其他銀行安然無恙?
這是因為,不是所有的銀行資不抵債都會破產。銀行特許權價值賦予銀行賺取壟斷利潤的能力,這對一些銀行來說非常重要。平均來講,金融機構的市淨率為二。即使銀行的有形資本是零,銀行特許權價值仍然有效。市場通過淘汰經營狀況差的金融機構來減少產品提供者,從而增加了留下的金融機構的銀行特許權價值(壟斷利潤)。即使留下的金融機構技術上來講是破產了,但它們的經營收入還是可以清償債務。
將貝爾斯登併入摩根大通的過程中,美聯儲改變了以往支援證券市場的方式——它開始為投行這樣的非商業銀行提供貼現,並接受住房抵押債券作為抵押品,從而穩定市場。美聯儲吸收住房抵押債券,作為交換,投行獲得了現金。 

 

﹁英雄﹂現身

 

美聯儲稱,它會對這些抵押品的價值打個折扣,因此今後是由美聯儲而不是市場來主宰投行的命運。折扣多少是由裁判員——美聯儲決定的,並且會受美聯儲預期的影響。當美聯儲繼續用同樣的方法挽救下一個投行,其結果將是美聯儲持有大量不良資產。所以美聯儲是在把壞賬國有化,從而換取市場穩定。
貝爾斯登的倒塌是信貸泡沫開始破滅的里程碑。如果美聯儲允許清算貝爾斯登,那麼標誌著熊市已經觸底;投資者會清楚大量非流動性債券的真實價格。也許這意味著會有更多的投行破產。但是調整的過程可使資訊變得透明,並且重新樹立公眾對金融體系的信心。相反,美聯儲使其他投行避免了流動性不足的壓力。投行可以逐漸用收入登出壞賬,就像日本銀行當年採用的方法。每個季度收入報告都會有壞賬被登出。危機暫時平息了,但是調整的時間被拉長。  
風暴將從投行的流動性問題轉移到其他領域。美聯儲可以解決金融機構的流動性問題,但它不能阻止資產價格下降,以及房屋抵押貸款和房地產建設貸款的違約。無論美聯儲增加多少流動性,金融體系損失了大量資本就意味著銀行要收縮信貸——這是大衰退的預兆。美國兩千萬個家庭將看到他們的房屋價值下降,甚至比抵押貸款價值還低。於是他們會違約,把房產還給抵押銀行。同時,一旦房地產市場崩盤,三○○○億美元房地產開發貸款也會出現違約,大批貸款不能償還。到時,金融機構將不得不登出資本,並且停止逐漸登出壞賬的遊戲。此外,風暴中心會移到地方小銀行,因為它們的房地產貸款占資產比重很大。這些銀行倒閉會導致另一波恐慌。再等一、兩個月,我們就會看到這種情形。  
美聯儲似乎企圖解救每個人。它阻止市場出清。因此金融機構可以利用美聯儲當裁判員的好時機重估它們的資產價值。當地方銀行出現危機,即便它們應該像貝爾斯登那樣破產,美聯儲為穩定金融系統也會阻止它們清算資產。日本調整持續了十年,是因為日本政府沒有強制銀行清算不良資產,而是允許銀行用經營收入逐漸登出不良資產。這一漸進路線曾在相當長時間內使得日本信貸緊縮,經濟增長停滯。美國正在做同樣的事情。
美聯儲在最近一次降息時,又談到降息對通貨膨脹有不利影響,但我仍然確信,美聯儲是想利用通脹減輕債務,緩解調整帶來的痛苦。外國投資者在美國擁有十六兆美元的金融資產,通貨膨脹和美元貶值對美國人是十分有利的。特別是那些美國中低收入者,他們處於淨負債狀況,通貨膨脹會改善他們的處境。惟一能阻止美聯儲的,是外國投資者現在就賣掉美國國債。這樣一來,債券收益會上升,從而提高美國長期融資的成本。  
迄今為止,外國投資者,主要是外國的中央銀行,正眼睜睜看著他們的資產貶值,卻沒有採取任何行動。因此,美聯儲沒有動力去改變政策。漸進路線在慢慢擠出信貸泡沫的同時,會留出時間讓通貨膨脹去減少負債成本。所以,美聯儲有足夠的動力去解救每一個人,並妨礙市場出清。另外,美元走弱會刺激美國出口,那意味著美國將向全世界輸出衰退。

