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【鉅亨網編譯郭照青．綜合紐約外電】 中國經濟是否即將出現崩盤走勢？表現最佳的中國 投資通訊態度持續謹慎。

近來，過去十二個月間表現最佳的投資通訊終於開 始看空中國市場。

過去十二個月間，Cabot中國與新興市場報告( CCEMR)獲利達84.6%，相形之下，道瓊Wilshire 5000指 數漲幅僅7.51%。但過去五年間，CCEMR年度報酬率為 28.50%，而Wilshire 5000指數的漲幅僅12.85%。

CCMER看空中國市場係因其特有的技術性指標。

近來，一項看空中國市場的強力基本面因素，出現 在由哈奇生(Martin Hutchinson)所編輯的Prudent Bear投資通訊。

哈奇生寫到：「要知道中國經濟為何可能崩盤，就 應先檢視中國投資公司--中國政府於9月投資2000億美 元成立的主權財富基金。六周前，主權財富基金的規模 令人稱羨，投資人也屏息以待中國投資公司進入市場。 」

「中國投資公司的資金組合中，有三分之一係用於 投資中央匯金公司--購買中國銀行界壞帳以供紓困，另 三分之一則用以調整中國農業銀行與國家開發銀行資金 ，為私有化做準備。這筆基金中，有30億美元於5月投 資了私募基金Blackstone Group LP (BX-US)，如今只 剩下了20億美元。其餘資金投資亦極為謹慎，主要係投 資於美國公債--這筆投資也持續賠錢。」

「中國投資公司的投資策略黯然無光，暴露出了中 國經濟的一項重大缺失，在資金分配上也缺少合理的制 度。過去逾十年來，中國國營公司虧損連連，完全靠著 銀行體系支撐著。這些虧損的公司沒有一家倒閉，赤字 全由中國銀行界彌補。因而據統計，2006年5月，中國 銀行界的壞帳高達9110億美元。目前，則應已膨脹到 1.2兆至1.3兆美元。」

「1兆美元的次級房貸問題已使得美國貨幣市場沉淪 ，必須三番二次向Fed要求紓困。因為中國經濟規模約為 美國經濟的五分之一，所以中國銀行體系壞帳問題，可 能是美國的五倍，約為GDP的40%。

類似情形以往曾經上演。1990年後，日本銀行體系 的壞帳總計約1兆美元，約為日本GDP的30%。這是1980年 代泡沬破滅的結果，其後經濟再難成長，時間延續了遠 超過10年。

哈奇生最後指出：「因為中國的貪污情形直比拉丁 美洲，政府也全然不了解自由市場，因而特殊利益團體 勢力日益龐大。未來幾十年，中國可能步上拉丁美洲的 後塵，少數人攫取財務，苦的則是芸芸眾生。」