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先還房貸後轉貸 報稅吃暗虧

更新日期:2008/04/30 10:00 【李國煌台北報導】

 銀行房貸利率、額度差異大,這5年來,大批房貸戶為了適用低利率、高額度,紛紛轉貸,其中,不少人自己籌錢償還舊欠款、轉向另一家銀行申貸,由於貸款中斷,購屋貸款利息支出無法列舉扣除,大吃暗虧。

 

 銀行主管說,只要不是透過銀行代償的轉貸戶,這項報稅權益,通通受損。

 

 所得稅申報,明天開跑,台北富邦銀資深經理陳秋蘭說,自用住宅購屋借款利息支出,可以列舉扣除,例如,向銀行借500萬,1年付出15萬購屋貸款利息,便可依照規定列舉扣除。

 

 這5年來,不少貸款人因為利率因素,換銀行貸款,房貸利率降低0.8、1.2個百分點,少繳一些貸款利息,也有人為了多借80萬、100萬,換銀行申貸。

 

 遠東商銀稅務顧問戴素雲說,轉貸的過程中,原來的房屋貸款如何償還,有2種情況:

 

 1、銀行之間代償欠款,沒問題。

 

 新貸款的銀行,直接撥款給舊貸款銀行,替客戶代償原來的欠款,這種情況下,原先的自用住宅購屋貸款,等於一路銜接,貸款人支付的利息支出,可以列舉扣除。

 

 2、自己籌錢先還款,吃暗虧。

 

 陳秋蘭說,有些民眾在轉貸的過程中,自己先找親友籌一筆錢,償還原貸款銀行,再向另一家銀行借錢,發生原購屋貸款中斷的情況。

 

 稅官認為,新辦的貸款是一般擔保貸款,而不是自用住宅購屋貸款,利息支出不能列舉扣抵,影響所及,大批自己籌錢償還舊欠款的轉貸戶,購屋貸款利息支出,完全無法列舉扣除,大吃悶虧。

 

 戴素雲說,自用住宅購屋貸款利息支出,可以列舉扣除,是一項社會福利的考量,主要幫助經濟能力受限的民眾買房子自住。

 

 如果在轉貸的過程中,自己有能力籌到錢,償還原來的銀行貸款,稅官就會認為,這樣的民眾不在優惠之列,民眾一不小心,權益便受損。

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投資人注意 借券依租賃所得課稅

更新日期:2008/04/24 09:24 【黃詩凱台北報導】

 借券交易在股市中每日發生,但投資人也應注意相關課稅規定。依照稅法規定以及行政法院判決,借券費用屬於「財產租賃所得」,若遇除權除息收取的補償費,則屬「其他所得」,都必須併入當年度綜合所得總額課稅。

 

 北區國稅局官員說,台灣證券交易所的有價證券借貸辦法規定,出借人出借有價證券,得向借券人收取借券費用,且若遇除權除息時,借券證券商應計算有價證券的權息價值,以現金補償出借人。

 

 北區國稅局舉例說明,甲君於民國87年間將乙公司股票借予證券商丙公司,約定次日返還,但因乙公司股票剛好於返還日除權,因此丙公司除返還相同數量除權後乙公司股票給甲君外,另給付甲君借券費用5萬餘元,及除權息現金補償款160餘萬元。

 

 經國稅局查核後,發現甲君當年度未申報前述所得,因此併入當年度綜合所得總額,計算補徵稅額並處罰鍰。甲君不服,提起救濟,經台北高等行政法院判決駁回確定。

 

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瑞銀亞太首席指每月30億美元熱錢撤離中國
2008/04/22 19:53 中央社

 

儘管大批權威專家認為國際熱錢在大量流入中國大陸,並建議政府儘快推出應對措施,但瑞銀亞太首席經濟師安德森則認為,目前不僅沒有熱錢在流入中國,相反還計算出月均有30億美元的資金在撤離中國。安德森認為,1至2月中國外匯儲備的超常增長,並非國際熱錢再次大規模席捲中國所致,而是因為中國人民銀行持有的海外投資組合收益大幅上升。

根據他的測算,1至2月份,月增約600億美元的中國外匯儲備中,其中的300億美元來自於人民銀行持有的海外資產的增加;餘下的構成來源則為貿易順差140億美元,服務交易收入50億美元,利息收入50億美元,外商直接投資90億美元。據此推算,2008年初,月均大約有30億美元的熱錢撤離中國。同時,安德森解釋,2008年前兩個月,受益於歐元和日元兌美元升值以及債券收益超出預期這兩個因素,中國人民銀行持有的海外資產出現了增加。

~資料來源:經濟部國貿局

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資料來源  http://www.materialsnet.com.tw/DocView.aspx?id=6740

 
太陽光電材料產業現況與發展機會2008/3/12
 

近年來因石油價格高漲及京都議定書對溫室氣體的管制行動,世界各國無不投入新能源及替代能源開發,延伸出龐大的綠色商機。在許多新能源中太陽光電能是最具發展潛力的。近幾年來許多國家陸續推行政府補助獎勵辦法,配合電力的回送與購售電措施,使得太陽電池市場成長快速,1999 至2000 年間即成長高達42%。估計從現在到2045年,在國際新能源及再生能源發電產業當中,太陽能發電會是未來能源之大宗。目前日本、美國及德國積極開拓太陽光電產品市場,其總產量超過全球市場的80%以上,在全球主要太陽電池的製造與應用上,有舉足輕重的影響力。2005年全球太陽電池市場規模即高達112億美元,預估未來每年成長率將高達30%以上。

因應大環境之變化及產業需求,近年來政府積極推動太陽光電能源相關產業技術之發展,使我國太陽光電上中下游產值在2006年就比前一年成長約3倍,達約新台幣210億元,成長速度相當驚人。預估2007年產值高於400億元,2008年產值可達900億元。相關業者如雨後春筍般相繼投入,上游業者如中美晶、合晶、綠能科技等生產太陽能電池用之矽晶圓,中游業者如茂迪、益通、昱晶、旺能、新日光等生產矽晶圓太陽能電池及大豐、威士通、聯相、鑫笙、旭明等生產薄膜太陽能電池,下游業者如奈米龍、頂晶、日光能、知光能、永炬等製造太陽能電池模組及茂迪、台達電、伸浦、飛瑞、華城、太陽動力、東城、光華、冠宇宙等製造太陽能發電系統及其相關組件等,總計相關廠商已逾70餘家,並逐年在增加中,最近更有山陽、旭晶、元晶、台塑、台灣中油、福聚等剛或宣布要投入太陽能電池用之最上游多晶矽原材料生產,國內太陽光電產業鏈已然成形。

然而,從2006年以來,因太陽能矽晶圓供需失衡,產業界掀起搶料大戰。太陽能矽晶圓現貨價格飆漲,以最廣泛使用的 6吋矽晶圓來說,每片平均價格比2年前調漲了約一倍。太陽能電池的材料成本佔太陽能電池製造成本約70%,主要原料為矽晶圓及銀鋁漿,而其中,矽晶圓佔原料成本8成,使得太陽能電池廠之獲利急速下降。上游原材料掌握在日、德、美等少數國際大廠手中,限制了國內產業之成長利基。圖一為以矽晶體為基板之太陽光電產業鏈,由其中可知各次產業中,材料占了非常重之比重。我國若欲建立完整的太陽光電產業,就必須同步推動上游材料自製研發能力,包括太陽電池產業的供應鏈中的多晶矽材(Poly-silicon Material)、矽晶片(Wafer)、太陽電池(Solar Cell)、太陽電池模組(PV Module)與太陽光電系統(PV System)等五大項次產業之關鍵材料。

