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【鉅亨網編譯郭照青．綜合紐約外電】 每當股市大跌，人性總是充滿情緒化。只有那些堅 忍疼痛的投資人，將來才能享受獲利的果實。

近來，投資人的荷包日益縮水，不但去年的獲利又 全賠了回去，甚至還蝕了一些老本。經濟衰退的預言四 起，多少投資人考慮斷尾求生，退場保命，擔憂空頭市 場已然降臨。

然而股市老手卻呼籲投資人要處變不驚。沒有人知 道短期內股市會如何演變，但是長期而言，股市卻是一 個值得投資的地方。

其實，金融市場漲跌對投資人荷包的衝擊，遠低於 投資人自己的反應所造成的後果。

著實不幸，買在高檔，又賣到低檔，似乎總是眾多 投資人的宿命。儘管這類錯誤在股市歷史上不斷重演， 然而投資人的作法卻始終不改。

今年以來，美國股市下跌了約10%，更自去年10月高 點大跌了逾15%。情緒性的標題，諸如「股市最糟的開年 表現」，「1月走勢如何，全年走勢如何」不斷出現在各 媒體版面上。

這類製造憂慮的用辭，往往使得投資人陷入擔心與 絕望，難再堅守立場。

目前股市的危機，正是投資人造成的結果。三個月 前，投資人都能高度承受風險，因為美國的股票投資組 合都上漲了一倍，國際股票投資組合更上漲了近二倍。 在如此巨幅獲利的情況下，投資人當然認為，股市若回 檔15%，根本構成不了威脅。

實際上，大多投資人都會見風轉舵。時機好時，就 能承受風險，時機不好，就連忙規避風險。結果，當股 市上漲時，就急急進場，當股市反轉下跌，就又驚慌賣 出。

在上漲趨勢中，投資人個個都自認是專家。但是只 有在空頭市場，真正投資人與投機客的區別才會清楚顯 現。回顧2002年10月，許多投資組合都慘遭腰斬的命運 ，但是真正的投資人了解，股市的連漲五年後，回檔當 然難免。只要忍痛，免於驚慌，就能度過難關。賣出退 場，則是致命傷。

資本主義對股市的貢獻，投資人必須了解，更須有 信心。在美國股市史上，每十年期間，股價只跌了幾次 。因為重新調整投資組合，是投資重要的一部份，而現 在將更多資金移往股市，正是時機。畢竟，在降價時進 場，時機當然更佳。

如果投資人夜裡無法安眠，只擔憂著股市下檔空間 還有多大，那麼就非適合股市之人。因為頻繁進出場， 報酬率極可能偏低。

另一方面，如果認同空頭市場是股市投資不可或缺 的一部份，那麼就應視當下為買進良機。若股市持續下 跌，就是更佳的進場良機。

巴菲特說過：「當別人貪婪時，就應戒慎恐懼，當 別人戒慎恐懼，就應貪婪。」這項原則或許說得比做得 容易，但卻是一則好的建議。