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〈分析〉用VIX看美股榮枯不準?換VLMAR試試看!
2008/07/22 21:00 鉅亨網

【鉅亨網黃欣.綜合外電】 近日美股終於結束 6週跌勢,呈現小幅反彈。這是 否真的代表了美股底部確立,即將出現中期反彈走勢? 許多投資人除了關注芝加哥選擇權交易所波動指數 VIX (Volatility Index)指數外,也把 VLMAP指數視為大 盤走勢的先行指標。

VLMAP (Value Line's Median Appreciation Potential;中期上漲潛力) 指數,是由Value Line ( VALU(US) )分析師針對1700檔個股,預測其未來 3-5年 期間股價中值而製成的指數。《Marketwatch》 報導, 該指數曾準確預測近年來 3個重要的股市底部,2002年 10月、2003年 3月,和 911恐怖事件後的立即下挫。

雖然製作指數本身的Value Line公司,並不預期投 資人會把該指數當做投資參考的唯一指標,但有些市場 名師還是會這樣做。

比如投資通訊 PAD System Report編輯Dan Seiver ,就完全以 VLMAP為基礎來設計投資模組。他早在1986 年就開始利用 VLMAP判斷恰當的進場時機,而且把 100 做為買進指標。

另一位著名分析師 Peter Bernstein,是法人投資 情報《Economics and Portfolio Strategy》的發行人 ,他和Seiver一樣,認為應仔細觀察 VLMAP指數。依他 在 1980-1990年代的研究,讓他認為 VLMAP是一個「傑 出」的指標,可用以預測股市未來 4年的發展。

由於Seiver和 Bernstein對 VLMAP充滿信心,投資 通訊《Hulbert Financial Digest》也在自身的大型經 濟研究中,採用 VLMAP來做為投資時機的指標。

在17日,Seiver向其訂戶建議,可利用 VLMAP來打 平目前在投資組合中持有的空頭部位,還可以買入低估 個股來做溫和的現金部位調動。

既然如此,為什麼資金不完全投入?Seiver表示, 「因為 VLMAP並不能真正看出股市何時觸底。所以我們 要慢慢地返回市場。平均下挫 20%是空頭市場的徵兆, 而目前可能比平均還慘,但股價已經低到具吸引力的水 準。」

《Hulbert Financial Digest》發行人Mark Hulbert指出,Seiver的理論,對想要用二分法來為股 市分類的投資人來說,可能很難理解。但實際上,那種 非黑即白的想法並不能反映事實,因為股市的漲跌,從 來都不是100%或0%。

因此Seiver認為,當 VLMAP指數來到 100以上,交 易的風險報酬率就己有足夠的吸引力,也是入市的良機 。但同樣地,這些並不保證美股的底部已經到來。

Value Line每週發表 VLMAP指數一次。其最新資料 預定於 7月25日發表,但其所根據的資料卻是來自於 7 月15日,當時的 VLMAP指數為95。由於在上星期後半美 股大漲,接下來看到的新數據反而可能會變低。若是如 此,那 VLMAP指數在 7月份反而不可能真的上漲至100。

儘管如此,Seiver仍堅守他的論點,就算 VLMAP沒 有真的觸及 100,相信仍無損他打算買入的信心。

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美次貸黑洞深不見底 壽險業者寒冬到
2008/07/14 19:07 中央社

(中央社記者何旭如台北2008年7月14日電)為拯救美國兩大抵押房貸公司,美國財政部提出搶救方案,不過中彈的房地美(Freddie Mac)及房利美(Fannie Mae)未來償還能力出現大問號,已使國內金融機構持有的相關投資陷折價風險,今年以來的匯兌損失加上美國次貸衝擊,使壽險業者寒冬恐提前到。

美國次級房貸黑洞有多大?隨今年初投資銀行貝爾斯登瀕臨破產,最後透過JP摩根大通出面搶救,上週美國兩大抵押房貸公司房地美及房利美股價慘跌,引發破產危機,恐無力還債,也陷全球機構投資人於投資失利的危機。