太陽光電產業相關材料
目前為止,已開發或正在開發之太陽光電產業相關的材料種類繁多。未來還有新的材料會被持續開發出來。光以Cell及所用之基板不同,就可分成以下數種材料(圖一):矽晶圓為基板之單晶或多晶矽電池材料、玻璃或高分子板為基板之無結晶形矽(Amorphous (a-Si))、多層a-Si/結晶矽、CIS/CIGS、CdTe等II-VI族材料及染料敏化之電解質材料、以III-V族晶圓為基板之GaInP2/ GaAs、InGaP/InGaAs/Ge等III-V族材料等。太陽電池模組之結構及使用之材料除了主動之發電電池以外,還包括重要之封裝材料,如EVA、Tedlar膜、玻璃、鋁框及密封材料等。由於太陽能發電系統要求長時間之使用壽命,因此對於太陽電池模組使用之封裝材料特性要求相當高。


太陽光電用多晶矽原材料
多晶矽價格由2000年時每公斤9美元,飆漲到2007年每公斤約400美元。台灣對多晶矽原材料之需求,2006年約4620噸,已呈嚴重不足,估計到2008年,需求將高達8500噸。目前為止,台灣各太陽能電池廠規劃之產能在2007年總共約 960 MWp,然而由於多晶矽原材料之嚴重缺料,致使太陽能矽晶圓缺料情況嚴重,產能利用率將達不到5成。

傳統半導體或太陽能電池,多半採用西門子法(Siemens Process)製成半導體級高純度矽為原料,但其成本居高不下,且由於環保問題的考量設廠不易,如欲降低成本,另類製造純度較低,既(Al, Fe, B, P, Ti, V)雜質含量在0.1~10 ppm 之間適合太陽能電池用的方法未來將具有競爭力。有關多晶太陽能電池所需高純度矽之各種不同的生產方法,在此分別作簡要的說明。

1.高純度矽材料技術現況
目前製造太陽能電池矽原料的製造方法,主要是將量大價廉的工業級冶金矽(97~99%)純化成99.999%或更高純度的矽,工業級的冶金級矽(MG-Si)主要透過電弧爐將石英砂用碳還原成冶金級的矽,除供給半導體等級矽及太陽能及矽純化用的trichlorosilane的生產原料外,主要作為煉鋼之用。目前太陽能級矽原料的製造方法,有氣態矽化合物分餾還原法與冶金矽的精煉法兩大類,簡述如下。
(1). 氣態矽化合物分餾還原法
氣態矽化合物分餾還原法是把冶金級矽與H2 、Cl2或HCl作用轉化成一中間產物,氣態的三氯氫化矽、四氯化矽或單矽烷四氫化矽,利用分餾、氣-液分離等製程將氣態的三氯氫化矽或四氫化矽純化、再用還原劑氫等還原成純度高的矽,此類方法目前最常見的有:(a).西門子法(Trichlorsilane SiHCl3)、(b).單矽烷 Si4(即Silane法)、(c).流體化床法(Fluidized Bed Process)、(d).二氯二氫化矽(SiH2Cl2)法、(e). Alkoxysilane 製程法與(f).氟化物法等。
(2). 冶金矽的精煉法
冶金矽的精煉法是用濕法精煉後再用火法精煉進一步除去矽的內部雜質。濕法精煉是透過酸處理、精煉去除矽的雜質,尤其對於矽內金屬雜質Fe,Al,Ca等較為有效,對P,B和C去除則較為困難,此製程的優勢為成本低和設備簡單。用HCl、H2SO4等不同酸的結合在不同的條件下達到精煉效果。火法精煉又可分為:(a).氣體吹煉矽的製程、(b).真空精煉法、(c).造渣法、(d).熔液淬取法、(e).碳熱還原法、(f).電漿精煉法等。

目前多晶矽主流製程西門子法所生產之多晶矽純度過高(11N),對於太陽能廠商是成本浪費,因此各種低成本的製程也正在發展中。其中已經有商品化生產的製程為流體化床法及冶金純化法。流體化床法宣稱可使能耗及成本降到三分之一以下,且已有大廠如Wacker及MEMC投入此法的生產;冶金法目前純度約為5~7N,品質尚不穩定,但撇開純度的議題,其他條件都比傳統的西門子法及流體化床法優秀,若能在純度上有所改進,此法將成為極具潛力的新興製程。

2.冶金法矽純化技術現況
因為不同的冶金製程其去除雜質的能力不同,必須結合不同製程的組合方可達到所需的純度。如例用濕法精煉(hydro-metallurgical),熔融氣體蒸發,鋁-矽偏析,或方向性凝固等製程將可降低雜質的濃度。目前世界上有多家業者如Solarvalue、日本川崎製鐵的JEF Steel、ARISE、Elkem、Joint Solar Silicon等正開發當中。冶金級的Low-grade Si為低成本之起始材料,其供應量極為豐富。運用Casting技術來育成高品質之多晶矽結晶,利用調變製程參數,再經切片、研磨來對多晶矽結晶進行評價分析,從而對晶粒缺陷、鐵離子不純物分佈有更深入之掌握,最後直接製成高效率之薄型化多晶矽太陽電池。

3.矽氟化物金屬還原法
矽氟化物金屬還原法為利用熱裂解方式產生之高純度四氟化矽與鈉/鉀金屬氣體燃燒反應還原形成多晶矽。矽氟化物金屬還原法製程上,高純度之單晶或近單晶矽錠可經由兩階段之反應器連續操作而得。起始原料為鈉之氟矽化物與金屬,分別儲存在不同之容器之中。容器中間經由蒸氣輸送之裝置,可將兩原料帶入另一反應器內,將鈉之氟矽化物進行熱分解,產生相當純的矽與金屬氟化物。而此金屬氟化物可在熔融之矽熔湯中連續分離開來,同時也可直接將熔融之矽連續的作成矽之鑄錠。此為美國SRI International Corp.,發展之製程,其製造流程如圖二所示。


圖二、矽氟化物金屬還原法製作矽原料

新的太陽能級矽冶金原料的製造技術不斷日新,世界上各國目前均處於小規模生產階段;主要發展的工業矽冶金替代精煉製程計有:(a).最新高速浸出(leaching)及電漿精煉法,主要由臺灣大學連雙喜 教授及工研院材料所發展;(b).荷蘭ECN公司的以高純度碳及矽礦還原成太陽能矽的方法;(c).挪威Elkem公司的碳化矽再轉換成矽,再用等離子精煉;(d).日本JEF公司的等離子精煉法;(e).美國Corning公司之混合純淨矽法,已在巴西投產,據國外專業報導,該公司產量大,但外界不易知道其所採用的方法。

上述方法的共同特點為設備投資較小、污染環保問題較少,但目前均屬於開發階段,生產量均小於 200 Ton/year,預計未來兩年將可能會有較大規模設備投產。以上不同的工業矽精煉制程,均為世界供應多晶矽之各大公司自行研發,即將商業化的新製程,由於現今多晶矽供不應求,各大公司均希望壟斷市場,對其使用方法及使用設備保持高度機密,因此購買其技術及合作均有相當程度的困難。