 

美國得不償失
 
美聯儲處理這場危機的方式,到底在多大程度上受到伯南克本人信念的引導,而非從國家利益角度出發?大多數美國精英都支援美聯儲拉長調整時間並減少負債成本,因為他們相信美國人不夠吃苦耐勞,無法償還他們的債務。另外一些人認為,美聯儲這種政策是由於伯南克擔心二○世紀三○年代的「債務通貨緊縮」(debt deflation)重演。絕大多數經濟學家批評,美聯儲在上世紀三○年代衰退時採取了緊縮貨幣政策。當時,大量銀行破產,引發了資產貶值和破產清算螺旋式升級。而柏南克在很久之前就總結道,金融危機後美聯儲應往金融體系注入大量流動性。美聯儲現在的做法部分反映了伯南克的信念。 
今天的災難源自前美聯儲主席葛林斯潘的信念,他受到了過多本不該屬於他的讚譽。許多人都相信他有神奇的力量,簡單說幾句話就可以鼓舞市場信心。但實際上,他是泡沫的始作俑者。自一九九八年亞洲金融危機之後,全球化和資訊產業革命提高了勞動生產率,並抑制了高收入國家工資的上漲。因此,通脹對貨幣量增長的敏感度下降了。對此,中央銀行應該允許價格下降。例如,電子產品價格不斷下降,就是因為勞動生產率提高。整個世界和電子業情況類似。但葛林斯潘以穩定價格為名義,增發了很多貨幣,以抵消勞動生產率提高帶來的價格下降趨勢,這導致了一九九九年~二○○○年的納斯達克泡沫以及後來的資產泡沫。總之,葛林斯潘的魔力來自罔顧低通脹環境、大量印發貨幣的政策主張。他將受到歷史的嚴厲指責。
伯南克用通脹解決資產泡沫破滅問題的主張,則會在未來造成嚴重後果。世上沒有免費的午餐。通貨膨脹現在對美國來說就像是免費的午餐,因為它減輕了美國人的債務負擔,並轉嫁給外國人。但是,與美國經濟政策信譽受損和美元地位受到威脅相比,短期收益真是得不償失。
二○世紀八○年代,美國已經失去了製造業。目前它的競爭力集中在研發密集型行業,如國防工業和製藥業,以及像金融和娛樂這樣的服務業。金融業可能是美國經濟最重要的部門。它使美元保持全球貿易和結算貨幣的地位。在經常專案赤字的情形下,美元作為世界貨幣而使美國得到的收益占其GDP的三%。美元的特殊地位為美國經濟帶來了多達十兆美元的價值。但是,美聯儲的政策將會破壞美元的世界貨幣地位。美國的長期損失要超過它在短期內轉嫁債務獲得的利益。
由於美聯儲給投行(多數大商行都有投資銀行部)注入了不計其數的流動性,信貸危機的戰場轉移到了地方小銀行。它們受房地產行業價格下降的影響最大,單房地產建設貸款就超過了三○○○億美元。一波接一波的房地產商違約現象很快就會出現。未來三個月內,美聯儲必須決定是否解救這些銀行。如果這些銀行清算資產,資產價格的下降會傳導給那些持有類似資產的投行。當然,美聯儲會允許這些投行用不良資產作為抵押品從它那借錢,從而變成壞賬國有化過程的下一個步驟。
資本損失之外,金融業還可能出現業務縮水。二○年前,金融業只有五%的利潤是來自上市公司的業務,今天這個數位最高可達四○%。在葛林斯潘寬鬆的貨幣政策之下,金融業可從資產泡沫中掙到很多錢。但當世界經濟重現通脹,泡沫就變得難以維持。因此,金融業可能要縮減一半或一半以上的規模來適應新的商業環境。
二○○○年~二○○一年納斯達克泡沫破裂之後,生產能力過剩成為金融業的一個嚴峻問題。當那些過剩的金融從業者自己創業之後,信貸泡沫就出現了。金融業規模遲遲不能縮小,是產生泡沫的重要原因。清算的一天終於到來。摩根大通只會接受貝爾斯登的一小部分業務,其他部門都會被裁掉。大的商業銀行將退出十年前進入的投資銀行業,投行將出現併購。簡而言之,華爾街之痛才剛剛開始。  
由於美聯儲採取政策穩定了投資銀行的財務狀況,金融市場的表現在四月甚至五月都會得到改善。我預測,下一場風暴將在六月左右開始,屆時,美國地方銀行將開始破產清算。  
至於黃金,其吸引力與股市是負相關的。當股市像現在這樣恢復平靜時,黃金價格就會下降;當股市又經歷暴跌時,黃金價格將重新上漲。