市場人士分析,美國財政部及聯邦準備理事會(Fed)雖陸續提出拯救房地美及房利美的方案,但重點是能救到什麼程度?只要還有破產、倒閉危機,這兩家公司的債信評等就會下降,引發投資人拋售疑慮,投資人手中的債券、證券化商品價格就會下跌,產品持有到期,同樣要面臨虧損。

例如國內金融機構若持有100元的房利美RMBS(住宅房屋抵押貸款證券),就算房利美沒倒,但日後只要經營不善、償還能力受損,商品到期恐怕只能還給投資人10元。

自美次貸風暴引發以來,信評機制遭受極大爭議,信評原本應扮演領先指標角色,但未能成功在金融危機爆發前發現問題,次貸爆發後,才陸續調降金融機構的信用評等。

房利美、房地美上週股價暴跌,不過公司評等仍維持在AAA,至今尚未被調降,市場人士指出,信評機構往往慢半拍,現在沒被調降不代表以後不會被調降。

房利美為1983年全球經濟大蕭條時,為擴大低成本房貸資金與擔保,由美國羅斯福總統提議創立,由政府資助,之後,美國國會特許房利美改制為私制公司,資金由市場募集;房地美同樣也是美國國會特許成立的房貸公司,宗旨也是要提供低成本房貸融資管道。

市場人士分析,這兩大房貸公司的經營方式,不是直接與消費者承作房貸,而是向銀行和房貸放款業者收購抵押貸款,重新包裝成RMBS等證券化商品,由於證券化通常代表風險分散,將原先單一借貸的風險分散到不同投資人承擔,加上良好的公司債信評等,可成功將這些商品銷售給全球的機構投資人。

市場人士分析,次貸危機極度複雜,甚至引發機構間的詐欺疑慮,銀行、保險等機構投資人以債信評等判斷投資風險,也意外被捲進這場尚不見底的次貸危機。

美國次貸風暴使台灣無法置身事外,遭波及的銀行、保險業者今年獲利能力恐大幅縮減,行政院金融監督管理委員會雖已展開調查,但基於台股信心薄弱等理由,卻把調查結果視為最高機密「保護」,甚至以「影響有限」回應,只是將真正的衝擊延後爆發而已。

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巧手除腫瘤 台中榮總揭秘

更新日期:2008/07/06 10:22 【中國時報 葉志雲台中報導】

 以義大利著名藝術家達文西命名的「達文西機器手臂」,如何透過小小洞口根除惱人的攝護腺?令人好奇。台中榮總五日揭開神秘面紗,首度開放達文西機器手臂手術室供媒體參觀,醫生坐在控制台操刀的模樣,就像在玩電動遊戲,看似輕鬆,卻不容分神,馬虎不得。

 

 台中榮總整合性攝護腺疾病防治中心主任歐宴泉指出,達文西機器手臂手術系統,融合了最先進的機械設備、電腦科技與手術技巧,透過腹部小小洞口進行精密的手術,以取代傳統手術大面積的開刀傷口。

 

 歐宴泉表示,機器手臂的操作,可以減少醫師久站時造成的不適,並透過機器手臂消除手部顫抖的問題,保持手術過程的穩定、精確與持續性,發揮醫師最大效能;而患者在此環境下手術,可縮小傷口、減輕疼痛,且流血量很少,手術時間縮短,降低術後感染及併發症問題。

 

 歐宴泉表示,目前手術時間3小時內可以完成,失血量約僅100㏄,術後第二天即可出院,病患滿意度可以達到95%。

 

 因為如此,還有美國華僑專程返台治療攝護腺癌,醫生透露,手術費用的落差尤其大,即使坐頭等艙飛機回來動手術,都還比在美國開刀划算。

 

 歐宴泉指出,在美國做一次達文西機器手臂手術,約要3到6萬美元,相當於1、200萬元台幣,而在台灣手術一次不過15到20萬元,技術又不差,可說俗擱大碗。

 

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