薄膜太陽電池材料
此處所指薄膜太陽電池材料,是指廣義的範圍,除了矽薄膜(a-Si, Tandem a-Si / Si Crystalline, Thin film Si crystalline)以外,也包括II-VI族(CIS/CIGS、CdTe)、III-V族 (GaInP2/GaAs、InGaP/InGaAs/Ge)、染料與高分子有機物等薄膜太陽能電池材料。

薄膜太陽電池在市場上最近越來越被重視,雖然目前市佔率約只有10%,但由於可以使用大面積之玻璃製作具經濟效益之面板,預估會有高之成長率。薄膜太陽電池材料,除了In以外,沒有所謂缺料的問題。薄膜太陽電池使用之基板除了玻璃以外,還有使用不銹鋼板、高分子軟板及陶瓷基板等,視應用及薄膜電池材料不同而定。薄膜太陽電池之問題,在於如何經由薄膜層結構、各層不同之材料以及各種新式製程等之選擇,以提高發電效率。

目前具最佳能量轉換效率的CIGS太陽電池之元件結構如(圖三),各層材料由下而上分別是鈉玻璃、Mo、CIGS、CdS(or ZnS)、ZnO、MgF2、Ni、Al等。


薄膜太陽電池之材料如玻璃基板、可撓式基板等方面由本土廠商供應並無問題。至於CIGS 薄膜材料則視製程而有不同的考量,以蒸鍍法而言,高純度之成份元素僅 In 之全球存量被關切。若使用硒化製程,金屬預鍍層可以用濺鍍、電化學沉積、墨印等不同方式製作。以濺鍍而言,常分別使用In 靶和Cu-Ga 合金靶;以墨印而言則需先製備奈米級之金屬或其氧化物之粉末並做成漿料,這部分需自行開發。

CIGS 太陽電池在量產方面有一令人擔心的問題,即In 是否會在大量需求時有缺料之虞。目前有研究以Zn 與Sn 來取代In 的想法,但因有二次相的伴隨產生而無法成功。使用能隙相近的CuGaTe2進行研究可做嘗試。另一方面,以減量使用為訴求也是解決方法之一,若能尋求元件結構設計的突破,儘量利用CIGS 光吸收係數極高的特性,將CIGS 之厚度減半甚至四分之一,也是另一種解決方式。這些都可能是未來研發的重點。

染料與高分子有機物等薄膜太陽能電池是未來被看好具有低成本與新市場應用。目前染料太陽能電池(DSSC)之最重要問題在於其對時間及溫度之穩定性。要成功地將之商業化,就必須將封裝/密封、著色、灌電解質及最後密封之動作完全以自動化線來完成。目前也有許多研究使用膠(Gel)電解質或一種 p-type高分子材料來取代液態電解質。

作者:翁谷松、劉乃元 / 經濟部工業局
             彭成鑑、洪健龍 / 中國材料科學學會
出處:工業材料雜誌255期

★詳全文:http://www.materialsnet.com.tw/DocView.aspx?id=6708

圖三、目前具最佳能量轉換效率的CIGS太陽電池元件結構
圖一、以Cell及所用之基板來分類之太陽光電材料

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美房市泡沫化 掃到歐洲、中印

更新日期:2008/04/16 04:09

〔編譯盧永山綜合15日外電報導〕美國房地產泡沫破裂,餘波已經掃到歐洲、中國南部和印度北部,讓不少屋主或投資人損失慘重。

 

愛爾蘭西班牙和英國等國家,過去十年暴漲的房價,現在全部跌到谷底,分析師預估,這些國家房價的下修情況可能比美國更大。

 

英國瑞丁大學都市和地產經濟學教授鮑爾表示:「美國的問題已轉移至歐洲,目前所發生的問題比我們預期的還要慘。」以英國而言,過去兩個月的房貸核准率,較去年同期減少31%,3月房價下跌2.5%,創1992年以來單月最大跌幅。

 

但與英國相比,西班牙和愛爾蘭的情況更慘。根據國際貨幣基金(IMF)統計,住宅投資占愛爾蘭經濟產值的12%,西班牙為9%,英國為5%,美國僅4%。

 

由於經濟強勁成長,過去十年,西班牙興建了逾400萬戶房子,比德國、英國和法國的總合還要多,房價也上漲了兩倍;但國際貨幣基金指出,西班牙房價被高估15%。

 

國際貨幣基金表示,愛爾蘭房價飆漲了16年,中間僅因美國911恐怖攻擊而短暫回跌,依照愛爾蘭的經濟前景,該國房價被高估了30%,為已開發國家之最。

 

深圳3月房地產價格較2月下跌16.53%,為去年4和5月的水準,香港公寓的銷量最近開始放緩,而且價格也開始下跌;在新德里和印度北部其他城市,過去一年房價已下跌20%。

 

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百人虧上億 連動債投資變地雷

更新日期:2008/04/14 04:33 謝錦芳、張子嫻台北報導

美國次貸風暴導致經濟陷入嚴重衰退,台灣許多投資連動債的退休族成為次貸受害者,一百多名投資人最近向本報投訴,他們總損失上億元,銀行銷售連動債時只講好的一面,讓他們誤以為是百分百保本,結果卻損失慘重,他們將集體向中國信託商銀討公道。

 

而據估計,國內連動債商品總計超過兆元,近年各家銀行在強調財富管理的政策下,都賣出不少連動債商品。投資者到底損失多少,至今仍無統計數字;但業界認為,這可能是下一個金融界的「地雷」。

 

中信銀亂賣 退休族存款泡湯

 

去年自軍中退休的游紹雄是連動債自救會會長,當初聽信理財專員的花言巧語,把五百多萬元退休金全部投入連動債,結果現在「剩下多少錢都不知道」,因為中信銀寄來的對帳單明細,有三檔連動債的淨值是多少都未列出來,另二檔則跌到剩下不到三成,如今,退休金全部泡湯,真不知下半輩子怎麼過。

 

「我以為債券比基金或股票安全,怎知道會跌得這麼慘?」游紹雄說,這段時間他認識許多和他一樣遭遇的退休族,由於求助無門,有人因此離婚,有人難過得想上吊,他因此集合百餘同是退休族的受害者,總計損失金額逾一億元,希望中國信託給一個交代。

 

根據金管會統計,全國財富管理總資產約八兆多元,其中一四%是投資連動債等相關衍生商品,總額約一兆多,過去一段時間,本國銀行及外銀理專都積極推銷連動債商品,在次貸風暴後,金管會、銀行公會最近接獲數百件理財糾紛。游紹雄說,有類似慘痛經驗的人有一缸子沒站出來,他們不知該怎麼辦。

 

受害人李媽媽拿出中國信託理財專員提供的「三年期石來運轉連動債券」簡介說,當初理專強調這個報酬率很高,主要投資的是石油相關商品,前半年固定配息八%,一年就是十六%,李媽媽聽了就動心了,把郵局裡的退休金三百多萬元全部領出來買這檔連動債。

 

「石來運轉」暴跌 只剩一成七

 

「石來運轉連動債」經過二年多,目前淨值只剩下面額的十七%,當初一百元的價值,現在只剩下十七元。李媽媽實在搞不懂,國際油價不是一直漲嗎?大家都看好石油,這檔連動債怎會跌這麼慘?