 

本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1459期
或上http://invest.wealth.com.tw 有更多精彩的當期內文轉載
●誰看是下一匹黑馬? p12
●第二季海外基金投資教戰守則 p80

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冰島頃又面臨金融風暴
2008/04/02 18:26 中央社

 

一、美國次級房貸問題引發全球金融混亂,冰島恐成為金融風暴第一個受害國。據金融時報報導,冰島中央銀行於本(97)年3月26日緊急宣布利率由13.75%調升至15%,以支撐持續狂貶冰島貨幣、控制通膨並企圖解除冰島爆發全面性的經濟危機。

二、近年來冰島經濟結構歷經巨大改變,從以漁業為主之經濟,逐漸發展多元化的產業。1998年冰島金融業及房地產業佔其國內生產毛額17%,2006年已成長至26%,突顯出該國經濟結構改變。而其企業界非常具有野心,素以運用高財務槓桿操作著名,透過大量舉債併購許多公司,如英國零售業House of Fraser、芬蘭電信公司Elisa、瑞典投資銀行Carnegie等。

三、冰島高度經濟成長及金融業大幅擴張,在全球金融風暴陰影籠罩下,更加劇冰島面臨金融風暴之恐懼,2008年到目前為止,冰島克朗兌歐元已經大貶22%。冰島銀行信用違約保險金大幅提高。冰島股市全面下跌。

四、冰島爆發金融風暴之疑慮來自其金融業,近年冰島金融業擴充速度太快,銀行資產在2000年佔其國內生產毛額96%,2006年則為其國內生產毛額8倍,目前則為其國內生產毛額10倍。雖冰島銀行無進行次級房貸之投資,惟因國際投資人對冰島銀行失去信心,使違約保險金金額更高,增加銀行資金成本。冰島銀行正面臨一場信心危機。因冰島經濟規模小(僅有美國之0.1%),又非歐元區,故經常成為國際投資集團及槓桿基金之炒作攻擊對象。

五、據冰島經濟政策研究中心(Centre forEconomic Policy Research) Richard Portes表示冰島經濟過熱的現象已受到控制,目前冰島經濟成長將逐漸放緩,2007年為2.9%,而2008年預計為0%。冰島經常帳赤字2006年至2007年已經由GDP的26%逐步縮減為16%。此外,冰島的銀行之存款準備比率(depositratio)與國際準則相同,資本充足比率(Capital Adequacy Ratio)亦符合歐盟規定。

六、冰島對外貿的依存度相當大。除了高耗能產業(例如煉鋁業),主要仍是靠豐富漁業資源支持,佔出口收入的60%。此外,旅遊業、生物科技及通訊產業等低污染產業亦蓬勃發展。根據世界銀行(World Bank)公布的數據,2006年冰島平均國民所得達50,580美元,僅次於盧森堡、挪威等國,位居世界第5。

~資料來源:經濟部國貿局

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Bill Gross:美國金融體制改革恐損及投資銀行獲利能力
2008/04/01 03:43 鉅亨網

【鉅亨網編譯吳國仲.綜合外電】 Pacific Investment Management Co.(PIMCO)債券 基金經理人Bill Gross說,美國金管制度改革將加強監 督華爾街投資銀行,不但將扼殺Goldman Sachs Group Inc.(GS-US;高盛)、 Lehman Brothers Holdings Inc.(LEH-US;雷曼兄弟)以及 Merrill Lynch & Co.( MER-US;美林)的獲利, 且還會提高上述銀行的借貸成 本。

