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【鉅亨網編譯郭照青／綜合華盛頓外電．11月30日】 聯邦準備理事會(Fed)主席柏南克周四大辣辣地警告 經濟正快速下滑，然而股市周五卻再度上漲。

市場的焦點似乎只集中在柏南克談話的另一面意涵 --即央行可能再度降息。

每當Fed降息，市場總是歡欣鼓舞。而此時，投資人 的心理正值脆弱不堪，對降息因而尤其渴求。也因而市 場忽略了他談話的主題：經濟展望正在惡化。

當信用危機於8月間初次爆發時，Fed似乎更擔憂市 場能否有序運作，而非經濟情況。Fed所採取的行動， 包括9月降息0.5個百分點，目的只在提振市場氣氛，而 非經濟。

只要問題侷限於金融市場，投資人就大可期待情況 會很快好轉，一如1998年Fed降息，確保了亞洲與俄羅 斯金融危機的漫延，不致波及到美國經濟。

Fed降息後，未來二年裡，S&P 500指數大漲了約 46%。這次，投資人顯然希望1998年的結局能再度重演 。

但是柏南克與Fed副主席Donald Kohn本周都說， Fed現在更擔憂，房屋市場低迷及信用緊縮對經濟的衝 擊可能擴大。

柏南克在周四的演說中指出：「過去一個月，金融 市場再度動盪，使得經濟於9月與10月獲得改善的部份 ，又反轉了一些，也大大影響了未來的展望。」

柏南克的這番談話已清楚表明，會讓他半夜驚醒的 事，正是經濟可能進一步疲弱。柏南克已為調降聯邦基 金利率0.5個百分點，敞開了大門。

如果經濟一旦轉弱，就不可能在一夜之間迅速復甦 。雖然貨幣政策只消一二秒鐘，便會對金融市場造成衝 擊，然而要對經濟造成衝擊，卻得花一二年。

柏南克說，他會密切注意陸續公布的經濟數據，而 後才會在12月11日的會議中，做成決定。

他表示消費者支出可能減緩，而美國商務部周五公 布的數據也證實的確減緩了。10月消費者支出持平，實 質收入則下降。因為消費者支出佔了經濟中的三分之二 ，消費者支出減緩斷非好事。

柏南克說他將密切注意勞工市場，找尋經濟惡化的 跡象。美國初次申請失業金人數已經上升到了二年高點 ，就業雖然成長，卻較去年同期減緩。

下周五，美國將公布11月就業報告，可能發揮拍板 作用。

通常，Fed不會僅根據單一月份的數據，便冒然做出 反應。但是在情況不定時，單一數據就可能造成決定性 的影響。如果11月就業報告大幅疲弱，Fed便可能降息 0.5個百分點至4%。

積極降息有可能會使得經濟免於落入衰退，1995年 便是一例。

但是如果經濟確實下滑，對股市就絕非利多。在經 歷了2001年的經濟衰退後，S&P 500花了逾五年時間， 才重返首次降息當天的水準。