 

依「石來運轉連動債」的簡介,連結的標的包括高盛熱燃油指數、高盛汽油指數、高盛天然氣指數、高盛原油指數等四檔,如果連結的指數漲到十二%,就可以鎖住利潤在二十%,看起來幾乎是穩賺不賠,可是其中暗藏玄機。原來,簡介中有一個條件,意思是如果指數價值跌幅超過四十五%,就不是百分之百保本,許多投資人根本沒注意,也搞不清楚這是什麼意思。

 

從職場退休的羅素美說,前年七月她在中信銀理專介紹下買了「巴克萊二年台幣糖指數連動債」,每年配息十%,她以為百分百「保本」,沒想到一個月後就跌到淨值的四成。當初理專說,國際農產品價格看漲,沒想到買了一個月就跌這麼多,她認為,這個產品設計有問題。

 

設計有問題 保本變不保本

 

游紹雄說,理財專員只說好的一面,一年報酬率是六%,比定存好很多,他才把第一、慶豐、郵局的定存解約,轉到中信銀,不料,事後才發現,合約中有許多玄機,例如「下限價格為六六%X期初價格」,意思是如果價格跌破四十四%,那就不保本,但理專說,「不可能跌破的」,所以他才買那麼多。去年八月,美國次貸風暴橫掃全球,游紹雄發現,今年三月,連動債的價值只剩下五成,四月跌到三成以下,他的退休金全泡湯,這幾天下來,他擔心得睡不著覺,向中信銀申訴,卻沒有回應。

 

他事後才發現,合約書中有一項「本人充分了解本投資產品於到期時,存有百分之百的損失」,但他事前跟本沒有「勾選」,合約也沒有審閱期,他覺得理專很不負責任,事前都沒說清楚,這對他很不公平。

 

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年紀輕輕 20歲死於子宮頸癌

更新日期:2008/04/10 16:30 記者李樹人/台北報導

20歲年輕女性死於子宮頸癌!許多民眾都以為熟女才可能罹患子宮頸癌,但成大醫院最近收治了一名年僅20歲的末期子宮頸癌患者,開始治療沒多久,就不幸病逝,醫師提醒,年輕女性應更重視自身健康。

 

該名女患者生前主訴,早在國一,也就是13歲時就與人發生性行為,且性關係複雜,性伴侶人數眾多。但她認為年輕就是本錢,應該不至於得癌症。沒想到,等到發現不對勁,到醫院檢查,已經是三期子宮頸癌。

 

台灣婦癌醫學會理事長周振陽指出,侵襲性子宮頸癌好發年齡高峰在35至54歲之間,門診很少收治20多歲的末期患者。該名女患者則是本身體質加上後天性關係複雜,才會年紀輕輕,癌症就已經到了末期,無法治療。

 

周振陽指出,10多歲就有性行為,加上性經驗豐富,可能導致子宮頸癌年齡層下降。但他也曾收治過一名自認完全沒有性行為,頂多只有性接觸的20多歲女性,居然也得了侵襲癌,讓她無法接受這個事實。

 

中華民國乳癌病友協會與P&G寶僑家品今天公布一項婦癌認知調查,受訪者為全國114名30歲到40歲乳癌病友,結果發現,三成四的年輕病友在罹癌前,未曾做過乳癌及子宮頸癌的篩檢;高達六成一的年輕病友仗著年輕,而忽略了婦癌篩檢。

 

台灣婦女健康協會副理事長鄭丞傑表示,曾收治過一名19歲的子宮頸癌零期癌患者,該病患係因長期白帶而來就診,在他建議下,才接受抹片檢查,最後確診為零期癌。

 

「許多年輕女性畏懼上內診台,而耽誤到治療時機」,鄭丞傑建議,國中、高中的護理教育應該灌輸青少女們對內診的正確態度,給予必要的心理建設。

 

為喚起婦女朋友對自身健康的重視,由P&G寶僑家品所推動的「六分鐘護一生」婦癌防治活動,今年將以三點不漏做為主題,除擴大檢測範圍,幫助六千個婦女做好乳癌篩檢,更首次將子宮頸癌納入宣導範圍,期望幫助更多女性同胞重視自身健康。

 

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生活理財》金價漲 黃金基金不一定漲

更新日期:2008/04/09 08:00 記者 雷盈

黃金近年漲勢傲視群雄,比投資股票還賺,若把今年3月初1030.8美元高點的價格與去年同期相比, 國際金價整整漲了五成三,黃金基金漲幅更逾六成,黃金已經從衛星產品,晉升為核心投資工具。

 

以前的人買黃金,主要是避險、保本;但是現在黃金成為投資獲利的好工具,黃金價格從2001至2004年,平均年漲幅都有二成五以上,2005年以後,年漲幅更達40%到55%,所以投資黃金的平均報酬率都高於台灣股價加權指數,比股票更好賺。

 

全球股市去年下半年起動盪加劇,但金價漲幅卻超過四成,充分顯現出黃金保值與增值的功能。去年同期的黃金存摺每克賣出價為680元左右,現在賣出價已經破千元,年漲幅達45%,長期持有黃金絕對是投資的王道。去年一整年,銀樓的黃金牌價也常破表,1公斤的黃金條塊從70多萬漲到100萬元,很多銀髮族都把壓箱的黃金拿出 來賣,銀樓收舊金收到手軟,收到沒錢,還得請客戶簽下紙條,約好改日取款。

 

銀樓老闆說:「兩、三年前,黃金1錢不過1,000多塊,現在漲到3,700多元,每天都吸引很多人來賣黃金。以前客戶跟我買一條手鍊3萬元,現在回來賣,就賣了10萬元,有夠好賺。」

 

也有些投資人喜歡買黃金基金。黃金基金買的不是黃金,而是開採黃金公司的股票,所以當全球股市動盪,黃金公司的獲利下滑時,黃金基金的績效會被影響;相反,如果股市大好,開採黃金的公司企業大賺,那麼黃金基金的報酬也會倍增。

 

黃金基金近三年的漲幅約在45%到105%,其中新加坡大華黃金及綜合-USD在三年內漲了104.68%,美林世界黃金A2-USD與美林世界黃金C2-USD,去年一年的漲幅也都超過六成。

 

黃金基金好賺,但是風險一來,也會讓投資人損失不少。例如一個月前,南非停電,造成黃金開採中斷,黃金價格因供不應求而大漲,開採黃金的公司卻營運不佳、虧損連連,可見並不是金價漲,黃金基金就會漲。也因此,投資人買黃金基金之前,可得先算好自己的風險承度。

 

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抗通膨 複利增額保單夠力
 
【經濟日報╱記者蔡靜紋/台北報導】

 

在民生必需品紛紛飛漲、薪資調幅追不上物價漲幅的時代,保單也要想辦法抗通膨。壽險業者表示,選擇保額有複利增額設計的保單,便可降低保障被通貨膨脹侵蝕的幅度。

 

還記得今年初新加坡、香港宣布撥出部份財政盈餘與民分享嗎?只要年滿21歲的星國民眾都能領取約新台幣6,000多元的國民分紅!台灣的民眾有沒有機會分紅呢?