美國財長 Henry Paulson稍早宣布一項自「大蕭條 」以來最為廣泛的美國金融制度改革計劃,並表示聯準 會(Fed)的權責當有所提升。

Bill Gross於PIMCO的官網上寫道,投資銀行向Fed 貼現窗口融資「將有其代價」。他說:「美國商業銀行 現行的儲備金制度,將以類似形式加諸於華爾街投資銀 行之上。因此,券商的槓桿比率(gearing ratios)也將 與商業銀行雷同,進而造成Goldman、Lehman與Merrill Lynch等大型機構的獲利減低。」

此外, Gross還提到,「這些影子銀行可能被迫提 高昂貴資本,或者減低資產負債表中的獲利基礎。」這 些銀行的債券利差與股價將開始有所反應, Gross說。

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來源 :  http://www.digitimes.com.tw/n/article.asp?id=0000086280_A7X7GA1ATS9KSEXLO7A8B


美國次貸風暴後 二胎房貸可能引發下波信貸危機
 

鄧光潔2008/03/28
 
 美國發生次級房貸風暴之後,信貸緊縮問題緊追而至,而許多屋主更是因為繳不出貸款而使棲身之屋遭到法拍的命運。而據紐約時報(New York Times)報導,繼次級房貸問題之後,二胎房貸可能會是爆發下波信貸危機的引燃點。

對很多美國人來說,他們所住的房子簡直可視為1座ATM自動提款機,只不過還外加了3房2廳,再加上1套半的衛浴設備罷了。時局好的時候,他們可以用房子作為抵押來進行二胎房貸,借來的錢就用來支付各式各樣的額外大筆開銷,像是買車、孩子的大學學費、乃至於全套的家庭電影院設備等等,都可以靠住家來取得所需現金。
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過去多年來,許多借款銀行更是為了賺取利潤,而大力鼓吹屋主除了進行一般房貸之外,再繼續進行二胎房貸。

但隨著美國爆發次貸風暴,很多信貸問題紛紛浮現。有些銀行成為屋主一般房貸的借款機構之後,當屋主無力支付所借款項時,就能對抵押的房屋擁有第1順位的權利,不過,由於這些房子之後又被屋主用來進行二胎房貸借款,因此提供二胎房貸的借款機構就對抵押的房子擁有第2順位的權利,如此一來,一般房貸與二胎房貸的借款機構彼此間便發生了利益衝突。

而種種問題將會在房子遭到法拍時,瞬間爆發。理由在於,屋主違約而繳不出貸款時,首次房貸的借款銀行就可以將房子交付法拍,以取回當初所借的款項,但由於目前美國房市下滑,房子送交法拍後所得款項不見得夠多,這時首次房貸銀行將取得優先權,而二胎房貸借款機構則取得次優先權。

美國目前在加州、內華達州、亞歷桑納州和佛州等地,房價下跌最為嚴重,因此這些地區的二胎房貸借款機構有可能根本拿不回半毛錢,因為法拍屋的錢連付給首次房貸的借款機構都不夠了。此時,不同的借款機構間就有可能爆發爭議,而債台高築卻無法付清的屋主,信貸紀錄也會更加難看。

專家指出,信貸紀錄較差或次級房貸的借款屋主可能會受創最重。據瑞士信貸(Credit Suisse)資料顯示,在2006年全美所有次級房屋貸款案例中,足足有超過3分之1的次貸屋主也做了二胎房貸,而這個比率比2000年增長了17%之多。

問題的嚴重性已經引發專家的疑慮,因為根據估計,全美在二胎房貸方面的貸款金額高達1.1兆美元,由於次貸風暴引發的信貸問題愈來愈嚴重,因此很多銀行開始憂心,有可能會拿不回拿不回二胎房貸的借款。而據穆迪經濟學家Mark Zandi表示,解決二胎房貸問題已經有如燃眉之急,即使問題難以在一夕間全部解決,也應該立即展開解決的行動,以免問題愈發擴大。(鄧光潔/綜合外電)


