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【鉅亨網林佳萱．綜合外電】 根據 《MorningStar》最新的報導認為，美國道瓊 工業指數在未來 3年內會漲逾6000點，達到 18200點大 關。這項判斷當然其來有自。

這項報導指出，道瓊工業指數的目前水準（2008年 2月7日起道瓊盤旋在 14000點上下）比《 MorningStar 》預測的公平價值（fair value）差了 17%之多。至於 《MorningStar》預測的「公平價值」，來自其股票分 析師針對道瓊30種工業指數做出的一般判斷。分析師認 為，自2002年 9月指數跌破7592點以後，道瓊遲早會逆 勢反彈，的確 3年後道瓊又漲回了 10569點。

觀察道瓊股票股價、預測的公平價值以及股票的加 權平均資金成本，分析師發現應該有一年 17%的預期收 益，也就是說，如果道瓊股票來到分析師預期公平價值 的水準，投資人只要能將股票連抱 3年， 3年內應該應 該可以獲利 17%。分析師估且再扣除估基準點2.2%的股 利，若依據 2月 7日道瓊的收盤指數，再加上 14.8%的 預期收益，就得出 18510點的高位。

當然，這項預測並不包括一些其他影響股市的因素 ，例如短期利率的波動變化如何，美元將來會走強或是 走貶，貿易逆差的規模等等。但分析師主要是針對公司 的基本面來預估長期情況。

分析師認為美國道瓊工業指數在未來 3年內會漲逾 6000點，不過，最近道瓊的表現距離公平價值的預測值 14000點還有約1750點左右的差距，更別提剩下的4250 點要從哪來了。 《MorningStar》認為，簡單來說要靠 道瓊股票的加權平均資金成本。

公平價值的估計值並不是靜態的，它根據某些比率 ─權益成本（COE)，來反映不斷變動的現金流動以及一 家公司的基本價值。若一間公司實際現金流動接近預期 ，那麼該公司的商業價值將會反映在權益成本的揚升上。

以道瓊工業指數的一哥 IBM為例，分析師預估該股 公平價值應達 120美元，若該公司現金流動合乎預期， 一年內 IBM的公平價值會接近 131美元（一年內以9.5% 成長），兩年內接近 144美元、三年將達到 158美元， 原因為現金的增值。