 

壽險業者表示,以目前國家財政情況看來並不容易,但只要選對保單,就有機會分紅。以增額型分紅保單為例,保額可依保險公司訂定之增額比率複利累積,一種是繳費期滿後保額才開始複利增值,另一種為自繳費開始時,保額即逐年複利遞增。

 

目前市面上推出增額型分紅保單的保險公司有三家,分別為富邦人壽、南山人壽、中國人壽,前兩者均提供3%複利增值,中壽則以2.75%複利增值。以富邦人壽的保單為例,40歲男性投保20年期、保額100萬元乙型保單,平約每月須繳9,000餘元保費,65歲退休時,保障可增值至252萬元。

 

富邦人壽主管表示,分紅保單設計目的原本就是為了抵禦通貨膨脹和利率波動風險,除基本的壽險保障與預定利率的最低保證外,保險公司會依照經營分紅保單的績效分配紅利,讓保戶上有分紅獲利空間,下有壽險最低保障。

 

分紅保單大致分為「平準型」、「增額型」、「還本型」、「養老型」及「增額還本型」五種類型。富邦人壽建議,不同年齡屬性客戶可依據個人財務狀況或需求購買符合自身所需的商品。

 

以富邦人壽的增額分紅保單來說,一次提供兩種型態,一是繳費期滿後保額才開始3%複利增值;另一種為自繳費開始時,保額即3%逐年遞增。不論哪一種類型,自第二保單年度開始,即可按公司經營分紅保單之績效領取額外紅利,因此公司經營的績效好壞,將會影響分紅多寡。

 

至於分紅保單的分紅率能否抗通膨率?壽險業者表示,分紅率必須視保險公司經營保單優劣而定,但只要有分紅,即可補貼民眾受物價上漲之苦。

 

 

 

【2008/03/28 經濟日報】

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房貸壽險 你有第三選擇
 
【經濟日報╱記者蔡靜紋/台北報導】

 

民生物價頻頻喊漲,讓具有利息寬限期的房貸商品大受歡迎,壽險公司也順勢推出配合寬限期調整保障金額的房貸保險。壽險公司建議,物價走高讓房貸族壓力備增,近幾年推出的房屋貸款保險,將使有家室的房貸族更無後顧之憂。

 

根據統計,台灣家庭平均所得的三成都用於繳交房貸,台北市更有近一半家庭的所得都用來支付房貸。萬一家庭經濟支柱身故,房貸可能成為壓垮家人棲身之所的最後一根稻草。

 

壽險業者表示,房貸保險主要是透過保險來保障房屋貸款,簡單說,就是為房屋貸款加一層防護罩,以確保貸款人身故後,家人可以免於房屋因貸款繳不出而遭拍賣的命運。

 

房貸保險通常是以房屋貸款的金額為保險額度,一般分為平準型與遞減型。最近又有保險公司推出新型態房貸壽險,配合寬限期調整保額。

 

所謂「平準型房貸保險」是指貸款期間壽險保障金額固定,保險額度不會隨著房貸餘額減少而改變;一旦貸款人身故,保險金會先用來清償房貸餘額,剩餘金額便可以當成家人的生活費。

 

至於「遞減型房貸保險」指貸款期間壽險保障金額會隨貸款金額減少而遞減;簡單說,房貸金額300萬元,壽險保障也是300萬元,隨著房貸餘額減少至100萬 ,壽險保障也跟著變成100萬元。

 

除平準型與遞減型,另三種是搭配具寬限期的房貸商品。根據第一銀行統計,該行房貸戶中,選擇前幾年只付利息不還本金者,占所有貸款戶的30%,因此與第一英傑華人壽推出配合寬限期調整保障金額的房貸保險,配合房貸還款設計,如果貸款戶選擇房貸前三年只付利息不還本金,則壽險保障額度亦與貸款本金相同,三年後隨著貸款本金開始償還,壽險保障額度亦將隨之遞減。

 

 

 

【2008/03/27 經濟日報】

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來源網址 http://fn.yam.com/fninfo/php/article.php/586289

下一場風暴六月開始


本資料由 先探週刊 提供。第 1459 期
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下一場風暴六月開始

 

朋友曾給我一本書,書中詳細描述了從前裴濟食人儀式的景象——正好能容納一個人的巨大石爐放在空地中央,一群裹著稻草裙的男子在周圍跳舞,兩個高大的男子把一個人拖向火爐,人群沸騰了,每個人都眼睛發亮,期待這一石頭烤肉的盛事。 
貝爾斯登的破產讓我想起這一幕。不幸的貝爾斯登被聯邦政府和財政部共同拖向火爐,摩根大通則在一旁吧唧著嘴。貝爾斯登,這家八七年歷史的投資銀行,或許有著與食人族受害者同樣的心情。如果我是貝爾斯登,我會在路上吞下毒藥,如果能讓摩根大通消化不良,也許我感覺會更好些。

 

破產之謎

 

貝爾斯登事實上已經破產。查過貝爾斯登的賬目之後,摩根大通宣佈,貝爾斯登資不抵債。當然,摩根大通有低估貝爾斯登價值的動機,但在美聯儲和美國財政部眼皮底下,如果貝爾斯登還有償付能力,摩根大通是不敢謊稱貝爾斯登瀕於破產的。  
很多人稱,貝爾斯登倒臺是由於銀行擠兌,恩隆倒閉時他們也這麼說。這種說法似乎暗示銀行的擠兌行為是錯誤的。但其實,這是用錯誤的因果關係誤導大眾。當貝爾斯登的客戶懷疑它要破產後,擠兌才開始。事實證明市場是正確的。當兇手被判死刑,不要責怪劊子手,怪兇手自己好了。    
那麼,現在有多少金融機構像貝爾斯登一樣面臨破產呢?  
貝爾斯登的例子顯示,金融機構的資本會計核算一點都不可靠。根據國際清算銀行規定,商業銀行的權益乘數最高只能是十二(即總資產是股東權益的十二倍),由於投行不受國際清算銀行監管,其權益乘數可達到二五~三○。大多數全球銀行都有投資銀行部門,它們的權益乘數不止十二。此外,加上結構性投資工具(SIV)等表外工具可以自由使用,銀行有效資產是無法衡量的。
高槓桿使得金融機構極易破產。如果某一投行的總資產是股東權益的三○倍,一旦價格下降三%,股東權益就要化為烏有。而市場一天內就可實現這種波動。當然多數銀行都會聲稱,它們有非常複雜的風險控制工具。其中最常見的就是VaR(Value at Risk,在險價值,指一定時間內、一定置信度下投資者的最大期望損失)技術。多數大投行的平均每天在險價值大約是一億美元。現在,這個技術已經完全喪失了可信度。銀行動輒幾十億美元的損失說明了這一點。  
如果其他銀行也使用摩根大通對貝爾斯登的估價方法定價的話,更多銀行可能要破產。這就引出一個問題:為什麼只有貝爾斯登倒下去了,而其他銀行安然無恙?
這是因為,不是所有的銀行資不抵債都會破產。銀行特許權價值賦予銀行賺取壟斷利潤的能力,這對一些銀行來說非常重要。平均來講,金融機構的市淨率為二。即使銀行的有形資本是零,銀行特許權價值仍然有效。市場通過淘汰經營狀況差的金融機構來減少產品提供者,從而增加了留下的金融機構的銀行特許權價值(壟斷利潤)。即使留下的金融機構技術上來講是破產了,但它們的經營收入還是可以清償債務。
將貝爾斯登併入摩根大通的過程中,美聯儲改變了以往支援證券市場的方式——它開始為投行這樣的非商業銀行提供貼現,並接受住房抵押債券作為抵押品,從而穩定市場。美聯儲吸收住房抵押債券,作為交換,投行獲得了現金。 