圖說:美國二胎房貸問題愈來愈嚴重,儼然將引發下次房貸風暴。圖為加州San Diego地區路邊房屋出售招牌林立情景。彭博
 

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美國金融體系面臨大變革 FED職權可能擴大
2008/03/27 20:36 中央社

(中央社台北2008年3月27日電)美國的金融體系面臨「大蕭條」以來的最大變革,各層級官員都在考量信用市場崩盤以及貝爾斯登幾近破產後所帶給的教訓。

美國聯準會 (Fed)的決策官員正在重新定義,那一類公司對於曾是商業銀行獨霸的信用市場,會有舉足輕重的地位;那一類公司一旦倒閉,對整個經濟就會構成風險。財政部長鮑爾森 (Henry Paulson)昨天在一次演講會中說,聯準會應該將其監督角色擴及於目前由美國證券交易委員會 (SEC)所管轄的華爾街投資公司。

曾是證券交易委員會的官員預測,這些變革勢必使得聯準會的影響力逐漸擴大,證券交易委員會的權限則會萎縮。美國的證券交易委員會是羅斯福總統所創設,目的在制訂交易商及股票交易的規則。貝爾斯登這次風暴中,證券交易委員會明明是主管機關,卻由聯準會削減貝爾斯登 (BSC) 的資產將近300億美元,以鼓勵摩根大通銀行 (JPM) 的併購。

「這是建構性的,」曾是證券交易委員會總顧問的Ralph Ferrara說,「面對全國性的危機,我們無需再分次回應。」他目前是華府Dewey & LeBoeuf LLP的合夥人。這是彭博的報導。

紐約聯邦準備銀行總裁蓋斯納 (TimothyGeithner),2006年就已預見有必要重新考量聯準會的管轄權。這一年9月26日,他在一次小組討論會中表示,Fed監督的體系範圍逐漸縮小,因為證券公司及避險基金的影響力日益坐大。

蓋斯納已經重新草擬條文,喚醒鮮少動用的職權,以推動讓Fed肩負起維護銀行有秩序清算的角色,類似美國聯邦存款保險公司 (FDIC)。

「由於金融革新,許多金融公司開始看起來像是銀行,」紐約大學教授且是紐約Fed的訪問學者MarkGertler說,「任何可能直接或是間接動用到貼現窗口的機構,都應該接受聯準會的監控。」這是彭博的報導。

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Fed挹注了資金 也挹注了信心
2008/03/11 23:02 鉅亨網

【鉅亨網編譯郭照青.綜合紐約外電】 在此之前,柏南克與美國聯邦準備理事會(Fed)每次 出手總是屢屢失誤。為了阻止市場的跌勢與經濟衰退, 他們的手段就是瘋狂調降聯邦基金利率。

直到周二,Fed終於宣布對金融機構挹注資金達 2000億美元,為期28天。簡言之,就是將現金挹注至華 爾街,立即為市場提供活水,化解困境。

分析師說,Fed是在絞盡腦汁,設法藥到病除。他們 是為可能的借款人大開方便之門。

此一行動在二方面改善了以往的Fed政策。第一, Fed與歐洲央行及與瑞士央行透過換匯計劃,聯手採取行 動。這種合作模式與稍早各國央行通貨膨脹政策的不一 ,成了強烈對比。

第二,Fed創造了通往投資銀行的直接管道。這些投 資銀行近來頻頻對借款人追繳保證金。IndyMac Bancorp (IMB-US),Thornburg Mortgage (TMA-US),與Carlyle Capital因追繳保證金失敗,可能遭受損失。

此外,Fed亦透過接受機構或私人抵押貸款擔保證券 ,降低了抵押品的門檻。

分析師說,來自Fed的資金不會是免費,但比賣出一 項不良資產籌集資金要好的多。這不是萬靈丹,但卻是 對症下藥。

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美聯準會官員Kroszner勸告投資人 避免過度依賴信貸評級公司
2008/02/26 01:30 鉅亨網

