資料來源 :  http://money.udn.com/html/rpt/rpt94062.html

低價質優金融股 具有補漲題材
新聞評析

 

IBTS認為在立委選舉過後,總統大選政策主軸可望回歸經濟議題,有利兩岸關係進展,金控登陸題材可望持續發酵,雖短期金融類股仍受美國花旗、美林公布4Q07資產減損金額影響股價,但長期投資買點已浮現,對原先推薦的個股富邦金、國泰金、元大金、新光金及第一金維持買進建議,而低價且質優金融股將因比價效應,可望有補漲行情,投資首選為彰銀(2801)、合庫(5854)、台中銀(2812)、台企銀(2834)、高雄銀(2836)及具併購題材的遠東銀(2845)。

 

 

 

(三) 投資建議

 

金控公司

 

以2008年底每股淨值和01/15/2008個股收盤價為計算基礎,金控公司的PBR已有上調的現象,以往歷史區間約為PBR2X~3X,IBTS認為國泰金股價可望達到PBR3X的水準,其他金控則可望挑戰PBR2X~2.5X的目標價。

 

目前投資首選為富邦金(2881)、國泰金(2882)、元大金(2885)、新光金(2888)、第一金(2892)

 

富邦金(2881):IBTS預估2008年稅後淨利186.8億元,稅後EPS為2.42元,年底每股淨值為25.31元。投資建議為買進,目標價PBR 1.6X。

 

國泰金(2882):IBTS2008年稅後淨利305億元,稅後EPS為3.28元,年底每股淨值為29.55元。投資建議為買進,目標價PBR3X。

 

元大金(2885):IBTS認為元大金在證券端合併綜效顯現及元大銀虧損幅度可望縮小的情況下,預估2008年稅後淨利98.06億元,稅後EPS 1.18元,年底每股淨值13.67元。投資建議為買進,目標價PBR2.5X。

 

新光金(2888):IBTS認為2008年新壽獲利可望回復以往水準,預估稅後淨利77.72億元,稅後EPS 1.55元,年底每股淨值20.33元,投資建議為買進,目標價PBR1.4X。

 

第一金(2892):IBTS認為2008年一銀淨利差將持續上升且資產品質良好,預估稅後獲利133.8億元,稅後EPS 2.2元,年底每股淨值19.94元,投資建議為買進,目標價PBR1.6X。

 

大型銀行股

 

在金控公司的PBR已上調的情況下,大型銀行股代表:彰銀(2801)、合庫(5854)的PBR可望隨著此波資金行情而同時上調,IBTS預估將可達到PBR1.5X~2X的水準,對彰銀和合庫的投資建議為買進,目標價PBR1.5X。

彰銀因與台新金合併案延後,IBTS認為此有助於彰銀反應其基本面,不受換股比例影響而壓抑股價,可望與三商銀之第一金及華南金比價,建議買進,目標價PBR1.5X。

 

小型銀行股

 

當金控公司與大型銀行股PBR上調之下,小型銀行股可望因比價效應而具有補漲比價行情,預估將可達到PBR1X~1.5X的水準。IBTS評估資產品質及本淨比狀況,對小型銀行股的投資建議首選為台中銀(2812)、台企銀(2834)、高雄銀(2836),目標價PBR1.25X,及具併購題材的遠東銀(2845),目標價PBR1.4X。

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