 

﹁英雄﹂現身

 

美聯儲稱,它會對這些抵押品的價值打個折扣,因此今後是由美聯儲而不是市場來主宰投行的命運。折扣多少是由裁判員——美聯儲決定的,並且會受美聯儲預期的影響。當美聯儲繼續用同樣的方法挽救下一個投行,其結果將是美聯儲持有大量不良資產。所以美聯儲是在把壞賬國有化,從而換取市場穩定。
貝爾斯登的倒塌是信貸泡沫開始破滅的里程碑。如果美聯儲允許清算貝爾斯登,那麼標誌著熊市已經觸底;投資者會清楚大量非流動性債券的真實價格。也許這意味著會有更多的投行破產。但是調整的過程可使資訊變得透明,並且重新樹立公眾對金融體系的信心。相反,美聯儲使其他投行避免了流動性不足的壓力。投行可以逐漸用收入登出壞賬,就像日本銀行當年採用的方法。每個季度收入報告都會有壞賬被登出。危機暫時平息了,但是調整的時間被拉長。  
風暴將從投行的流動性問題轉移到其他領域。美聯儲可以解決金融機構的流動性問題,但它不能阻止資產價格下降,以及房屋抵押貸款和房地產建設貸款的違約。無論美聯儲增加多少流動性,金融體系損失了大量資本就意味著銀行要收縮信貸——這是大衰退的預兆。美國兩千萬個家庭將看到他們的房屋價值下降,甚至比抵押貸款價值還低。於是他們會違約,把房產還給抵押銀行。同時,一旦房地產市場崩盤,三○○○億美元房地產開發貸款也會出現違約,大批貸款不能償還。到時,金融機構將不得不登出資本,並且停止逐漸登出壞賬的遊戲。此外,風暴中心會移到地方小銀行,因為它們的房地產貸款占資產比重很大。這些銀行倒閉會導致另一波恐慌。再等一、兩個月,我們就會看到這種情形。  
美聯儲似乎企圖解救每個人。它阻止市場出清。因此金融機構可以利用美聯儲當裁判員的好時機重估它們的資產價值。當地方銀行出現危機,即便它們應該像貝爾斯登那樣破產,美聯儲為穩定金融系統也會阻止它們清算資產。日本調整持續了十年,是因為日本政府沒有強制銀行清算不良資產,而是允許銀行用經營收入逐漸登出不良資產。這一漸進路線曾在相當長時間內使得日本信貸緊縮,經濟增長停滯。美國正在做同樣的事情。
美聯儲在最近一次降息時,又談到降息對通貨膨脹有不利影響,但我仍然確信,美聯儲是想利用通脹減輕債務,緩解調整帶來的痛苦。外國投資者在美國擁有十六兆美元的金融資產,通貨膨脹和美元貶值對美國人是十分有利的。特別是那些美國中低收入者,他們處於淨負債狀況,通貨膨脹會改善他們的處境。惟一能阻止美聯儲的,是外國投資者現在就賣掉美國國債。這樣一來,債券收益會上升,從而提高美國長期融資的成本。  
迄今為止,外國投資者,主要是外國的中央銀行,正眼睜睜看著他們的資產貶值,卻沒有採取任何行動。因此,美聯儲沒有動力去改變政策。漸進路線在慢慢擠出信貸泡沫的同時,會留出時間讓通貨膨脹去減少負債成本。所以,美聯儲有足夠的動力去解救每一個人,並妨礙市場出清。另外,美元走弱會刺激美國出口,那意味著美國將向全世界輸出衰退。

 

美國得不償失
 
美聯儲處理這場危機的方式,到底在多大程度上受到伯南克本人信念的引導,而非從國家利益角度出發?大多數美國精英都支援美聯儲拉長調整時間並減少負債成本,因為他們相信美國人不夠吃苦耐勞,無法償還他們的債務。另外一些人認為,美聯儲這種政策是由於伯南克擔心二○世紀三○年代的「債務通貨緊縮」(debt deflation)重演。絕大多數經濟學家批評,美聯儲在上世紀三○年代衰退時採取了緊縮貨幣政策。當時,大量銀行破產,引發了資產貶值和破產清算螺旋式升級。而柏南克在很久之前就總結道,金融危機後美聯儲應往金融體系注入大量流動性。美聯儲現在的做法部分反映了伯南克的信念。 
今天的災難源自前美聯儲主席葛林斯潘的信念,他受到了過多本不該屬於他的讚譽。許多人都相信他有神奇的力量,簡單說幾句話就可以鼓舞市場信心。但實際上,他是泡沫的始作俑者。自一九九八年亞洲金融危機之後,全球化和資訊產業革命提高了勞動生產率,並抑制了高收入國家工資的上漲。因此,通脹對貨幣量增長的敏感度下降了。對此,中央銀行應該允許價格下降。例如,電子產品價格不斷下降,就是因為勞動生產率提高。整個世界和電子業情況類似。但葛林斯潘以穩定價格為名義,增發了很多貨幣,以抵消勞動生產率提高帶來的價格下降趨勢,這導致了一九九九年~二○○○年的納斯達克泡沫以及後來的資產泡沫。總之,葛林斯潘的魔力來自罔顧低通脹環境、大量印發貨幣的政策主張。他將受到歷史的嚴厲指責。
伯南克用通脹解決資產泡沫破滅問題的主張,則會在未來造成嚴重後果。世上沒有免費的午餐。通貨膨脹現在對美國來說就像是免費的午餐,因為它減輕了美國人的債務負擔,並轉嫁給外國人。但是,與美國經濟政策信譽受損和美元地位受到威脅相比,短期收益真是得不償失。
二○世紀八○年代,美國已經失去了製造業。目前它的競爭力集中在研發密集型行業,如國防工業和製藥業,以及像金融和娛樂這樣的服務業。金融業可能是美國經濟最重要的部門。它使美元保持全球貿易和結算貨幣的地位。在經常專案赤字的情形下,美元作為世界貨幣而使美國得到的收益占其GDP的三%。美元的特殊地位為美國經濟帶來了多達十兆美元的價值。但是,美聯儲的政策將會破壞美元的世界貨幣地位。美國的長期損失要超過它在短期內轉嫁債務獲得的利益。
由於美聯儲給投行(多數大商行都有投資銀行部)注入了不計其數的流動性,信貸危機的戰場轉移到了地方小銀行。它們受房地產行業價格下降的影響最大,單房地產建設貸款就超過了三○○○億美元。一波接一波的房地產商違約現象很快就會出現。未來三個月內,美聯儲必須決定是否解救這些銀行。如果這些銀行清算資產,資產價格的下降會傳導給那些持有類似資產的投行。當然,美聯儲會允許這些投行用不良資產作為抵押品從它那借錢,從而變成壞賬國有化過程的下一個步驟。
資本損失之外,金融業還可能出現業務縮水。二○年前,金融業只有五%的利潤是來自上市公司的業務,今天這個數位最高可達四○%。在葛林斯潘寬鬆的貨幣政策之下,金融業可從資產泡沫中掙到很多錢。但當世界經濟重現通脹,泡沫就變得難以維持。因此,金融業可能要縮減一半或一半以上的規模來適應新的商業環境。
二○○○年~二○○一年納斯達克泡沫破裂之後,生產能力過剩成為金融業的一個嚴峻問題。當那些過剩的金融從業者自己創業之後,信貸泡沫就出現了。金融業規模遲遲不能縮小,是產生泡沫的重要原因。清算的一天終於到來。摩根大通只會接受貝爾斯登的一小部分業務,其他部門都會被裁掉。大的商業銀行將退出十年前進入的投資銀行業,投行將出現併購。簡而言之,華爾街之痛才剛剛開始。  
由於美聯儲採取政策穩定了投資銀行的財務狀況,金融市場的表現在四月甚至五月都會得到改善。我預測,下一場風暴將在六月左右開始,屆時,美國地方銀行將開始破產清算。  
至於黃金,其吸引力與股市是負相關的。當股市像現在這樣恢復平靜時,黃金價格就會下降;當股市又經歷暴跌時,黃金價格將重新上漲。