【鉅亨網編譯鍾詠翔‧綜合外電】 美國聯準會(Fed)官員Randall Kroszner勸告投資人 與華爾街企業在檢試新商品時,避免過度仰賴信貸評級 公司。

Kroszner在紐約風險經理人會議上表示:「不幸的 是,在最近的許多個案中,商品發展地很快,但卻沒有 恰當地獲得檢驗。市場參與人必須知道,他們不能單一 且過度依賴外部的評級或評價來進行評估。」

該聯準會官員並沒有提出修改管理政策的建議。國 會領袖與消費者擁護團體已經控告聯準會與其他銀行主 管單位監督不力,導致抵押貸款拖欠還款案件、房屋遭 銀行查封案件不斷攀高,並且在銀行勾銷壞帳的情況下 ,信貸市場緊縮。

聯準會主席Ben S. Bernanke本周三和周四將赴國會 發表半年一度的證詞。聯準會官員下次會議召開的日期 是在3月18日。

對於美國經濟是否陷入衰退的問題,Kroszner說: 「目前經濟顯然面臨許多挑戰,當然,我們會非常非常 小心地檢視。」

他強調,在穩定物價與維持高就業率上,聯準會必 須很小心。就通膨問題而言,Kroszner說:「在最近的 報告中,我們看到許多數字大於以往。」

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工商時報2008.02.01
數千種次貸投資工具 標普大降評等
【蕭麗君/綜合外電報導】

 

     國際知名債信評等機構標準普爾宣布,有八千多種與次貸相關的投資工具評等已經遭到調降,或是被列入可能調降的觀察名單,為該機構在近幾個月來最大規模的調降行動,影響金額超過五千億美元。標普還預測這波與次級房貸相關的證券損失總額,將會超過二六五○億美元。

     遭標普降級或列入觀望的房貸相關投資,其總金額約五三四○億美元。包括二七○一億美元美元的次貸衍生債券與二六三九億美元的擔保債務憑證(CDO)。這些被點名的有問題債券,約有四七%是二○○六年與二○○七年上半年被列入評等目標的美國次貸債券。

     由於花旗集團與美林等銀行至今已認列九百億美元損失,因此標普表示新的降級不至於會影響這些大型華爾街金融機構。相反的,該衝擊將會延伸到美國地方銀行、信用合作社、政府贊助企業如Fannie Mae、Freddie Mac,以及歐洲、亞洲等尚未提出大型認列行動等銀行。它強調這次的調降行動可能造成「漣漪效應」,並會進一步降低這些證券價格。

     標普分析師亞許在報告上指出,「銀行必須準備接受房貸市場問題的另一波衝擊」。

     Stifel Nicolaus & Co分析師表示,「市場目前信心渙散,該舉將讓情況更為惡化」,「這對市場會有寒蟬效應」。

     標普這次降等的債券有三七八七種是次貸衍生債券,另外有二六○二種被列為「信用觀察負面」名單,意味未來評等可能遭調降。此外它並下修或可能下修一九五三種的CDO。

     標普的評等降級,將對原本已是雪上加霜的市場再帶來新的衝擊。大型金融機構已經認列房貸衍生證券損失約達一千億美元,此外房價跌跌不休也把經濟推到衰退邊緣。

     標普另一名分析師魏斯並預測美國房價到二○○八年底將下跌一三%,要等到二○○九年初才會真正觸底。

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次貸慘虧98億美金 美國花旗銀恐裁2萬人

更新日期:2008/01/16 00:05 國際中心/編譯

美國超級財報週在15日晚上豋場。首先公佈去年第4季財報的就是花旗銀行。花旗銀行在財報裡指出,去年第4季損失98億3千萬美元,花旗將以裁員和引進外資的方式,穩定銀行盈收。

 

美國花旗銀行,在去年次級房貸風暴裡損失慘重,銀行市值從2千6百10億美元跌到剩下1千4百10億。同時股價也從去年六月的52美元,跌到29美元。為了穩定公司財務狀況,花旗計劃裁掉2萬名員工,並且引進包含新加坡科威特在內的外資。其中,最新消息是,花旗已經獲得125億美元的現金資金,裡面有70億美元來自於新加坡政府的投資

 

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