 

本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1459期
或上http://invest.wealth.com.tw 有更多精彩的當期內文轉載
●誰看是下一匹黑馬? p12
●第二季海外基金投資教戰守則 p80

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資料來源:  財訊  http://monthly.wealth.com.tw/project/view.asp?id=673

 
央行嚴設匯率防線 企業缺風險意識
央行外銀大鬥法,中華電信先遭殃
傅媺

央行捍衛新台幣不餘遺力,不惜與外銀大鬥法,然而,卻因此常給有海外投資部位的企業、出口商一種錯覺,中華電信的重大虧損就是前車之鑑……

在外資群聚的香港維多利亞港寫字樓一整層偌大交易室裡,外匯交易員詹姆士的桌上豎著四塊面板,跑著彭博、路透等即時新聞、全球金融股匯市資訊,螢幕上跑著新台幣海外無本金交割遠期外匯(NDF)已處於折價。
亞洲貨幣漲翻天,原油等軟硬商品價格也大漲,唯獨台灣過去幾年來不僅股市不漲,連匯價也是亞洲排名倒數。遠在倫敦的外資湯姆斯打越洋電話給詹姆士,要求他買進三個月期的新台幣NDF,同時將資金匯入詹姆士的銀行台灣分行戶頭,匯入的資金,除小部分做定存,其他就買一至三年的公債。
湯姆斯和詹姆士經過一番精算,不管是透過海外或匯入資金在台灣泊放,一至三個月內,潛在投資總報酬就有四至八%,換算成年報酬率為一六至三二%。只要有炒家嘗到海內外炒匯、兼賺公債收益甜頭,訊息立刻傳遍香港、新加坡、倫敦、紐約等金融重鎮,各路人馬匯聚,最後連銀行自己都跳下來玩。

央行緊盯外銀 外銀變通鑽漏洞

就是這種交易,讓外資又卯上台灣中央銀行。台灣央行總裁彭淮南一向捍衛新台幣不遺餘力,所以許多外資更視台灣為畏途,就連股神都動不了,巴菲特曾在○六年投資新台幣,去年他在給股東的信上,坦承這筆投資的失誤。
今年以來央行又盯得更緊,在元月和農曆新年後,經常在央行舉辦下午茶、喝咖啡;連年度外匯交易員聯誼會春酒,央行也不放過,央行外匯局長段金生在各家敬酒時,還意有所指地說:「賺新台幣交易的錢,不是真本事,去國際市場賺錢,才是真本事!」然而,外資敢炒新台幣的匯價,絕非僅為匹夫之勇,他們分析,對抗國際原物料價格上漲,降低輸入通膨,升息效果有限,放手讓貨幣升值,較具立竿見影的效果,因此,他們判斷台幣鐵定升值。
亞洲金融危機以來,炒匯的外資成為亞洲央行的眼中釘,台灣央行更明訂規矩要求外資保管銀行,要督促外資錢匯入台灣後,如果不進入股市,限制資金僅有三成可以投資一年期以下的存款、買賣票券或公債附買回交易(RP),其他七成必須投入一年期以上有價證券。 外資主管說,這項規定雖行之多年,但一年期以上的有價證券投資定義不明,去年第四季以來,外資匯入資金,不進股市,反而擁抱債市,外資交易的都是存續天期不到一年的十年期中央公債,名義上是買長天期有價證券,實際上是抱短債。
道高一尺,魔高一丈。外資和外銀鑽漏洞,央行也非省油的燈,除喝咖啡、道德勸說外,外資匯入,保管銀行每天匯市開盤前或前一晚,就要申報時間、金額和用途,央行完全掌控外資一舉一動。央行更在三月中旬全面圍堵外資抱短債炒匯的行徑,嚴加規定七成投資股票,若是債券部分,不得投資存續期間低於一年者。

中華電信踩匯兌地雷慘賠

央行雖可設立防線,杜絕外資來台炒匯,卻萬萬想不到,台灣的企業為匯率避險落得慘賠。新台幣升值,出口商匯損一向是大家關切的話題,但隨著企業海外投資部位擴大,匯損也是隨之加大,最近更離譜的匯損案竟是中華電信,中華電最近公布的二月財報,竟出現未實現虧損達新台幣四十億元。
中華電去年九月與美商高盛亞洲做了一個條件式選擇權,原本係為規避新台幣貶值的匯率風險,孰料新台幣不貶反升,這紙契約承做天期長達十年,去年第四季以來新台幣從三三兌一美元一路上攻到三○‧五五兌一美元,造成中華電信重大虧損。
據了解,這僅是一紙合約。中華電是台灣上市公司、更是高盛好客戶,高盛都會給客戶一定的外匯和融資額度,這項交易是一種「觸及即失效(Knock-out)」外匯選擇權交易,外匯主管分析,若以中華電公布的未實現損失規模返還計算,這項交易本金約為十億美元,合約天期長達十年,等於每年約有一億美元(或一百支買匯需求,一支是指一百萬美元),再平均分派到每個月,等於每兩周就要做一次市場評價(mark to market)。
中華電與高盛的約定,這項交易若是新台幣匯價是在三一‧五兌一美元以下,中華電必須以三一‧五兌一美元匯價購入美元,有現金流出;若匯價在三一‧五到三二‧七兌一美元之間,高盛將會付給中華電一筆權利金,若新台幣觸及三二‧七兌一美元,這項合約就自動生效。合約初期,中華電的確享有甜頭,但好景不常,美元受次貸風暴拖累,新台幣一路挺升,外銀人士透露,中華電在去年十一月就有三、四千萬美元潛在匯兌虧損,並四處尋求其他外銀「解套」。
外資圈透露,中華電這項Knock-out外匯選擇權,完全錯判情勢,更可怕的是中間還有倍數設計,承作天期長達十年,流動性不佳,中華電根據三十四號公報揭露金融產品的公平價值時,當時市場的參考報價,這個選擇權隱含的新台幣匯價已來到二十五至二十六兌一美元。
誰賺走中華電四十億元匯損?外資分析,這僅是帳面未實現損失,高盛在去年九月承作此案時,賺進一、兩千萬美元手續費,同時也將此一選擇權風險拋給市場,或將其分拆再賣出,收入可擴大到四、五千萬美元,高盛這個團隊就靠這筆交易達成全年目標。
中華電為何與外資簽下「不可思議」的衍生金融商品契約?如何善了?不僅是個羅生門,迄今無解,這凸顯央行管制外匯的一大盲點:台灣愈來愈國際化,外來資金要進入台灣,政府可以透過層層行政管制,央行在匯市與外資大鬥法,防止金融大鱷來台炒匯、阻升。然而,這種捍衛新台幣作法,也常給有海外投資部位的企業、出口商一種錯覺:央行高度干預市場,阻礙資訊流通,不准媒體和外資預測匯價,企業沒有新台幣升值的風險意識,中華電的前車之鑑,歷歷在目,不可不慎。

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冰島頃又面臨金融風暴
2008/04/02 18:26 中央社

 

一、美國次級房貸問題引發全球金融混亂,冰島恐成為金融風暴第一個受害國。據金融時報報導,冰島中央銀行於本(97)年3月26日緊急宣布利率由13.75%調升至15%,以支撐持續狂貶冰島貨幣、控制通膨並企圖解除冰島爆發全面性的經濟危機。

二、近年來冰島經濟結構歷經巨大改變,從以漁業為主之經濟,逐漸發展多元化的產業。1998年冰島金融業及房地產業佔其國內生產毛額17%,2006年已成長至26%,突顯出該國經濟結構改變。而其企業界非常具有野心,素以運用高財務槓桿操作著名,透過大量舉債併購許多公司,如英國零售業House of Fraser、芬蘭電信公司Elisa、瑞典投資銀行Carnegie等。

三、冰島高度經濟成長及金融業大幅擴張,在全球金融風暴陰影籠罩下,更加劇冰島面臨金融風暴之恐懼,2008年到目前為止,冰島克朗兌歐元已經大貶22%。冰島銀行信用違約保險金大幅提高。冰島股市全面下跌。

四、冰島爆發金融風暴之疑慮來自其金融業,近年冰島金融業擴充速度太快,銀行資產在2000年佔其國內生產毛額96%,2006年則為其國內生產毛額8倍,目前則為其國內生產毛額10倍。雖冰島銀行無進行次級房貸之投資,惟因國際投資人對冰島銀行失去信心,使違約保險金金額更高,增加銀行資金成本。冰島銀行正面臨一場信心危機。因冰島經濟規模小(僅有美國之0.1%),又非歐元區,故經常成為國際投資集團及槓桿基金之炒作攻擊對象。

五、據冰島經濟政策研究中心(Centre forEconomic Policy Research) Richard Portes表示冰島經濟過熱的現象已受到控制,目前冰島經濟成長將逐漸放緩,2007年為2.9%,而2008年預計為0%。冰島經常帳赤字2006年至2007年已經由GDP的26%逐步縮減為16%。此外,冰島的銀行之存款準備比率(depositratio)與國際準則相同,資本充足比率(Capital Adequacy Ratio)亦符合歐盟規定。

六、冰島對外貿的依存度相當大。除了高耗能產業(例如煉鋁業),主要仍是靠豐富漁業資源支持,佔出口收入的60%。此外,旅遊業、生物科技及通訊產業等低污染產業亦蓬勃發展。根據世界銀行(World Bank)公布的數據,2006年冰島平均國民所得達50,580美元,僅次於盧森堡、挪威等國,位居世界第5。

~資料來源:經濟部國貿局

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經濟衰退已至尾聲 股市只待百花齊放 -- 論美股
2008/04/03 00:04 鉅亨網

【鉅亨網編譯郭照青.綜合外電】 投資研究公司TrimTabs對美國經濟有著利多與利空 兩面觀點。

先從利空說起:美國經濟不只陷入了衰退,且已持 續了六個月之久。這項訊息之所以未被廣泛知曉的唯一 理由就在於,政府得花上至少數月時間,才能正式確認 經濟衰退已然開始。

那麼利多又是什麼:美國經濟可能已自衰退中復甦 ,或即將復甦。

TrimTabs公司係根據美國財政部每日扣繳稅項目, 做出了此一樂觀的判斷。根據該公司總體經濟研究主管 施奈普(Madeline Schnapp)提供的資料顯示,3月扣繳 稅較去年同期上升了4.1%。

根據TrimTabs公司利用財政部扣繳稅資料所設計的 經濟模式,施奈普預估美國3月新增就業人數約為4.8萬 人。

這項就業成長數據其實並不起眼,但較前幾個月就 業人數減少的情況,卻改善了許多。

但施奈普強調,這項就業成長數據,在美國勞工部 周五將公布的3月就業報告中,可能尚無法顯現。因為勞 工部使用了回溯統計法,常會遺漏經濟轉折點。

其實,施奈普預期政府周五公布的3月就業報告可能 顯示,就業人數減少7.5至10萬人。但TrimTabs公司警告 投資人,若政府報告果然如此不佳,並無需過度擔憂。

財政部的每日扣繳稅資料,並非施奈普認為無需太 過重視周五政府就業報告的唯一理由。

另一項理由是TrimTabs公司的線上徵才指數,該公 司認為這項指數當可適當衡量線上就業機會多寡。

施奈普指出,這項指數於1月初觸底,過去四周上升 了1.2%。若美國經濟嚴重衰退,則這項指標便會如落石 般,直線下墜,一如2000年與2001年一般。

近幾年,TrimTabs公司在預測市場的波動上,表現 良好。2005年5月,該公司預期就業將會成長,因而積極 看漲美國股市,並建議客戶融資買進,且持股滿檔。結 果證實看漲時機果然精準。

該公司於10月15日轉而看空股市,結果證實當時距 市場高點已不遠。他們看空市場的觀點一直持續,直至 3月23日,才又轉為觀望,3月31日,該公司轉而溫和看 漲,並建議持股50%。

在何種情況下,該公司才會建議進一步增加持股水 準呢?

施奈普於接受訪問時表示,會讓該公司更為看漲股 市的時機,應是美國企業界明顯增加買回自家股票時。

即時不見這種轉機,施奈普仍表示:「一旦驚慌的 投資人醒悟他們所擔憂深沉持續的經濟衰退並未發生, 美國股市仍可能快速上漲。」

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Bill Gross:美國金融體制改革恐損及投資銀行獲利能力
2008/04/01 03:43 鉅亨網

【鉅亨網編譯吳國仲.綜合外電】 Pacific Investment Management Co.(PIMCO)債券 基金經理人Bill Gross說,美國金管制度改革將加強監 督華爾街投資銀行,不但將扼殺Goldman Sachs Group Inc.(GS-US;高盛)、 Lehman Brothers Holdings Inc.(LEH-US;雷曼兄弟)以及 Merrill Lynch & Co.( MER-US;美林)的獲利, 且還會提高上述銀行的借貸成 本。

美國財長 Henry Paulson稍早宣布一項自「大蕭條 」以來最為廣泛的美國金融制度改革計劃,並表示聯準 會(Fed)的權責當有所提升。

Bill Gross於PIMCO的官網上寫道,投資銀行向Fed 貼現窗口融資「將有其代價」。他說:「美國商業銀行 現行的儲備金制度,將以類似形式加諸於華爾街投資銀 行之上。因此,券商的槓桿比率(gearing ratios)也將 與商業銀行雷同,進而造成Goldman、Lehman與Merrill Lynch等大型機構的獲利減低。」

此外, Gross還提到,「這些影子銀行可能被迫提 高昂貴資本,或者減低資產負債表中的獲利基礎。」這 些銀行的債券利差與股價將開始有所反應, Gross說。

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